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1、衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁
2、蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂
3、薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀
4、蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀
5、薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁
6、蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿
7、蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿
8、蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀
9、螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃蒂袂芈节蚄膈膄芁螇羁肀芁衿螄荿芀蕿罿芅艿蚁螂膁莈螃羇肇莇蒃螀羃莆薅羆莁莅螈螈芇莅袀肄膃莄薀袇聿莃蚂肂羅莂螄袅芄蒁蒄肁膀蒀薆袃肆葿蚈聿肂葿袁羂莀蒈薀螄芆蒇蚃羀膂蒆螅螃肈蒅蒅羈羄薄薇螁芃薄虿羆腿薃袂蝿膅薂薁肅肁薁蚄袈荿薀螆肃芅蕿袈袆膁薈薈肁肇芅蚀袄羃芄螂肀节芃芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇
10、薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇
11、蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈
12、薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆
13、节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇
14、艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇
15、莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅
16、莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆
17、莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄
18、葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄
19、蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅
20、蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃
21、薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃
22、蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄
23、芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂
24、芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃
25、芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃
26、莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁
27、莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂
28、莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节
29、蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀
30、蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节蕿螁肅莄螄肀肄蒆薇羆膃蕿螃袂膃芈薆螈膂莁螁蚄膁薃薄肂膀芃衿羈腿莅蚂袄膈蒇袈螀膇蕿蚀聿芇艿蒃羅芆莁虿袁芅蒄蒁袇芄芃螇螃芃莆薀肂节蒈螅羈芁薀薈袄芁芀螄螀莀莂薆肈荿蒅螂羄莈薇薅羀莇莇袀袆羄葿蚃螂羃薁袈肁羂芁蚁羇羁莃袇袃肀蒅蚀蝿聿薈蒂肇肈芇蚈肃肈蒀蒁罿肇薂螆袅肆节 湖南大学统计分析对投资实践的意义题 目： 统
31、计分析对投资实践的意义 学院名称： 金融与统计学院 专业班级： 11级统计二班 学生姓名： 任瑞雪 20111903201 统计分析在证券投资市场的应用意义对银行个股的影响分析【摘要】我国自90年代成立证券市场，发展势头迅猛，截止到2011年沪深两市共有2117家境内上市公司，106家境外上市公司，其中沪市A股883家，深市A股1234家。面对如此多的上市公司，合理投资显得尤为重要。证券投资分析方法主要有三大类：第一类是基础分析，主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法；第二类是技术分析，主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法；第三类是证券组合分析法，以多元化投资来
32、有效降低非系统性风险是该方法的出发点，数量化分析成为其最大特点。这三类分析方法都是以统计分析理论研究做支撑的，所以可以说统计分析研究在证券市场的应用是研究证券市场从而进行合理投资的基础。本文首先采用因子分析法对金融板块30只样本股进行分析,通过spss软件的计算,提取3个公共因子来反映影响个股的主要因素,并采取计算因子得分的方式衡量银行业股票的在财务方面的综合能力，选出较为合适的银行个股。然后采取回归分析法分析调整存款准备金率对银行个股的影响，从而得出相应结论。关键词：统计分析、证券投资AbstractThe stock mark in China was built in 1990s, an
