1、港股通登记结算业务介绍港股通登记结算业务介绍港股通方案内容港股通方案内容2v 概述概述v 存管存管v 清算与交收清算与交收v 风险管理风险管理v 公司行为公司行为一、概述（一、概述（1 1）-定义定义3“配合人民币国际化战略、有管控的资本市场对外开放举措配合人民币国际化战略、有管控的资本市场对外开放举措”。上交所和港交所将允许两地投资者通过当地券商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通组成部分：p沪股通沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由港交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上交所上市的股票。包含沪股交易通沪股交易通和沪股结算通沪股结算通两部分。
2、p港股通港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向港交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的港交所上市的股票。包含港股交易通港股交易通和港股结算通港股结算通两部分。一、概述（一、概述（2 2）沪港结算通基本框架沪港结算通基本框架境外境外境内境内中国结算上海交易所和上海交易所和香港交易所香港交易所 香港结算境内投资者境内投资者境内券商境内券商2212境外投资者境外投资者香港券商香港券商两地结算公司互相开立证券账户，用以持有证券；开立资金核算户，用于资金结算。两地结算公司互相开立证券账户，用以持有证券；开立资金核算户，用于资金结算。通过中国结算和香港结算建立通过中
3、国结算和香港结算建立CCPCCP和和CSDCSD的联结，进行约务更替和交收。的联结，进行约务更替和交收。3两地市场尽量保持各自主场的结算习惯，彼此遵守对方的业务安排。两地市场尽量保持各自主场的结算习惯，彼此遵守对方的业务安排。331香港结算香港结算证券账户证券账户中国结算中国结算证券账户证券账户4一、概述（一、概述（3 3）-方案目标方案目标 目标：目标：建立一个全新的港股通登记结算系统，建立一个全新的港股通登记结算系统，通过独立的清算和交收、风控、公司行为服务、运通过独立的清算和交收、风控、公司行为服务、运维系统来为业务提供支撑。维系统来为业务提供支撑。5港股通方案内容港股通方案内容6v 概
4、述概述v 存管存管v 清算与交收清算与交收v 风险管理风险管理v 公司行为公司行为二、港股通二、港股通-存管（存管（1 1）7p香港市场背景香港市场背景实物证券实物证券：目前香港市场以实物证券为主，上市公司均须向股东、债权人等印发实物股票及债券等，作为股份所有权或债权的表面证据。间接持有间接持有：证券持有方式是以间接持有为主，大部分证券登记在代理人名下。代理人一般为券商或托管银行，而香港结算下属的香港结算代理人作为香港的中央存管处，也是一家代理人公司。p登记与存管登记与存管上市公司的股东名册必须由经认可的股份登记机构负责备存维护。香港市场业界习惯上将此类证券登记机构称为“过户登记处”或“过户处
5、Share Registrar）例如：Computershare。投资者可以将所持实物证券存管到代理人，代理人把这些存入的实物证券送往相应的过户处，重新登记于代理人名下，并保存这些实物证券（直到投资者提取）。存入的证券在过户登记处以代理人的名义重新登记后，代理人成为该证券的名义持有人，作为具有法定所有权的股东登记在股东名册上。二、港股通二、港股通-存管（存管（2 2）p证券账户证券账户n香港结算为中国结算开立股份户口，中国结算通过相关账户代内地投资者持有港股。p股股东名册东名册n“香港结算代理人”作为名义持有人，列示在港股上市公司股东名册上。n中国结算及作为权益拥有人的内地投资者不列示在股
6、东名册上。p证券持有证券持有n境内投资者通过现有A股账户持有港股。n香港结算在系统中维护中国结算持有，不记录境内投资者明细。n中国结算维护境内投资者持有明细数据，持有汇总数据与香港结算每日对帐。8户口编码户口编码名称名称功能功能0101股份结算户口股份结算户口用于用于交易交易股股份的交份的交收收。0202股份权益户口股份权益户口用用于于接接收收派派发发的的权权益益股股票票如如红红股股等等，转转入入0101户户后后可可用用于交收。于交收。2020股份抵押统制户口股份抵押统制户口记记录录中中国国结结算算提提交交进进入入CCMSCCMS（共共同同担担保保品品管管理理系系统）作为担保交收卖出证券的证券
