1、第一章 总 论第一节 财务管理基本概念一、财务活动与财务关系（一）资金运动与财务活动1资金运动， GWGWPW/G/GW（1）实物商品的资金运动，GWPW/G/ （2）金融商品的资金运动， GGWwG/2财务活动。是指与资金运动相关的资金筹集、运用、分配等一系列行为。G W GWPW/G/G W 筹资活动 投资活动 分配活动（二）财务关系1企业与国家之间的财务关系，体现为一种强制和无偿的分配关系。2企业与投资者之间的财务关系，体现为受资与投资的关系。3企业与被投资者之间的财务关系，体现为投资与受资的关系。4企业与债权人之间的财务关系，体现为债务与债权的关系。5企业与债务人之间的财务关系，体现为
2、债权与债务的关系。6企业内部各单位之间的财务关系，体现为企业内部的利益分配关系。7企业与职工之间的财务关系，体现着职工个人和企业在劳动成果上的分配关系。二、财务管理的内容1 筹资管理。 2投资管理。有狭义投资和广义投资之分。 3分配管理。分配有广义和狭义之别。第二节 财务管理的环境一、经济环境（一）经济体制：市场经济体制（二）经济周期：复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的周而复始的循环（三）经济政策：产业政策、金融政策、财税政策等二、法律环境： 制约、保障（一）企业组织法规：独资企业、合伙企业、公司。（二）税务法规：（三）财务法规：企业财务通则和企业内部财务制度三、金融市场环境（一）金融机构：银行
3、金融机构和其他金融机构（二）金融工具：商业票据、可转让大额定期存单、股票和债券等（三）金融市场：有广义和狭义之分（四）利率：利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率第三节 财务管理的目标一、财务管理目标的种类：均有优缺点（一）利润最大化（二）资本利润率或每股利润最大化（三）股东财富最大化（四）企业价值最大化二、企业财务管理目标的确定第四节 财务管理的组织与环节一、财务管理的组织：确定财务管理主体、设立财务管理机构、制定财务管理制度二、财务管理的环节（一）财务预测（二）财务决策（三）财务预算（四）财务控制（五）财务分析第二章 时间价值与风险分析第一节 资金时间价值一、资金时间价值概述资金时间价值
4、或称货币时间价值，是指资金在社会再生产过程中随时间的推移而产生的增值。资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。是在没有风险、没有通货膨胀作为其假设条件下的社会平均资金利润率。有绝对数、相对数两种。二、终值与现值（一）单利的终值和现值1单利利息的计算 I = Pin2单利终值的计算 F = PPin = P(1in)3单利现值的计算 P = F(1in)（二）复利终值与现值1复利终值 F=P 称为“复利终值系数”或1元复利终值系数”2. 复利现值 P = F= F 称为“复利现值系数”3. 复利利息 I = FP三、 年金终值与现值（一）普通年金终值与现值1 普通年金终值 称为
5、年金终值系数”或“l元年金终值系数”，普通年金终值计算公式的理解如图：2. 普通年金现值 P = A 称为“年金现值系数”或“1元年金现值系数”，普通年金现值计算公式的理解如图（二）即付年金终值与现值。它与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。如图：l. 即付年金终值 = A(F/A,i,n)(1+i)F = A(F/A,i,n+1)-12即付年金现值P = A(1+i) = A（PA，i，n）(1+i)P = A(PA,i,n-1)+1（三）递延年金现值与终值1递延年金终值 P = A(PA，i，n)2递延年金现值。递延年金现值的计算有以下三种方法。P = A（P/A,i,n）（P/F,i,
6、m）P = A（P/A,i,m+n）-（P/A,i,m）P = A(F/A,i,n)(P/F,i,n+m)（四）永续年金现值 P = Ai四、利率与期间的推算（一）期间的推算（l）计算出P/A或F/A的值，设其为；（2）查普通年金现值（或终值）系数表，找到恰好等于的系数值，则该系数值为所求的期间值；（3）若找不到恰好当的的系数值，则在该列查找最为接近值的上下临界系数、以及对应的临界期间、，然后应用内插法求n，计算公式如下：N=+（-）（二）利率的推算 （l） 计算出P/A或F/A的值，设其为；（2） 查普通年金现值（或终值）系数表，找到恰好等于i的值，则该系数值为所求的利率值；（3）若找不到恰
7、好当的i的系数值，则在该列查找最为接近值i的上下临界系数、以及对应的临界期间、，然后应用内插法求i，计算公式如下：i=（-）第二节 风险分析一、风险的概念风险。风险和不确定性是不同的。二、风险的类型（一）系统风险（二）企业特有风险1. 经营风险2. 财务风险三、风险的衡量（一）概率 0Pi1，Pi =1（二）期望值是一个概率分布中的所有可能结果，按各自的概率为权数进行加权计算的平均值，它是加权平均的中心值。通常用符号 E 表示，E =（三）标准差是用来衡量概率分布中各种可能值对期望值的偏离程度，它反映风险的大小，用表示。= （四）标准差系数是指标准差与期望值的比值，也称离散系数，标准差系数是一
