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1、,20.00%,15.00%,10.00%,-10.00%,-15.00%,-20.00%,1,有吸引力,维持,证券研究报告/行业研究 /月度策略,日期：2012 年 9 月 5 日 行业：食品饮料行业 销售旺季临近 静候市场回暖,食品饮料行业研究小组 滕文飞 021-53519888-1969 执业证书编号：S0870510120025 食品饮料制造业 12 年 7 月增加值增长数据,2012 年 9 月食品饮料行业投资策略 主要观点： 上半年行业继续保持平稳增长。 统计局数据显示,12 年 7 月社会消费品零售总额为 16,314.90 亿元，较,食品制造业 酒、饮料和精制茶制造业,11.
2、70% 12.70%,去年同期增长 13.10%，增速环比继续回落。整体消费增长继续放缓，与 食品饮料消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额 7 月增速为,各子行业 12 年 1-7 月产量累计同比增长 白酒 19.70%,12.70%，低于总体消费增速，显示食品饮料消费目前依然处于淡季。从 中长期来看，食品饮料消费趋势仍将以稳定增长为主。,啤酒 葡萄酒 液体乳 速冻米面食品 鲜冷藏肉,4.10% 17.00% 4.70% 18.20% 21.60%,行业中报靓丽 茅台提价提振行业信心。 白酒行业中报业绩在全部子行业中排行第一,净利润同比增长接近 50%, 啤酒和葡萄酒行业受经济增长放缓
3、影响明显,净利润分别同比下降 1.8% 和 1%。近期茅台宣布提价，提价幅度为 20%-30%。茅台作为行业龙头， 选择在两节临近前提价，将有效提振行业信心。我们继续看好白酒子行 业在四季度的表现，我们尤为看好行业中拥有定价权的强势公司以及营 销能力强的区域性白酒企业。 啤酒行业竞争激烈 行业集中度将进一步提升。 啤酒行业 12 年上半年业绩出现较明显分化，行业呈现强者恒强态势，部 分地方啤酒企业业绩出现明显下滑。12 年行业并购及产能扩张仍是主旋,最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较,律。我们预计 2012 年行业产销量增速将维持在 5%-6%左右。7 月最新的,海关数据显示，近几
4、个月我国大麦进口数量持续减少，进口均价基本保 持平稳。啤酒行业自三季度开始成本压力逐渐缓解，利润率有望恢复正 常水平，我们依旧看好行业中的龙头公司。 5.00%,0.00% -5.00%,投资建议： 评级未来十二个月内，食品饮料业：有吸引力。 对于 9 月的策略，依然维持食品饮料行业“有吸引力”评级。以 12 年业 绩预期来看，行业重点公司 PE 水平已降至 15 倍左右，随着业绩预期的 逐季兑现，板块估值仍有一定的上升空间。建议重点关注公司：泸州老 窖、金种子酒、沱牌舍得等。对前期的重点股票评级维持不变。,食品饮料,沪深300, 数据预测与估值： 食品饮料行业重点关注股票业绩预测和市盈率,公司名称,股票代码,股价,11A,EPS 12E,13E,11A,PE 12E,13E,PBR 投资评级,报告编号：TWF12-MIT08,青岛啤酒 泸州老窖 酒鬼酒 沱牌舍得 金种子酒,600600 000568 000799 600702 600199,33.01 36.49 51.39 31.32 21.40,1.29 2.08 0.59 0.58 0.66,1.43 2.79 1.45 1.00 1.08,1.90 3.60 2.48 1.48 1.42,