1、第一章概论一、名词解释1、财务管理：是指公司的聚财，用财，生财即,可见，公司财务包括公司的财务活动与财务关系。2、财务活动：是指公司在资金的筹集，投资，运作及分配活动中引起的。3、财务关系：是指公司在与投资者，债权人，债务人，税务机关，企业职员发生的。4、公司财务目标：具有，为公司财务管理及财务管理指明了方向，是整个公司财务管理的。5、产值最大化：在传统的集权管理体制下，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值任务，企业领导人职位的升迁，职工利益的多少均由完成产值的情况决定，这就是企业必然将总产值作为企业经营管理的主要目标6、利润最大化：使企业的利润到达尽可能的大。7、股东财富最大化：企业通过财
2、务上的合理运作，在考虑资金的时间价值和风险价值的前提下，为股东创造尽可能大的价值。8、企业价值最大化：是指企业通过财务上的合理运作，考虑资金的时间价值和风险价值，保证企业长期稳定的开展的根底上，使企业的总产值最大二、单项选择题1-5CBDAB6-10BADBD11-15CDBAB16-17BD三、多项选择题1、ABC2、BE3、ABD4、ABCDE5、ABCD6ABCE7、ABDE8、ACD四、判断题1-56-7五、问答题1：公司财务学是只公司的聚财，用财生财，即资金的筹集，投资，运作及分配等财活动以及活动中发生的与各方面的关系；特点：一、财务管理侧重于价值管理二、财务管理是一项综合管理三、财
3、务管理是一项动态管理2：是指公司在资金的筹集，投资，运作及分配活动中引起的资金流入及流出(1)筹资活动，企业进行生产经营活动必须筹集一定数量的资金(2)投资活动，是指企业按照一定的目的和要求，将筹集到的资金分别用于企业生产和对外投资的活动。3：企业财务关系(1)企业与投资这之间的财务关系(2)企业与受资者之间的财务关系(3)企业与债权人之间的财务关系(4)企业与债务人之间的财务关系(5)企业与税务机关之间的财务关系4：财务学与会计学的关系（1）会计学为财务学提供其管理所需的信息（2）财务管理学的开展推动着会计学的发现（3）财务管理制度是会计核算的根本依据5：公司财务开展经历了哪几个主要阶段，特
4、点（1）以筹资为重心的阶段特点：财务管理以筹资资本为核心，资本本钱最小，注重筹资方式的比拟选择（2）以资本管理和内容控制为重心的阶段特点：财务管理不仅要筹集资本，而且要进行有效的控制，提高资金使用效率（3）以投资为重心的阶段特点：财务管理强调决策程序的科学化，简历系统的风险理论和方式6：公司财务目标可分为总目标与分目标。公司总目标是只公司财务活动应实现的根本目标,它是公司开展一切财务活动的根底和归宿，而财务分目标是指各项财务活动应到达的具体目标。7：利润最大化优缺点优点：1）利润最大化有利于资源支配权的取得（2）剩余产品的多少一半是用利润的多少来衡量的（3）从社会角度来看，只有每个企业都是最大
5、限度的获得利润整个社会的财富才能实现最大化，从而草能带来社会进步（4）从我国来看，利润是企业补从资本公积扩大经营规模的重要来源，因此，利润最大化书不断开展的前提缺点：（1）没有反映创造的利润和投入的资本之间的关系，因而不利于不同规模的企业的不同时期之间的比拟（2）利润最大化没有区分不同时间报酬，没有考虑资金的时间价值（3）利润最大化没有考虑风险问题（4）片面利润最大化，可能导致企业经营短期行为。8：优点：（1）科学地考虑了时间价值的风险因素（2）反映了投入的资本与获利之间的关系（3）在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为缺点：它对上市股份公司是适用的而对其它公司却很难适用，他强调了股东
6、利益最大，却很容易无视企业其它有关的利益，影响了股票的价格的因素很多，他们并不都是公司能够控制的第二章金融市场一、名词解释1、金融市场是指进行资金融通的场所，包括实物资本和货币资本的流动。2、发行市场是指进行新证券和票据等发行的市场，一般在一级市场或初级市场发行，主要用于处理发行者最初发行者发行与购置者的交易。3、流通市场实行股票和证券交易的重要场所。4、资本市场是引导长期投资的市场，这类市场融资期限长，一般一年以上，融资数量大。5、货币市场融通期在一年以内的短期市场。6、金融市场的有效性能够，那么该市场是有效的。7、现货交易指证券买卖双方在成交之后即按照约定办理交割，卖方交出证券，收回现金，