7、统）作为担保交收卖出证券的证券二、港股通二、港股通-存管（存管（3 3）p港股通账户港股通账户n“港股通”投资者需拥有沪市A股账户并办理指定交易。n“港股通”投资者客户资金账户同沪市A股三方存管资金账户。n对有未完成交收港股的证券账户禁止投资者撤销A股账户指定交易。n港股对应的账户资料等信息与沪市A股证券账户相同，但港股持仓与A股持仓相对独立（两套系统）。p相相关服务关服务n中国结算提供与港股相关的持有及持有变动的查询、协助司法执行、法人资格丧失所涉证券变更登记、继承、离婚所涉证券变更登记等业务。n具体参照中国结算上海分公司营业大厅业务指南相关要求。p非交易过户非交易过户n过户费：初步方案按过
8、户股份市值的比例收取，费率暂未确定。n印花税：暂未确定9二、港股通二、港股通-存管（存管（4 4）p港股港股通通登记登记n由于交收期为T+2，港股余额分为可交易数量（Available)、已完成交收数量（Balance)、未完成交收数量（Pending)。n如有发生冻结情形，可交易数量中将扣减已冻结数量，公式如下：可交易数量（可交易数量（A）=已完成交收数量（已完成交收数量（B）+未完成交收数量（未完成交收数量（P）-冻结数量（冻结数量（F）n每个交易日日终，中国结算将相关数据发送给交易所和证券公司，以供其做下一交易日交易的前端控制。p冻结处理逻辑冻结处理逻辑n由于港股为T+2交收，涉及港股的
9、冻结处理逻辑处理逻辑上与A股不同。T日某账户内某只港股可冻结生效最大数量Max为：Max=T日日日终持有余日终持有余额额(B)-T-1日净卖出数日净卖出数量量T日日净净卖出数量卖出数量-已冻结数已冻结数量量nT日净买入及日净买入及T-1日净买入港股日净买入港股不能不能在在T日进行冻结。日进行冻结。10二、港股通二、港股通-存管（存管（5 5）p案例案例1：某证券账户T-1日、T日交易、冻结情况如下：n日终处理日终处理 T日终处理成功后，中国结算对投资者账户内港股持有数量进行相应调整，并将数据发送上交所和指定交易证券公司，上交所将根据可交易数量在T+1日做交易前端监控。11日期日期事项事项可交易
10、数可交易数量量（A A）日终持有余额日终持有余额（B B）未完成交收数量未完成交收数量（P P）冻结数冻结数量量（F F）T-2T-2日日10001000100010000 00 0T-1T-1日日卖出卖出200200股股，买买入入500500股股。（净买入（净买入300300）1000+300 1000+300=1300130010001000-200+500200+500=300=3000 0T T日日买入买入200200股股，卖卖出出400400股股，申申报冻结报冻结10001000股股（净卖出（净卖出200200）1000+100-8001000+100-800=300=3001000
11、1000 300+200-400 300+200-400=100100实际生效为实际生效为800800（=1000-=1000-200200）T+1T+1日日30030013001300-200-200800800T+2T+2日日300300110011000 0800800港股通方案内容港股通方案内容12v 概述概述v 存管存管v 清算与交收清算与交收v 风险管理风险管理v 公司行为公司行为三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1 1）-结算基本流程结算基本流程13券商卖出港股券商卖出港股资金资金净净应收应收券商买入港股券商买入港股资金净应付资金净应付内地券商内地券商内地券商内地券商
12、香港结算香港结算中国结算中国结算中国结算中国结算T+2 18:00T+2 18:00T+2 1T+2 10 0:30:30T T+2+2日日T T+2+2 1 15 5:4545T T+2+2 1 15 5:4545T T+2+2日日 证券证券资金资金 中国结算在中国结算在港港结算结算銀行銀行（X X银行）银行）中国结算在港中国结算在港结算结算銀行銀行（X X银行）银行）DDIT+T+2 218:0018:00DCIT+T+2 2 1818:00:00DCI:DCI:直接记存指示直接记存指示 DDI:DDI:直接记除指示直接记除指示人民币人民币在港换汇在港换汇港币港币港币港币在港换汇在港换汇人
