1、第三讲 资产配置第一节 个人投资生命周期一、投资前期工作 一般地，只有当潜在的投资者有足够的收入来满足以下需求后，剩余的部分才能拿来投资：（1）保险。包括人寿保险、医疗保险、意外伤害险等。（2）现金储备。现金储备用以满足不可预见的支出和捕捉好的投资机会。专家建议应保留能应付6个月生活支出的现金储备。我国的寿险产品1.定期返还型如：平安保险公司的“平安长寿保险”；新华人寿的“长寿安康保险”2.终身寿险如：平安保险公司的“平安永乐保险”；中保人寿的“88鸿利保险”3.养老保险如：中保人寿的“鸿寿养老金保险”4.简易人寿保险二、投资生命周期 投资生命周期由以下四个阶段构成：（1）积累阶段 工作初期的
2、个人处于该阶段，倾向于承担适度的风险，以期望得到较高收益。（2）巩固阶段 处于巩固阶段的人一般处于事业的中点，能承担适度风险。（3）花费阶段 此阶段开始于退休之时，只能承担较低的风险。（4）享受阶段 在这一阶段有足够的资产来应付不确定事件。第二节 资产配置资产配置是指根据投资目标将投资者的财富分配于不同国家和不同类型资产的过程。资产配置不是一个独立的决定，而是一个资产组合管理的过程。资产组合管理可分为四步：第一步，构建投资计划。第二步，制定投资策略。第三步，构建资产组合。第四步，如有必要，对投资组合进行修正。投资计划的作用：（1）帮助投资者在了解金融市场和投资风险后设立一个比较现实的投资目标。
3、2）投资计划为评判资产组合经营者业绩好坏提供了标准。（3）防止资产组合经营者不明智的投资和不道德的行为。（4）理顺经营者交接时的关系。投资计划的构成：一、投资目标（1）风险。要仔细分析客户的风险承受能力。风险承受能力与保险覆盖的范围、现金储备的多少、收入、家庭状况和年龄等因素有关。（2）收益目标。收益目标可大致分为：资本保值。适用于风险厌恶者。资本增值。资本增值主要通过资本增益实现，适用于比较激进的投资者。现期收入。持现期收入目标的投资者希望自己的投资组合能带来定期收入而不是资本增益。整体收入。整体收入目标是通过资本增益和取得固定收入两种途径来实现。二、投资的约束条件（1）流动性要求。（2）投资期限。投资期限越长，越能承受风险。（3）税收因素。如投资于IRA（个人退休金帐户）获得的收益只有当提现时才征收，如国库券的利息收入免征所得税等。（4）法律法规的限制。（5）特殊偏好。三、确定整体投资规划。包括：应投资哪几类资产。每一类资产应分配的比例。在指导性比例基础上应给予多大的比例浮动。应该包括或剔除哪种特定的资产。课堂练习 有人认为年轻人的财富很少，不应该投资于风险性资产，如股票市场，因为他们负担不起投资的损失。这种说法是否正确，为什么？一位健康的60岁老人即将退休，他准备把所有的退休金投资于货币市场基金，是否合理？
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