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1、 .项目偿债能力评价报告为合理评价公司偿还筹资的风险，利于公司筹措资金，根据偿债能力评价方法，结合公司经营情况，在积极增加公司销售收入，严格把控公司建设、营运成本及资金使用的基础上，我们对公司贷款期间的偿债能力进行了评价。一、评价工作的总体情况（一）成立专题小组，负责测算公司偿债能力。根据公司董事长的安排，公司成立了偿债能力评价专题小组，人员结构如下：评价主要负责人：总经理评价直接责任人：财务总监参与评价测算的部门和人员：办公室、投资部、财务部、经营部相关人员。（二）具体组织实施情况。按照成本、销售、投资、融资等环节进行分工，根据实际数据、预算计划和历史资料，对各环节数据进行测算，充分考虑影响
2、实际情况发生变化的因素，按常规评价方法建立测算模型，最终通过综合整理形成评价报告。二、评价的程序和方法：（一）评价的程序.根据公司投资规模、融资计划及与银行沟通情况，测算公司. .融资总额。.根据公司建设规模和设计生产能力，结合行业历史经验和公司营运结构，测算公司成本费用水平。.根据近期市场情况，了解价格变动趋势，测算公司销售水平及盈利能力。. 根据公司短期预算及中、长期预测，测算最近 8 年现金流量。. 划分短、中、长期，测算公司偿债能力，并分析潜在风险及抗风险能力。（二）评价方法：根据对 2013 年至 2017 年五年经营指标测算，对公司营运能力进行分析评价。预计 2017 年进入达产期
3、后，各项经营指标成为常量。.盈利能力指标：采用 4 项指标评价公司的盈利能力。（）销售净利率（）销售毛利率（）资产净利率（总资产报酬率）（）净资产收益率（权益报酬率）偿债能力指标：采用 6 项指标评价公司偿还短期及长期债务的能力。（）资产负债率（）流动比率（）速动比率（4）清算比率. .（5）已获利息倍数.现金流量指标：主要测算经营现金流，以经营净现金流支付偿债性支出。.风险评价：采用 5 项动态指标进行可行性分折（）获利指数（）净现值（）净现值率（）内部收益率（5）投资报酬率三、具体评价情况（相关数据来自*公司对外公布数据）（一）项目投、融资情况项目总投 21680 万元，其中：建设投资 1
4、9180 万元，流动资金2500 万元。资金筹措：自筹资金 5500 万元，其中：资本金3000 万元，政府补贴 2500 万元，融资需求 16180 万元。融资方案：1. 已获融资额度：*银行流动资金借款 1500 万元，*公司委托贷款 4000 万元，*公司临时贷款 2800 万元，*公司临时贷款 490 万元，*银行项目贷款 3000 万元，共计 11790 万元。2. 计划融资 13500 万元，其中：*银行项目贷款 11500 万元，*银行流动资金贷款 2000 万元。同时以新的贷款额度于 2013 年偿还已获贷款。. .3. 新的贷款偿还计划：经与*银行的磋商，项目贷款 11500
5、万元，前三年不还本，从第四年开始每年按贷款余额比例还本；流动资金贷款 2000 万元，供公司经营周转使用。（二）项目总投资额及其形成的无形资产及固定资产：形成无形资产及固定资产 18544 万元，具体见下表：无形资产摊销及固定资产折旧费计算表单位：万元固定资产名称土地房屋、建筑物主要生产线基本生产设备信息系统投资额年折旧率 年折旧额4700670032002500400498071003391264942499.6140019114924402010105.00%5.00%5.00%5.00%2.38% 168.624.75% 161.079.50% 251.679.50%40.27合计175
6、001044 18544721.23（三）盈利预测及分析：12013 年至 2020 年经营情况预测：2017 年后经营指标成为常量。2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年11491 24517 31714 40192 47006 47006 47006 4700610487 21794 27510 34263 39951 39723 39457 393135681 14352 18919 24556 30032 30032 30032 30032项目年份销售收入总成本小计307183890722040641316011993006415
7、3021799300扣杂成本营业费用管理费用折旧及摊销管理费用其他利息8080974520100425175319156210141048272368110149541014783101455510142891014145769319235770所得税(25%)2042税后利润弥补亏损26045678 10125 15416 20879 26540 32310累计可分配利润. .2. 2013年至2020年资产负债情况：2013年至2020年资产负债预测表单位：万元2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年项目流动资产：19261888381
8、4621911109995 13847 17151 20163 248341332 1332 1332 1332 1332存货流动资产合计非流动资产：固定资产7329 11327 15179 18483 21495 2616613564 13564 13564 13564 13564 13564 13564 135641589479487704980740固定资产净值无形资产减：无形资产摊销无形资产净值长期应收款拆迁补偿非流动资产合计资产总计424063618833 18092 17351 16610 15869 15128 14387 1364620582 21906 24680 27937
9、 31048 33611 35882 39812流动负债：短期借款20002000200020002000200020002000长期借款长期应付款工程欠款非流动负债合计负债合计014900 13800 13500 12310 101302000所有者权益实收资本3000250226043000250230002502资本公积未分配利润所有者权益合计负债和所有者权益总计5678 10125 15416 20879 26540 3231060648106 11180 15627 20918 26381 32042 3781220964 21906 24680 27937 31048 33611