13、民币人民币人民币中国结算中国结算在沪结算在沪结算銀行銀行（Y Y银行）银行）T+2 T+2 跨境汇划人民币跨境汇划人民币中国结算中国结算在沪结算在沪结算銀行銀行（Y Y银行）银行）T+2 T+2 跨境汇划人民币跨境汇划人民币三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（2 2）-与香港结算与香港结算p结算原则结算原则n证券和资金都是T+2交收n港币结算（标的证券以港币计价和成交）p制度安排制度安排n成为中央结算系统（CCASS系统)的参与者，类别为“结算机构参与者”。n香港结算为中国结算开立四个资金核算户头：n确定指定银行选择X银行作为资金交收（即指定银行）、货币兑换银行，开立人民币和港币账户
14、用于资金实收实付。授权X银行可接受香港结算指令直接对中国结算的银行账户扣款。与X银行就资金汇划和调拨、货币兑换、系统连接等问题进行协议约定。14户口名称户口名称户口编号户口编号处理款项类别处理款项类别交收户口交收户口0101记录根据成功交易交收结果所产生的应收付款项记录根据成功交易交收结果所产生的应收付款项款项权益户口款项权益户口0404记录与代理人服务相关的款项，如派发现金红利记录与代理人服务相关的款项，如派发现金红利结账户口结账户口0505记录未缴付的记录未缴付的CCASSCCASS系统结算费用（包括股份交收费、证券组合费）系统结算费用（包括股份交收费、证券组合费）杂项户口杂项户口060
15、6记录与风控相关的资金记录与风控相关的资金三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（3 3）-与香港结算与香港结算nT日17：00，香港结算根据成交数据进行净额清算，形成PCS（临时结算表）。在PCS中，以中国结算为单位，对每只证券形成一个待收取或待交付的数额，以及一个与其对应的应付或应收资金金额。nT+1日14：00，发送FCS(最终结算表)。基于PCS，对每只证券分配一个唯一的交收头寸代码SPN，同时增加“股份交收费”数据。n中国结算可通过CCASS系统查询各SPN状态，确认是否完成交收。（香港不设证券前端监控，因此可能发生证券卖空）15三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（4
16、 4）-与香港结算与香港结算n香港不设证券前端监控，因此可能发生证券卖空。n每个交收日10：30-15：45，CCASS系统通过四个批处理（“BSR”）进行证券交收。先收后付，CCASS系统内的证券能否顺利交收，要视证券交付方参与者是否有足够的证券。每一次批处理完成的交收都是终局性交收。n一旦收到证券，CCASS系统按如下顺序来支付股份：逾期时日（逾期时间长的先分配）成交价格(成交价格高的先处理)股份数量(股份数量少的先处理)交易编码。n对于不能正常交收的证券，香港结算采取延迟交付的办法。由于发达的场外市场的存在，每日交收效率超过99.5%。16中国结算与香港结算之间：中国结算与香港结算之间：
17、n常规资金交收模式（日终收款模式）：常规资金交收模式（日终收款模式）：香港结算于T+2日晚18：00通过香港银行同业结算有限公司（HKICL)的集中资金交收处理通过DDI或DCI的方式与中国结算完成资金交收。n注：将作持续完善，今后可考虑使用注：将作持续完善，今后可考虑使用“即日付款即日付款”交交收模收模式。式。可能提前至交收日14:00收取应收资金，中国结算向境内券商的资金交付也可相应提前。三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（5 5）-与香港结算与香港结算17指令指令生成时点（约）生成时点（约）资金资金到账时到账时间（间（约）约）名称名称用途用途备注备注14:3014:3015:3
18、015:30Intra-day paymentIntra-day payment即日付即日付款款资金当日可用资金当日可用（可划）（可划）16:0516:0518:0018:00Evening PaymentEvening Payment常规交易交收、风控资金、部分权益资金（从汇丰、常规交易交收、风控资金、部分权益资金（从汇丰、中行、渣打收到的红利派发支票）中行、渣打收到的红利派发支票）19:0019:00T+1T+1日日9:309:30Day-end PaymentDay-end Payment部分权益资金（从其它银部分权益资金（从其它银行收行收到的红利派发支票），到的红利派发支票），月初支付
