浦发银行股票分析总结.docx

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1、 .对于购买浦发银行股票分析二、 上海浦东发展银行是 1992 年8月28 日经中国人民银行批准设立、于 1993年 1 月 9 日正式开业的股份制商业银行，总行设在上海，法定代表人为吉晓辉。经中国人民银行、中国证监会正式批准，上海浦东发展银行于 1999年获准公开发行股股票，并在上海证券交易所正式挂牌上市（股票交易代码： 600000）四、 目前上海浦东发展银行在中国大陆超过 20 个城市设立了分行，并在香港设有代表处。日期，21 世纪经济报道公布“2008 年亚洲银行竞争力排名研究”，浦发银行综合竞争力排名首次入围 15 强，比去年上升了 10 位，居 14 位。公司是 1993 年 1

2、月 9 日正式开业的股份制商业银行，总行设在上海。截止到 2007 年中期，公司已在全国开设了 28 家直属分支行、共 370 家营业网点，并在香港设立了代表处。公司向法人客户和个人客户提供包括公司银行、个人银行、资金营运、电子银行和国际业务在的本外币全方位金融服务。公司 2006 年 7 月获评英国银行家杂志世界银行排名第 251位；2006 年 8 月获得上海美国商会“企业社会责任最佳实践奖”，在中国企业社会责任调查中获“最具社会责任企业 20 强”荣誉。至 2010 年 12 月底，公司总资产规模达 21,621 亿元，本外币贷款余额 11,465 亿元，各项存款余额 16,387 亿元

3、，实现税后利润 190.76 亿元。浦发银行将继续推进金融创新，努力建设成为具有核心竞争优势的现代金融服务企业。经中国人民银行、中国证监会正式批准，上海浦东发展银行于1999 年获准公开发行 A股股票，并在上海证券交易所正式挂牌上市（股票简称：浦发银行；股票交易代码：600000）。截至 2009 年 6 月底，注册资本金达 79.3 亿元。二、主营业务：吸收公众存款、发放短期、中期和长期贷款、办理结算、办理票据贴现、发行金融债券、代理发行、代理兑付、承销政府债券、买卖政府债券、同业拆、提供信用证服务及担保代理收付款项及代理保险业务提供保管箱服务外汇存款；外汇贷款；外汇汇款；外汇Word 资料

4、 .兑换 国际结算；同业外汇拆借外汇票据的承兑和贴现外汇借款外汇担保 结汇、售汇买卖和代理买卖股票以外的外币有价证券自营外汇买卖代客外汇买卖资信调查、咨询、见证业务离岸银行业务证劵投资信息托管业务全国社会保障基金托管业务经中国人民银行和中国银行监督委员会批准经营的其他业务三，发展状况 Development status目前上海浦东发展银行在中国大陆超过 20 个城市设立了分行，并在香港设有代表处。日期，21 世纪经济报道公布“2008 年亚洲银行竞争力排名研究”，浦发银行综合竞争力排名首次入围 15 强，比去年上升了 10 位，居 14 位 公司存贷款规模稳步扩、净息差逐步提升、中间业务收入

5、显著增加、成本费用有效控制以及资产质量持续改善是盈利增长的主要驱动因素。 公司信贷业务发展以及资产质量情况较为平稳，资产保全工作持续稳步推进，不良贷款余额和不良贷款率实现双降。 公司完成非公开发行股票项目，资本得到进一步充实。投资原因 营业收入情况：2010 年公司实现营业收入人民币 498.56 亿元，比上年增长 35.39%。其中营业收入中利息净收入的占比为 90.67%，比上年下降 0.41 个百分点，手续费及佣金净收入的占比为 8.12%，比上年上升 2.13 个百分点。 股东权益：报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为1,229.96 亿元，比上年底增加了 550.43 亿，增幅

6、81.00%。报告期公司完成非公开发行股票项目,新增股本2,869,764,833 股。通过定向募集和自身净利润积累，公司适时补充了资本，资本充足状况得到改善。 技术分析 期末,公司不良贷款余额为 58.47 亿,比三季度末减少 6.43 亿,比年初减少 16.13 亿,不良率为 0.51%。四季度公司计提拨备的力度加大,不良贷款拨备覆盖率提高至 370%,贷款损失准备金为 216.33 亿,考虑到不良贷款核销,预计四季度公司计提的贷款减值损失为 23 亿左右,全年信贷成本为 0.41%。期末公司的拨贷比为 1.89% ,距离 2.4%的要求还有约 59 亿的缺口2011 年的净利润增长 19