8、个相对数，在期望值不同时，标准差系数越大，表明可能值与期望值偏离程度越大，结果的不确定性越大，风险也越大。用V表示。V =100%四、风险收益率无风险报酬率就是资金的时间价值。风险收益也称风险报酬，是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外收益，是对人们所遇到的风险的一种价值补偿，也称风险价值。风险价值系数也称风险报酬斜率，取决于全体投资者的风险回避态度，可以通过统计方法来测定。投资收益率与风险收益率的公式如下：R = RF + RR RR = BV第三章 筹资管理第一节 筹资管理概述一、企业筹资的含义与动机企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取
9、适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资通常是基于以下原因：（1）设立性筹资动机（2）扩张性筹资动机（3）调整性筹资动机二、筹资分类1按照资金的来源渠道不同，分为权益性筹资和负债性筹资2按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集和长期资金筹集3按照筹资是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资4按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资三、筹资渠道与筹资方式（一）筹资渠道：银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家财政资金、企业自留资金（二）筹资方式：吸收直接投资、发行股票、留存收益、银行借款、商业信用、发行公司债券、融资租赁。企业筹资渠道与筹资方式之间存在着密切
10、关系。四、筹资原则1规模适当原则2筹措及时原则3来源合理原则4方式经济原则第二节 资金需要量预测一、定性预测法二、比率预测法：存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率。1销售额比率法的含义与基本假定2销售额比率法的应用步骤：（1）预计预测期销售额增长率；（2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目；（3）确定预测期需要增加的资金数额；（4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。3对外筹资的需要量三、资金习性预测法（一）资金习性预测法的原理。资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。所谓资金习性，是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金习性，可以
11、把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。预测资金需要量的数学模型为：y = a + bx（二）高低点法a = 最高收入期资金占用量b最高销售收入或 = 最低收入期资金占用量b最低销售收入（三）回归直线预测法 第三节 权益资金的筹集一、吸收直接投资（一）吸收直接投资的种类1吸收国家投资2吸收法人投资3吸收个人投资（二）吸收直接投资中的出资方式1以现金出资2以实物出资3以工业产权出资4以土地使用权出资（三）吸收直接投资的优缺点二、发行股票（一）股票的含义与分类1股票的含义2股票的分类。（1）按股东享有的权利和承担的义务不同，股票可分为普通股和优先股(2)按股票票面是否记名，可将股票分为记名股和
12、无记名股(3)按股票票面是否标明金额，可将股票分为有面值股票和无面值股票(4)按发行对象和上市地区不同，可将股票分为A股、B股、H股和N股（二）股票的发行条件 1新设发行 2增资发行 3改组发行（三）股票的发行程序（四）股票的发行价格1市盈率定价法 股票发行价格=每股收益发行市盈率每股收益确定方法有两种：（1）完全摊薄法，即用发行当年预测全部净利润除以总股本，直接得出每股净利润。（2）加权平均法，其计算公式如下：2净资产倍率法3现金流量折现法，一般分段折现计算（五）股票上市。股票上市，上市公司，股份有限公司申请股票上市的条件（六）股票筹资的评价第四节 负债资金的筹集一、银行借款（一）银行借款的
