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1、什麼是敏感性分析敏感性分析法 是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經濟效益指標有 重要影響的敏感性因素，並分析、測算其對項目經濟效益指標的影響程度和敏感 性程度，進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。敏感性分析有助於確定哪些風險對項目具有最大的潛在影響。它把所有 其他不確定因素保持在基準值的條件下，考察項目的每項要素的不確定性對目標 產生多大程度的影響。敏感性分析法的目的1、 找出影響項目經濟效益變動的敏感性因素，分析敏感性因素變動的原因， 併為進一步進行不確定性分析(如概率分析)提供依據；2、 研究不確定性因素變動如引起項目經濟效益值變動的範圍或極限值，分 析判斷項目承擔風險的能
2、力；3、 比較多方案的敏感性大小，以便在經濟效益值相似的情況下，從中選出 不敏感的投資方案。根據不確定性因素每次變動數目的多少，敏感性分析可以分為單因素敏感性 分析和多因素敏感性分析。敏感性分析的分類根據不確定性因素每次變動數目的多少，敏感性分析法可以分為單因素敏 感性分析法和多因素敏感性分析法。1、單因素敏感性分析法每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所做的敏感性分析法，稱為 單因素敏感性分析法。單因素敏感性分析在計算特定不確定因素對項目經濟效益影響時，須假 定其它因素不變，實際上這種假定很難成立。可能會有兩個或兩個以上的不確定 因素在同時變動，此時單因素敏感性分析就很難準確反映項目承擔風
3、險的狀況， 因此尚必須進行多因素敏感性分析。2、多因素敏感性分析法多因素敏感性分析法是指在假定其它不確定性因素不變條件下，計算分 析兩種或兩種以上不確定性因素同時發生變動，對項目經濟效益值的影響程度， 確定敏感性因素及其極限值。多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎 進行，且分析的基本原理與單因素敏感性分析大體相同，但需要註意的是，多因 素敏感性分析須進一步假定同時變動的幾個因素都是相互獨立的，且各因素髮生 變化的概率相同。敏感性分析法是一種動態不確定性分析，是項目評估中不可或缺的組成 部分。它用以分析項目經濟效益指標對各不確定性因素的敏感程度，找出敏感性 因素及其最大變動幅度，據此判斷
4、項目承擔風險的能力。但是，這種分析尚不能 確定各種不確定性因素髮生一定幅度的概率，因而其分析結論的準確性就會受到 一定的影響。實際生活中，可能會出現這樣的情形：敏感性分析找出的某個敏感 性因素在未來發生不利變動的可能性很小，引起的項目風險不大；而另一因素在 敏感性分析時表現出不太敏感，但其在未來發生不利變動的可能性卻很大，進而 會引起較大的項目風險。為了彌補敏感性分析的不足，在進行項目評估和決策 時，尚須進一步作概率分析。敏感性分析的步驟1、確定敏感性分析指標敏感性分析的對象是具體的技術方案及其反映的經濟效益。因此，技術 方案的某些經濟效益評價指標，例如息稅前利潤、投資回收期、投資收益率、凈
5、現值、內部收益率等，都可以作為敏感性分析指標。2、計算該技術方案的目標值一般將在正常狀態下的經濟效益評價指標數值，作為目標值。3、選取不確定因素在進行敏感性分析時，並不需要對所有的不確定因素都考慮和計算，而 應視方案的具體情況選取幾個變化可能性較大，並對經效益目標值影響作用較大 的因素。例如：產品售價變動、產量規模變動、投資額變化等；或是建設期縮短， 達產期延長等，這些都會對方案的經濟效益大小產生影響。4、計算不確定因素變動時對分析指標的影響程度若進行單因素敏感性分析時，則要在固定其它因素的條件下，變動其中 一個不確定因素；然後，再變動另一個因素（仍然保持其它因素不變），以此求 出某個不確定因
6、素本身對方案效益指標目標值的影響程度。5、找出敏感因素，進行分析和採取措施，以提高技術方案的抗風險的能力。 敏感性分析的作用敏感性分析是分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目效益的影響，找 出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預測項目可能承擔的風險。敏感性分析雖然可以找出不確定因素對項目效益的影響程度，但卻不能得知 這些影響發生的可能性有多大，這是敏感性分析的不足之處。敏感性分析的内容和方法敏感性分析通常是改變種不確定因素的數值，計算其對項目效益指標的影 響，通過計算敏感度係數和臨界點，估計項目效益指標對它們的敏感程度，進而 確定關鍵的敏感因素。通常將敏感性分析的結果匯總於敏感性分
7、析表，也可通過 繪製敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度。敏感性分析通常是針對不確定因素的不利變化進行，為繪製敏感性分析圖的 需要也可考慮不確定因素的有利變化。通常可將建設投資、產品價格、主要原材 料價格、可變成本、經營成本、產品產量、建設期以及匯率作為考察的不確定因 素，根據項目的具體情況加以選擇。1 敏感度係數敏感度係數是項目效益指標變化率與不確定因素變化率之比。敏感度係數高，表示項目效益對該不確定因素敏感程度高。2.臨界點臨界點是指不確定因素的變化使項目由可行變為不可行的臨界數值，即該不 確定因素使內部收益率等於基準收益率時的變化百分率。當不確定因素的變化超 過了臨界點所表示的不確定因素的臨界數值時，內部收益率指標將會轉而低於基 準收益率，項目將由可行變為不可行。當該不確定因素為費用科目時，是增加的百分率 ; 當其為效益科目時，是降 低的百分率。臨界點也可用該百分率對應的具體數值表示。參考文獻賀靜 韋鋼 張一塵 錢珞江 .電網規劃方案經濟評估方法研究 .華東電力 .2004 年 7 期