[CPA]注册会计师考试《财务成本管理》预习讲义(1—4章).doc

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1、231 / 232 CPA注册会计师考试财务成本管理预习（14章）前言1第一章 财务管理总论2第一节 财务管理的内容2第二节 财务管理的环境6第三节 财务管理的目标9第四节 财务管理的假设和原则11第五节 财务管理的环节15第二章 财务分析16第一节财务分析的意义与内容16第二节财务分析的方法17第三节财务指标分析20第四节 财务综合分析27第三章 资金时间价值与风险分析50第一节 资金时间价值50第二节 风险分析62第四章 项目投资72第一节 项目投资的相关概念73第二节 现金流量的内容及其估算74第三节 项目投资决策评价方法及其运用83第四节 不确定性投资决策91第五节 特殊情况下的项目投

2、资决策97前言一、新制度下教材的变化情况新制度下财务成本管理教材分两部分：财务管理和成本管理。1.财务管理：新教材前10章属于财务管理的内容。新教材内容和原教材内容不大一致，甚至相冲突或矛盾，考生复习时以考试用书为准。新教材的框架体系较多的借鉴了中级职称考试的体系，很多内容和职称考试一致。新教材财务管理的内容多，但考试难度不大，试题以教材的原题经过简单变形为准。新制度考试公布的样卷部分借鉴了历年注册会计师考试的原题，部分借鉴了以往职称考试的原题。考生复习时，和职称教材一样的内容，以及新增部分借鉴以往职称考试的内容，原注会保留部分借鉴历年注册会计师考试的内容。2.成本管理：新教材后7 章属于成本

3、管理的内容，基本保留原有成本会计的知识。仅新增加了部分管理会计的内容。二、新制度下的考试题型新制度下的考试题型和原有考试题型有所变化。1.客观题：单选题和多选题，各20题，共50分。涵盖面广，题量大，但试题难度降低。2.主观题：计算和和综合题，共50分。计算题5题，共30分。综合题20分。试题难度降低。三、考试大纲的要求考试大纲对考生提出三个层次的要求：第一层次：专业知识理解能力第二层次：基本应用能力第三层次：综合运用能力从题型来看，对第一层次的要求只能出客观题，对第二层次的要求可能出客观题和计算题，对第三层次的要求可能出客观题，计算题和综合题。财务管理大纲中大部分内容都是属于第二、三层次的内

4、容。第一章 财务管理总论本章考情分析及教材主要变化本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求考生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题，包括单选题、多选题，客观题的主要考点是财务活动的内容、财务管理关系、财务管理的目标、财务管理的假设和原则、财务管理环境的含义与种类以及金融市场环境。本章的第一节、第二节和第五节的内容和中级会计师职称考试用书的内容基本一致，本章的第三节和第四节与2008年注会内容基本相似略有调整。本章大纲要求了解财务管理的内容、环境、目标和环节，理解和运用财务管理的基本概念、假设

5、、原则以及相关的法律法规和职业道德要求。本章所有知识点均为专业知识理解能力的测试要求即第一层次的要求，要求考生掌握构成注册会计师知识主体的基本原理和内容。第一节 财务管理的内容一 、财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项价值管理工作。【备注】（1）财务管理是企业各项管理工作中的一种工作。（2）财务管理工作和其他管理工作的主要区别：资金（价值）管理 组织企业财务活动（3）财务管理工作包括两大部分处理企业与各有关方面的财务关系【例题单选题】财务管理是组织企业财务活动，处理各方面财务关系的一项（ ） 。A 人文

6、管理工作 B 社会管理工作C 物质管理工作 D 价值管理工作答案D解析本题的考点是财务管理的含义。财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项价值管理工作。（一）财务活动：所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。财务活动内容筹资活动在筹资过程中，企业需要确定筹资规模、筹资渠道、筹资方式和筹资结构，以降低筹资成本和风险，提高企业价值。投资活动广义的投资包括企业内部使用资金过程（如购置流动资产、固定资产、无形资产等），和对外投放资金的过程（如购买股票、债券、基金等）；狭义的投资仅指对外投资。资金营运活动因

7、企业日常经营而引起的财务活动，称为资金营运活动。在资金营运活动中，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，并支付工资和其他费用。当企业把商品或产品售出后，取得收入、收回资金。如果资金不能满足企业经营需要，还要利用商业信用方式来融通资金。资金分配活动广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，包括税收缴纳、利息支付、租金支付、薪酬分配和利润分配等；而狭义的分配仅指对利润尤其是净利润的分配。【提示】某项具体业务究竟属于哪项财务活动也不是绝对的非此即彼的，比如向投资者派发股息，即是一项分配活动，也是一项筹资活动；利用商业信用是一项资本营运活动，也是一项筹资活动。【例题多选题】下列经济行为中

