《期货与期权市场基本原理(作业答案)-王勇译-第7版-(整理过的)1-7章.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期货与期权市场基本原理(作业答案)-王勇译-第7版-(整理过的)1-7章.doc（13页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂
2、肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂
3、肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃
4、肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁
5、腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁
6、膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂
7、袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀
8、衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀
9、袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁
10、羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿
11、羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀
12、罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀
13、肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈
14、肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿
15、膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿
16、膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇
17、膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈
18、袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿
19、袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆
20、袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇
21、羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈
22、羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆
23、肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈莁莈羈羀膄蚆羇肃莀薂羆膅膃薈羅羅蒈蒄薂肇芁莀薁腿蒆虿薀衿艿薅蕿羁蒅蒁蚈肃芇莇蚇膆肀蚅蚆袅芆蚁蚆肈聿薇蚅膀莄蒃蚄袀膇荿蚃羂莂蚈蚂肄膅薄螁膇莁蒀螀袆膃莆螀罿荿节蝿膁膂蚀螈袁蒇薆螇羃芀蒂螆肅蒆莈螅膇芈蚇袄袇肁薃袄罿芇葿袃肂聿蒅袂袁芅莁袁羄膈蚀袀肆莃薆衿膈膆蒂衿袈 期货与期权市场导论使用说明：习题集指：期权期货及其他衍生品（第七版）习题集笔记指：赫尔期权、期货和其他衍生品笔记和课后习题详解（第5版）。金圣才 电子3指：约翰.赫尔，期权期货和其
24、他衍生品（third edition）习题答案-第三版 电子4指：期权、期货和其他衍生产品约翰.赫尔4th英文答案电子5指：期权期货和其他衍生品（第五版英文答案）电子6指：期权与期货市场基本原理（第6版)习题答案 英文电子7指：期权期货及其他衍生品第七版（英文原版）的答案第一章 导论1.11解答：套期保值数量=120000/40000=3份，根据套期保值原理，三个月后现货多头（即有活牛），担心活牛价格下跌，期货则空头，空头三个月到期3分活牛期货，从农场主角度看，套期保值利是保护了3个月后牛价格，将其限制在自己可控范围，不利若活牛价格一直上涨，而因套期保值锁定了一个价格，不能享有更多的利润。1.
25、13假设一个执行价格为$50的欧式看涨期权价值$2.50,并持有到期。在何种情况下期权的持有者会有盈利？在何种情况下，期权会被执行？请画图说明期权的多头方的收益是如何随期权到期日的股价的变化而变化的。答：由欧式看涨期权多头的损益计算公式：max(,0)TSX-2.5=-52.5,该欧式看涨期权的持有者在标的资产的市场价格大于$52.5时，会有盈利；当标的资产的市场价格高于$50时，期权就会被执行。当股票价格介于50美元和52.5美元之间，尽管期权持有人会执行期权，但总体还是亏损的。图形如下： 1.15一位投资者出售了一个欧式9月份到期的看涨期权，执行价格为$20。现在是5月，股票价格为18,期