13、种类1按照借款期限不同，可分为短期借款、中期借款和长期借款。2按照提供借款的机构不同，可分为政策性贷款、商业性银行贷款及其他金融机构贷款等。3按照是否需要担保，可分为信用借款、担保借款和票据贴现（二）银行借款的程序企业向银行借款，通常要经过以下步骤：（1）企业提出借款申请；（2）金融机构审批；（3）签订借款合同；（4）银行发放贷款；（5）到期企业偿还借款。（三）银行借款的信用条件1信贷额度是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额2周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定3补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比(通常为10
14、20)计算的最低存款余额。计算公式为：补偿性余额贷款实际利率1004借款抵押。抵押借款的利息率通常高于非抵押借款。（四）借款利息的支付方式1收款法2贴现法 贴现贷款实际利率100或贴现贷款实际利率100（五）银行借款筹资的评价二、发行公司债券（一）债券的含义与特征债券与股票都属于有价证券，但二者存在很大区别（二）债券的种类1债券按照有无抵押担保，分为信用债券、抵押债券和担保债券。2按债券是否记名分为记名债券和无记名债券。（三）债券的基本要素 （1）债券的面值 （2）债券的期限 （3）债券的利率 （4）债券的价格（四）公司债券的发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行。1按期付息、到期一次还本债
15、券，发行价格计算公式如下： 债券发行价格债券利息的现值 本金的现值或票面金额票面利率(PA,i,n)票面金额(PF,i,n)2不计复利、到期一次还本付息债券，发行价格计算公式如下：债券发行价格到期本利和的现值或：面值（1票面利率债券期限）(PF,i,n)（五）债券的发行与偿还1债券的发行。公司债券的发行步骤。发行公司债券必须符合条件。2债券的偿还。三、融资租赁（一）融资租赁的形式 1售后租回 2直接租赁 3杠杆租赁（二）融资租赁的程序：（1）选择租赁公司，确定所需的租赁设备；（2）向租赁公司提出申请，办理租赁委托；（3）签订购货协议与租赁合同；（4）办理验货与投保；（5）支付租金；（6）处理租
16、赁期满的设备，融资租赁合同期满，承租企业应按租赁合同的规定，实行退租、续租、留购，也可以低价卖给承租企业或无偿赠送给承租企业。（三）融资租赁的租金计算1融资租赁租金的构成。融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。2租金的支付方式。按支付时期的长短，可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。3租金的计算方法（1）后付租金的计算。AP/(P/A,i,n)（2）先付租金的计算，AP(PA，i，n-1)+1（四）融资租赁筹资的优缺点四、商业信用（一）商业信用的形式 1应付账款 2预收货款 3商业汇票（二）商业信用条件1延期付款，但不涉及现金折扣2延期付款
17、但早付款可享受现金折扣。通常用“210，130，n/45”表示（三）现金折扣成本的计算放弃现金折扣的成本（四）商业信用融资的优缺点第五节 资本成本一、资本成本概述（一） 资本成本的概念 资本成本每年的用资费用（筹资总额-筹资费用）（二）资本成本的作用1资本成本在企业筹资决策中的作用2资本成本在投资决策中的作用二、个别资本成本1债券成本。债券成本2银行借款成本。银行借款成本银行借款成本3优先股成本。优先股成本4普通股成本（1）股利折现模型。 （2）资本资产定价模型。（3）无风险利率加风险溢价法。 5留存收益成本。留存收益成本留存收益成本三、综合资本成本加权平均资金成本 = （某种资金占总资金的
18、比重该种资金的成本）第六节 杠杆原理一、成本习性与收益指标（一）成本习性及分类1固定成本 2变动成本3混合成本 （1）半变动成本 （2）半固定成本4总成本习性模型 （二）变动成本法收益指标1边际贡献 Mp xbx(pb)xmx2息税前利润 EBITpxbxa(pb)xaMa3每股收益 EPS = (EBIT-I)(1-T)/N二、经营杠杆（一）经营杠杆的含义。 由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆。（二）经营杠杆的计量 经营杠杆系数（DOL）经营杠杆系数（三）经营杠杆的作用 1、衡量企业经营风险的大小 2、帮助企业调整成本结构 3、预测规划企业未来的
19、营业利润和业务量水平。三、财务杠杆（一）财务杠杆的含义。由于固定财务费用的存在而导致每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。（二）财务杠杆的计量财务杠杆系数DFL财务杠杆系数（三）财务杠杆的作用1、衡量企业财务风险的大小2、帮助企业调整资本结构四、复合杠杆（一）复合杠杆的概念。由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为复合杠杆。（二）复合杠杆的计量复合杠杆系数（DCL）复合杠杆系数=基期边际贡献/基期税前利润DCL DOLDFL（三）复合杠杆与企业风险的关系第七节 资本结构一、资本结构概述（一）资金结构的含义。资金结构有广义和