7、买方交付现金，受到证券，实现的是钱货两清的交易方式。8、期权交易指买卖双方按照约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。9、金融工具在金融市场交易的货币资金以各种形式表现出来，如商业票据、政府或公司债券、公司股票、可转让大额存单。10、利息率反映市场资本供求情况的货币资金的交易价格。IK基准利率指在所有利率中起决定作用的根本利率12、名义利率指包括对通货膨胀、风险补偿后的利息率13、实际利率是指物价不变，从而货币购置力不变的条件下的利息率，扣除通货膨胀补偿后的利息率。二、单项选择题1-5DBBAB6-9BBDC三、多项选择题1、AC2、ACD3、ABCE4、ABCDE5、A
8、BD6、ABCE7、ABCDE8、ABCD9、ABCDE10、ACE四、判断题1-4JJJJ五、问答题1、是指进行资金融通的场所，即是指双方通过运用一定信用工具进行资金融通的市场构成因素；主体：市场那个参与者客体：货币资金金融工具：信用工具组织形式：交易作用制度：交易价格功能：融通资金、优化资源配置、分散与转移投资风险、信息传递、宏观调控2、票据证券股票属性：期限性、流动性、风险性、收益性3、(1)按融资期限划分：短期金融市场、长期金融市场(2)按功能标准划分：发行市场、交易市场(3)按金融市场交易对象划分：资金市场、外汇市场、黄金市场(4)按地理范围划分：地方性金融市场、全国性金融市场、国际
9、性金融市场4、有效的市场是指资本市场的价格能够准确地反映所有有关资产的信息它的提出是基于：(1)市场的投资者都是理性投资者(2)市场内外相关信息以随机的方式进入市场(3)股票市场应该有足够多的参加者和足够的交易(4)资本市场上是没有摩擦的5、从微观的角度来说，对于现代公司理财活动，金融市场也会死相当重要的。公司理财过程中。资本结构与资产结构的调整与协调都需要借助于金融市场(1)兴旺的金融市场是现代企业投资和筹资的场所(2)兴旺的金融市场增强现代企业的资产流动性(3)兴旺的金融市场为现代企业理财活动提供相关信息6、影响利率上下的因素主要有：资金供求之间的关系、通货膨胀、国家宏观调控政策7、衡量金
10、融市场是否具有运作效率的两个标志是：价格是否能自由地根据有关的信息而变动以及证券的有关信息是否能充分披露和均匀地分布，是每个投资者在同一时间内得到等质和等量的信息8、金融市场上利率的构成：金融市场上利率由纯粹利率、通货膨胀、补偿率与风险附率之和，而纯粹利率就是实际利率第三章财务报表分一、名词解释1、财务分析：是指相关主体以财务报表及相关资料为依据，采用专门的方法，系统的分析和评价过去和现在的经营成果，财务状况及其变动，据以帮助相关主体，预测未来，改善决策。2、比率分析法：是指利用报表中两项相关数值的比率来分析企业财务状况和经营成果的一种方法。3、综合分析法：指将同一时期的多个财务比率综合在一起
11、按照财务比率的内在联系组成一个分析框架，用以发现企业财务状况和经营成果形成的主要原因和一般规律方法。4、因素分析法：是依据被分析指标和影响因素的关系，从性质上和数量上确定各因素对被分析指标的影响程度。5、结构比率：指财务报表中个别工程金额与全部工程金额总和的比率。6、动态比率：指财务报表中某个工程在不同时期的数值的比率。7、流动比率：是流动资产除以流动负债的比值。8、速动比率：是速动资产除以流动负债的比值。9、资产负债率：是负债总额与资产总额的比值。10、产权比率：是负债总额与所有者权益的比值。11、权益乘数：是指资产总额与所有者权益的比值。12、有形净值负债率：是指负债总额与净资产扣除无形
12、资产后余额的比值。13、利息保障倍数：是息税前利润与利息费用比值。14、应收账款周转率：销售收入与平均应收款净额的比值。15、存货周转率：是销售本钱与平均存货余额的比值。16、流动资产周转率：销售收入与平均流动资产余额的比值。17、固定资产周转率：是营业收入与平均固定资产净值的比值。18、总资产周转率：是营业收入与平均总资产余额的比值。19、资产报酬率：是净利润与平均资产总额的比值。20、权益净利率：是净利润与平均所有者益的比值。21、销售净利润：是净利润与销售收入的比值。22、每股收益：指本年度净利润与年末普通股份总额的比值。23、留存收益比率：是提净利润减去全部股利包括优先股股利和普通股利
