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1、袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀
2、罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈
3、薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈
4、薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿
5、蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇
6、蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈
7、蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆
8、螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆
9、螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇
10、袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅
11、袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅
12、袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆
13、薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄
14、薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄
15、薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅
16、蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃
17、蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄
18、螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄
19、螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂
20、螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃
21、袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃
22、袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁
23、袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂
24、薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂
25、薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀
26、虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁
27、蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂
28、蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀
29、螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀
30、蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁蚂蚄袈莀蚁螇肄芆蚀罿袇节虿蚈膂膈芆螁羅肄芅袃膀莃芄薃羃艿芃蚅腿膅莂螇羁肁莁袀螄葿莀虿羀莅莀螂袃芁荿袄肈膇莈薄袁肃莇蚆肆莂莆螈衿芈蒅袁肅膄蒄薀袇肀蒄螂肃肆蒃袅羆莄蒂薄膁芀蒁蚇羄膆蒀蝿腿肂蕿袁羂莁薈薁螅芇薈蚃羁膃薇袆螃腿薆薅聿肅薅蚈袂莄薄螀肇艿薃袂袀膅蚂薂肅肁 中央广播
31、电视大学人才培养模式改革和开放教育试点会计学专业毕业论文浅论杜邦财务分析法在常州市宝康医药化工有限公司财务分析中的应用学员姓名 陆焱 学号 091020082入学时间 2009 年 春 季指导老师 邵 燕 平 职称 讲 师试点学校 常 州 电 大目 录一、杜邦财务分析理论系统概述 （一）杜邦财务分析法基本概念 （二）杜邦财务分析法的特点 （三）杜邦财务分析法广泛应用的原因 二、杜邦财务分析体系各分解指标的“层次关系” （一）杜邦分析法的财务指标关系 （二）杜邦分析图 三、2009、2010年上海医药股份有限公司杜邦财务分析 （一）上海医药股份有限公司企业背景简介 （二）2009、2010年上海
32、医药股份有限公司年度财务报表 1. 2009、2010年上海医药股份有限公司资产负债表 2. 2009、2010年上海医药股份有限公司利润表 （三）使用杜邦财务分析对2009、2010年上海医药进行综合财务分析 1. 计算2009、2010年上海医药杜邦财务分析各项指标 2. 2009、2010年上海医药杜邦分析图 3. 利用杜邦分析法对上海医药综合财务分析 四、杜邦财务分析法的弊端和改进方法 （一）杜邦财务分析系统存在的局限性 （二）杜邦财务分析系统的改进方案 （三）改进后的杜邦财务分析系统在上海医药中的应用 五、论文总结 致谢文献浅论杜邦财务分析法在常州市宝康医药化工有限公司财务分析中的应
33、用【摘要】盈利做为企业生存与发展的重要前提，也是企业首要的实现的财务目标，是企业从事生产经营活动的最根本的动力源泉。然而，在现代市场经济中，市场机制的作用，使得任何一个市场主体的利益都具有不确定性，客观上存在着蒙受经济损失的可能。而对上市企业而言，保持较高的盈利水平，展现良好的经营业绩，显示强劲的发展潜力是至关重要的。有鉴于此，在经验业绩较差的时候，一些上市通过各种手段，向社会提供虚假信息，欺骗投资者，使其对公司的经营状况作出错误的评价。因此，对于利益相关主体而言，如何正确评价上市企业的经营业绩就显得尤为重要。 在众多的财务分析方法中，杜邦财务分析方法最适用的上市公司经营业绩评价的财务分析方法
