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1、一、名词解释1 .投资回收期：指回收初始投资所需要的时间2 .净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率 折算为现值，减去初始投资以后的余额3 .内部报酬率：又称内含报酬率（Internal Rate of Return ，缩写为IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率4 .获利指数：数又称利润指数（Profitability Index,缩写为PI）,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比6 .约当系数:肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值7 .投资基金：是一种集合投资制度，由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量 的具有共同投资目的
2、的投资者的资金， 委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的 投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险8 .卖出期权:卖出期权赋予合约购买者按约定价格在约定的时期出售一定数量某种 资产或金融指标的权利。二、单项选择题1 .某企业欲购进一套新设备，要支付 400万元，该设备白使用寿命为4年， 无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量 140万元，如果所 得税税率为40%则回U期为（C）。A 4.5 年 B 2.9 年 C 2.2 年 D 3.2 年2 .某投资方案的年营业收入为10000,年付现成本为6000元，年折旧额为 1000元，所得税率为33%该方案
3、的每年营业现金流量为（）A 1680 B 2680 C 3680 D 43203 .某项目的B系数为1.5,无风险报酬率为10%所有项目平均必要报酬率为 14%则该项目按风险调整的贴现率为（C）。A 14% B 15% C 16% D 18%4 .某项目原始投资额为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金 流量4.6万元，则该项目内部报酬率为（B）。A 6.68% B 7.32% C 7.68% D 8.32%三、多项选择题1 .短期证券投资的目的主要是（ABC）。A 作为现金的替代品B 出于投机的目的C 满足企业未来的财务需求D为了对被投资企业取得控制权E 规避企业的财务风险2 .
4、债券的投资风险主要有（ABCDE）。A 违约风险B 利率风险C 流动性风险 D通货膨胀风险E汇率风险四、计算与核算题（一）现金流量的计算【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案 可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方 案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入 4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设 备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金3万元。假设所 得税率为40%【
5、要求】1.试计算两个方案的现金流量。2.如果该公司资本成本为10%试用净现值法对两个方案作出取舍。（D为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年折旧颗=200 000/5=40（元）I乙方案每年折旧SS = （240 00040 000）/5=40 000（元）先计算两个方案的营业现金流让，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表见表28 1和表28一2.表28-1投资项目的管业现金流量计算袭单位元112345甲方案：科斗,it*1t 4销售收入8。000,RO m80 00080 000ao DOT何羽成率30 00030 000so m30 000
6、30 000折旧40 0州40 00040 00040 00040 000税前利溺10 OM10 00010 TOO10 Qg10 00Q所得税4 0004 0004 ODO4 0004 000税后净利6 000 OOT6 QOfl6 0006000现金流lit46 00046 000.45 00046 00046 0W乙方象销售收入100 D00LOO 00010Q 叫口100 00。100,000付现成本物00。42 M044 000_ 4648 000续前表t12345折旧40 00040 UOO40 GOO40 00040 000税前利洞20 00018 00016 00014 ODO
7、12 boo所得税8 0007 200 4005闻04 SVQ税后净利12 00010 8009 6008 4007 00现金流出5? 00050 80049 600弱40047 200表2T-Z投资项目现金流量计算表单位1元t012345甲方案1固定货产技资一加0 QQQ营业现金抗量 现金流址合计-200 00046 00046 00。46 00046OOO4fi 00046 00016 0004G 00046 00046 000乙方案，固定资产投资 营运贵金裁支 营业现金就址 固定资产我他 营运资金回收 现金流址合计-240 000-30 000-270 00052 om52 00。50
8、m50 30049 60049 60048 40048 40047 50040 ODO30 000117 200(2)甲方案的净现值为*NPWr=46 000X(PWFAWi,s)-2W 000=46 000 X 3, 791200 OOO= 25 614(元)乙方案的净现值为；N产 =52 0gx (FVI瓦明Q+50 a00X(PVIF1Dr2)4-49 GOOXCPWF*,。+4S 400X(PVIFlyJ；,4)-+-117 2OGX(PVIFwi,)-270 000=52 000 X 0. 909 + 50 800 X 826 + 49 600 X 0. 751 +48 400XO.
9、 6R3 + 117 200X0. 621270 000=-37 68工21元)两方案净现值均小于零，故都不可选.（二）投资决策指标的计算【资料】某公司决定进行一项投资，投资期为2年。每年年初投资200万元，第3年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为6年，净残值40 万元，按直线法折旧。6年中每年销售收入400万元，每年付现成本280万元，假 设该企业所得税率为30%资本成本为10%【要求】1.计算该项目静态投资回收期，并作出决策。2.计算该项目净现值与获利指数，并作出决策。012345 678Illi-200 -200-50? ?+50+40折旧二（200+200-40）
10、/6（二】解:（1）每年拆旧= （200+20040）/6=6伙万元）篁舞=销售收入XQ一税初一付现成本XU一税率计折阻X税率= 400X（1 30%）-28W30%）+60X30%= 102（万元）（2）投贫项目的现金流量，该方案每年现金流量见表2-8-3 0密 283隼份01234678初始投资-200200垫支新动贲金-50管此现金流盘 收回流动资金102102102102102-10250净残值合计-200TOO501021021021021020所以应该进行固定资产更新2、(1)新设备的初始现金流量=-200(万元)新设备的营业现金流量=(1650-1150-36) * (1-33%) +36=346.88 (万元)新设备的终结现金流量=200*10%=20(万元)新设备的 NPV=346.88*PVIFA(10%,4)+366.88*PVIF(10%,5)-200=1127.44(万元)新设备的 ANPV=NPV/PVIFA(10%,5)=297.40万元)