19、风控资金的利息。月初支付风控资金的利息。资金次日可用资金次日可用（可划）（可划）三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（6 6）-与境内参与人与境内参与人p 结算原则结算原则n两级结算、净额清算、担保交收。n人民币结算p 制度安排制度安排n为境内参与人单独开立备付金账户和风控资金账户（分自营、客户），投资者账户根据现有指定交易关系清算。备付金账户，号码段为043000000000*，账户类别为007(港股)。风控资金账户，号码段为053000000000*，账户类别为008（港股风控）n在沪选择Y银行作为结算银行，负责港股资金交收及资金跨境汇划工作，在其开立港股交易结算专用存款账户（人民
20、币账户）。n参与人报备港股交易指定收款账户。18三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（7 7）-与境内参与人与境内参与人p 证券清算证券清算n以投资者A股证券账户为单位，以成交记录为基础，形成各证券账户在交收日各证券的应收、应付数额。p 资金清算（两次清算）资金清算（两次清算）n换汇银行向中国结算提供参考汇率，上交所在前台系统显示。n首次清算首次清算：交易日（T日）日终，以备付金账户为单位，对其名下证券账户当日交易进行清算，轧差形成该备付金账户应收应付港币港币资金净额（含税费）。n汇总计算T+2日全部港币应收/应付金额并通知X银行，同时计算各参与人（分自营、客户）应收/应付港币净额。n
21、T日日终，X银行根据港币应收付金额，提供换汇汇率，用于T+2交收。n二次清算二次清算：根据调整后的汇率，计算各参与人应收/应付人民币人民币净额，以清算编号为单位生成清算数据并发送参与人。19三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（8 8）-与境内参与人与境内参与人n上交所对境内账户实施前端监上交所对境内账户实施前端监控，不会发生证券卖空。控，不会发生证券卖空。n投资者应付证券：投资者应付证券：投资者应付证券T+2日计减。即在T日和T+1日晚，卖出方投资者仍享有相关证券的权益。n投资者应收证券：投资者应收证券：T+2日日终，系统根据投资者T日净买入记增其余额（balance）。即直到T+2
22、日晚，买入方投资者才享有相关证券的权益。对内不做延迟交付处理。n上述做法与上述做法与A股差异较大，需提前做好投资者教育工作。股差异较大，需提前做好投资者教育工作。20三、三、港股通港股通-清算与交收（清算与交收（9 9）-与境内参与人与境内参与人21时间时间中国结算中国结算T日日日终：日终：1、交易清算交易清算，形成交易资金清算净额；形成交易资金清算净额；2、对公司行为类业务，在人民币资金到账后进行清算，形成公司行为类资金清算净额。、对公司行为类业务，在人民币资金到账后进行清算，形成公司行为类资金清算净额。3、计算参与人应收付风控资金，形成风控资金清算净额。、计算参与人应收付风控资金，形成风控
23、资金清算净额。4、根据上日持有及收盘价，计算证券组合费。、根据上日持有及收盘价，计算证券组合费。上上述清算各分外币和人民币两次进行，数据当日发送结算参与人。述清算各分外币和人民币两次进行，数据当日发送结算参与人。5、根据、根据T-1日交易清算结果、日交易清算结果、T日证券组合日证券组合费、费、风风控控资资金金、公公司行为类资金清算结果进行预交收。司行为类资金清算结果进行预交收。T+1日日10:30：根根据据T日风控资金清算结日风控资金清算结果果、T日公司行为类资金清算结果日公司行为类资金清算结果进进行参与行参与人资人资金交收。金交收。18:00：1、对对T日证券组合费清算结果进行交收。日证券组
24、合费清算结果进行交收。2、根、根据据T日交易清算结果、日交易清算结果、T+1日证券组合日证券组合费费、风风控资控资金金、公公司行为类资金清算结果进行预交收。司行为类资金清算结果进行预交收。T+2日日10:30：根根据据T日清算结果，进行参与人应付交易清算资金交收日清算结果，进行参与人应付交易清算资金交收。18:00：根根据据T日清算结果，进行参与人应收交易清算资金交收日清算结果，进行参与人应收交易清算资金交收。日终日终：对对T日交易按证券账户逐笔进行证券交收。日交易按证券账户逐笔进行证券交收。p交易：交易：T日清算，T+2交收。其中：参与人应付，T+2日10:30；参与人应收，T+2日18:0