26、权价格为$20,现在是5月，股票价格为$18,期权价格为$2如果期权持有到期，并且到期时的股票价格为$25,请描述投资者的现金流状况。答：由欧式看涨期权空头的损益计算公式：max(,0)TXS+2=20-25+2=-3，由于期权合约所对应的标的股票数量为100，投资者到期时将损失$300.1.21一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50，000磅。请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-
27、$0.4820）50，000$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) 50，000=$6501.28黄金的现价为每盎司$800。一年后交割的远期价格为每盎司$800。一位套期保值者可以10的年利率借到钱。套利者应当如何操作才能获利？假设储存黄金费用不计。答：套利策略：套利者借入黄金，卖出黄金现货，存银行套利一：T0 借入黄金 +800卖黄金存银行 -727.27（800/(1+10%)签订黄金远期空头， k=800CF=72.73T1 执行远期合约 买黄金 -800取出本金和利息 +800（727.27*（1+10%）CF=0套
28、利二：借入黄金 +800卖黄金存银行 -800签订黄金远期空头， k=800CF=0T1 执行远期合约买黄金 -800取出本金和利息 +880 800*（1+10%）CF=801.30一种股票的现价为$94,执行价格为$95的3个月期的看涨期权价格为$4.70。一位投资者预计股票价格将要上升，正在犹豫是购买100股股票，还是购买20份看涨期权（每份合约为100股）。两种策略都须投资$9,400。你会给他什么建议？股票价格上升到多少时，购买期权会盈利更大？解答：购买股票，9400，购买100股票，K=94购买期权，9400，购买2000个看涨，c=4.7（P-94）*100=(P-95)*200
29、0-9400 P=100当股票价格超过100，期权就比直接购买股票利润更高。第二章 期货市场的机制作业2.7，2.11，2.15，2.16，2.21，2.232.7 外汇期货市场、外汇即期市场以及外汇远期市场的外汇报价的区别是什么？解答：在外汇期货市场，汇率报价表示为每单位外币的美元数量。在外汇即期市场和外汇远期市场中，英镑、欧元、澳大利亚元及新西兰的汇率报价与外汇期货市场汇率报价方式相同，其他主要货币的汇率报价表示为每单位美元的外汇数量。2.11 一位投资折签订了两份冷冻橙汁的多头期货合约，每份合约的交割数量都为 15,000 磅。当前期货价格为每磅 160 美分；每份合约的初始保证金为$6
30、,000;维持保证金都为$4,500。价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提回$2,000?答：当投资者保证金帐户损失额度达到$1,500 时，即冷冻橙汁的价格下跌1,500/15,000=$0.1（冷冻橙汁的价格为每磅$1.5）会导致保证金催付；保证金提出2000，即每份合约提出1000,1000美元/1500磅=6.67美分，故价格上涨166.67美分可提走2000美元2.15在某天结束时，一位结算所成员成员有 100 份多头合约，结算价格每份合约为$50,000。每份合约的初始保证金为$2,000。第二天，这位成员以每份合约$51,000,将 20 份多头合约进
31、行平仓。这天的结算价为$50,200。这位成员必须向交易所补交多少保证金？解答： 该成员平仓20份合约： 20$51,000=$1020,000；平仓的20份合约的保证金：20$2,000=$40,000原合约盈利部分（50,200-50,000）80$16,000;故可提走的保证金40,000+16,000=$56,0002.16解答：假设F1和F2分别为2010年7月1日和2010年9月1日所进入的远期合约的远期汇率，2011年1月1日得即期汇率为S，所有汇率表示为日元/美元，第一个多头合约的收益（S-F1）百万日元，第二个合约的收益为（F2-S）百万日元，因此总收益为（S-F1）+(F2
32、-S)=(F2-F1)百万日元。2.21如果交易所在推出一种新的期货合约时未完整标明标的物的质量，会发生什么情况？解答：定价问题，交易质量和交易难度。2.23解答：公司的总盈利为40000*（61.2-58.3）=1160美元（1）若套期保值者，则2010年底不纳税，2011年底应税为1160美元（2）若为投机者，则2010年会计利润=（61.2-58.8）*40000=960美元2011年会计利润=（58.8-58.3）*40000=200美元第四章 利率作业4.10 4.12 4.13 4.14 4.22 4.244.11见习题集year zero rate0.5 4%1.0 4.2%1.