8、，属于企业财务活动的有（ ）。（职称考试1999年）A 资金营运活 B 利润分配活动C 筹集资金活动 D 投资活动答案ABCD解析本题的考点是财务活动的内容。财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。财务活动的内容包括：筹资活动、投资活动、资金营运活动及分配活动。1.筹资活动：注意具体内容与举例【例题多选题】下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ ）。 （职称考试2002年） 取得资金的渠道 取得资金的方式 取得资金的总规模 取得资金的成本与风险答案ABCD解析本题的考点是财务活动中筹资活动的内容。在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方

9、面要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险，提高企业价值。【例题多选题】下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ）。 （职称考试2003年）A 偿还借款B 购买国库券C 支付利息D 购买股票答案AC解析选项B属于投资活动；选项D也属于投资活动。2.投资活动：注意狭义与广义的区别【例题单选题】下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（ ）。 （职称考试2003年）A 购买设备B 购买零部件C 购买专利权D 购买国库券答案D解析狭义投资仅指对外投资；选项A、B、C属于企业内部投资。【例题单选题】在财务管理中，企业将所筹集到的资金投入使用的过程被称为（ ）。（

10、职称考试2006年）A 广义投资 B 狭义投资C 对外投资 D 间接投资答案A解析广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程；狭义的投资仅指对外投资。3.营运资金活动：注意内容及举例【例题多选题】下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。 （职称考试2001年）A 采购原材料 B 销售商品C 购买国库券 D 支付利息答案AB解析C属于投资活动；D属于筹资活动也属于广义的分配活动。4.利润分配：注意狭义与广义的区别广义分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为，狭义的分配仅指对净利润的分配。【例题单选题】 企业分配活动有广义和狭义之分，广义的利

11、润分配是指（ ）。A 对企业销售收入和销售成本分配B 利润分配C 工资分配D 各种收入的分派、分割过程答案D解析广义地说，分配是指对各种收入进行分割和分派的过程；而狭义的分配仅指对净利润的分配。（二）财务关系：注意各种财务关系的体现。企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。财务关系内容关系企业与政府之间的财务关系中央政府和地方政府作为社会管理者，行使政府行政职能。政府依据这一身份，无偿参与企业利润的分配。强制无偿的分配关系。企业与所有者之间的财务关系所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。所有者可以对企业进行一定程度的控制；所有者可以

12、参与企业利润的分配；所有者对企业的净资产享有分配权；所有者对企业承担一定的经济法律责任。企业与债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。属于债务与债权关系。企业与受资者之间的财务关系企业以购买股票或直接投资的形式向其它企业投资所形成的经济关系。体现所有权性质的投资与受资的关系。企业与债务人之间的财务关系企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。体现的是债权与债务关系。1.企业与政府关系【例题单选题】民营企业与政府之间的财务关系体现为一种（ ）。（职称考试2004年）A 投资与受资关系 B强制无偿的分配关

13、系C 债务与债权关系 D企业与所有者之间的财务关系答案B解析民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制无偿的分配关系。2.企业与所有者之间的财务关系【例题单选题】在下列经济活动中，能够体现企业与所有者之间财务关系的是（ ）（职称考试2003年）A企业向职工支付工资B企业向其他企业支付货款C企业向国家税务机关缴纳税款D国有企业向国有资产投资公司支付股利答案D解析企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的所有者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。3.企业与债权人【例题单选题】假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条

14、件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。 （职称考试2006年）A 甲公司与乙公司之间的关系 B 甲公司与丙公司之间的关系C 甲公司与丁公司之间的关系 D 甲公司与戊公司之间的关系答案D解析甲公司和乙公司、丙公司是债权债务关系，和丁公司是投资与受资的关系，和戊公司是债务债权关系。4.企业与债务人【例题单选题】在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（ ）。 （职称考试2007年）A 甲公司购买乙公司发行的债券B 甲公司归还所欠丙公司的货款C 甲公司从丁公司赊购产品 D 甲公司向戊公司支付利息答案A解析选项A属于本企业与债务