25、0。p风控、红利风控、红利/公司收购：公司收购：T日清算，T+1日10:30交收。p证券组合费：证券组合费：T日清算，T+1日18:00交收。中国结算通过在结算参与人的结算备付金账户上直接贷（借）记完成其与中国结算间不可撤销的资金交收。境内参与人资金境内参与人资金应付：应付：nT+2T+2日：日：10：30前，券商将应付人民币资金汇入中国结算开立在Y银行的港股交易结算专用存款账户。上午：Y银行将人民币资金跨境汇入中国结算在X银行开立的账户，X银行根据T日确定的换汇汇率，计减中国结算人民币账户，计增相应港币账户。18：00：香港结算通过日终集中资金交收收取港币资金。三、港股通三、港股通-清算与交
26、收（清算与交收（10）-与境内参与人与境内参与人22境内参与人资金境内参与人资金应收：应收：nT+2日：日：下午：在结算银行提供流动性支持的情况下，将港币换汇为人民币后，汇至上海。约18：00，通过日终批次资金交收，X银行从香港结算收到港币资金。中国结算对应收资金境内券商资金交收，当日起息。nT+3日上午日上午：境内参与人资金可划。三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1111）-与境内参与人与境内参与人23港股通收费一览表：港股通收费一览表：境内境内券商应收：券商应收：nT+2日：日：下午：在结算银行提供流动性支持的情况下，将港币换汇为人民币后，汇至上海。约18：00，通过日终批次资
27、金交收，X银行从香港结算收到港币资金。中国结算对应收资金境内券商资金交收，当日起息。nT+3日上午日上午：境内参与人资金可划。三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1212）-税费（一）税费（一）24类别类别类别类别项目项目缴付对象缴付对象收费收费/计算标准计算标准交易税费交易税费（交港交所或（交港交所或由港交所代收）由港交所代收）交易税费交易税费印花税印花税印花税署印花税署双边，按成交金额的双边，按成交金额的0.1%计收（取整到元，计收（取整到元，不足一元按一元计）。不足一元按一元计）。交易征费交易征费证监会证监会双边，按成交金额的双边，按成交金额的0.003%计收，四舍五入计收，四
28、舍五入至小数点后两位。至小数点后两位。交易费交易费港交所港交所双边双边0.005%（四舍五入至小数点后两位）。（四舍五入至小数点后两位）。交易系统使用费交易系统使用费双边，每笔交易双边，每笔交易0.5港币。港币。结算收费结算收费（交香港结算）（交香港结算）结算及交结算及交收服务收服务股份交收费股份交收费香港结算香港结算双边，按成交金额的双边，按成交金额的0.002%计收，每边最低计收，每边最低及最高收费分别为及最高收费分别为2元及元及100元（四舍五入至元（四舍五入至小数点后两位）。小数点后两位）。证券托管证券托管服务服务证券组合费证券组合费香港结算代理人香港结算代理人根据持有港股的市值设定不
29、同的费率，详见根据持有港股的市值设定不同的费率，详见下表。下表。证券组合费费率清单：证券组合费费率清单：三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1313）-税费（二）税费（二）25持有港股的市值（币种：港币）持有港股的市值（币种：港币）费率（具体标准待定）费率（具体标准待定）等于或低于港币等于或低于港币500亿元亿元费率一（最高）费率一（最高）港港币币500亿亿元元2,500亿元亿元费率二费率二港港币币2,500亿亿元元5,000亿元亿元费率三费率三港港币币5,000亿亿元元7,500亿元亿元费率四费率四港港币币7,500亿亿元元10,000亿元亿元费率五费率五高于港币高于港币10,00
30、0亿元亿元费率六（最低）费率六（最低）案例案例2 2：nA123456789账户在2014年7月4日日终持有00002股票5,000股，收盘价为55.90HK$。2014年7月7日（周一）该账户交易情况如右表：当日清算数据如下：当日清算数据如下：清算港币数据：清算港币数据：买入应付（港币）买入应付（港币）=成交金额（印花税+交易征费+交易费+交易系统使用费+股份交收费）=-10,000120.60-（1,206,0000.1%+1,206,0000.003%+1,206,0000.005%+0.5+1,206,0000.002%）=-1,206,000-(1206+36.18+60.30+0.
