1、低价优质的在线财宝管理平台Weaithfront分析一、公司简介Wca1.thfront是一家基于软件的在线财宝管理企业，前身叫Kaehing,成立于2008年12月,于2011年更名为WeaIthfrOnt。WM1.thfront致力于为客户供应传统理财行业同等质量但进入门槛更低、班用更加低廉的理财询问服务。传统理财行业的进入门槛都在100万美元以上，费率在1%以上，而在WCaI1.hfront开户的会员进入门槛只有5000美元，费率只有0.25%,且Wea1.thfront聘用高端财务顾问，供应高质量理财询问服务，服务质量不低于传统理财。目前Wea1.thfront的资产管理规模约30亿美
2、元。二、行业简介智能投顾(robo-advisors)又称为机器人投顾，本质上是一种投资顾问服务模式，狭义的理解是以智能化股票投资组合举荐、自动策略交易服务为代表的服务，依据投资者的风险偏好，为用户举荐投资组合。广义的理解则是考虑投资者的财务状况，对其个人财宝进行精确配置，统筹考虑多种资产，如股票、基金、保险等。智能投顾利用互联网技术尽可能地为包括中小投资者在内的更多用户供应投资管理服务，快速、高效解决用户的投资选择难题。相比传统的投资顾问，智能投顾具有五个突出的优势：1、成本低，充分发挥互联网技术的作用，大大降低投资理财的服务费用：2、简单操作，提高投资顾问服务的效率；3、避开投资人心情化的
3、影响，机器人严格执行事先设定好的策略：4、分散投资风险，越来越多的用户娴熟运用互联网，接受智能投顾服务；5、信息相对透亮，平台披露了大量的信息。在美国等海外市场，近年来智能投顾获得了快速发展，已经初具规模。依据CorPorateInSight的统计,截至2015年年中智能投顾公司管理的资产规模已超过210亿美元。世界知名询问公司A.T.Kearncy预料，美国智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长至2020年的2.2万亿美元,年均复合增长率将达到68%。并且,全球涌现出不少知名的智能投顾平台,如Wea1.thfront.BettermentPersona1.Capita1
4、SchwabInte1.1.igentPortfo1.io等，其中绝大部分是美国的F台。表1世界知名的智能投顾平台平台美国Wea1.thfrontjBettermentjPersona1.Capita1.jAssetBuiIderjSchwabInte1.1.igentPortfo1.ios;EdetmanFinancia1.Services；Futureadvisor;QuickVestj1.eamVestjSigFig;RebaIanceiRAjW1.seBanyanjTradeKingAdvisofSjAcornsjB1.omjTrueWea1.th,Financia1.Engines
5、)GuidedChoice;Marketr1.ders；Covestor；Financia1.Guard;FIeXsCOre3MotifInvesting；Quicken;Mint英国MoneyToastjNutmeg；VaamojZenAssets德国FmanceScout24jQuirion法国MarieQuantierFundshop；Advize.fr澳大利亚Stockspot意大利MoneyFarm腱大Wea1.thsimpte瑞士SwissquoteePrivateBanking中国香港8Now1.三、发展历程Nea1.thfront的前号是一家名叫KaChing的美国投资询问顾问
6、公司。KaChing起初是一家社会投资网站，会员在KaChing注册后会获得100O万美元的虚拟货币，任何一位股票投资者都可以在上面开立自己的账户，选择投入真实的资金进行交易，或用虚拟货币投资。通过公布自己选择的股票和投入的金额，他们的投资业绩会随社股市的波动表现出来。其中业绩优秀的投资人就会引来许多跟随者，跟随者的增多能够增大这些投资人的带动力，从而增大赚钱的概率。同时，追随者不须要付费就能得到优质投资组合信息。2008年12月，KaChing正式注册成为一家投资询问顾问公司。会员付给Kaching网站少数业绩优异的投资人肯定比例的佣金，平台和投资人共享这些佣金，会员将其股票账户与投资人的投
