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1、定向增发选股法股市的真正内涵就是通过给投资者预期上市公司盈利带来的收益，或者上市公司股价上升带来的收益，进行所谓的融资。宗旨就是将社会的“活钱”，投入经济活动，进行再生产，促进社会发展。新兴的股市，制度的不健全必将催生“投机市”。谁都没有心思等待所谓企业的发展。中小投资者希望一夜暴富；券商、游资、基金、私募、投行等机构希望“做局”获取暴利；企业拼命争取上市主要就是为了大股东的原始股份急剧放大，获取暴利。在资源、信息极为不对称的情况下，作为股市（不含股指期货）这个“零和博弈”的市场来说，中小投资者必然是输家，就是“鱼肉”，就是不断拔毛的“羔羊”。如何在夹缝中求生存，首先是要抛掉不切实际的幻想，秉
2、着长期投资的原则，比耐力，比恒心，这样可以过滤掉许多中间过程，少受煎熬。只是中小投资者大多数仍然会选择短期行为，这就是人性弱点的普世性，也是股市生生不息存在的原因。当然这样的选择也是有一定道理的，未来虽然不是梦，但也飘渺。浮躁之世的中小投资者会这样选择，那些就是以炒作为目的，“忽悠” 中小投资者的机构庄家也会做出这样的选择，因为他们精心策划，精心布局，极尽利益勾连之能事，因此他们的胜算更高。想做赢家就要了解他们如何选股，如何操作的。今天不讨论技术操作的手段，大家也听过很多这样的手法，实际核心就是让爱做短线的中小投资者不断处于“难以判断，时时后悔”的状态。选股的过程，每个机构各有所好，在股市涨跌
3、的不同阶段做不同的选择。我以前说过基本面选股、融资融券选股、发行价选股（次新股）、解禁股选股等等，今天讲讲定向增发选股。所谓增发就是前文讲的市场融资的一个方法，还有的是短期融资券、中期票据等融资方法。市场融资目的有上市公司重组、借壳上市、收购资产、投入新增项目资金再生产等。增发资金的主要来源就是股东与市场投资者。国内现有制度使得中小企业很难从金融机构顺畅获得融资，股市是他们的主要融资渠道，这也是为什么中小企业拼命要上市的一个重要原因。增发有公开增发与面向特定对象的定向增发。公开增发面向上市公司所有股东，要让所有股东都获利，公开增发价必然要低于现价，大机构配售股东肯定不愿意中小投资者获利走人，给
4、自己留下包袱，因此现在很少有上市公司采用公开增发。定向增发的特定对象一般不超过十名，主要分三种，第一种是公司控股股东，这多为大型国企，控股股东拥有雄厚的实力，主要为了重组、收购资产等等，一般解禁时限在3年，最长时限不超过5年。第二种是公司控股股东与投资方，投资方包括银行、券商、私募、社保、基金等机构投行及拥有大资金的个体投资者，采用申报增发价格与证监会核准的增发价的溢价率排名，最终确定不超过十名的投资方。一般解禁时限在1-3年，投资方最长时限一般不超过1年，公司控股股东最长时限一般不超过3年。第三种就是向投资方增发，一般解禁时限在1年。作为与公司毫无关联的投资方愿意投资，大家想想他们既不是“济
5、公”，也不是“慈善家”，投资一定是要有回报的。因此肯定要对上市公司的前景、投资项目、资产重组预期做充分的分析，尽最大能力保障配售时，以及一年后解禁的时候该股股价要高于定向增发价格。只是大盘起起伏伏，甚至大起大落，有时候还要有自救的措施。因此这些上市公式的股票有时候在市场低迷期刚过，就会迅速摆脱接近增发价或破发的局面。简而言之就是，大盘好的时候尽量使股价远高于定向增发价，大盘不好的时候，尽量控制在定向增发价附近，即使跌破定向增发价，也不会太远。如果明白了这个道理，就可以有意识的选择这些股票，尤其是大盘暴跌的时候，可以多多关注，尤其是有投资方的定向增发公司。有时候可以参照这些公司的表现，基本能够判
6、断股市一定阶段的底部在哪里，这样有意识的跟踪选股具有很高的安全边际。毕竟投资方的成本摆在那，破发的越多，将来自救的压力、成本也越大，何况投资方在定向增发的时候，已经做过详细的调研，一般这些公司的成长性都不错，业绩也还行，太差的票他们也不敢投入，因此跌破发行价很多是几乎没有的。既然别人研究了，就不饶自己费心费神，要做的就是把他们拎出来跟踪。当然拎出来的可不少，可见市场的圈钱规模有多大，真是“吸血机”。我估摸计算了一下，目前定向增发融资资金约在3500亿。以上讲述了，在对于散户不利的局面下。我们如何研究的思路与方向。定向增发是一种很好的研究跟踪方法。在这么多的定向增发股票如何选，那就要“有的放矢”
7、了。散户的资金是有限的，不可能撒开大网，“瞎猫碰死耗子”。第一步，三种定向增发，排除第一种，因为是控股股东增发，不关乎他人利益，碰到大盘不好的时候，没人理。当然这样的票，如果业绩好，还是具备长期投资价值的。第二步，选择已经定向增发的，因为拟增发的股票，首先要证监会通过，其次可以根据大盘的情况，随时更改发行股数与增发价，只要保持募集资金不变即可，原则就是股价要尽量高于发行价。这样散户很难判断证监会是否通过，拟增发价也存在很多不确定性。鉴于“拟”变数这么多，而且大部分情况下现价都高于增发价，从安全考虑我一般只跟踪。第三步，主要目标对准第三种，第二种中有投资方，时限为一年的已经定向增发的股票。这样的
8、好处有：1、价格明晰；2、投资方是哪些很清楚；3、何时解禁也很明了。当然这样的范围也不小，如何缩小范围还得动点脑筋。前面讲过投资方包括银行、券商、私募、社保、基金等机构投行及拥有大资金的个体投资者。通过我多年的研究，以私募、私营投资公司为主体的投资方选择的定向增发股最成功。反而银行、社保、基金为主体的投资方业绩一般，这让我感到市场中好像有一只无形的“手”与这些私营为主的投资方，交相辉映。第四步，跟踪业绩最好的公司，通过三年的分析，我确定了雅戈尔投资集团、江苏瑞华投资公司、江苏常州投资集团与华夏系基金。这样范围又小了很多。第五步，就是进行现价与发行价的比对，结合大盘的分析判断，技术图形分析，确定要操作的目标。第六步，选择离发行价不远的，如果低太多，说明该股基本面有问题，也存在很大风险。另外要打提前量，就是跟踪操作，如果不做短线，也可以中线“设伏”。一般到期前1-2个月，股价要有个让他跌的空间，因为大家都知道要解禁了，都要跑。研究股票是一种经验归纳分析法，并不代表未来一定这样，但我笃信的是，基于投资主体的分析肯定是正确的方向，“有的放矢”总比“盲人摸象”好，加上严格的纪律性。我认为不赚钱都难。