15、人之间财务关系；选项BCD属于企业与债权人之间财务关系。5.企业与受资人【例题单选题】甲企业将资金投资购买以企业债券，这样对于甲来说，会形成（ ）A企业与受资人之间的关系B企业与债务人的关系C企业与债权人的关系D企业与所有者的关系答案B解析本教材“企业与受资人之间的关系” 体现的是所有权性质的投资与受资的关系，这个很明显属于企业与债务人的关系。（三） 财务关系与财务活动之间的关系财务管理的内容组织财务活动处理财务关系筹资活动投资活动广义（对内、对外）狭义（对外）与所有者：投入资金、支付投资报酬与债权人：借入资金、付息还本与受资者：投资与受资关系与债务人：债权与债务关系资金营运活动日常生产经营活

16、动中的收付行为分配活动广义（收入分割和分派的行为）；狭义（对企业净利润的分配）与政府：强制无偿的分配关系【例题单选题】企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（ ）。 （职称考试2008年）A 企业与所有者之间的财务关系 B 企业与受资者之间的财务关系C 企业与债务人之间的财务关系 D 企业与供应商之间的财务关系答案A解析狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业与所有者之间的财务关系，主要是企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付报酬所形成的经济关系。企业利用资本进行营运,实现利润后,应该按照出资比例或合同、章程的规定，向其所有者支付报酬，这属于狭义的分配。【例题多选题

17、】由企业筹资活动引起的财务关系主要有（ ）。A 企业与所有者之间的财务关系B 企业与债务人之间的财务关系C 企业与债权人之间的财务关系D 企业与受资者之间的财务关系答案AC解析所有者向企业提供权益资金，体现了企业与所有者之间的财务关系；企业通过举债获得资金，即债权人借款给企业，体现的是企业与债权人之间的财务关系。因此，A、C正确。企业向债务人提供资金或进行股权投资，属于投资活动，所以B、D不正确。第二节 财务管理的环境一、财务管理环境的含义财务管理环境是指对企业组织财务活动和处理财务关系产生影响的企业内外部各种条件的统称。【例题单选题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的（

18、）。A.企业各种外部条件的统称。B.企业各种内部条件的统称C.企业各种金融条件的统称D.企业内外各种条件的统称答案D解析财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。二、金融环境1、金融工具的含义及特点含义金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。特点金融工具对于持有者来说是金融资产，而对于发行者来说则是他们的负债。流动性：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。收益性：它是指某项金融资产投资的收益率高低。风险性：它是指某种

19、金融资产不能恢复其原投资价格的可能性。金融资产的风险主要有违约风险和市场风险。三者关系：流动性与收益性呈反比，收益性与风险性呈正比，三者互相作用，互相联系。【例题单选题】一般来讲，流动性高的金融资产具有的特点是（ ）。（1998年）A.收益率高B.市场风险小C.违约风险大D.变现力风险大答案B解析本题考点：金融性资产特点。一般来说，金融资产的流动性和收益性成反比，收益性与风险性成正比，则流动性与风险性成反比。故流动性高的金融资产其市场风险小。2.金融市场的分类与特点分类依据分类特点按期限划分短期金融市场（货币市场）交易期限短；交易目的是满足短期资金周转的需要；所交易的金融工具具有较强的货币性。

20、长期金融市场（资本市场）交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益性较高而流动性差；资金借贷量大；价格变动幅度大。按证券交易的方式和次数分初级市场（发行市场或一级市场）新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；可以理解为“新货市场”次级市场（二级市场或流通市场）是现有金融资产的交易所；可以理解为“旧货市场”。其他分类按金融工具的属性分基础性金融市场以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。金融衍生品市场以金融衍生产品为交易对象。（如期货、期权、远期、掉期市场等）。按成交与定价方式分公开市场、店头市场、第三市场和第四市场按交易的直接对象分同业拆借市场、国债

21、市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场、外汇市场、黄金市场等按交易双方在地理上的距离分地方性的、全国性的、区域性的金融市场和国际金融市场。【例题多选题】下列有关货币市场表述正确的是（ ）A.货币市场也称为短期金融市场，它交易的对象具有较强的货币性B.也称为资本市场，其收益较高而流动性较差C.资金借贷量大D.交易的目的主要是满足短期资金周转的需要答案AD解析选项B、C属于长期金融市场的特点。3、金融市场上利息率的含义、分类及决定因素（1）含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。（2）分类：按利率间变动关系：基准利率、套算利率按与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率按

