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1、第四章 证券投资基金,证券投资学,1,第九章 证券投资技术指标分析方法,教学目的 通过本课程的学习，使学生系统了解证券投资技术分析的主要指标含义、计算公式和图形走势的判断。能够运用所学知识进行投资分析和理论研究，并具备采用技术指标进行一定的投资决策和操作能力。 重点及难点 主要技术分析指标及其分析方法均为本章的重点内容，要求学生掌握并通过一定的实践环节加以运用。 。 主要教学方法 以课堂教授为主，辅以启发式讨论、自学 教学手段 多媒体教学，与证券市场同步的网络教学，模拟投资,第四章 证券投资基金,证券投资学,2,教学内容 技术指标分析概述 第一节 均线指标：移动平均线与乖离率 第二节 趋向指标
2、：MACD平滑异同移动平均线 第三节 强弱指标：RSI相对强弱指标 第四节 能量指标：AR人气指标 第五节 随机指标：KDJ随机指标 网络教学5：熟悉我国证券交易市场分析指标,第四章 证券投资基金,证券投资学,3,技术指标分析概述,一、技术指标概述 1、技术指标：是按一定的数学方法对行情数据进行处理，处理之后所得到的结果就是技术指标的数值。 2、技术指标法：按事先规定好的固定的方法对原始数据进行处理，将处理之后的结果制成图表，并用制成的图表对市场进行行情研制，这样的方法就是技术指标法。,第四章 证券投资基金,证券投资学,4,3、应用技术指标的6个方面 技术分析的应用法则主要通过以下几方面进行：
3、 指标的背离 (2) 指标的交叉 (3) 指标的取值 (4) 指标的形态 (5) 指标的转折 (6) 指标的盲点,第四章 证券投资基金,证券投资学,5,4、应用技术指标应注意的问题 每种工具都有自己的适应范围和适用的环境。有时，有些工具的效果很差，有时效果就好。人们在使用技术指标时，常犯的错误是机械地照搬结论，而不问这些结论成立的条件和可能发生的意外。所以在应用技术指标时，应注意： （1）不应盲目相信技术指标； （2）避免频繁使用技术指标； （3）多个指标（4-5个）同时使用。,第四章 证券投资基金,证券投资学,6,5、注意价量关系 在股市中，投资者必须记住关于量价关系的三句股市格言： (1)
4、量比价先行，即成交量是股价上涨的先行指标。 (2)量价背离是反转信号。 (3) 量持续放大是上涨的必要条件。,第四章 证券投资基金,证券投资学,7,第一节 均线指标：移动平均线与乖离率,一、移动平均线 1、移动平均线介绍 移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的股票价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察股价趋势。 移动平均线通常使用进有日线、周、月等等。其具体又可以分为5日线、10日线、30日线等等。例如，参数为10的移动平均线就是连续10日的收盘价的算术平均数，记为MA(10)。 移动平均的期间长短关系其敏感度，期间愈短敏感度愈高，一般股价分析者，通常以5、10日移动平均线观察短期走势，以
5、20日、30日移动平均线观察中短期走势；以60日移动平均线，研判长期趋势。 行情价格若在长期移动平均线下，属空头市场；反之，则为多头市场。,第四章 证券投资基金,证券投资学,8,2、移动平均线计算方法,（）日平均价当日成交金额当日成交股数（亦有直接采用当日收盘价代替日平均价者）。 其计算公式为（ n ）（1 n） n为每天价格，n为日数。,第四章 证券投资基金,证券投资学,9,3、平均线的特征,1、趋势的特征。平均线能够表示出股价运动的基本趋势. 2、稳重的特征。移动平均线不会象日线那样大起大落,而是起落得相当平稳. 3、安全的特性。通常愈长期的平均线,愈能表现出安全的特性。越是短期的平均线,
6、安全性越差.越是长期的平均线,其安全性越好。但也因此而使平均线反应迟钝. 4、助涨的特性。股价从平均线下方向上突破后,平均线也开始向上移动,可以看成是多头的支撑线。 5、助跌的特性 股价从平均线上方向下突破后,平均线也由此开始向下方移动,这时平均线成为了空头的阻力线,市价每次反弹至平均线附近时,自然产生阻力.,第四章 证券投资基金,证券投资学,10,4、交叉与组合,（1）黄金交叉与死亡交叉 两条不同天数的移动平均线互相交叉，如果是短期移动平均线由下向上升破中长期移动平均线，呈现多头排列的型态，称“黄金交叉”，后市一般应看好； 如果短期移动平均线由上向下跌破中长期移动平均线，出现空头排列的型态，