20、狭义之分（二）影响资金结构的因素 1企业财务状况 2企业资产结构 3企业产品销售情况 4投资者和管理人员的态度 5贷款人和信用评级机构的影响 6行业因素 7所得税税率的高低 8利率水平的变动趋势二、资本结构的优化决策（一）每股收益无差别点法每股收益无差别点时的息税前利润公式为：（二）比较资金成本法，是通过计算各资本结构方案综合资金成本，并选择综合资本成本最低的方案作为最佳资本结构方案的方法。（三）公司价值分析法 公司的市场总价值=股票的总价值+债券的价值股票市场价格=(息税前利润-利息)(1-所得税率)普通股资金成本三、资本结构的调整1存量调整2增量调整3减量调整第四章 营运资金管理第一节 营
21、运资金管理概述一、营运资金的含义营运资金又称循环资本或营运资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：营运资金总额=流动资产总额动负债总额二、营运资金的特点营运资金的特点表现在流动资产和流动负债的特点上。（一）流动资产的特点：（1）投资回收期短 （2）流动性强 （3）具有并存性（4）具有波动性（二）流动资产的分类1.按资产的占用形态流动资产可分为现金、短期投资、应收及预付款、存货等。2.按流动性强弱流动资产可分为速动资产和非速动资产3.按盈利能力流动资产可分为收益性流动资产和非收益性流动资产（三）流动负债的特点：（1）速度快 （2）弹性大 （3）
22、成本低 （4）风险大（四）流动负债的分类流动负债可划分为应付金额确定的流动负债，应付金额视经营情况而定的流动负债和应付金额须予以估计的流动负债。三、营运资金的周转营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资金周转通常与现金周转密切相关：现金周转期=存货周转期应收账款周转期应付账款周转期第二节 现金管理一、现金管理的目标现金管理的目标是合理确定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，在保证企业经营活动现金需要的同时，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益率。二、现金持有动机1交易动机。即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能
23、力。2预防动机。即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。3投机动机。即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。三、现金持有成本1持有成本。是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。2转换成本。是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。3短缺成本。是指因现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。四、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式成本分析模式是找到机会成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低的点所对应的现金持有量，把它作为最佳现金持有量。短缺成本与现金持有量成反方
24、向变动关系，机会成本与现金持有量成正比例变动关系，用公式表示即：机会成本 = 平均现金持有量 有价证券利率或报酬率运用成本分析模式确定最佳现金持有量的步骤是：（1）根据不同现金持有量预测并确定有关成本数值；（2）按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；（3）在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。（二）存货模式存货模型中只考虑现金的机会成本和转换成本，而不考虑现金的管理费用和短缺成本。最佳现金持有量就是使现金机会成本与转换成本之和最低的现金持有量。运用存货模式确定最佳现金持有量的假设前提计算公式： N = 五、现金收支管理1.加速现金回收2.力争现金流量同
25、步3.合理使用现金“浮游量”4.推迟支付应付款的时间5.采用承兑汇票延迟付款第三节 应收账款管理一、应收账款的管理目标应收账款的功能主要有：（1）促进销售。（2）减少存货。应收账款管理的目标在发挥应收账款扩大销货功能的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本，减少坏账损失与管理成本，提高应收账款投资的收益率。二、应收账款的成本1机会成本。是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。其计算公式为：应收账款机会成本 = 应收账款投资额 资金成本率应收账款投资额 = 应收账款平均余额 （变动成本/销售收入） = 应收账款平均余额 变动成本率应收账款平均余额 = 年赊销收入净额 / 360 平均收款天数