33、d developed rapidly. By 2011, there has been 2117 region listed companies and 106 overseas listed companies in both Shenzhen and Shanghai stock market. Among them, there are 883 listed firms in Shanghai A Share and 1234 listed firms in Shenzhen A Share. In face of so many listed companies, it is of
34、critical importance to do rational investment. The securities investment includes three analysis methods. First, Fundamental Analysis. It is based on the principle of Economics, Finance, and Investment. Second, Technical Analysis. It derives from the regularity for change in stock market. Third, Por
35、tfolio Strategy. Its original goal is to reduce unsystematic risk through multivariate investment. Its greatest characteristic is the quantitative asset pricing models. These three methods are all based on the theory of statistics. Thus, statistical applications in stock market are great foundations
36、 of rational investments.This paper applies the method of factor analysis to analyze 30 sample shares in the Finance sector. Through the calculation of SPSS software, it extracts three common factors to reflect the principal factors of shares fluctuation, calculates the scores of factors to evaluate
37、 comprehensive abilities of Bank Shares, and selects relatively suitable shares among the Bank sector. Through the regression analysis, the paper studies the impact of required deposit reserve ratio played on the bank shares. Finally, the paper draws the conclusion. 【引言】 近年来央行采取一系列调整利率和存款准备金率的货币政策，其
38、目的主要是调节货币供应量和通胀预期。这些货币政策对证券市场都是有影响的。利率对股票价格的影响一般比较明显，反应也比较迅速。一般来说，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。中央银行通过法定存款准备金率调节货币供应量，从而影响货币市场和资本市场的资金供求，进而影响证券市场。中央银行提高存款准备金率在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力，就等于冻结了一部分商业银行的超额准备。由于法定存款准备金率对应着数额庞大的存款总量，并通过货币乘数的作用使货币供应量更大幅度的减少，证券市场价格便趋于下跌。 相对于其他板块，金融业尤其是银行业受货币政策影响应该是最明显的。但影响股票价格
39、涨跌的因素是多方面的，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等。所以在个股的选取方面笔者主要考虑所选个股的股本大小和财务状况。所选股票应为沪深300指数成分股里的一只，此类股票业绩优良，股本大，稳定性强，不易受市场热钱追捧，受国家宏观政策和公司本身财务状况影响较大。 在实际投资活动中，投资者对于上市公司的了解是必要的，否则其收益将面临很大的风险。因此无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是进行选择投资领域的中观行业分析，对于具体投资对象的选择最终都将落实在基本层面的上市公司分析上。财务状况分析是公司分析最重要的一部分，财务报表通常被认为是最能获得有关公司
40、信息的工具。在信息披露规范前提下，已发布的财务报表是上市公司投资价值预测与证券定价的重要信息来源。对真实、完整、详细的财务报表的分析，是预测公司股东收益和现金流的各项因素的基础，也是作出具体投资建议的直接依据之一。研究综述（一）统计分析方法在证券市场的应用证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。最初的证券研究主要依靠一些简单的统计分析归纳得出一些理论。最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。 随着证券市场的发展和研究的深入，研究人员不再仅仅依靠简单的比较和直观的分析来寻找答案。数理统计的理论和方法被越来越多地应用到证券投资分析中