33、5 4.4%2.0 4.6%2.5 4.8%4.13 方法一： 方法二：电子5，5.10，P28 4.14电子7, 4.14，P41 4.15见习题集电子7, 4.15，P41 4.28电子7, 4.25，P45 4.30电子7, 4.27，P47 第五章 远期和期货价格作业：5.9，5.11，5.14，5.15，5.26，5.27 答案均在电子35.9 5.11假设无风险年利率为9（连续复利计息），某股票指数的红利支付率在年 =0.8 e=0.804因为理论价格实际价格，套利策略：1、买进瑞士法郎2、做空瑞士法郎期货合约5.15银的现价为每盎司$15。储存费用为每盎司每年$0.24,每季度支
34、付一次而且要预先支付，假设所有期限的利率均为每年10(连续复利计息)，计算九个月到期的银的期货价格？ 解：九个月的储存费用为0.06+0.06e-0.25*0.1+0.06e-0.5*0.1 =0.176所以期货的价格F0=（15+0.176）e0.1*0.75 =16.35805.26一种股票预计在两个月后会每股支付1美元红利，五个月后再支付一次。股票价格为50美元，无风险利率为8%（对任何到期日连续复利计息）。一位投资者刚刚持有这种股票的六个月远期合约的空头头寸。(a) 远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？(b) 三个月后，股票价格为48美元，无风险利率不变。远期价格和远期合约空头头
35、寸的价值为多少？a.I=e-0.08*2/12 +e-0.08*5/12 = 1.9540F=(50-1.9540)ef=0b. I=e-0.08*2/12 0.08*6/12 = 50.0068 = 0.9870.08*3/12 F=(48-0.987)ef =S-I-Ke-rt = 47.9627 -0.08*3/12 = 48-0.987- 50.0068e=48-0.987-49.0366 =-2.0236所以远期合约空头头寸的价值为2.0236美元5.27一家银行让一家公司客户从以下两种方案中选择：按11的年利率借现金或按2%的年利率借黄金，（如果借黄金，利息及本金要用黄金支付。因此
36、今天借100盎司黄金一年后要支付102盎司的黄金）。无风险年利率为9.25%,储存费用为每年0.5%。请分析黄金贷款的年利率与现金贷款的年利率相比是太高了还是太低了？其中两个贷款的利率都用年复利表示。无风险利率和储存成本用连续复利表示。设1盎司环境的价格为X美元，该公司员工借入Y美元。若他借入Y美元，1年后归还Y*（1+11%）=1.11Y美元，若借入Y/X盎司的黄金，1年后归还Y/X*（1+2%）=1.02Y/X盎司的黄金，一年期黄金远期价格为： X* = 1.1024X， 则，远期市场购买1.02Y/X盎司黄金需要花费：1.02Y/X*1.1024X=1.1244Y美元，故1.11Y<
37、;1.1244Y，说明黄金贷款利率相对现金是高的。第三章 期货套期保值策略作业：3.8,3.16,3.18,3.24,3.25 3.8答：7月；9月；3月3.16, =0.7* (1.2/1.4)=0.6N*=h*NA200000=0.6*=3份 QF40000牛肉商需要持有价值为200000*0.6=120000活牛的长头寸他应该进入3份12月到期的期货合约长头寸，并与11月5日将这些合约平仓3.18, 3.24, 3.25 第6章 利率期货作业：6.9，6.11，6.13，6.14，6.16, 6.17，6.21 答案均在电子36.9 6.11 6.13解：6到9月份之间的远期利率为：按季
38、度复利计算，远期利率=4（e0.09/4 -1）=0.09102若按照实际天数/360天的计算惯例来计息，远期利率=91.02%*360/365=8.977%短期国债期货的价格为： 100(1-期货利率)=100-8.977=91.0236.14 6.16 6.17 6.21 1/2*0.0112 *6*6.25=0.002269若按季度复利及“实际天数/360”天数计算惯例期货利率为4.8% 因为 欧洲美元期货报价100（1 - 期货利率）期货利率=1-期货报价/100=4.8%若按连续复利及“实际天数/365”方法，期货利率为（365/90）ln(1+4.8%/(365/90)=0.048
39、4远期利率=4.84-0.23=4.61%第7章 互换作业：7.1，7.2，7.3，7.5，7.9答案均在电子37.1 7.2解：在4个月后将收入350万美元（0.50.071亿美元），将支出230万美元（ 0.50.0461亿美元.在10个月后将收入350万美元，同时将支付4个月期限的LIBOR利率。固定利率债券价值=3.5e-0.054/12+103.5e-0.0510/12 =102.718 百万美元浮动利率债券价值=（100+2.3）e-0.054/12 =100.609百万美元互换价值=102.718-100.609=2.109对于支付浮动利率的一方，互换的价值为2.109百万美元；
40、对于支付固定利率的一方，互换的价值为-2.109百万美元分解成远期利率合约：第一个远期合约包括在4个月后支付230万美元和收入350万美元， 价值为1.2e-0.054/12 =1.18百万美元，即118万美元第二个远期合约价值为100（0.07 0.5- 0.05063 0.5）e-0.0510/12 =0.929百万美元远期利率合约的总价值=1.18+0.929=2.109百万美元7.3 7.5互换中各期美元利息为：3000*6180万美元，英镑利息为：2000*10200万英镑。互换中美元债券的现值为：1.8/(1.04)互换中英镑债券的现值为：2/(1.07)1/4 +31.8/(1.