7、则为“死亡交叉”，后市应当看淡。 （2）组合理论 股价由下向上升破移动平均线时，是买人时机。 股价由上向下跌破移动平均线时，是出货信号。,第四章 证券投资基金,证券投资学,11,4、葛兰威尔（J.ECranville）法则,美国著名股票分析家葛兰威尔JECranville）根据日线移动平均线与每日股价平均值的关系提出了买卖股票的8条法则 。 买进四条法则 卖出四条法则,第四章 证券投资基金,证券投资学,12,第四章 证券投资基金,证券投资学,13,买进四条法则,1当移动平均线持续下降后，处于平衡上升状态，而股价(每日线)从移动平均线下方突破并向上延升时(图中)，宜买进。 2移动平均线呈上升状态
8、，而股价跌至平均线以下时(图中)，宜买进。 3股价在移动平均线之上，且向移动平均线靠近，在尚未跌破平均线又再度上升时(图中)，宜买进。 4当移动平均线下降，但股价在移动平均线以下大幅下降时(图中)，宜买进。,第四章 证券投资基金,证券投资学,14,卖出四条法则,5移动平均线上升后转为平移或下降状态，而股价则跌破移动平均线之下时(如图中)，此时表明股价将继续下跌，宜卖出。 6移动平均线持续下降，而股价在突破平均线上升后又回落到平均线以下时(如图中)，此时表明股价大势趋跌，宜卖出。 7股价线在移动平均线的下方，并朝着移动平均线的方向上升，但在末到达移动平均线而再次降落时(如图中)，此时表明股价疲软
9、，宜卖出。 8移动平均线呈上升态势，而股价线在其上方突然暴涨至远离平均线时(如图中)，这时往往表明股价离高峰已相差不远，股价极可能出现回跌，宜卖出。,第四章 证券投资基金,证券投资学,15,二、BIAS乖离率,（一）指标含义 乖离率BIAS，简称Y值。它是以当日移动平均数为基准，实际价格与移动平均数之间的差距，被称为乖离程度，用乖离程度除以移动平均数得到的百分比便是乖离率。 乖离率是表示当日实际价格（或指数）与平均价格之间的差距，从而也就可以用数字来表示股价线与移动平均线的距离了。 与移动平均线一一对应，乖离率也有长中短期之分。,第四章 证券投资基金,证券投资学,16,（二）BIAS的计算公式
10、,式中分子为股价(收盘价)与移动平均价的绝对距离，可正可负，除以分母后，就是相对距离。,第四章 证券投资基金,证券投资学,17,（三）BIAS的应用,1乖离率可分为正乖离率与负乖离率，若价格在平均线之上，则为正乖离。价格在平均线之下，则为负乖离。当价格与平均线相交时，则乖离率为零。正的乖离率愈大，表示短期获利愈大，则获利回吐的可能性愈高。负的乖离率愈大，则空头回补的可能性也愈高。 2价格与十日平均线乖离率达8%以上为超买现象，是卖出时机。当其达8%以下时为超卖现象，为买入时机。 3价格与三十日平均线乖离率达16%以上为超买现象，是卖出时机。当其达16%以下为超卖现象，为买入时机。 4在大势上升
11、时，会出现多次高价，可于先前高价的正乖离点出货。同理，在大势下跌时，会使负乖离率加大，可于前次低价的负乖离率时进场买进。,第四章 证券投资基金,证券投资学,18,5大势狂跌，使得负乖离率加大，达到先前低点，可买进。若遇到趋近于0的负乖离率，突然反弹，可以进行抛空。 6盘局中的正负乖离率不易研判进出，应与其他技术指标一起研判。 7价格扶摇直上，其正乖离率接近过去的最高记录时，就应卖出。反之，价格出现暴跌，其负乖离率接近过去的最低记录时，就可买进。 8每当行情与平均线之间的乖离率达到最大百分比时，就会向零值靠近，甚至会低于零，这是正常现象。 9在大势上升市场如遇负乖离率，可以在回跌低价买进。在大势
12、下跌的走势中如遇正乖离率，可以在回升时高价出售。,第四章 证券投资基金,证券投资学,19,第二节 趋向指标MACD平滑异同移动平均线,（一）指标含义 MACD（Moving Average Convergence and Divergence）分析方法是由杰拉尔得阿佩尔(Gerald Appel)于1979年首先提出的。 MACD根据每日的收市价，计算出两条不同速度的加权移动平均线，通过两条平均线的差离值来判断买卖时机。 MACD-是根据移动平均线较易掌握趋势变动的方向发展出来的，它是利用二条不同速度（一条变动的速率快短期的移动平均线，另一条较慢长期的移动平均线）的指数平滑移动平均线来计算二者