13、的余额与净利润的比值。24、每股净资产：是净资产与普通股份总数的比值。25、市盈率：是普通股市价与每股收益的比例。26、市净率：是普通股每股市价与普通股每股净资产的比值。27.杜邦分析法：具体来说，它是一种用来，O其根本思想是将企业逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比拟企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。二、单项选择题1-5CBCAC6-10BDADBII-15CBBDA16-20CCBCA21-22CA三、多项选择题1、CD2、ABCD3、ABCE4、ABCDE5、ABCDE6、ABDE7xABCDE8、ABC9、BCDEI0、ACDElLBCD
14、l2、AD13、ABCl4、ACD四、判断题1-56-1011-1516X四、问答题1、如何分析企业的偿债能力？分析变现能力比率的主要有流动比例、速动比率；分析负债比率主要有资产负债率、产权经率、权益乘数、有形净值负债率、利息保障倍数。2、利用流动比率指标、速动比率指标分别应注意哪些问题？流动比率：不同行业流动负债比率的要求不一样，最正确比例为2；流动比率并不是越高越好；速动比率：最正确比率为1；扣除待摊费用后可得到一个更现实的速动比率，称为保守比率；速动比率与流动比率一起分析。3、试举出几个能用来分析企业的营运能力的指标，并简要说明？应收账款周转率=营业收入/平均应收账款净额存货周转率营业本
15、钱/平均存货余额固定资产周转率=营业收入/平均固定资产余额4、如何分析企业的盈利能力。分析销售利润率、资产报酬率、权益净利率、每股收益、留存收益比率、市盈率、每股净资产、市净率。5、如何利用杜邦分析法进行财务分析？权益净利率=资产净利*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率权益系数=销售净利率*资产周转率*权益乘数6、权益投资人、长期债权人、短期债权人和企业管理人员最关心的财务比率各是哪些？权益投资人：销售利润率，资产报酬率、权益净利率，每股收益率，市盈率，每股净利率,市净率。长期债权人：资产负债率，产权比率，权益乘数，有形净值负债率，利息保障倍数短期债权人：流动比率，速动比率企业管理人员
16、营业增长率，资本保值增值率，资本积累，技术投入比率六、计算题4、比率本公司行业平均数流动比率1.9841.98资产负债率0.6190.62利息保障倍数2.123.8存货周转率6.696应收账款周转率5.1435固定资产周转率5.4913总资产销售率1.73销售利润率0.00170.013总资产报酬率0.0290.034权益净利率0.0760.083利息保障倍数较低，企业偿付长期负债的派生债务的能力较低；存货周转率较高；应收账款周转天数过长，应收账款管理水平较低，短期偿债能力差；固定资产周转率低，获利能力差；总资产周转率低，获利能力差。第四章货币时间价值一、名词解决释1、货币的时间价值：在排除
17、风险和通货膨胀因素的条件下，资金增值在其使用的过程中，随时间的推移而发生的增值。2、单利法：指只就本金计算利息，息不生息。3、复利法：指不仅就本金计算利息而且息生息，利滚利。4、复利终值：一定量的资金按复利计算的未来价值。5、复利现值：未来一定量的资金按复利计算的现在价值。6、年金：指时间间隔相等，金额相等的现金流。7、普通年金：又称后付年金，指一定时间内发生的在每期期末的等额系列收付。8、先付年金：又称预付年金，即年金是指一定时期内发生在每期期初的等额系列收付。9、递延年金：又称延期年金，指最初基金假设干期没有收付，以后假设干期发生定期等额的系列收付。10、永续年金：是指无限期的定期等额系列