41、来。应用较广的主要有相关分析、一元线性回归分析和时间序列分析。相关分析主要用于探索两个数量指标之间的依存关系，比如行业产品的销售总量和销售价格之间的关系、行业发展速度与国民经济发展速度之间的关系等等。一元线性回归是对两个具有相关关系的数量指标进行线性拟合获得最佳直线回归方程，从而在相关分析基础上进行指标预测。时间序列则比较常见，比如行业的年度或者月度指标按时间顺序排列形成的数列即是一个时间序列，根据数列的特征就可以用多种方法来预测未来一期或者若干期的指标。（二）货币政策对股市的影响研究随着证券市场的发展，对实体经济的影响日益深刻，证券市场与货币政策的关系也日益紧密。为此，证券市场有这样一种观点
42、，即中国证券市场还不是中国经济的晴雨表，但绝对是政策的晴雨表。因此研究货币政策对股市的影响就显得尤为必要。研究货币政策对股市影响的文献比较多。易纲、王召指出，在短期、中期和中长期，没有预料到的货币供给增加是股价上涨，而在长期则不会影响股票价格。孙华妤、马跃认为，利率对股价产生正向作用。郭金龙、李文军认为，货币供应量的变动会引起股指的变动，利率变动与股价指数变化存在负相关，但短期效应较小。总体上讲，多数研究认为货币政策对股票市场产生一定影响，但具体影响的结论并不一致。原因包括选取样本区间不同以及采取的分析方法不同。本文考虑到影响股市的因素是多方面的，首先应该尽可能的排除这些干扰因素，最有效的办法
43、就是主要研究受政策影响最显著的行业，再选取最稳定的个股进行研究。一、 研究方法概述（一）因子分析1.因子分析概述因子分析是多元统计分析技术的一个分支，其主要目的是浓缩数据。它通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并用少数几个假想变量来表示基本的数据结构。这些假想变量能够反映原来众多的观测变量所代表的主要信息，并解释这些观测变量之间的相互依存关系，我们把这些假想变量称之为基础变量，即因子。因子分析就是研究如何以最少的信息丢失把众多的观测变量浓缩为少数几个因子。因子分析是由心理学家发展起来的，最初心理学家借助因子分析模型来解释人类的行为和能力，1904年查尔斯斯皮尔曼在美国
44、心理学杂志上发表了第一篇有关因子分析的文章，在以后的三四十年里，因子分析的理论和数学基础逐步得到了发展和完善，它作为一个一般的统计分析工具逐步被人们所认识和接受。五十年代以来，随着计算机的普及和各类统计软件的出现，因子分析在社会学、经济学、医学、地质学、气象学和市场营销等越来越多的领域得到了应用。2.因子分析原理（1）因子分析模型因为任何一个变量，经过变换（为的均值，为x的标准差）成为标准化变量，很容易证明，经过这样的标准化变换不改变变量之间的相关系数，所以，不失一般性假设我们讨论的是标准化变量。因子分析模型在形式上和多元回归模型相似，每个观测变量由一组因子的线性组合来表示。设有k个观测变量，
45、分别为，其中为具有零均值、单位方差的标准化变量。则因子模型的一般表达形式为： （）在模型中： 叫做公因子，它们是各个观测变量所共有的因子，解释了变量之间的相关。 称为特殊因子，它是每个观测变量所特有的因子，相当于多元回归中的残差项，表示该变量不能被公因子所解释的部分。 称为因子负载，它是第i个变量在第j个公因子上的负载，相当于多元回归分析中的标准回归系数（）。（2）因子分析前提条件因子分析的目的是从众多的原有变量中综合出少数具有代表性的因子，这必定有一个潜在的前提要求，即原有变量之间应具有较强的相关关系。不难解释，如果原有变量之间不存在较强的相关关系，那么就无法从中综合出能够反映某些变量共同特
46、性的几个较少的公共因子。因此，一般在因子分析时需要首先对因子分析的条件，即原有变量是否相关进行研究。通常可以采用以下几种方法：计算相关系数矩阵；计算反映像相关矩阵；巴特利球度检验；KMO检验。（二）回归分析1.回归分析概述 回归分析是一种应用极为广泛的数量分析方法。它用于分析事物之间的统计关系，侧重考察变量之间的数量变化规律，并通过回归方程形式描述和反映这种关系，帮助人们准确把握变量受其他一个或多个变量影响的程度，进而为预测提供科学依据。 观察被解释变量y和一个或多个解释变量的散点图，当发现y与之间呈现显著的线性关系，则应采用线性回归分析方法，建立y关于的线性回归模型。在线性回归分析中，根据模
47、型中的解释变量的个数，可将线性回归模型分成一元线性回归模型和多元线性回归模型，相应的分析称为一元线性回归分析和多元线性回归分析。2.线性回归模型一元线性回归的数学模型为： 该公式表明：被解释变量y的变化可由两个部分解释。第一，由解释变量x的变化引起的y的线性变化部分，即；第二，由其他随机因素引起的y的变化部分，即。由此可以看出一元线性回归模型是被解释变量和解释变量间非一一对应的统计关系的良好诠释，即当x给定后y的值并非唯一，但它们之间又通过保持着密切的线性相关关系。和都是模型中的未知参数，和分别称为回归常数和回归系数，称为随即误差，是一个随机变量，应当满足两个前提条件，即;上式表明：随机误差的
48、期望应为0，随即误差的方差应为一个特定的值。二、 研究过程及结果（一）因子分析研究过程及结果 本文主要采用9个上市公司主要财务指标，其中包括：每股收益（元）、每股净资产（元）、净资产收益率（%）、现金净流量（万元）、主营业务收入（万元）、净利润（万元）、总资产（万元）、股东权益（万元）、投资收益（万元）。通过多元统计分析中的因子分析，对2011年4月份季报进行分析，提取3个公共因子反映影响个股的主要因素，同时通过选出综合排名第一的个股进行下一步研究。 本文先将金融板块个股按总股本大小进行排列，选取前31位的股票作为样本，这31只股票均为沪深300成分股（工商银行、国元证券）。由于篇幅所限，具体股票原始变量数据在这里不再罗列。 设这些变量分别为，原始变量标准化后仍用原记号表示，经spss软件计算得到样本相关矩阵，如表1。表1 原始变量相关系数矩阵x1x2x3x4x5x6x7x8x9x11.000.445.667-.250.071-.004-.016-.006.136x2.4451.000-.270-.465-.118-.400-.419-.392.275x3.667-.2701.000.089.266.412.416.404-.031x4-.250-.465.0891.000.627.784.832.82