22、利率形成的机制：市场利率、法定利率【例题单选题】依照利率之间的变动关系，利率可分为（ ）。（职称考试1999年）A.固定利率和浮动利率 B.市场利率和法定利率C.名义利率和实际利率 D.基准利率和套算利率答案解析本题考点是利率的分类。【例题单选题】在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为（ ）。A.法定利率B.基准利率C.套算利率D.市场利率答案B解析在多种利率并存的条件下起决定作用的利率称为基准利率。（3）利率的决定因素基本公式利率 = 纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率【提示】无风险收益率纯利率+通货膨胀补偿率利率构成纯利率纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均

23、利润率、资金供求关系和国家调节的影响。纯利率的最高限不超过平均利润率，最低限要大于0。通货膨胀补偿率由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。风险回报率风险回报率是投资者要求的除了纯利率和通货膨胀之外的风险补偿。掌握的要点:（1）纯利率的含义、影响因素【例题单选题】在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（ ）。（职称考试2005年）A.投资期望收益率 B.银行贷款基准利率C.社会实际平均收益率 D.没有风险的平均利润率答案D解析纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的平均利润率。【例题多选

24、题】下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（ ）。（2006年）A.平均资金利润率 B.资金供求关系C.国家宏观调控 D.预期通货膨胀率答案ABCD解析本题的主要考核点是影响无风险报酬率的因素。由于无风险报酬率=纯利率+通货膨胀附加率，而平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控影响纯利率，进而影响无风险报酬率，所以，A、B、C和D选项均正确。（2）利率之间的关系【例题单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，市场利率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（ ）。A.3%和1.5%B.1.5%和4.5%C.-1%和6.5%D.4%和1.5答案A解析国债利率为无风险收益率，市场利

25、率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益=7-4=3；无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率，所以通货膨胀补偿率=4-2.5%=1.5%第三节 财务管理的目标一、财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润最大化利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小1未考虑时间价值2未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较3未考虑风险因素4易导致短期行为资本利润率最大化或每股收益最大化资本利润率每股收益反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较1未考虑时间价值2未考虑风险因素3不能避免短期行为股东财富最大

26、股东权益的市场价值股东投资资本增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。它考虑时间因素、风险因素和投入产出的比较。较难确定【提示】（1）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。（2）假设股东投资资本不变和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。【例题单选题】每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）。（职称考试2003年）A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系答案D解析本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。因为每股收益等于税后净利与投入股份数的对比，是相对数指标，所以每股收益最

27、大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。【例题单选题】 在股东投资资本不变的前提下,下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。（2005年）A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产C.每股市价 D.每股股利答案C解析在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。【例题单选题】下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ ）。（2008年）A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富

28、D.提高股利支付率，有助于增加股东财富答案A解析股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润，选项A正确。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,所以B不对; 现金用于再投资,如果它有助于增加收入、降低成本或减少营运资金，才能增加股东财富，否则会减少股东财富，所以C前提不清也不对；分派股利时，

29、股价会下跌，但不影响股东财富，所以D不对。二、财务管理目标的协调利益集团目标与股东冲突的表现协调办法经营者报酬、闲暇、避免风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人本利求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作社会公众可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束【例题多选题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）。（职称考试2004年）A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监C.所有者给经营者以“绩效股”D.所有者给经营者以“股票期权”答案ABCD解析选项A、B属于监督措施的应用，选项C、D属于激励措施的运用。【例题多选

30、题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）。A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款答案ABCD解析本题的考点是财务管理目标的协调。协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。第四节 财务管理的假设和原则一、财务管理的假设（一）含义财务管理的基本假设是指对财务管理领域中存在的尚未确知或无法论证的事物按照客观事物的发展规律所做的合乎逻辑的推理或判断。它有两层含意：一是指无需证明的“当然”之理，可作为逻辑推理的出发点；二是指人们在已有知识的基础上，对观察到的一些新现象做出理论上的初步说明的

31、思维形式，是有待于继续证明的命题。（二）种类假设含义1有效资本市场假设指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。美国学者法玛（Fama）将有效市场划分为三类:一是弱式有效市场。即当前的证券价格完全地反映了已蕴含在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。二是半强式有效市场。即证券价格完全反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等，都不能获得额外的盈利。三是强式有效市场。即证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握

32、内幕信息也无法获得额外盈利。2理财主体假设理财主体是指财务管理为之服务的特定单位，通常是指具有独立或相对独立的物质利益的经济实体。财务主体具有独立性: 这主要体现在两个方面:第一，财务主体有自己所能控制的资金。第二，财务主体能够自主地进行融资、投资、分配等一系列财务活动，财务主体的决策始终立足于自身的实际情况，满足于自身的需要。财务主体具有目的性。财务主体从事财务活动都有自己的目标，根据目标来规划自己的行动。财务主体主要运用价值手段进行活动。3持续经营假设持续经营假设可以派生出理财分期假设。4理性理财假设理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为。理性理财的第二个表现是，理财人员会在众多方