7、资组合相连,臼动跟随投资人进行交易。2011年12月KaChing更名为WCa1.thfronI,转型为一家专业的在线财宝管理公司，同时也是特别具有代表性的智能投顾平台，借助于计算机模型和技术，为经过调查问卷评估的客户供应量身定制的资产投资组合建议，包括股票配置、股票期权操作、债权配置、房地产资产配置等，主要客户为硅谷的科技员工（无暇理财的科技人才），如FaCebook、Twitter、SkyPe等公司的职员I1.其创始人为AndyRach1.eff-.DanCarro1.1其中，AndyRaCh1.eff为WeaIthfront的执行主席，曾是BenChmarkCaPitaI的创始人之一，宾
8、夕法尼亚高校校董,斯坦福商学院的一名老师，DanCarro1.1.为WeaIthfront的首席战略官。平台目前有一支由业界和学界名人组成的管理团队、投资团队，如闲逛华尔街一书的作者BUr1.OnMa1.kieI就是首席投资官。2015年WCaIthfron1.获得了显著的增长,截至2016年2月底,Wea1.thfront的资产管理规模近30亿美元，而在2015年1月仅仅为18.3亿美元。2014年4月、11月分别获得3500万美元、6400万美元的融资，前一次融资由IndexVenturesRibbitCapita1.领投，后一次由SparkCapita1.领投。经过多轮融资，平台的出资方
9、除了IndexVentures、Benchmark、SparkCapita1.、grey1.ockpartnersRibbitCapita1.-.DAGVentures-,theSocia1.+CapitaiPartnershipDragOneer这些机构外，还有48位个人。事,286邠2月管理z015向增产邕近嘲类费产18亿美元比-2014年2月管理里产7亿美元2013年UJ昔理资产1亿美元2011年11月Wea1.thfront成立图IWeaIthfront的成长历程四、主要产品和服务1、主要产品智能投顾变更了传统的理财顾问的销售模式，利用互联网大数据,对用户行为、市场、产品等进行具体的分
10、析，系统为客户举荐多元化的投资组合，既能避开客户与理财顾问之间可能的利益冲突，也能削减用户的投资理财成本支出，使投资人获得更多的收益”Ca1.1.hfront供应的主要产品和服务是自动化的投资组合理财询问服务，包括为用户开设、管理账户与投资组合的评估。用户能够通过WeaIthont平台投资，标的为ETF基金。2、操作流程受到首席投资官Burton教授投资理念的影响，Wea1.thfront采纳被动型投资的投资策略。（被动投资策略是指以长期收益和有限管理为动身点来购买投资品种，一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。与被动投资相对的主动投资策略是
11、指投资者在肯定的投资限制和范围内，通过主动的证券选择和时机选择努力寻求最大的投资收益率。）对于投资流程，要求用户在注册之前，首先要填写问卷调查，平价依据问卷了解用户的风险偏好，然后举荐量身定制的投资安排。整个操作流程包括6个主要的步骤：（1）风险容忍度评估。用户须要回答一些问题，如下表所示。表2Wca1.Ihfron1.风险容忍度测评的问题褫酶您投资的王要原因？A.MEjB、为了退休金，C.其它您期金什么样的1财顿问？A、我欢多样化的投奥组合；B、我篇S1.在税收上省钱；C.我希望有人生克全管理我的投资，D、我希望跟上或超越市场投资来观京目前的年命是多少？京5年懒前收入是多少？您目第的家庭状况
12、A、里收入康密，没有抚养人JB、空收入家鹿，至少f抚养人，C、双份收入冢魔，无抚界人，D,双份收入家庭，至少一个抚养人，E、遇体或财务独立S?.梆啕口经噬炎怠1是多少？当决定投资时，您最关心的是什么2A、收益最大化，8、损失最小化JC,收益和风睑兼质全球股市经常波动，如果一个月在某个市场您的投费组合价值损失18,您将汨何应对？A.清仓IB,出售一言粉；C.蛙J;持有全部投费；D,买入立（2）系统举荐投资安排。投资组合包括两大类：有须要纳税的投资组合（适用个人账户、联合账户、信托账户）和退休金投资组合（适用传统IRAS账户、401（K）RoUOVerS账户、ROthIRAS账户、SEPIRAS