26、 = 平均每日赊销额 平均收款天数2管理成本。即对应收账款进行日常管理而耗费的开支。3坏账成本。即因应收账款无法收回而给企业带来的损失。三、信用政策（一）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。影响信用标准的基本因素包括：（1）同行业竞争对手的情况（2）企业承担风险的能力（3）客户的资信程度。客户的资信程度可以通过“5C”系统进行评价。（二）信用条件信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。信用条件的一般形式如“2/10，N/30”。1.信用期限。信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔
27、2.现金折扣和折扣期限。3.信用条件备选方案的评价。比较不同的信用条件下的销售收入及相关成本，最后计算出各自的收益，并选择净收益最大的信用条件。（三）收账政策的确定1.监督应收账款的回收情况。2.建立应收账款坏账准备制度。3.制定适当的收账政策。第四节 存货管理一、存货管理的目标存货管理的目标就是如何在存货功能（收益）与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时降低成本，增加收益，实现它们的最佳组合。二、存货的功能与成本（一）存货的功能1.防止停工待料。2适应市场变化。3降低进货成本。4维持均衡生产。（二）存货的成本1.进货成本。进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。2.储存成本。即企
28、业为持有存货而发生的费用，分为变动性储存成本和固定性储存成本。3.缺货成本。是指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。三、存货的日常管理（一）ABC分类法存货ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行品种重点管理，分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。1.存货ABC分类的标准。2存货ABC分类方法的主要步骤。（二）经济进货批量模型1.存货经济批量决策。经济进货量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低的进货数量。存货的经济批量：经济批量的相关总成本：=进货费用+储存成本=最佳进货次数：经济批量的资金平均占用额：W
29、 = QP22.实行数量折扣的经济进货批量决策。存在数量折扣时的存货相关总成本可按下式计算：存货总成本=存货进价+进货费用+相关储存成本实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤3.再订货点的决策。再订货点=（交货天数+保险天数）每日平均耗用量（三）存货储存期控制1整进整出存货储存期分析。 2整进均匀零出存货储存期分析。目标利润 = 购货数量进价（1增值税率）投资收益率0.5每日变动储存费率=动资金年贷款利率360月仓储费用率30第五章 项目投资管理第一节 投资管理概述一、投资的含义投资的含义。投资具有的特点。投资的重要性。二、投资的分类投资有广义和狭义之分，广义的投资包括企业内部的资金投资和使用
30、以及对外部的投资出资金；狭义的投资仅指对外部的投出资金。1按照投资与企业生产经营的关系，分为直接投资和间接投资2按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资3按照投资回收时间的长短，分为长期投资和短期投资4按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。三、投资的原则1正确处理外部投资环境与企业自身条件之间的关系。2正确处理投资需要与资金保证程度的关系。3正确处理企业对内投资和对外投资的关系。4正确处理好投资风险与收益的关系。四、投资的程序1明确投资目标2提出投资方案3估计方案的相关现金流量
31、4计算投资方案的评价指标5比较和选择投资方案6再次评价投资方案第二节 项目投资的现金流量一、项目投资含义项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。工业企业投资项目主要包括新建项目和更新改造项目两种类型。企业的项目投资与其他类型的投资相比，主要有两个特点：1投资的主体是企业。2资本投资的对象是生产性资本资产。项目投资时需计算项目计算期。项目计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和经营期。二、现金流量的构成项目投资的现金流量是项目在整个计算期内的现金流入和现金流出的数量。一个投资项目的流入是指该项目引起的现金收入的数
