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1、财务可行性评价和投资项目决策的联系和区别一、财务可行性评价的指标和方法1、净现值NPV NPV=现金流入量的现值(不包括资本化利息)-金流出量的现值决策标准：净现值0方案可行；净现值0净现值最大的方案为最优方案。2、净现值率(FNPVR)财务净现值率=项目财务净现值/项目总投资现值对于独立方案FNPVR0,方案才能接受当FNPVR 0时，投资项目具有较大的财务效益，数值越大，财务效益越大；当FNPVR 0时，投资项目的财务效益差。对于多方案评价,将FNPVR 0的方案淘汰，余下的方案将FNPV、投资额与FNPVR结合进行选择。3、内部收益率(IRR)内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现
2、值总额相等、净现值等于零时的折现率。其决策准则是：IRR大于公司所要求的最低投资报酬率或资本成本，方案可行；IRR小于公司所要求的最低投资报酬率，方案不可行；如果是多个互斥方案的比较选择，内部报酬率越高，投资效益越好。内部收益率法的计算步骤(1)在计算净现值的基础上，如果净现值是正值，就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算，直到测算的净现值正值近于零。(2)再继续提高折现率，直到测算出一个净现值为负值。如果负值过大，就降低折现率后再测算到接近于零的负值。(3)根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率，用线性插值法求得内部收益率。4、总投资收益率(ROI)投资回报率(ROI)=年利润或年均利
3、润/投资总额100%投资回报率1.投资回报率(ROI，Return On Investment)，是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其计算公式为：投资回报率(ROI)=年利润或年均利润/投资总额100%2.投资回报率的优点是计算简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。ROI往往具有时效性-回报通常是基于某些特定年份。投资报酬率的优点投资报酬率能反映投资中心的综合盈利能力，且由于剔
4、除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素，因而具有横向可比性，有利于判断各投资中心经营业绩的优劣；此外，投资利润率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。投资报酬率的缺点这一评价指标的不足之处是缺乏全局观念。当一个投资项目的投资报酬率低于某投资中心的投资报酬率而高于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项目，但该投资中心可能拒绝它；当一个投资项目的投资报酬率高于该投资中心的投资报酬率而低于整个企业的投资报酬率时，该投资中心可能只考虑自己的利益而接受它，而不顾企业整体利益是否受到损害。5、静态投资回收期静态投资回收期是指在不考虑时间价值的情况下，收回全部原始投资额所需要的时
5、间，即投资项目在经营期间内预计净现金流量的累加数恰巧抵偿其在建设期内预计现金流出量所需要的时间，也就是使投资项目累计净现金流量恰巧等于零所对应的期间。1、公式法如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后一定期间内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，可按以下简化公式直接求出不包括建设期的投资回收期：不包括建设期的投资回收期(PP)=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量包括建设期的投资回收期(PP)=不包括建设期的投资回收期+建设期2、列表法所谓列表法，是指通过列表计算累计净现金流量的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。
6、因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，所以此法又称为一般方法。该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期满足以下关系式，即：决策准则：静态投资回收期指标基准投资回收期，投资项目才具有财务可行性。二、项目投资决策方法1、净现值NPV 2、净现值率FNPVR 3、年等额净回收额所谓年等额净回收法，是指通过比较所有投资方案的年等额净现值指标的大小来选择最优方案的A REL=NOFOLLOWHREF=HTTP： wiki%E5%86%B3%E7%AD%96?target=_blank决策方法。在此法下，年等额净现值最大的方案为优，主要用于当各方案的投资额不同、A R
7、EL=NOFOLLOWHREF=HTTP： wiki%E9%A1%B9%E7%9B%AE?target=_blank项目的投资期也不同时的决策。什么是年等额净回收法所谓年等额净回收法，是指通过比较所有投资方案的年等额净现值指标的大小来选择最优方案的决策方法。在此法下，年等额净现值最大的方案为优，主要用于当各方案的投资额不同、项目的投资期也不同时的决策。年等额净回收法的计算公式某方案的年等额净回收额等于该方案的净现值与相关回收系数(或年金现值系数的倒数)的乘积。年回收额法的计算步骤如下：1、计算各方案的净现值NPV。2、计算各方案的年等额净现值，若贴现率为i，项目计算期为n，则年等额净现值A=净
8、现值年金现值系数=NPV(P/A，i，n)4、计算期统一法什么是计算期统一法计算期统一法是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。计算期统一法适用于项目计算期不相同的多个互斥方案的比较决策。计算期统一法的处理方法该法包括方案重复法和最短计算期法两种具体处理方法。1、方案重复法方案重复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。方案重复法的计算，是先把各方案的计算期统一为最小公倍数，然后都把计算期加到同一个数字。最后计算合
9、计净现值进行比较。净现值大的为优胜。此法适用于项目计算期相差比较悬殊的多方案比较决策。2、最短计算期法最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。5、差额投资内部收益率差额投资内部收益率法又称差额投资内含报酬率法，是指在计算出两个原始投资额不相等的投资项目的差量现金净流量的基础上，计算出差额内含报酬率，并据以判断这两个投资项目孰优孰劣的方法。采用此法时，当差额内含报酬率指标大于或等于基准收益率或设定贴现率时，原始投资额大的项目较优；反之，则投资少的项目为优。差额内含报酬率与内含报酬率的计算过程一样，只是所依据的是差量现金净流量。该方法适用于原始投资不相同但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策，不能用于项目计算期不同的方案的比较决策