13、账户），资产类别有十大类：美股、海外股票、新兴市场股票、股利股票、美国国债、新兴市场债券、美国通胀指数化证券、自然资源、房产、公司债券、市政债券。投资组合的载体为指数基金（ETF,全称为ExchangeTradedFund）,依据风险容忍度的不同，向投资者举荐的投资安排可能只包括部分类别的资产：图2Wea1.thfrOnt的举荐投资安排网页界面（3）开户。首先要求用户选择所开账户类型、是否选择避税的工具和方式，然后是填写基本信息、个人信息（如雇佣状况、每年净收入）、解除的股票清单、资金支付方式、检查核对五个小的步骤；在客户开户以后，顾客资金转入名为pexC1.earing的证券经纪公司进行第三
14、方托管保证资金平安。（4）平台代客户向证券经纪公司APeXCIearing发送交易指令，买卖ETF；（5）用户评估、检查H己的投资组合。假如须要变更投资组合，平台会依据用户的需求更新投资组合；（6）平台获得佣金。自用户开户之口起的下一个月，每月第一个工作日收取账户余额扣除100oO美元之后的0.25%的佣金。计算客户的风险偏好合用投合荐该的组推适户资客买组理购资合代户投每月收取账户0.25%费用图3WeaIthfrOnt运营流程Wea1.thfront利用现代投资组合理论(MPT,ModernPortfo1.ioTheory)为用户举荐投资组合，该理论是诺贝尔经济学奖得主马克维茨和威廉夏普创建
15、的理论，通过分散的投资组合在降低风险的同时不会降低预期收益率，投资者能够在同样的风险水平上获得更高的收益率，或者在同样收益率水平上承受更低的风险。平台选择的资产种类多达11类，一方面有利于提高分散化程度，降低风险；另方面具有不同资产的特性能为用户供应更多的资产组合选择，满意更多风险偏好类型用户的需求。至于资金来源，一般的理财平台只能用现金进行投资，Wea1.thfrOnt为客户供应了除了现金之外的另种选择：股票。这就是单只股票分散投资服务(Sing1.e-StoCkDiversificationService,具体阐述见下3、其他服务Wea1.thfront供应的其他服务包括：税收损失收割(T
16、ax-IossHarvesting)税收优化干脆指数化(Tax-OptimizedDirectIndexing),单只股票分散投资服务(Sing1.e-StockDiversificationService),税收损失收割即将当期”损的证券卖出，用已经确认的损失来抵扣所获投资收益的应交税款（主要是资本利得税），投资者可以将这些节约的税款再投资，从而使得投资者税后收入最大化。该项服务是依靠平台开发的软件来实现的，以往只是服务于账户金额超过500万美元的用户，现在全部纳税账户的用户都可以运用。Weahhnon1.为用户供应两种税收损失收割服务：每口税收损失收割（Dai1.yTax-1.ossHar
17、vesting）和税收优化干脆指数化（Tax-OptimizedDirectIndexing）,前者要求用户至少投资10万美元，后者要求用户至少投资50万美元。对于每日税收损失收割，平台系统谛视市场上全部的ETF来抓住收割机会。用户在享受税收损失收割服务时，须要做到以下4点：（1）理解美国税务局的洗售规则（washsa1.eru1.e）,并且不违反该规则。所谓洗售即投资者卖出亏损的证券，但是投资者与其家属、退休金账户在投资者卖出证券前后30天内买入同一只或者实质上一样的证券。IhaI1.hfron1.建立了系统来特殊跟踪用户的投资组合，并依据该规则向用户建议哪些证券可以买卖，但是用户理解该规则
18、是特别重要的;（2）每口监控投资组合，以避开错失收割机会：（3）将税收损失收割纳入用户的整体投资策略中，包括储蓄、取款、再平衡、股息再投资等，全部这些交易都须要遵守洗售规则：（4）跟踪投资组合中每只股票的购买价格，这对于收割机会特别关键。通常状况下,每日税收损失收割能为用户增加约IW1.勺投资回报，Wea1.thfront对2000年至2013年的投资业绩探讨显示，每年为用户增加超过1.55%的收益率。税收优化干脆指数化是强化版的税收损失收割，不是购买单只股票相关的ETa而是购买多只股票相关的ETF,并且用户不须要担当额外的佣金。该服务既能削减投资ETF须要支付给基金公司的管理费用，乂能实现在