18、收付。11、偿债基金：是为使年金终值到达既定的金额而每年应支付的年金数额。二、单项选择题1-5ABCAB6-10AAACA11-15CDDBA三、多项选择题1、CD2、ABC3、ABCD4sABD5、ABDE6、ACD7、DE8sABC9、ADI0、CDElLAD四、判断题1-56-1011-1516-20五问答题1、什么是货币的时间价值？其实质是什么？（I）在排除风险和通货膨胀因素的条件下，资金增值在其使用的过程中，随时间的推移而发生的增值。（2）实质：是货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。2、什么是名义年利率和实际年利率？两者之间有什么关系？实际年利率：是指物价不变从而货币的购置力
19、不变时的年利息率；名义年利率：指包括通货膨胀和风险补充偿下的年利率；名义年利率=通货膨胀补偿率+实际年利率3、何谓利率？它与单利有什么区别？如何计算复利？指不仅就本金计算利息而且息生息，利滚利；区别是：利息能否生息。4、什么是年金？它哪几种形式？（1）指时间间隔相等，金额相等的现金流。（2）包括：普通年金、先付年金、递延年金、永续年金六、计算题第五章投资风险及其报酬一、名词解释1、风险：风险大多数是指损失发生的可能性，是对事物开展未来状态的看法。2、风险报酬：所谓风险报酬或投资风险价值，是风险回避投资者所索取的超过无风险价值之上的风险补偿价值。3、系统风险：又称不可分散风险，是指由于不可预期的
20、各种国际、国内政治经济形势的变化而影响到绝大多数企业及其证券收益与价格变动的风险。4、非系统风险：又称可分散风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。5、确定性决策：是指投资者对未来投资收益且完全确定的投资，这种收益不会偏离预期的判断。6、不确定性决策：不能预知事件发生最终结果的可能状态及其概率。7、风险性决策：是投资者面临这样一种状态，即能够事先知道这件事情最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据预知每种可能状态出现的可能性大小。8期望值：是随机变量的各种取值以相应的概率为权的加权平均数，是均值的一种形式。9、标准离差：衡量随机变量的离散程度。10、标准离差率：标准差与期望值的
21、比值。11、贝他系数：反映的是用相对数表示的i种投资组合对系统风险的奉献程度。12、资本资产定价模型：在资本市场上，可以很直观地得到所有证券的定价比，在均衡的资本市场上，该期望投资收益是置于前置期。二、单项选择题1-5BABBA6-10BBDDA11-15BCBCB16-19BBCB三、多项选择题1.AC2.BD3.CD4.AE5.BCE6.ABC7.BDE8.AE9.BCD10.BD11.ABC12.ABCD13AD14AC15D16ABC17ABC四、判断题1-5XXX，X6-1011-16五、问答题1、答：风险大多数是指损失发生的可能性，是对事物开展未来状态的看法，而损失是事件发生最终结
22、果不利状态的代表，危险那么是使损失事件易于发生或损失是风险事业发生会使得损失更加严重的情况。即危险更增加风险。不确定性是指客观环境变化的状态。2、答：市场风险是指由于不可预期的各种国际、国内政治经济学形势的变化，影响到绝大多数企业及其证券收益与价格发生变动的风险。由于它影响到经济全局及整个证券市场，因此，该类风险是不能通过投资组合来分散的。特有风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。两者的关系是：经过足够多证券的充分投资组合的总风险就由市场风险和特有风险构成的。3、答：可以通过期望值，方差，标准方差以及标准差率来衡量风险。风险报酬率=标准差率风险报酬系数风险与报酬之间存在着替换关系，低风险
23、低报酬；高风险，高报酬。4、答：B系数是相对市场上总系统风险的度量指标，因此它可以用来放映某种投资组合中各单项证券对该投资组合系统性风险的奉献。5、答：表示i种证券的收益，在均衡的资本上，该期望投资收益是置于前所述同质期望假设下的，因此也即投资的必要报酬，上式即为资本定价模型。6、答：1、某个人某时刻的边际风险偏好。2、健全公司治理下企业经营者的风险决策能力3在完善市场下，其工程与市场的协方差相对程度。六、计算题1、(1)A方案预期收益=0.3*4000+0.4*2000+0.3*0=20001元)B方案预期收益=0.3*6000+0.4*3000*0.3*(-3000)=2100(元)A方