34、。它由美国杜邦公司的经理创作出来的一种财务比率分析体系。其利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析综合模型，综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。 本文通过分析各种财务分析方法，指出杜邦财务分析方法是最适合对上市企业的综合财务分析评价的分析方法。最后文章以常州市宝康医药化工有限公司2009、2010年财务状况为例使用杜邦分析法对其进行分析评价。充分探讨了杜邦财务分析方法的实用性，拓展杜邦理论的应用领域。 一、杜邦财务分析理论系统概述正如“摘要”中介绍的在当代财务分析对企业经营业绩的评价变得尤为重要。但是财务分析的方法是多种多样的而杜邦财务分析理论为什么比较适合评价企业经营业
35、绩和在评价企业经营业绩的过程中发生的问题以及对其进行合理的改进。本章在对这几方面展开探讨。目前，企业财务分析的基本方法包括比较分析法、趋势分析法和比率分析法。但是这个三种财务分析法都有明显的缺陷和不足。他们实质上都是利用单纯的财务指标比率来判断企业的财务状况的。而简单的财务指标比率在全面评价企业财务状况和经营业绩时存在很大的不足和不合理之处的。同时这三种财务指标分析的解释方法也存在不合理的地方。这都问题都会影响对企业财务状况和盈利能力做出合理的判断分析。单纯的财务指标比率分析法存在以下不足之处：对财务指标比率仅是会计层次的，无法全面反映出资源配置效率和经营管理水平方面的信息。财务指标比率就是从
36、财务报表上有直接、间接关系的两个数值进行对比分析，这种分析不是任意的比较分析。两个财务指标的比较分析要涉及到两者之间的关系分析，但是在一般情况下，只会在指标本身的会计分析上，指标背后的数据含义是什么没有提供分析解释。如果不能解释财务指标的经济含义，就不可能对企业现实的财务指标做出合理正确的判断和分析。而销售净利率在会计意义上看，他是净利润与销售收入的比，中间隔着经营成本和其他收益。在经济意义上看，这个指标反映了企业的经营策略以及对成本的控制能力，反应了产品和服务的特性。在经营策略方面来说，以为高价策略，也可以采用较低的售价和大规模销售策略在市场竞争，这是由市场，企业产品和服务等因素决定的。在价
37、格竞争激烈的行业中，企业能很好的控制成本，也能取得非常不错的经营业绩。所有的经营策略都是围绕市场、成本、产品及服务展开的，所以，销售利润指标综合反映企业产品，和服务的盈利能力，其有明显的缺陷。没有能很好的反映企业整个资产配置效率和管理水平。财务指标比率以理论和行业值解释比率，其解释能力及实际应用存在局限性。财务指标比率是两个财务指标比较的结果，除了财务指标本身的经济含义外，对结果值的解释是财务解决实际问题的关键所在。如果不考虑经济环境因素对财务比率的不同要求，用一个普通适用的理论值作为财务分析的参照物，对实际的财务分析不会有很大帮助。由于纯财务指标比率的缺陷而使其难以全面评估企业的财务状况，也
38、难发现企业在经营产生中产生的为问题。所以要想对企业的财务状况做出全面的评价就需要运用综合财务分析评价法。所谓的财务综合分析就是依据财务报表及相关的资料，运用技术和方法，将企业的偿债能力，营运能力，获利能力及其发展的能力等方面联系起来，通过一系列综合系统加以分析为企业财务状况和经营效率做出合理的评价。国内对企业的综合评价方式有多种，比如沃尔评分发、综合指数发、杜邦财务分析法以及国内财政部颁布的企业绩效评分法、上海新兰德业绩综合评价法等。其中出杜邦财务分析法外，其他的方法都与沃尔评价法原理基本相同。但是沃尔评价法没有办法很好地将各项财务指标组成一个有机整体，很好地对企业营运、盈利、偿债、成长能力进
39、行综合分析，相互解释企业各项能力。即从全局上发现问题，找出协调解决的办法。而杜邦财务分析却能很好的解决这些问题。因此本章将围绕杜邦财务分析法对企业财务状况评价展开。（一）杜邦财务分析法基本概念 杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是由美国杜邦公司的经理创造出来的一种财务比率分析体系。杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，综合的分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深
40、入分析企业经营业绩。随着财务分析理论和实践的不断发展，杜邦财务分析系统越来越多的被财务分析者运用，并且逐渐发展成为国内外较有影响的综合财务分析方法，他的分析模型也逐渐完善。其指标体系。 （二）杜邦财务分析法的特点 现在财务管理理论把企业的运营绩效归因于生产经营和财务运作两个方面。要求这个两个方面保持高度的协调。杜邦财务分析体系通过对基本财务指标的系统组织和分析能很好的体现出这些方面。同时杜邦财务分析是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者
41、全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。（三）杜邦财务分析法广泛应用的原因 杜邦财务分析方法不断被广泛使用的哲学依据。世界上的事物都是普遍系的，财务报表种的各个项目也是彼此相关的。他们的关系体现在企业各项经济活动之间的横向、纵向的联系，杜邦财务分析系统运用了这种联系的观点来分析各种财务指标的联系。事物是通过系统形式存在的，企业日常经营管理的事项相互联系，又互为制约，杜邦财务分析体系是用过对基本财务指标的有机结合起来进行分析并企业做出正确的评估。杜邦财务分析法不断被广泛使用的会计核算依据。会计核算理论指导着会计核算对企业价值信息进行合理的分类、组织和公布，从而使会计信心得以真实而系统的反映企
42、业的经营管理状况。因此使反映企业经营管理系统各层次、各方面状况的基础财务指标分析也得到系统方式存在，杜邦财务分析系统体现了这个系统。杜邦财务分析体系在我国应用的必然性。我国财会规制改革的方向于国际惯例接轨，财务分析也需要借鉴西方国家的经验，引入西方财务分析理论和方法，这更加速了我国在实践中引进杜邦财务分析法的进程。二、杜邦财务分析体系各分解指标的“层次关系” 通过第一章的论述我们可以发现杜邦财务分析体系是适应当前国内企业财务状况和经营业绩评价的要求的。下来我们将着重讨论杜邦财务分析体系中各个指标的关系。 杜邦财务分析方法其本质因素分析。由杜邦分析图可以知道，杜邦财务分析系统中各因素之间的关系为：净资产收益率（ROE）=销售净利率资产周转率权益乘数。显然杜邦财务分析法是运用相关财务指标的关系的数量关系对净资产收益率进行计算，并在这个基础上分析各个因素对净资产收益率的影响。从而为提高企业净资产收益率和企业盈利能提出方向的一种分析方法。（一）杜邦分