19、个股层面上的税收收割，获得更多的潜在节税收益。Wea1.thfront对历史数据的回测结果显示，干脆指数化的投资组合平均收益率高于干脆投资指数（如S&P500）的投资组合的收益率，而且个股数量越多的组合，平均收益率越高，即越能利用税收亏损收割的方法增加收益。单只股票分散投资服务是将单只股票逐步以无佣金、低税的方式卖出，并且分散投资到多种类型的ETF中。目前，该服务只针对Facebook和TWitter两只股票。当投资者大量持有某只公司的股票时，须要完全担当这只股票的风险，包括股价波动、抛售股票时机不当等。结合用户短期、长期的资金需求和投资安排，以与风险容忍度，WCa1.thfron1.为用户供
20、应在肯定时间内渐渐卖出肯定数量该公司股票的服务，而且将卖出股票所得现金投资于用户的分散化投资组合。对比用户自己卖出股票，单只股票分散投资服务的好处包括以下几点：（1）免佣金。Wea1.thfront对运用该服务的用户不收取佣金或其他费用；（2）逐口卖出股票。有安排地逐口甚至每口卖出，削减错失出华股票的良机：（3）尽可能地减免税收支出。WeaIthfront的股票售卖安排考虑纳税与短期资金需求，还能与税收损失收割等服务结合，尽可能地降低用户的税收负担：（4）收入再投资。基于用户的风险水平，该项服务将出售股票的税后收入F1.动投到Wea1.thfrOnt的投资组合中，避开用户持有现金而错失投资机会
21、5）特别敏捷。用户可以依据须要随时中止、更新、重新设置售股安排，也能够随时清仓、资金转移至其他经纪账户。五、盈利模式Wea1.thfrOnt的特点是成本低，主要客户为中等收入年轻人，区分于传统理财主要针对高净值人群。平台的盈利来源为其向客户收取的询问费（advisoryfee）,具体收费比例见下表。表3WCa1.thfrOnt的盈利模式费用娟比例备注咨询费低于1008美元：不收取咨询费J高于100OO美元：每年收取O25%的咨询费计算公式：（张广货产净值-WOoO）O.25%投资持有天数/365（或366）咨询费赢免后邀谪一位用户，邀请人将获得50美元装资密的咨询费就免湖缰序卜得平台对于用
22、户原有的经纪公司向用户收取的转诈费用予以朴信用户需要联系平台其他费用ETF持有费用，平，能讷0.12%适用于持有ETF期间，归属于ETF所属受金公司平台的收费既低于传统理财机构的费用，也低于类似知名的智能投顾平台的费用。通常，美国传统的投资理财机构收取的费用项目较多,整体费率较高,如交易费(tradefees)、充值提现费(transactionfees)、投资组合调整费用(reba1.ancingfees)、隐藏的费用(hiddenfees)、零散的费用(nicke1.anddimefees)、询问费(advisoryfees),平均约为瑜，也有达到甚至超过3%的状况。其实，这是可以理解的，
23、美国的人力成本、房屋租金高，传统投资理财机构有大量的理财顾问，甚至开设了不少线下营业网点，这都是巨大的成本开支，唯有通过向用户收取较高的费率才可能收回成本甚至盈利。而智能投顾平台依靠互联网技术的优势，不须要那么多的雇员，只须要较少的办公场所即可，因而能够极大地节约传统投资理财机构所担当的上述成本，即使采纳低费率的策略吸引投资者，只要成交规模足够大，完全能够实现较多的利润。表4部分有代表性的投资理财平台收费模式平台收第Betterment能于1008美元：每年收取035%管理更（如果账户存款低于WO美元每月嵌少做取3美元）；100oo美元至100O8美元：每年收取0.25%的岂理费；高于WOoo
24、O美元：每组收取015%B消理费；注册成功后SS免费试用一个月；通过个人多属转接注册用户超过3人，SJ以茨得一年的原户管悝费荻免优惠。FucureAdv1.sor交产管理费：。5%/年ETF*S（归段ETF所医基金公司）COVeS3对跟投资领管理委：0.3-15.最低收取12.5美元，其中C5tf保筋0.25%FdioInvesting60天免费亩用I套餐：29美元/月宛290美元/年，每月能修遂行2000次以内的窿I台交易,超出的交易国宅收期0$美元不加入智裳：每筌交易4美天Persona1.Capita1.线上斐务雳免的线下暇间服分击客户奥产城侵投资金额美元）费率10万oo万美元0.39%