24、案：标准离差二0.3*(40-20)2+0.4*O+0.3*(-20)=1549.19(元)B方案：标准离差=0.3*(6000-2100)2+0.4*(3000-2100)2+03*(13000-2100)2=3562.3元)15491QA方案：CV=*100%=77.46%2000B方案：CV二变军*100%=169.63%2100B方案标准差率大于A方案，B方案风险大于A方案(2) A：风险报酬率=77.46%*8%=6.2%必要投资报酬率=6.2%+5%=11.2%B：风险报酬率=169.63%*8%=13.57%必要投资报酬率=13.57%+5%=18.57%2、(1)E(Ri)=R
25、f+BiE(Rm)-Rfl=4%105*(12%-4%)=16%(3) E(Ri)=4%+0.8*(12%-4%)=10.4%大于9.8%不应当进行投资(4) 11.2%=4%+B*(12%-4%)B=0.93、BP二汽WiBi=30%*0.8+20%*1+20%*1.4+15%*1.5+15%*1.7i=l=1.2(2) R=Rf+Bp(Rm+Rf)=8%+1.2*(10%8%)=10.4%注*B就是?4、E(Ri)=Rf+BE(Rm)-RfJE(Ri)-阳Rn)_15%-2*10%.0/1-2=3oR=5%+1.5*(10%-5%)=125%0.8*16%*10%10%2= 1.28(2)
26、 Rf =13% + 1.28*12% 0.02361-1.280.288.43%第六章证券估价名词解释1、 债券：是政府、金融机构或工商企业等组织为筹措资金，向投资者发行的，在约定时间内支付一定比例的利息，并在到期日归还本金的一种有价证券。2、 平息债券：是指债券利息并不是按年支付的，它们支付利息的频率可能是一年，半年或者一个季度，即利息在到期时间内平均支付的债券3、 零息债券：是承诺未来某一确定日期作为某一单笔支付的债券。4、 贴现债券:以贴现的方式发行，一般没票面利率，只支付终值，即到期按面值归还。5、 流通债券:是指已经发行并在二级市场上流通的债券。6、 到期收益率:是指未来现金流量现
27、值等于债券购入价格的折现率。7、 利率风险：市场利率的变化将引起债券市场价格变化。8、 股票：是股份发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。9、 收益分配权：也称剩余收益权，即当公司向债券人归还债务及向优先股股东支付股息后，剩余的收益归公司的所有者，即普通股股东。10、 剩余分配权：当公司破产或清算时，普通股股东对公司资产有法定求偿权，其受偿地位在政府、员工、债权人及优先股东之后。二、单项选择题1-5CCCCB6-10ADBAB11-13CDB三、多项选择题1、ABCD2、AC3、BC4、BDE5、AC6、ABD7、ABCD8、BDE9、ABCD四、判断题1-56-9五、问答题
28、1、答：债券是政府，金融机构或工商企业等组织为筹措资金，向投资者发行的凭证。债券具有面值，票面利率，到期日，契约，信用等级等特征。根据债券未来现金流以及期限，来对债券进行估价。2、答：在市场利率一定的情况下，债券的价值会随着时间的缩短向债券面值靠近；在市场利率保持不变的情况下，到期一次还本付息的债券价值将逐年提高，到期时间的缩短，必要报酬率变动对债券影响越来越小。3、优先股和普通股不同在于：1、优先股没有投票权，优先股股东不享有选举公司董事的资格，然而，当公司持续假设干期间皆未发放股利时，优先股股东将赋予投票权，选出特定董事来保障他们的权益；2、优先股求偿次序优于普通股。六、计算题11、 (1