31、5+24.12)=-1,207,327.10元元HK$卖出应收（港币）卖出应收（港币）=成交金额（印花税+交易征费+交易费+交易系统使用费+股份交收费）=5,00060.90-（304,5000.1%+304,5000.003%+304,5000.005%+0.5+304,5000.002%）=304,500-(305+9.14+15.23+0.50+6.09)=304,164.04元元HK$证券组合费应付（港币）证券组合费应付（港币）=500055.903（天）阶梯费率（参数化设定，假设为0.1%）/365=2.30元元HK$三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1414）-案例案例
32、26证券代码证券代码交易情况交易情况成交价格成交价格（HK$/HK$/股股）成交金额成交金额（HK$HK$）0000100001买入买入 10,00010,000120.60120.601,206,0001,206,0000000200002卖出卖出 5,0005,00060.9060.90304,500304,500案例（续）：案例（续）：清算人民币数据清算人民币数据（保留小数点（保留小数点3位）位）假设我公司与银行日终确定的T+2日换汇汇率为：1HK$=0.78834￥，则人民币清算数据为：买入应付（人民币）=买入应付（港币）换汇汇率=-1,207,327.100.78834 =-951,
33、784.246元元RMB卖出应收（人民币）=卖出应收（港币）换汇汇率=304,164.040.78834=239,784.679元元RMB证券组合费应付（人民币）=证券组合费应付（港币）换汇汇率=2.300.78834=1.813元元RMB人民币清算资金汇总人民币清算资金汇总结算参与人交易清算资金应收付（人民币）=买入应付+卖出应收=-951,784.246+239,784.679=-711,999.57元元RMB结算参与人证券组合费应收付（人民币）=各证券账户证券组合费应付=1.82元元RMB注：按清算编号注：按清算编号+清算标志清算标志汇总时，结果取小数点后汇总时，结果取小数点后2位位。资
34、金净应付的，第资金净应付的，第3位做进位处理；资金净应收的，第位做进位处理；资金净应收的，第3位做舍尾处理位做舍尾处理。三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1515）-案例（续）案例（续）27p暂定换汇方案：暂定换汇方案：n每个交易日开市前，换汇银行向中国结算提供双边参考报价及中间价。n中国结算及时通过上交所向市场公布。n当日日终，换汇银行根据换汇净额（根据首次清算结果确定）确定日终结算报价，中国结算据此进行换汇。n中国结算将因净额结算产生的汇率盈余（亦可视为换汇成本）按成交金额分摊至每笔交易，确定交易实际适用的汇率卖出价和买入价。n中国结算对买入交易和卖出交易分别使用调整后的汇率卖
35、出价和买入价二次清算，确定本币应收付金额。三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1616）-换汇方案换汇方案28n遇遇特定节假日、恶劣天气等情况，香港市场会在交易、清算、交收方面作出特殊特定节假日、恶劣天气等情况，香港市场会在交易、清算、交收方面作出特殊的安排的安排，具，具体如体如下，届时中下，届时中国结算相应作出调国结算相应作出调整，并及时通知市场。整，并及时通知市场。情情况一：况一：若八号（或以上）台风讯号黑色暴雨警告在9点前发出，且中午12点前解除的，则香港结算视当天为交收日。若八号（或以上）台风讯号黑色暴雨警告在9点前发出，且中午12点仍未解除的，则香港结算视当天（T日）为非交
36、收日。该日原本的证券和资金交收会顺延至下一个交收日。即：T-2日交易的交收顺延至T+1日交收，T-1日交易的交收顺延至T+2日交收。情况二：情况二：若八号（或以上）台风讯号在9点后发布，且12点前解除的，当日证券和资金均正常交收。若八号（或以上）台风讯号在9点后发布，且12点前仍未解除的，香港结算当日仅作证券交收，资金顺延至下一交收日处理，该日视作交收日（T日）。即：T-2日交易的资金交收顺延至T+1日交收，T-1日交易的交收仍在T+1日进行。如黑色暴雨警告在9时后发出,则该日正常进行证券和资金交收。圣诞、元旦、农历新年前圣诞、元旦、农历新年前夕：夕：若圣诞节、元旦和农历新年前一天不是周末，则
37、该日上午有交易，但为非交收日。三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1717）-特殊清算、交收安排特殊清算、交收安排29n基本原则：基本原则：“最小交集”：初期，仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开通。境内放假、香港放假的均不作为交易日和交收日；香港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市场和香港保持一致，交易半天，但为非交收日；由于境内放假香港不放假，为避免境内放假期间造成资金交收违约，因此境内放假前两天不作为港股通交易日。n以以20142014年年9 9、1010月为例：月为例：三、港股通三、港股通-清算与交收（清算与交收（1818）-交易日历安排交易日历安排309月月 9