7、%,EPS 为 1.58 元,目前公司股价对应 11 年的 PE 和 PB 分别为 8 倍和1.29 倍,估值在中型银行中处于偏低水平。我们认为公司资本充足、后续发展动力较强,若融资平台资产质量状况明朗化,则公司的估值将获得提升。维持推荐-A 的评级。移动持股浦发对于浦发的资本充足率考核形成了一定的保障，对资产的进一步扩形成支持。近期市场下跌，银行股表现强势，但中期还是具有不确定性，可短线参与经济分析利率提高也就是加息，银根紧缩对不断扩的股市必然造成资金缺口，股市的大盘周期和货币的供给有一定密切的联系，利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削

8、减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降，反之，利率下降时，股票价格就会上升利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对Word 资料 .股票的需求，使股票价格上涨。GDP 指 标 在 宏 观 经 济 分 析 中 占 有 重 要 地 位 。 当 国 生 产 总 值 持 续 、 稳 定 地 增长 ， 社 会 总 需 求 与 总

9、供 给 协 调 增 长 ， 则 经 济 发 展 势 头 良 好 ， 企 业 盈 利 水 平持 续 上 升 ， 人 们 生 活 水 平 改 善 ， 股 票 的 在 含 金 量 以 及 投 资 者 对 股 票 的 需 求增 加 ， 促 使 股 票 的 价 格 上 涨 ，高 通 胀 下 呈 现 的 GDP 高 速 增 长 ，是 泡 沫 经 济的 表 现 ， 经 济 形 势 有 矛 盾 激 化 中 恶 化 的 可 能 ， 企 业 成 本 上 升 ， 重 复 建 设 最终 导 致 供 大 于 求 ， 居 民 实 际 收 入 下 降 ， 各 种 因 素 引 发 股 票 价 格 下 跌 ，在通膨胀情况下，政

10、府一般会采取诸如控制和减少财政支出，实行紧缩货币政策，这就会提高市场利率水平，从而使股票价格下降，需要指出的是，分析通货膨胀对股票行市的影响，应该区分不同的通货膨胀水平。一般认为，通货膨胀率很低（如以）时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府会提高利

11、率水平，从而使股价下降 感悟 这次的投资报告让我们有了很多的感悟。第一，团队合作很重要，不论何时团队都是成功的必要因素。第二，做工作时要培养务实、高效、一丝不苟的精神，这种精神很重要。第三，做什么事都要有激情，这样才能保证我们做事的激情。第四，认真学习专业知识，对本专业有一个清晰的认识，这样就在作报告时不会糊涂。最后，在这次投资报告中，我们要感谢我们的杜亮老师给我们的这一次机会三、财务状况（2009 年2010 年）每股收益（按报告期）Word 资料 .主营业务收入（按单季度）：现金流量表（经营活动现金流入，按单季度）：资产负债表（资产负债率，按报告期）Word 资料 .如上图反映：虽然 10

12、 年度的每股收益略低于 09 年度，但在 2009-2010 年中主营收入逐年增加，2010 年流动资产比往年提高，说明公司的支付能力与变现能力增强。2Word 资料 .四、资本动向：四、行业分析：行业市场表现Word 资料 .截止2010年四季度，银行上市公司16，家盈利为100%，亏损为0 （四大国有银行：中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行其他商业银行：招商银行、交通银行、上海浦东发展银行、中国民生银行、兴业银行、发展银行、银行、银行、银行、光大银行、北京银行、华夏银行）净利润增幅居前的公司（单位：万元）Word 资料 .五、市场评论共有90家机构对浦发银行2011年度业绩

13、作出预测，平均预测净利润为255.40亿元，平均预测每股收益为1.75元（最高 2.38元，最低1.15元）。如下图：【2011-04-29 兴业证券】浦发银行:高确定性下的期盼 强烈推荐评级忆东浦发银行（600000）的业绩符合我们的预期，公司于2010 年获得中移动入股 392 亿元的支持后，将在今年开展移动支付的合作进程，我们判断三季度即可以出现阶段性成果。公司与中国移动关于负债业务吸收的 “总对总”协议也将会使得公司在营销中国移动存款时获得坚实的基础，这对于“以存款论存亡”为特征的今年尤为显得重要。公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模上升 35.5%，净息差同比提升 9 个 bp。