32、量；现金流出是指项目引起的现金支出量；而在某一时期内，现金流入量与现金流出量的差额则称为净现金流量。现金流量是以收付实现制为基础进行估算的。用它作为评价长期投资项目经济效益的基础指标有以下优点：（1）有利于考虑资金的时间价值。（2）有利于客观评价项目的投资经济效益。（3）现金流量能完整地反映投资项目的全部效益。在项目投资中的现金流量可以按其发生的时间来表述，一般可分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。1初始现金流量是指项目开始投资时发生的现金流量，主要是指建设期及投产前发生的现金流量。（1）固定资产投资。（2）流动资金垫支。（3）其他投资费用。2 经营现金流量是指项目投入使用后在经营期
33、内由于正常的生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。 付现成本在这里是指需要每年支付现金的成本，它可用成本扣除不需要每年支付现金的部分的非付现成本确定。非付现成本主要是折旧费、无形资产摊销费等。3终结现金流量是指投资项目终结时发生的现金流量，主要包括：（1）该生产线出售或报废时的残值收入。（2）收回的原垫支的流动资金。（3）停止使用土地的变价收入等。三、估计现金流量在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。1区分相关成本和非相关成本2不要忽视机会成本3对净营运资本的影响4考虑投资方案对公司其他项目的影响第三节 项目投资评价指标及其计算对
34、投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是非折现指标，也称为静态评价指标，这类指标没有考虑时间价值因素的指标，主要包括回收期、会计收益率等；另一类是折现指标，也称为动态评价指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等。一、非折现的投资评价指标（一）投资回收期(PP)，是指是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间，一般不包括建设期。确定投资回收期指标可分别采取公式法和列表法。（1）公式法。用这种方法计算的是不包括建设期的投资回收期，若加上建设期即为包括建设期的投资回收期。运用此法的前提条件是：投产后各年营业现金流量为普通年金；或投产后若干年应为普通年金
35、且用此年金额乘以相应年数的乘积值应大于或等原始总投资额。（2）列表法。如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可用列表法计算投资回收期。用这种方法计算的是包括建设期的投资回收期，减去建设期即为不包括建设期的投资回收期。（二）平均报酬率（ARR），是项目投产后平均每年的投资报酬率。二、折现投资评价指标（一）净现值（NPV）是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。净现值为正数，即折现后现金流入大于折现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的折现率。计算净现值的具体方法一般也有公式法和列表法两种。计算净现值的公式为：（二）现值指数（PI）又称为获利指数，是指投资项
36、目未来报酬的现值合计与原始投资的现值合计之比，它用来说明每元投资额未来可以获得的报酬的现值有多少。其计算公式为：只有现值指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。（三）内含报酬率（IRR）也称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。（1）如果每年的NCF相同，可查表插值法计算：（2）如果每年的NCF不相同，内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。 内含报酬率指标的优点、缺点。第四节 项目投资决策方法的运用一、投资决策可行性分析1. 判断方案是否完全不具备投资决策的可行性的标准如下: 净现值NPV0, 现值指数PI0, 现值指数PI1，内含报
37、酬率基准收益率或资金成本。二、评价指标相互矛盾时的可行性分析1.净现值法与现值指数法的分析。2内含报酬率法的分析。第六章 证券投资管理第一节 证券投资概述一、证券的含义与分类证券是指发行人为筹集资金而发行的、表示其持有人对发行人直接或间接享有股权或债权并可转让的书面凭证证券具有以下特征：（1）证券具有收益性和风险性。（2）证券具有流通性。（1）按照证券的发行主体不同，可分为政府证券、金融证券和公司证券。（2）按照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券。（3）按照证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券。（4）按照证券收益稳定性的不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。（5）按照证