41、04)3206.1万美元 5/45/41/4 +22/(1.07)2218.2万英镑对于支付英镑一方的互换价值为：3206.1-（2218.2 *1.85）-897.6万美元所以，支付英镑的一方互换现值为-897.6万美元，支付美元的一方互换现值为897.6万美元。 7.9 7.23K = 2.5百万 （100百万10%/4=2.5）； * k= 2.95百万（100百万11.8%/4=2.95）；贴现率 = Rc = mln(1+mm) = 4(1+12%) = 11.82% 4-0.11825/12 =2.5 +2.5 +2.5 ee+ 2.5 +102.5 =96.678百万 ee=2.
42、95 +100 = 100.941百万 eeBfl-0.11822/12-0.11822/12-0.118211/12-0.118214/12Bfix-0.11822/12e-0.11828/12该互换的价值为：V = 100.941- 96.678 = 2.263百万运用远期利率协议给利率互换定价Vswap =(2.95 - 2.5) +(3-2.5) ee +(3-2.5) + (3-2.5) +(3-2.5) eee= 2.263 百万7.24美元债券价值=0.48 + 12.48 = 11.297 -0.071-0.072-0.11828/12-0.118211/12-0.118214
43、/12-0.11822/12-0.11825/12ee澳元债券价值= = 1.6 + 21.6 = 19.504 e-0.091e-0.092Vswap = 11.297 19.504 0.62 = -0.795 百万美元 分解为一系列远期合约F0=S0 ef（ rf外币利率， r美元利率） (r-r)(T-t)计算1年期、2年期的远期汇率分别为：0.62 =0.6077 e(7%-9%)1 0.62 =0.5957 e(7%-9%)2-0.071eVswap = (1.2百万4%) 2百万8% 0.6077)-0.072e + (12.48 21.6 0.5957) = - 0.795百万7
44、.25英国国债收益率与美国国债收益率相差1%，金融机构可以利用这个差异设计一个互换。 金融机构要收取0.5%收益，X、Y借款利率各增加0.25%，即X每年付11.25%，Y每年付11.75%. 膇膃螃螆羀蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄节蒄莅蚄肄莀蒄螆芀芆蒃衿肃膂蒃羁袆薁蒂螁肁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿葿蚅羂膅蒈螇膈蒃薇袀羀荿薇羂膆芅薆蚂罿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂薂螈肅芈薂袀芁膄蚁羃肄蒂蚀蚂袆莈虿螅肂莄蚈羇袅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅蚆袁腿莁蚅羄羁芇螄蚃膇膃螃螆羀蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄节蒄莅蚄肄莀蒄螆芀芆蒃衿肃膂蒃羁袆薁蒂螁肁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿葿蚅羂膅蒈螇膈蒃薇袀羀荿薇羂膆芅薆蚂罿芁薅
45、袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂薂螈肅芈薂袀芁膄蚁羃肄蒂蚀蚂袆莈虿螅肂莄蚈羇袅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅蚆袁腿莁蚅羄羁芇螄蚃膇膃螃螆羀蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄节蒄莅蚄肄莀蒄螆芀芆蒃衿肃膂蒃羁袆薁蒂螁肁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿葿蚅羂膅蒈螇膈蒃薇袀羀荿薇羂膆芅薆蚂罿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂薂螈肅芈薂袀芁膄蚁羃肄蒂蚀蚂袆莈虿螅肂莄蚈羇袅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅蚆袁腿莁蚅羄羁芇螄蚃膇膃螃螆羀蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀螀芃艿莇袂肆膅莆羄节蒄莅蚄肄莀蒄螆芀芆蒃衿肃膂蒃羁袆薁蒂螁肁蒇蒁袃羄莃蒀羅腿艿葿蚅羂膅蒈螇膈蒃薇袀羀荿薇羂膆芅薆蚂罿芁薅袄芄膇薄羆肇蒆薃蚆芃莂薂螈肅芈薂袀芁膄蚁羃肄蒂蚀蚂袆莈虿螅肂莄蚈羇袅芀蚇蚇膀膆蚆蝿羃蒅蚆袁腿莁蚅羄羁芇螄蚃膇膃螃螆羀蒁螂袈膅蒇螁肀羈莃螀