13、之间的差离状况作为研判行情的基础。,第四章 证券投资基金,证券投资学,20,（二）MACD的计算公式,先行计算出快速（一般选12日）指数平滑移动平均数值(EMA)与慢速（一般选26日）指数平滑移动平均数值。 以这两个数值作为测量两者（快速与慢速线）间“差离值” 的依据。即12日EMA数值减去26日EMA数值。 多头，12日EMA在26日EMA之上，其间差离值（DIF）为正。反之在跌势中，差离值变负（DIF）。 12日EMA的计算：EMA12 = 前一日EMA12 11/13今日收盘价 2/13 26日EMA的计算：EMA26 = 前一日EMA26 25/27今日收盘价2/27 差离值（DIF）
14、的计算： DIF = EMA12 EMA26 MACD =前一日MACD 8/10 今日DIF 2/10,第四章 证券投资基金,证券投资学,21,（三）MACD的应用,MACD在买卖交易的判断上，有如下几个判断准则： 1DIF与MACD在0轴线之上，市场趋向为多头市场；两者在0轴之下则为空头市场。 DIF若向下跌破MACD ，可以卖出。如果向上突破时，空头只宜暂时补空。 2价格处于上升的多头走势，当DIF慢慢远离MACD ，造成两线之间乖离加大，多头应分批获利了结。 3价格线呈盘局走势时，会出现多次DIF与MACD 交错，可不必理会，但须观察扇形的乖离程度，一旦加大，可视为盘局的突破。 4“背
15、离信号”的判断，所谓“背离”即在K线图上，价位出现一头比一头高的头部，在MACD的图形却出现一头比一头低的头部，这种背离信号的产生，意味着较正确的跌势信号。或者，在K线图上，价位出现一底比一底低，在MACD的图形却出现一底比一底高，这种背离信号的产生，意味着上升信号。,第四章 证券投资基金,证券投资学,22,第三节 强弱指标RSI相对强弱指标,（一）指标含义 RSI(relative strength index) 是美国技术分析专家韦尔斯沃尔德（Wells Wider）于1978年提出的一种分析方法。RSI通过计算某一时间内买卖力量的对比值来反应市场的状态，以一特定的时期内股价的变动情况推测
16、价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。 相对强弱指标是计算在某一段时间内股价上涨总幅度平均值占总涨跌幅度平均值的百分比。 该理论认为，在一个正常的股市中，只有多空双方的力量取得均衡时，股价才能趋于稳定。,第四章 证券投资基金,证券投资学,23,（二）RSI的计算公式,先找到包括当天在内的连续15天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一天的收盘价，我们会得到14个数字。这14个数字中有正(比上-天高)有负(比上-天低)。 A14个数字中正数之和 B14个数字中负数之和(-1) 此时，A和B都是正数。这样，我们就可以算出RSI(14)：,第四章 证券投资基金,证券投资学,24,（三）R
17、SI的技术特点,（1）压力线与支撑线 （2）超买区与超卖区 常态分配：3070 强势分配：80100；为卖出信号 弱势分配：020为买进信号 （3）背驰现象,第四章 证券投资基金,证券投资学,25,（四）RSI的买卖时机,（1）多头市场买进时机 在空头市场转为多头市场时，进人多头市场的第一段上升行情的初期，即使股价再创新低，但是RSI的最低点已不再出现。 如果RSI值从高位滑落的角度很陡，说明下降速度极快，甚至跌到30以下时。 当股价出现微跌，而RSI又呈现出一底比一底高的态势时。 当RSI随股价回跌而从高价位滑落，接近先前回跌所形成的密集区域时。 （2）多头市场卖出时机 （3）空头市场买进时
18、机 （4）空头市场卖出时机,第四章 证券投资基金,证券投资学,26,（五）RSI的优缺点,（1）优点 相对强弱指数的图形型态通常领先于股价的变化，也就是说，比股价提前到达高峰或谷底，投资者可以将其作为股价变动的先行指标。 （2）缺点 相对强弱指数在市场行情暴涨或暴跌时，一般反映迟缓，此时应配合其他的技术指标来判断买卖时机。同时由于相对强弱指数的计算只以收盘价作为依据，如果当日的股价波动幅度很大时，RSI则不能反映当日行情的真实波动情况。,第四章 证券投资基金,证券投资学,27,第四节 能量指标AR人气指标,（一）指标含义 AR指标又称买卖气势指标，是反映市场当前情况下多空双方的争斗结果的指标之