38、券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券。（6）按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券二、证券投资的目的与种类企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面：（1）暂时存放闲置的资金。（2）与筹集长期资金相配合。（3）满足未来的财务需求。（4）满足季节性经营对现金的需求。（5）获得对相关企业的控制权。投资的证券种类按其对象，具体可分为以下几种： （1）债券投资。（2）股票投资。（3）基金投资。（4）期货投资。（5）组合投资。第二节 债券投资一、债券投资概述债券是债务人向债权人出具的一种债务凭证，是一种有价证券，包括国家债券、金融债券和企业债券。企业进行短期债券投资的目的主要有以下三个方面，即合
39、理利用暂时闲置的资金，调节现金余额和获得收益。债券投资特点：（1）安全性高。（2）收益稳定。（3）流动性强。二、影响债券投资价值的因素（一）影响债券投资价值的内部因素：1债券的期限。2债券的票面利率。3债券的提前赎回条款。4债券的税收待遇。5债券的流动性。6债券的信用级别。（二）影响债券投资价值的外部因素：1基础利率。2市场利率。3其他因素。三、债券投资决策（一）债券的收益率1当前收益率。2内部到期收益率。3持有期收益率。4赎回收益率。（二）债券的估价 P=M*(P/A,R,n)+M*(P/F,R,n)P=M* (1+i*n) *(P/F,R,n)P=M* (F/P,i,n) *(P/F,k,
40、n)第二节 股票投资一、股票投资的特点从有价证券投资来看，所有的项目均具有高风险、高收益和灵活性强等特点，股票投资有其自身特点：（1）股票投资是权益性投资。（2）股票投资的收益与风险并存。（3）股票可随时变现。（4）股票的价格波动大。二、影响股票投资价值的因素（一）影响股票投资价值的内部因素，主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素。（二）影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。三、股票投资的收益和成本（一）股票投资的收益1股票投资的收益是由“收入收益”和“资本利得”两部分构成的：2股票投资的收益率。（1）持有股票时间不超过一年
41、不考虑资金时间价值的情况，其投资收益率公式如下：（2）持有股票超过1年，需要考虑资金时间价值，其持有期收益率计算公式如下：（二）股票投资的成本股票投资的成本是由机会成本与直接成本两部分构成的：（三）股票的估价 V=DR V=D1（R-g）= D0（1+g）（R-g）四、股票投资的分析方法（一）股票投资的基本分析 （1）宏观经济分析。（2）行业分析。（3）公司分析。（二）股票投资的技术分析 1K线法。2波浪法。3形态法。4指标法。（三）基本分析法与技术分析法的区别第七章 收入和利润的管理第一节 销售收入管理一、销售收入管理概述销售收入是销售商品产品、自制半成品或提供劳务等而收到的货款，劳务价款
42、或取得索取价款凭证时所确认的收入。加强企业的收入管理的意义。二、销售收入预测销售收入预测是根据相关资料，运用一定的科学方法，对企业未来的销售收入的变动趋势进行的预计和测算。一般分为定性预测法和定量预测法。（一）销售的定性预测法1判断分析法。可分为意见汇集法、专家意见法和德尔菲法。2调查分析法。包括产品本身的调查；消费者调查；经济发展趋势调查；市场竞争的调查等。（二）销售的定量预测法通常包括时间序列法、因果关系法等。1简单算术平均法。简单算术平均法是指根据过去若干期的销售量，计算简单算术平均数作为计划期的销售预测数。其计算公式为：2加权算术平均法。 3移动平均法。4加权移动平均法。是在移动平均法
43、的基础上，根据销售变化趋势给各期规定不同的权数，然后求出加权后的各期平均数，以此作为销售预测数。其计算公式如下：5指数平滑法。是在前期销售量（额）的实际数和预测数的基础上，利用事先确定的平滑指数预测未来销售量（额）的一种方法。它是在加权移动平均法基础上发展而来的，能消除采用加权移动平均法所带来的某些预测偏差。其计算公式如下：6回归直线法。用直线方程y=a+bx描述，通过数学推导求得。a、b值计算公式如下： 令： 三、收入的日常管理1销售合同的签订与执行。2销售市场的扩展。3销售款项的及时回收。4销售信息的及时反馈。第二节 目标利润的管理一、目标利润的确定过程1选择确定特定利润率标准。2计算目标利润基数。可按销售利润率或资金利润率计算，计算公式如下：目标利润基数预定的销售利润率预计产品销售额目标利润基数预定的资金利润率预计资金平均占用额3确定目标利润修正值。4确定最终目标利润并分解落实。
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