25、大于1g万美元ao万0.79超过J005万的部分0.69H励51000万白脚分0.59%超过108万0A9Trizic技员产含1里规模收取O.O5%01%不等的费用六、快速发展的缘由分析Wea1.thfront能获得快速发展，主要是基于七个方面的缘由：一是目标客户定位中产阶级细分市场,避开与传统理财宜面竞争。Wca1.thfront目标客户群是从事科技行业的、具布.肯定经济实力的中产阶级。Wea1.thfrOnt作为一种在线财宝管理公司所供应的服务，相对于传统银行信托等财宝管理业务来说，不仅仅是一种方式的转变，更是对人们传统思维的挑战。而从事科技行业人员生活工作方式与互联网关系紧密，对于在线财
26、宝管理的风险和收益有较深的了解，思想上对互联网财宝管理更简单接受。Wea1.thfront的目标受众是20到30多岁的高科技专业人才，这些人手中握有许多初创公司的股票，须要获得一些如何处理这些股票的看法，在线财宝管理询问迎合了这些人员的需求。在财宝管理行业，传统的银行信托等金融机构的财宝管理业务占据了富人市场，新兴的在线财宝管理公司把目标客户锁定在中产阶级，对每个客户的需求量身定做财宝投资方案，并针对客户需求的变更调整投资方案，避开了传统财宝管理业务的干脆竞争，利用互联网低边际成本的优势犷展中产阶级细分市场，有效地提高了企业的核心竞争力。二是供应的服务质优价廉。Wca1.thfront能从多种
27、资产中为用户举荐特性化的投资理财服务，多样化的资产配置，而且费用很低，背后的核心是平台雄厚的技术实力和模型方法。无论是互联网技术，还是金融市场的理论、技术，美国引领着世界的潮流，Wea1.thfront将这种优势充分结合，因而能快速发展。三是采纳类似传销的模式。每位在Wea1.thfront投资的用户，假如邀请挚友在WCaIthfrOnt开户胜利，可以和挚友分别享受免除额外的5,000美元费用。这种收费模式为用户和公司带来了双嬴。一方面为用户带来了实惠，同时也为网站做了免费的宣扬。四是强大的管理和投资团队。Wea1.thfront目前的管理团队有12名成员，基本上都是来自于全球顶级的金融机构或
28、互联网公司，比如Vanguard、BenchmarkCapita1.1.ivevo1.Securities、App1.e、eBay、1.inkedIn、Facebook、Twitter-4EMC、MiCrOSoft等。投资团队现有12名成员，无论是投资顾问还是量化探讨人员，基本上都拥有世界一流高校的博士学历，投资阅历丰富，在商界、学界、政界均有较丰富的资源。五是美国EFT市场较为成熟，供应了丰富的投资工具。据中国基金报披露的数据，经过25年的发展，截至2015年12月美国ETF管理的资产规模达到2.15万亿美元，较2014年增长7%,净资金流入超过2000亿美元。而且美国的ETF种类繁多，据不
29、完全统计超过一千多种。这为Wea1.thfront智能投顾产品供应了特别丰富的投资工具,以满意不同类型用户的需求。六是信息披露比较充分，简单获得用户的信任。WM1.thfrOn1.官网上的信息分五大部分：我们是谁(WHOWEARE)：我们是做什么业务的(WHATWEDO)；博客(B1.OGS)；平台新闻、研讨会等资源(RESOURCES)；法律文件(1.EG1.).从用户的角度披露大量的信息，不仅告知用户如何运用其产品和服务，而且进行风险提示，信息表现形式也是多样化的，有PPT、白皮书、文字、图表等，并且多处运用数据来给用户直观的说明。七是美国SEC的监管较为完善,有利于持牌机构供应理财服务和
30、资产管理。美国智能投顾与传统投资顾问一样，遵守0940年投资顾问法(InvestmentAdvisersActof1940)的规定，接受SEC的监管。该法规定，仅通过网络开展业务的投资顾问公司，无论管理资产规模大小，都必需成为SEC的注册投资顾问。在美国、英国等国家，获得金融顾问牌照就可以开展投资顾问和资产管理服务，美国SEC的下设机构投资管理部，对投资管理机构监管，负责颁发投资顾问资格，WCa1.thfIPn1.这样的持牌公司能合法地供应理财服务和资产管理业务。七、财务状况目前Wea1.thfrOnt未公布其财务状况。不过依据官网信息，公司目前管理资产规模约30亿矣元，按0.25Y的费率收费
31、由此可以估计公司这些年来的总营收500万美元,平均每年约180万美元的收入。八、融资状况Wea1.thfront目前已经累计完成1.3亿美元的股权融资，新一轮估值达到7亿美元。表5公司历次融资状况融资轮次时间融资金额估值领投方天使轮2008年12月A轮2009年12月DAGVenturesB轮2013年3月Grey1.ockPartners.IndexVenturesC轮2014年4月3500万美元IndexVentures,RibbitCapita1.D轮2014年6400万7亿美SparkCapita1.10月美元元九、WeaIthfront模式在中国发展的前景探讨()机遇：理财安排的新