19、一。 AR指标选择的市场均衡价值(或者说是多空双方都可以接受的暂时定位)是每一个交易日的开盘价。 高开高走、高开低走、低开高走、低开低走和平开高走低走，都反应了这一天多空双方力量的对比。 AR指标选择了以开盘价作为多空双方事先业已接受的均衡价位，简化了多空双方在争斗中的演变过程，以最高价到开盘价的距离描述多方向上的力量，以开盘到最低价的距离描述空方向下的力量。选择多少天的多空强度进行比较是人为选择的问题，选择的天数就是AR指标的参数。,第四章 证券投资基金,证券投资学,28,（二）AR指标的计算公式,多空双方每天的强弱可用数学公式表示如下：多方强度 HO；空方强度 OL 式中H为当日的最高价，
20、L为当日的最低价，O为当日的开盘价。 以26的AR指标，其计算公式为： 式中P1(HO)为26天的多方强度的总和，P2(OL)为26天的空方强度的总和。 从式中可看出，AR表示这26天以来多空双方总的强度的比值。AR越大表示多方的强度大，AR越小表示空方的强度大。 多空双方谁强谁弱的分界线是100，100以上多方占优，以下是空方占优。,第四章 证券投资基金,证券投资学,29,（三）AR指标的应用法则,1从AR的取值上判断大势所处的状态。AR指标是以100为分界线区分多空双方强度的 一般来说，当AR取值在80120时，为盘整状态，也就是没有明显趋势的状态。 在多头市场里，AR的值在100以上。
21、当AR的取值大于150时，进入超买区。 在空头市场里，AR的值在100以下。 ，当AR取值小于60时，进入超卖区。 2AR与价格的背离现象，可以判断趋势。一般来说，AR到达峰顶并回头时，如果价格还在上涨，这就是顶背离，是获利了结的信号。同理，AR达到低谷时并回头向上，而价格还在继续下跌，这就是底背离，是介入市场的时机。,第四章 证券投资基金,证券投资学,30,第五节 随机指标KDJ,1、随机指标（KDJ）的定义与计算 随机指标又称KDJ是通过计算当日或最近几日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的波幅，来反映价格走势的强弱程度和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。
22、KDJ指标的计算。参见教材。,第四章 证券投资基金,证券投资学,31,2、随机指标KDJ的应用规则 (1)K线与D线交叉突破，当K值大于D值时，表明当前是一种向上涨升的趋势，因此K线从下方向上突破D线时，是买进的信号。 (2)当D值大于K值时，表明当前是一种下跌的趋势，因此K线从上方向下跌破D线时，是卖出的信号。 (3)当价格出现一个高点后回落又再度上升到更高点时，如果相对应的D线在出现一个高点后回落，却无法出现新高点，说明市况出现下降的走势，是出货的信号。 (4)当价格出现一个低点后反弹又再度回落到更低点时，如果相对应的D线在出现一个低点后反弹，却无法出现新低点，显示市况出现上升的走势，是入
23、货的时机。 (5)D值小于20为超卖，大于80为超买；J值大于100为超买，小于10为超卖。 (6) KD值在50左右徘徊或交叉时，没有明确的技术含义。,第四章 证券投资基金,证券投资学,32,3、随机指标KDJ的优缺点及局限 K线与D线的交叉突破，在80以上或20以下时较为准确。随机指标与相对强弱指数的不同之处在于，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破发出买卖信号。当K线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告信号，但这种情况在热门股票中准确率较高，而在成交量较小的股票中准确度相对较低。,第四章 证券投资基金,证券投资学,33,本章思考题,本章重要概念 黄金交叉 死亡交叉 多头排列 空头排列 顶背离和底顶背离 本章思考题 移动平均线指标的含义、计算方法和判定准则。 BIAS乖离率指标的含义、计算方法和判定准则。 了解葛兰威尔（J.E.Cranviille）法则。 简述MACD的含义、计算方法和判定准则。 试述RSI指标的含义、计算方法和判定准则。 试述AR指标的含义、计算方法和判定准则。 运用技术分析时应注意哪些问题,