29、)PV=Ioo*5%*PVIFAa/4+100*PVIF例a=5*2.826+100*0.9151=105.65(元)pv=100*5%*3：100=105(l+3%)3(3) PV=100*PVIF3%t3=91.51(元)2、PV=1000*12%*PVIFAlftoys+1000*PVIFinozs=120*3.7908+1000*0.6209=1075.80(元)又PV950元，可以购置950=1000*12%*PVIFA.5+1000*PVIF.,K=13.45%3、PV=2000*pvifa6,o3100ooo*pvif6%3=2000*2.673+100000*0.8396=89
30、306所以当S股票价格为89.306元，该企业可以买入4、叫=失詈=金 = 25/5%=50(元)5、6、7、IoOOoo300000600000l000006000000=r+7+(l+k)(l+k)2(l+k)3(l+k)3K=22.83%股票投资收益率=10%+1.2*(15%10%)=16%22PV=16.67C元)16%-4%12%(1) p=50%*2+30%*l+20%*0.5=1.4R=10%+1.4*(15%-10%)=17%(2) Ra=10%+2*()15%-10%)=20%R=一二g)J2*+8%)=K)8(元)k-g20%-8%因为PVo12所以当年出售A股票对甲公司
31、有利o川，2*(1+14%)2*(1+14%)22*(l+14%)2(l+9%)8、PVa=+1+10%(l+10%)2(l+10%)3OQ()71=2.073+2.148+2.109+28.071+*=27.44(元)(1+10%)3/八2*(1+14%)2*(1+14%)22*(1+14%)2(19%)(2)24.89=+1+k(l+k)2(l+k)3当k=ll%BJ-;PV=2.0541+2.1096+2.0526+18.6596=24.8759所以10%kll%;K=11%2.5 *(1+8%)10%-8%2.5+= 135(元)2.5+2,5*(18%)PVo =9、R=7%+1.5
32、9%-7%)=10%1+10%(l+10%)2(l+10%)310%-8%(1+10%)3=107.65(元)第七章确定性条件下的资本预算一、名词解释1 .资本预算：又称长期投资决策，是关于资本支出的预算。2 .现金流量：是一定时间内现金流入和流出的数量。3 .现金流出量：是指一定时间内现金支出的数量。4 .现金流入量：是指一定时间内现金收入的数量。5 .付现本钱：是指投资工程投产后需要动用现金支付的各项营业现金支出6 .时机本钱：是投资者选择一个投资时机而放弃另一个投资时机发生的潜在的收益损失。7 .非贴现现金流量指标：是不考虑货币时间价值的资本预算指标，它把不同时间的现金流量看成等效的
33、因而也称为静态投资评价指数。8 .投资回收期：是指投资引起的现金净流量累计到与投资额相等时所需要的时间，即收回全部投资所需要的时间。9 .平均报酬率：是指投资工程寿命周期内平均的投资报酬率。10 .贴现现金流量指标：是指考虑了货币时间价值的资本预算指标，这类指标包括净现值、获利指数和内部报酬率。IL净现值：NPV是指投资工程投入使用后的现金流量按资本本钱或公司要求的必要报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。12 .获利指数：又称现值指数，是投资工程未来报酬总现值与初始投资现值之比。13 .内含报酬率：是指使投资工程的净现值等于零的贴现率，其投资工程现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率。
34、二.单项选择题1-5CCBDA6-10BCBCC11-15CDACB16-22CBABDCD三.多项选择题1.ABD2.ABC3.BC4.ABCE5.ABDE6.CD7.ABD8.CE9.ABE10.ABC11.CDE12.ABD13.BCDE14.ABCE15.ACDE16.ABC四.判断题l-56-1011-15五、问答题1.什么是资本预算工程的现金流量？它包括哪些具体内容？答：资本预算工程的现金流量是指一定时期内现金流入和流出的数量。它包括：（1）初始现金流量；（2）营业现金流量；（3）终结现金流量。2 .简述现金流量和利润的联系和区别答：现金流量遵循收付实现制，利润遵循权责发生制；主要