32、选择，养老问题的新答案我国的个人理财市场起步较晚,但是发展快速，蕴含着巨大潜力，近年来我国的资本市场发展快速，居民财宝累积额逐年上升，投资需求旺盛，为个人理财市.场的发展供应了良好的物质基础和广袤的发展空间。余额宝的兴起是迎合中国居民理财需求快速取得胜利的先例.自2013年6上线至2014年2季度，余额宝资金规模已超过5000亿人民币，收益率相当于银行存款利息的十五倍左右。与余额宝相类似,Wea1.thfrOnt在保持传统理财行业优质服务的同时降低了进入门槛和费率，但面对的目标人群不同。余额宝吸取的客户大部分是对流淌性要求高、风险承受程度比较低的银行活期存款客户。WeaIthfrOnt所供应的
33、个人理财服务面对的是有肯定风险承受程度希望获得较高收益的中等收入人群，因此余额宝对WeaIthfrOnt并不形成威遇。此外，Wea1.thfront是一种长期的被动投资，特殊适合退养息老。目前，我国60岁以上老人突破2亿人，到2025年，这个数字预料达到3亿。中国的老龄化现象越来越严峻，养老安排却饱受群众诟病。“421”的家庭模式使家庭养老变得越来越困难。“双轨制”缴纳养老保险又广受诟病，“以房养老”受到住房产权等70年的限制等等。从最初的家庭养老到社会养老再到住房养老，养老已经成为中国一大难题，并且这个难题随着老龄化现象的严峻和养老金的亏空而日益明显。许多年轻人选择基金定投、商业养老保险等方
34、式提前规划养老金。假如能够引进Wea1.thfront的管理养老账户的方式，在劳动力年轻时就将一部分资金投入到多样化的ETF中，年老后获得收益，而且，WeaIthfront的投资门槛低，低廉的费用完全在工薪阶层的接受范围之内，这在肯定程度上解决养老难的问题。因此，Wea1.thfront可以利用互联网金融低成本优势，满意了中等收入群体的理财需求以与养老需求，对于像Nea1.thfront一样的批量化在线理财工具进入中国是一个机遇。（二）挑战：监管有风险，投资受限，金融市场不成熟1）从监管政策角度动身，国内对投资顾问和资产管理业务分开管理，适用不同的法律法规，证券、期货投资询问管理方法中就有明确
35、的条款，“证券、期货投资询问机构与其投资询问人员，不得从事下列活动：（一）代理投资人从事证券、期货买卖”。虽然账户管理业务规则（征求看法稿）体现了投资顾问可以涉足资产管理业务的趋势，但是尚未正式实施，而且已有的规定表明，通过互联网平台投资须要先有产品再有资金，不然涉与资金池和非法集资。另外，中美税收制度的差异，国内对于买卖股票所得增值收入征收的是个人所得税，难以进行税收抵免。此外，虽然国内尚没有出台有关互联网金融方面的监管法规，但是央行等监管机构对于互联网金融创新实行比较谨慎视察的看法，一旦Wea1.thfront模式在中国发展过于迅猛，很有可能遭致监管机构的关注和限制。另外，依据现有的法律,
36、Wea1.thfront的经营模式在国内有被认为是非法集资的风险。2）从资产角度来看，国内ETF规模较小，数量少，据Wind的不完全统计，截至2016年3月初大约有120只ETF,规模不到2000亿元，而且主要是传统的指数型ETF,债券型ETF.商品型ETF等较少。因此，投资数量和种类都无法与国外抗衡，种类少就难以分散风险。另外，ETF以各类指数为标的，能获得稳定收益的前提是金融市场的成熟，除去金融危机等特殊状况的影响，股票市场和其他金融市场每年应当随着GDP的增长而大致呈增长趋势，而中国的股市变动剧烈,ETF以此为标的难以获得稳定收益。中国金融市场的不成熟，Wea1.thfront类型的投资合理性存在质疑。3）就资本市场环境和投资用户心态而言，国内投机性强，价值投资者稀有。总之，Wea1.thfront模式可为处于社会与家庭双重重压的中国中产阶级供应更低成本，更高品质的理财服务，为解决养老问题供应新的思路，但其在美国的模式不能完全复制到中国，至于做出何种变更就要依靠于创业者的才智了。
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