38、19-29-39-49-59-89-99-109-119-129-159-169-179-189-199-229-239-249-259-269-299-30一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二HKH HSHs非交易非交易日日非交易非交易日日非交易非交易交收日交收日非交易非交易交收日交收日非交非交易易日日非交非交易易日日10月月10-110-210-310-610-710-810-910-10 10-13 10-14 10-15 10-16 10-17 10-20 10-21 10-22 10-23 10-24 10-27 10-2810-
39、29 10-30三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四HKH HH HSHsssss非交易非交易交收日交收日非交易非交易交收日交收日非交易非交易交收日交收日非交易非交易交收日交收日非交易非交易交收日交收日港股通方案内容港股通方案内容31v 概述概述v 存管存管v 清算与交收清算与交收v 风险管理风险管理v 公司行为公司行为四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（1）-与香港结算与香港结算p主要原则主要原则n“风险相对隔离、互不传递”为原则。n 互不缴纳保证基金/结算保证金,不分担对方市场参与人的违约损失。p DVPDVP交收交收n T+2日日
40、间，应收证券过户至中国结算账户内，但处于冻结状态。n T+2日晚间，中国结算完成缴付资金后，香港结算进行证券解冻。n“除非香港结算确定已就香港结算按持续净额交收制度于某一交收日向结算参与人交付的证券收取全数款项，或除非香港结算另外表示同意，该等证券（即“冻结证券”）的拥有权及产权(Title and Property)不得转授予该结算参与人。”中央结算系统一般规则第3604条规定32四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（2）-与香港结算与香港结算 p 风控资金风控资金按人民币缴付，主要包括差额缴款、按金、集中抵押金按人民币缴付，主要包括差额缴款、按金、集中抵押金p T T日晚上计算，日晚上
41、计算，T+1T+1日日1616：0000交收。交收。n差额缴款差额缴款差额缴款=未交收头寸按市价计算，与买入或卖出价的差额。股份净卖出时，当收盘价高于卖出价，须缴纳。股份净买入时，当收盘价低于买入价，须缴纳。净卖出股份已指定担保品的，豁免计算。33T T日日T+1T+1日日T+2T+2日日T+3T+3日日四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（3）-与香港结算与香港结算n按金按金按金=按金持仓 x 按金率x 按金乘数 顺差额抵销按金持仓 =Max（未交收多头市值-担保品），（未交收空头市值-担保品）。按金率：暂定为22%（历史单日最大波幅）按金乘数：暂定为1。n集中抵押金集中抵押金（由于我公
42、司资金充沛，该条对中国结算基本不适用）（由于我公司资金充沛，该条对中国结算基本不适用）高风险证券：昨日收盘价与前日相比，涨跌幅超过10。缴纳条件：该高风险证券未交收的净长仓价值中国结算两倍的速动资金时。集中抵押金=波动幅度*该证券未交收的净长仓价值34四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（4）-与境内参与人与境内参与人p 主要原则主要原则以备付金账户为单位，以人民币缴纳。风控资金的计算原理大致参照香港结算计算方法。计收差额缴款、按金，暂不收取集中抵押金。T日日终清算，T+1日10：30交收。境内参与人需新开风控资金账户，用于存放风控资金，按月结息。n差额缴款差额缴款股份净买入时，当收盘价低
43、于买入价，须缴纳。股份净卖出时，当收盘价高于卖出价，须缴纳。当市场整体为净卖出且被豁免计算时：参与人净卖出：视余额情况豁免逆差，但顺差额不计。参与人净买入，顺差不计，计逆差。n按金按金按金=按金持仓 x 按金率x 按金乘数按金持仓 =Max（未交收多头市值-担保品），（未交收空头市值-担保品）担保品=账户净卖出证券品种的存量市值。按金率比照中国结算，暂定为22%，按金乘数由中国结算确定。35四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（5）-与境内参与人与境内参与人p案例案例3 3：T日日终，某参与人T日跨日未交收头寸情况如下：假设参与人名下净卖出账户当日日终10003和10004持有余额分别为：