35、区别包括：（1）购置固定资产要支付大量现金，但不计本钱；（2）将固定资产价值以折旧方式计提本钱时，不需支付现金；（3）计算利润时，不考虑流动现金的数量和收回时间；（4）计算利润时，只要销售成立就计为当期收入，尽管有效收益当收现。3 .估计资本预算工程现金流量时应注意哪些问题？答：（1）区分相关本钱和非相关本钱；（2）考虑时机本钱；（3）考虑投资项对公司其他部门的影响；（4）考虑投资工程对营运资金的影响。4 .试述资本预算工程评价中使用现金流量指标的原因答：（1）可以证评价的客观性；（2）在投资决策分析中现金流动状况往往以盈利状况重要;（3）利用现金流量指标使得应用时间价值进行动态投资效果的综合
36、评价成为可能；（4）投资工程的优劣利润总计与现金流量总计相等，是现金流量可以取代利润作为评价净收益指数。5 .简述净现值、获利指数、内部报酬率指标的含义与计算方式答：净现值是指投资工程投入使用后的现金流量按资本本钱或公司要求到达的报酬率折算为现值减去原始投资的余额。获利指数又称现值指数，是投资工程未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。内部报酬率是指使投资工程的净现值等于零的贴现率，其投资工程现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率。6 .为什么净现值优于内部报酬率？简述其原因答：净现值指标和内部报酬率指标对某一按投资工程进行可否的评估，结论一定相同，在资本无限量决策中，当净现值指标与内部报酬
37、率指标得出不同的最优工程时，净现值指标更可靠。7 .为什么贴现的现金流量指标较非贴现的现金流量指标应用的更广？答：（1）非贴现现金流量指标忽略了资金的时间价值，由于没有考虑资金的时间价值，把不同的时间的现金流量看成是等效的，这样夸大了平均报酬率，投资回收期的速度；（2）非贴现现金流量指标决策标准的选定缺乏客观性。六、计算题1.解：甲的折IH额=殁=20000元NC尸O=TOoOoO元NCFN=(60000-20000)*(1-40%)+20000*40=32000元乙的折旧额二120000-200005= 20000 TLNCK=T20000+(-30000)=T50000元NcFI=(800
38、00-30000)*(1-40%)+20000*40%=38000tNeF2=80000-(30000+4000)*(1-40%)+20000*40%=35600元+20000*40%=30800 元NCF3=(80000-38000)*(l-40%)+20000*40%=33200元NCF4=(80000-42000)*(1-40%)NCF5= (80000-46000) * (1-40%)+20000M0%+20000+30000=78400 元2.解：甲方案投资回收期二129320003.125 年平均报酬率二32000 *100% = 32%100000净现值=32000*PVIFA8
39、 5-100000=27766. 4 元获利指数= 1+27766. 4/100000=1. 28pvifa r5=3125PVIEA 18%, 5=3.1272PVIFA 19%, 5=3. 057618%r19%r-18%3.125-3.127219%-18% 3.0576-3.1272乙方案投资回收期=4+以竺= 4.16年78400r=18. 03%平均报酬率_ (38000+ 35600+ 33200+ 30800+ 78400)/ 515000043200*100% - *100% = 28.8%150000净现值=38000*PVIF 8%, 1+35600* PVIF 8%,
40、 2+33200* PVIF 8%, 3+30800* PVIF 8%, 4+78400*PVIF 8%, 5-150000=18055. 28 元获利指数=1+国巨生= 1.12150000当i=8%时净现值=18055. 28当 i=15%BJ-净现值=-11617. 12r-8%0-18055.28求得r=12%15%-8% -11617.12-18055.283解：折旧额=更詈 =12000元NC耳二-60000元NC尸-二12000+12000=24000 元1）投资回收期=S幽= 2.5年24000平均报酬率=生四= 40%600002）净现值=24000*PVlFA 10%, 5