14、2011-01-06 中国证券网】浦发银行(600000):业绩符合预期 不确定因素明朗后享有估值修复空间邓婷Word 资料 .浦发银行公布业绩快报:2010 年公司实现归属于母公司股东净利润 190.76 亿元,同比增长 44.33%,摊薄 EPS 为 1.33 元。期末公司每股净资产为 8.57 元,净资产收益率为 15.5%,1. 信贷增长较快、息差温和提升。2010 年,公司新增贷款 2176 亿,同比增长 23.43%,在行业中属于较高水平。四季度完成面向中移动的增发后,公司资本实力大幅提升,核心资本超过1200 亿,核心资本充足率超过 10%,预计这可以支持公司未来三年的规模增长。

15、息差上升也是业绩增长的推动因素,预计全年息差为 2.46%,同比提高 13 个 BP。2.不良继续双降,资产质量平稳。期末,公司不良贷款余额为 58.47 亿,比三季度末减少 6.43亿,比年初减少 16.13 亿,不良率为 0.51%。四季度公司计提拨备的力度加大,不良贷款拨备覆盖率提高至 370%,贷款损失准备金为 216.33 亿,考虑到不良贷款核销,预计四季度公司计提的贷款减值损失为 23 亿左右,全年信贷成本为 0.41%。期末公司的拨贷比为 1.89% ,距离 2.4%的要求还有约 59 亿的缺口。如果银监会最终给予中小银行 5 年的达标期,补足缺口对每年税后净利润的影响为 9 个

16、亿左右,相当于 10 年税后净利润的 4.7%, 拨贷比实施对公司未来业绩增长的影响幅度比较有限。主要不确定性因素是融资平台贷款占比较高(20%),由于融资平台风险分类结果尚未明朗,公司也还没有进行相关信息披露。3.与移动的合作将培育新的亮点。公司的业务优势主要集中在对公领域,零售和中间业务相对较弱。不过公司与中国移动签署了战略合作协议。根据该协议,其与中国移动将在包括现场支付及远程支付在的手机支付领域开展合作,还将发挥双方的资源优势,在客户服务和渠道资源共享等领域开展合作,这将对公司的零售业务、中间业务的发展起到推动作用,从而培育增长亮点。4.盈利预测与投资评级。考虑拨贷比实施的影响,预计公

17、司 2011 年的净利润增长 19%,EPS为 1.58 元,目前公司股价对应 11 年的 PE 和 PB 分别为 8 倍和 1.29 倍,估值在中型银行中处于偏低水平。我们认为公司资本充足、后续发展动力较强,若融资平台资产质量状况明朗化,则公司的估值将获得提升。维持推荐-A 的评级。【2011-04-29 京华时报】浦发银行：银行股表现强势 可短线参与学颖理由：移动持股浦发对于浦发的资本充足率考核形成了一定的保障，对资产的进一步扩形成支持。近期市场下跌，银行股表现强势，但中期还是具有不确定性，可短线参与。证券 学颖【2011-04-28 国都证券网】浦发银行：估值优势依然明显 重点关注邓婷浦

18、发银行（600000）一季度实现归属于母公司股东的净利润 60.6 亿元，同比增长 47.56%，摊薄 EPS 为 0.42 元。报告期，公司年化的全面摊薄净资产收益率为18.76%。1.公司业绩增长符合预期。公司业绩增长主要因规模扩及贷款收益水平提高推动净息收入增长 40%；中间业务手续费收入增速达 72.8%。净息收入环比增长 6.1%，中间业务手续费收入环比增长 18.1%。2.贷款规模增长低于预期，存款定期化明显。一季度公司新增贷款 414.5 亿，较年初增长3.62%，若按照 3:3:2:2 的节奏以及其全年增长 13.5%以上的目标，其一季度的投放节奏偏慢。Word 资料 .一季度，公司新增存款 320.7 亿，较年初增长 1.95%，活转定现象明显，季末公司活期存款的占比为 38.75%，比去年末下降了4.3 个百分点，主要是企业活期存款转定期所致，定期存款上升至 50.7%。3.息差环比有所下降，主要系成本上升所致。一季度公司的净息差为 2.48%，同比提高了 8个基点环比 4 季度下降了 4 个 BP（按期初、期末生息资产及负债平均余额计综上所述，浦发银行是一家财务状况良好、经营效率较高、盈利能力突出以及控机制严密、风险管理能力较强的大型商业银行 。Word 资料