10、35882 39812备注：1.2013年无形资产和固定资产按半年时间摊销和折旧。2.2013年期初未分配利润-191万元。3.盈利能力分析：. .盈利能力指标计算表指标名称销售毛利率销售净利率2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 平均数39.97% 29.80% 29.40% 28.57% 26.45% 26.45% 26.45% 26.45% 29.19%7.80% 9.56% 11.10% 12.61% 12.69% 13.10% 13.58% 13.84% 11.79%资产净利率（总资产报酬率） 3.59% 9.53% 13.2
11、0% 16.90% 17.94% 16.89% 16.30% 15.25% 13.70%净资产收益率（权益报酬率） 12.42% 28.82% 31.88% 33.18% 28.96% 23.10% 19.38% 16.52% 24.28%从四项盈利能力指标来看，公司的经营在达产期后，销售毛利率接近 30%，净利率可达 10%以上，资产净利率达 10%以上，净资产收益率可达 20%以上。无论从盈利能力和资产保值增值水平来看，都处于较高水平。（四）偿债能力评价：偿债能力指标计算表指标名称资产负债率流动比率速动比率清算比率已获利息倍数2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 20
12、18年 2019年 2020年5.02%13.0812.425.665.007.596.929.248.58107.54% 123.67% 147.70% 189.25% 261.68% 403.47% 821.41% 1778.60%2.93 3.60 5.01 7.21 10.01 14.12 27.12 54.06公司在 2013 年资产负债率较高，但由于盈利水平高，当年清算比率超过 1，当年公司的已获利息倍数也接近国际惯例的 3 倍，说明公司在偿债能力方面有较强的实力。2013 年以后，随着公司盈利能力的提升，资产负债率逐年下降，偿债能力逐年上升，（五）现金流量预测及分析：从下面 8
13、年的现金流量预测表可见，公司经营产生的净现金流量除了可以足额还贷外，还可以用于股东分红和公司发展积累。. .现金流量预测表单位：万元2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年项目年份销售收入1149124517317144019247006470064700647006股本金回收固定资产余值回收流动资金现金流入小计总成本小计11491104872451721794470063931330032641其中：销售成本生产成本费用 5681 14352销售成本折旧及摊销流转税53021799300扣杂成本营业费用管理费用折旧及摊销管理费用其他利息8
14、08010141048113027919379576581014145148235024516812826176440994601218838182140823618325022188740623638331404192340515649137895现金流出小计10391110011002175427633863税后净现金流量累计税后净现金流量（六）还款计划：根据融资方案，融资租赁按合同约定按期支付融资费，公司计划于 2013 年开始偿还委托贷款和*银行的项目贷款，还款时间表如下：还款计划表单位：万元偿还借款2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2
15、020年15004000280049015004000280049030003000工程欠付款（融资不足） 21807801100 300*银行项目贷款*银行流动资金贷款合计1190 2180 2900 3390 18401190 2180 2900 3390 18402747012570 1100 300. .四、风险及防范措施（一） 风险评价指标：由于 2017 年以后，预测公司的经营指标成为常量，故按 8 个年度的中等经营期对公司的各项静态和动态财务指标评价测算如下：折现及非折现指标测算表项目一、内部收益率（税后）二、获利指数三、净现值（税后）四、净现值率五、静态投资回收期（含建设期、税
16、后）六、静态投资回收期（不含建设期、税后）七、投资报酬率单位万元数据20.74%1.7311,63973.15%7.015.0123.31%35.38%八、年平均投资报酬率根据银行同期贷款实际利率，设定折现率 I 8%，根据加工行业c利润水平，设定行业基准投资利润率 i10%。据表列的折现与非折现指标可见，净现值 npv0，净现值率npvr0，获利指数 PI1，内部收益率IRRI ，投资报酬率 ROIi，证c明项目可行。（二）项目存在的主要风险：1.财务风险。财务风险是公司面临的最大风险，主要体现在应收款风险。由于公司的销售量大，特别是作为公司主要经营产品的销售，如考虑直销生产厂家，生产厂家有
17、可能滞后定期结算或以承兑汇票方式结算。如果销售回款不畅，极易在客户往来环节造成资金积压，进而给公司带来巨大的资金占用利息和追欠费用，以及沉重的呆账风险。. .2.经营风险。经营风险主要体现在四个方面：（1）国家产业政策调整，特别是国家产业方面的结构性调整，会直接影响公司的主要客户生产厂家对生产原料的需求。公司主营产品的销售将受到影响。（2）对经营政策特别是原材料收购的把控力度，会影响原材料质量，造成原材料质量高低波动，直接影响到加工量。（）公司主要产品的市场价格波动，会直接影响公司的盈利水平。（）内部管理制度的制定的科学性和执行力度，直接影响管理成本和劳动生产率。（三）控制风险的措施：1. 充
18、分利用系统管理，制订积极的经营管理机制，提升原材料收购数量和质量，保障公司的生产材料充足。2. 加强设施设备投入使用后的流程管理，做好操作人员的技能培训，提高生产能力，加快生产速度，实现效率增值。3. 拓展销售渠道，及时销售产品，增加销售收入。保持现金回流渠道畅通，加速资金回笼，减少货款积压，避免应收帐款发生坏帐死帐，增加抗风险能力。5.建立有行业特点的质量体系，加强质量检测，加强生产产品和生产工序方面的质量监督；降低材料消耗、能耗，杜绝浪费，节约生产成本。五、结论. .公司建设的*项目，符合国家产业政策要求和可持续发展理念，属于国家鼓励类产业。项目建成后，具有很高的盈利水平，现金流充足，偿债能力强，经营风险适度。该项目能实现经济效益、社会效益的同步发展。.