41、60000=30979. 2 元0 所以此方案可行4.解：折旧额二迎她= 7500元4NC尸o二-30000元NCFi=6000*6-(6000*4+8000)*(1-30%)+7500=10300元投资回收期二迎竺二2.9110300净现值=10300*PVIFA10%,4-30000=2651元获利指数=1+2空二1.09300005 .解：折旧额=60=100OO元6NeFO=-60000元VCF,-6=14000+3000=17000元净现值=I7000*PVIFA20%,6-60000=9893.8元获利指数=1+丝丝=17.65%60000当i=20(时净现值二-3456元求得
42、r=17. 93%12%_0-9893.820%-12%-3456-9893.86 .解1)NC尸O=Tloo万元NCF=O万元NCF2=-200万元折旧额二IlOO-IOOIO=100万元NC居T=600-280-(600-280-100)*33%=274.4万元NCFn=247.4+100+200=547.4万元2)净现值=247.4*PVIFA10%,9*PVIF10%,2+547.7*PVIFA10%,12-(1100+200)*PVIF10%,2=89.56万元7 .解：折旧额=9；)=I80000元Nc瑞=-900000+(-145822)=T045822元令净现值为零时销售X件产
43、品NCF1=(20-12-180000)*(1-40%)+180000=4.8x+72000NCF2=(20-12-500000-180000)*(1-40%)+180000=4.8-228000NCF3=(8-l180000)*(1-40%)+180000=4.8-528000NCK=4.8x-828000NCF5=4.8-982178NCK*PVIF10%,l+NCF3*PVIF10%,2+NCF3*PVIF10%,3+/VCF4*PVIF10%,4+NCF5*PVIF10%,5=104582218.19536x=2740830.72x=150633.4978所以净现值为零时的销售水平为1
44、50634件第八章一、名词解释1、差量分析法：是将使用新设备和继续使用旧设备两方案各阶段的现金流量分别作差，计算出各阶段的差量现金流量，在此根底上计算的净现值称为差量净现值2、风险调整贴现率法：是将与投资工程有关的风险报酬率，加到资本本钱和要求报酬率中构成风险调整贴现率法3、肯定当量法：是在计算工程净现值的贴现率上考虑风险因素，如果将风险因素在计算工程净现值的现金流量上加以考虑4、肯定当量系数：是指不确定的现金流量相当于使投资者满意的肯定现金流量的系数5、决策树：是指将各种可能的方案及该方案下可能的情况用一系列代表决策及其可能性是“树枝”来表示6、资本限量：指由于资金有限，公司不能投资于所有可
45、能接受的工程7、年均净现值：是把工程的净现值转化为每年的平均净现值也用净现值除以按公司资本本钱和工程寿命为根底的年金现值系数求得8、风险投资决策：是未来情况不能完全确定，但它们出现的可能性概率是可以估计的投资决策二、单项选择题1-6BADABC三、多项选择题1.ACE2、AE3、AD4、ACD5、ADE6、ABCDE7xACE四、判断题l-56-9五、问答题1、(1)把积蓄使用旧设备和购置新设备看成两个互斥的方案(2)正确把握更新决策中的漂浮本钱和时机本钱(3)考虑所得税对现金流量的影响2、在资本限量条件西，从可行工程中选择一些工程组成最优的投资组合，运用获利指数法和净现值法进行投资决策，3、投资决策中经常会遇到寿命期不同的投资工程。由于工程的寿命不同，不能对它们的净现值进行简单的直接比拟，为了是投资工程的决策指标具有可比性，必须设法是他们在相同的寿命期内进行比拟，如最小公倍寿命发，还可以考虑计算并比拟它们的年均净现值，年均净现值最大的方案为最优方案4、应将未来开发方案的净现值折
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