44、400、0（不含当日交收净增和冻结部分）36证券证券品种品种买卖买卖方向方向数数量量成交成交金额金额收盘收盘市值市值差额缴款差额缴款市场市场方向方向备注备注10001净买入100100105-5（顺差）B B10002净买入1001009010（逆差）S S，豁免，豁免10003净卖出1001001080S S，豁免，豁免豁免计算10004净卖出10010011515（逆差）S S，豁免，豁免10005净卖出100100880S S，豁免，豁免净卖出顺差不计差额缴款合计20四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（6）-与境内参与人与境内参与人p案例案例4 4：T日日终，某参与人T日、T-1日
45、跨日未交收头寸情况如下：37买卖买卖方向方向证券证券品种品种数量数量收盘收盘市值市值可用可用余额余额担保品担保品市值市值净买入10001100105200200/1000210090150150/净卖出10003100108400400108108100041001150 00 0100051008850504444注：可用余额不含当日交收净增部分及涉冻部分注：可用余额不含当日交收净增部分及涉冻部分假设：假设：按金率按金率=22%=22%、按金按金乘数乘数=1=1按金持仓按金持仓=Max(=Max(甲、乙甲、乙)=159)=159甲甲=Max=Max（净长仓（净长仓-担保品，担保品，0 0）=
46、105+90105+90）-（108+44108+44）=43 =43乙乙=净短仓净短仓-担保品担保品 =（108+115+88108+115+88）-（108+44108+44）=159 =159按金按金=按金持仓按金持仓 x x 按金率按金率x x 按金按金乘数乘数 =159 =15922%22%1 1 =34.98 =34.98四、港股通四、港股通-风险管理（风险管理（7）-与境内参与人与境内参与人中国结算与境内券商之间（中国结算与境内券商之间（2 2）：）：p DVP DVP交收交收安排安排n计收违约金和垫息：计收违约金和垫息：违约金违约金=Max日间交收违约金额，日终交收违约金额1
47、违约天数。垫息垫息=日终交收违约金额与结算银行商定的境内人民币账户利率违约天数n境内结算参与人应于违约当日指定暂不交付的港股通证券，未指定或指定不足的，本公司有权以违约金额为限扣划该参与人的自营证券。n交收违约后的下一港股通交易日起，本公司有权处置相应扣收证券及其权益，处置所得用于弥补违约金额，剩余部分退还境内结算参与人，不足部分，本公司有权继续追索。38港股通方案内容港股通方案内容39v 概述概述v 存管存管v 清算与交收清算与交收v 风险管理风险管理v 公司行为公司行为五、港股通五、港股通-公司行为（公司行为（1）-服务种类服务种类40p香港市场公司行为发生频率高，形式做法多样，主要由香港
48、结算香港结算组织。n以2013年为例：投票2,700次；送股，35次；红利，1,400次；配股（供股），60次。p中国结算提供的服务中国结算提供的服务1、现金红利现金红利2、送送股（派送权证）股（派送权证）3、投票、投票4、股份分拆及合并股份分拆及合并5、公司收购、公司收购目前目前中中国结算国结算不不提供新股发行认购、供股、公开配售、认股权证的转换以及以股息权益选提供新股发行认购、供股、公开配售、认股权证的转换以及以股息权益选择认购股份的服务。择认购股份的服务。机密文件，注意保密。五、港股通五、港股通-公司行为（公司行为（2）-各方职能各方职能41p在港股通业务中，中国结算作为名义持有人发挥作
49、用。结算参与人作为持有链条中的重要一环，发挥联通中国结算与其名下客户的作用，主要职能包括：n 公司行为信息的转发；n 意愿征集和申报；n 权益派发。五、港股通五、港股通-公司行为（公司行为（3）-主要流程主要流程421.香港上市公司在联交所的披露易网页公布公司行为信息。香港结算主动从披露易取得公司行为讯息。2.香港结算进行处理后将讯息发布在CCASS上，中国结算在CCASS终端机得到相关数据；3.中国结算再将公司行为讯息发送券商；4.由券商将上述公司行为讯息转发给内地投资者；5.内地投资者发出指示给券商；6.券商申报给中国结算；7.中国结算将投资者指示汇总再转发给香港结算；8.香港结算汇总后转
50、发给香港过户处；9.香港过户处代上市公司处理有关公司行为，发放权益给香港结算；10.香港结算代其参与者收取权益后，发放给中国结算。如权益涉及股份，香港结算从过户处收取股份后，将权益证券记增到中国结算的证券账户；11.如权益涉及资金，香港结算会将权益资金派发到中国结算的指定银行账户。指定银行换汇后，将人民币资金从香港汇款给中国结算在国内的结算银行；12.中国结算将权益资金发放给内地券商及/或将权益证券记增到投资者的证券账户。每日日终清算，T+1日10:30交收。13.由券商将权益资金发放投资者。五、港股通五、港股通-公司行为（公司行为（4）-现金红利现金红利43p现金现金红利红利香港市场红利业务
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