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1、现代企业理财之八大误区现代企业理财之八大误区整体来看，我国企业目前的效益欠佳，这固然有宏观经济环境的 原因，但企业理财观念及理财方法存在误区也是一个重要的缘由。误区一：资金越多越好资金是企业经营必不可少的原动力，是企业经营赖以依存的基础。 资金的多少决定了企业的规模经营程度，因此不少企业把理财的重 点放在千方百计地筹资上，总以为只要有了资金，企业经营就会如 鱼得水。但事实上，很多企业的资金并不缺乏，缺乏的是营运资金 以及运用资金的能力。这必然导致优质资产少，劣质资产多，资产 流动性差，变现能力不强。一个企业应拥有多少资金，必须与其自 身的经营规模、投资方向相适应，一味追求取得增量资金而盘活存
2、量资产，往往是其经营失败的祸根。误区二：筹资比用资更重要现实中，企业的财务经理总将“资金紧张”挂在嘴上，并常常为 筹资疲于奔命，认为企业的理财目标就是筹资，只要筹到资金便是 见到了效益。但任何筹资渠道来的钱都不是免费的“唐僧肉”，而 很可能是一块“烫手的山芋”，因为资金的提供者总要获得期望中 的收益。企业没有好的投资项目，或投资收益远低于筹资成本时， 不如不筹资。“企业是在为银行打工”，这句话形象地反映了企业 经营者的某种心态。例如某上市公司，发行股标筹集了四亿多元的 资金，结果半年下来亏去50%。除了违规和欺诈的因素外，没有好 的投资项目、不会用资也是造成亏损的重要因素。误区三：发行股票是最
3、好的筹资渠道近年来，我国有越来越多的企业走进了证券市场，在企业资金来 源方面改变了以往主要依赖银行及其他金融机构贷款的状况。由于证券市场特有的直接融资功能，使一些企业片面地认为发行股票是 最好的筹资渠道，可以筹集永久性资本供企业长期使用，甚至把它 看作是无代价的，所以有更多的企业急于搭上这列车，但按照资本 结构理论，一方面，企业的资本总额中同时有一定比例的权益性资 本和债权性资本，才可能使企业加权平均的资本成本最低，从而形 成最佳的资本结构;另一方面，任何资本来源都是有成本的，在一定 程度上，权益性资本的成本甚至大于债权性资本的成本。误区四：举债经营有利无弊举债经营具有财务杠杆作用，因此许多企
4、业虽然不刻意追求较高 的资产负债率，但也对高负债率熟视无睹，似乎认为负债越多，财 务的杠杆效应越大。事实上，举债的财务杠杆作用必须要在总资产 报酬率大于债务成本率的前提条件下才能实现。目前，很多企业的 总资产报酬率是远远低于债务利率的，也就是说其通过举债获得的 资金所创造的利润连债务成本也负担不了。杠杆作用还要求在权益 性资本与债权性资本之间建立一个合理的比例关系，这不仅要考虑 利率水平，而且要考虑权益性资本的期望报酬率，因此举债经营必 须慎重。误区五：资本扩张总是好事资本的本质属性是追求价值增值，规模经营是实现最大限度的价 值增值的重要途径。基于此，很多企业把资本扩张放在其经营的首 要地位，
5、特别是一些新的公司或新上市公司，其扩张的渠道主要是 通过收购、兼并或大比例送转股票。但企业扩张时，业绩增长应当 与资本增长同步或者应当超过资本扩张的步伐。近年来不少上市公 司大比例送转股票后，每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向 的滑坡，从而使其股价由“贵族”沦落为“垃圾”。有些公司的净 资产收益率甚至连续几年跌破配股的及格线，丧失了直接融资的资 格，将自己逼到了绝境。这些企业破产倒闭不是因为经营管理不善, 而是过度扩张。由此可见，资本扩张虽然是必要的，但重要的是要 有限度，企业必须在业绩增长有保障的前提下，根据自身的情况决 定扩张的步伐。误区六：保有非现金实物资产比保有现金资产更有利企业在
6、筹资后会根据经营的需要，把货币性的现金资产转化为物 质性的资产，以保证其经营活动的正常进行。由于物质性资产具有 高获利能力，故很多企业往往急于通过投资、购置设备把现金资产 “消费”出去，以期望获得高额收益，忽视了流动性管理的需要。 甚至有些企业不愿意制定最佳现金余额，无法满足其支付性、偿债 性、预防性和投机性需求，从而导致支付危机，引发财务风险。在 东南亚金融危机中，香港百富勤投资公司在一夜之间清盘的事实就 充分说明了缺乏现金资产所隐含风险的致命性。误区七：股票股利比现金股利对企业更有利许多上市公司在向投资人分派股利时，总喜欢采用股票股利方式, 一方面是基于股本扩张的要求，另一方面是为了节约现
7、金流出。在 分配时，相当多的公司选择股票股利而非现金股利，以求得较好的 市场口碑，为“庄家”拉抬股价、操纵市场服务。有些公司连续多 年股票股利分派都在30%以上，由于对每股收益的稀释作用，使公 司的净资产收益率不断下降，股价下跌，影响了公司通过配股筹集 新的资本，另一方面，投资人往往也因此没有获得实际现款的回报, 失去对公司投资的信心。误区八：亏在暗处比亏在明处好盈利是每一个企业经营者所追求的目标，但由于行业因素、宏观 经济环境以及经营管理不善等原因，总有一些企业在某一经营期间 发生亏损。在国有企业，企业的业绩直接关乎到经营者的政治和经 济利益，关乎到职工的福利待遇，这就使得有些企业不愿意公布其 真实经营状况，粉饰报表、操纵利润，制造虚假繁荣，如该计提的 准备不提，该核销的坏帐不核销，该处理的积压存货不处理。还有 些企业认为没有变现的损失不是损失，导致资产质量下降，获利能 力削弱。综上所述，在激烈的市场竞争中，企业要正确认清和判断财务管 理的处境，摒弃一些错误的认识，才能使企业管理取得较好的经济 效益，立于不败之地。