33、案中选择一个最佳方案理性理财的第三个表现是，当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。5资金时间价值假设资金时间价值假设的首要应用是现值概念。资金时间价值假设的另一个重要应用是“早收晚付”观念。6筹资与投资分离假设拥有良好投资机会的企业或个人在决策时，只要投资项目的收益率高于或等于市场利率，就可以接受该项目，并且只要内部资金不足就可以从资本市场筹资。借款人在决策时，只要求其投资回报率高于市场利率，而无须考虑个别投资者的具体消费偏好。提示事实上，世界上众多小型企业所面临的最大问题就是它们无法将投资和筹资截然分开。【例题多选题】假设市场是完全有效的，基

34、于市场有效假设可以得出的结论有（ ）。（2002年）A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格D.财务管理目标是股东财富最大化答案AB解析在完全有效的资本市场中，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，所以，A正确；由于股票的内在价值是其未来现金流入的现值，股票价格为投资购买股票的现金流出，由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零即表明未来现金流入现值等于现金流出现值，所以B为正确；股票价格受多种因素影响，不是由账面利润决定的。财务管理目标并非基于资本市场有效原则得出的。【例题多选题】如果资本市场是完全有效的，下列表

35、述中正确的有（ ）。（2007年）A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬答案ACD解析如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息股价完全能迅速地做出调整，所以，AC是正确的。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此D是正确的。【例题多选题】根据砝码的资本市场的分类,在下列哪种市场下可以利用内幕信息获利（ ）A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场C.半强式有效市场 D.强式有效市场答案AC解析美国学者法玛（Fama）将有效市场划分为三类，没

36、有B。强式有效市场是指证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。【例题多选题】理财主体是指财务管理为之服务的特定单位，通常是指具有下列哪些特性的经济实体（ ）A.能够自主地进行融资、投资、分配等一系列财务活动B.根据目标来规划自己的行动C.主要运用价值手段进行活动D.有自己所能控制的资金解析本题考点是财务管理假设的理财主体假设。选项A和D是独立性的两个表现，选项B指财务主体具有目的性，选项C指财务主体主要运用价值手段进行活动。二、财务管理的原则（一）竞争环境原则（对资本市场中人的行为规律的基本认识）具体原则含义应注意的问题自利行为原则指人们在进行决策

37、时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。【理论依据】理性的经济人假设。一个重要应用是委托代理理论，另一个重要应用是机会成本和机会损失的概念。双方交易原则指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。【理论依据】商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收

38、的影响。信号传递原则指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力。是自利原则的延伸。要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则是行动传递信号原则的一种运用。引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是“自由跟庄”概念。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。【例题多选题】以下理财原则中，属于有关竞争环境的原则包括（ ）。A.自利性为原则 B.双方交易原则C.信号传递原则

39、D.比较优势原则答案ABC解析比较优势属于创造价值的原则。（样卷例题）【例题单选题】在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（ ）。（2002年）A.引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了“相信大多数”的思想答案C解析引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。【例题多选题】下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（ ）。（2003年）A.应用该原则可能帮助你找

40、到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一答案BCD解析引导原则指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。【例题单选题】下列行为中属于自利行为原则应用的有（ ）A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.在确定费用中心的费用预算时，可以考察同行业类似职能的支出水平C.早收

41、晚付D.人尽其才，物尽其用答案A解析自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论。一个公司涉及的利益关系人很多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，都是按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于委托代理关系。这种互相依赖又相互冲突的利益关系，需要通过“契约”来协调。引导原则的一个重要应用是行业标准概念。（根据04和06年判断题改）（二）创造价值的原则（是对增加企业财富基本规律的认识）具体原则含义应注意的问题有价值的创意原则指新创意能获得额外报酬。有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。比较优势原则指专长能创造价值。比较优势原则要求

42、企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。【理论依据】分工理论一个应用是“人尽其才、物尽其用”，另一个应用是优势互补。期 权原 则是指在估价时要考虑期权的价值。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。净增效益原则指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念。现金流量计量原则现金流量是所有企业的生命之源。只有获得现金流量，公司才能偿还债券、进行投资及向股东支付股利。现代财务管理关注现金流量而不是收益【例题单选题】下列

43、关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（ ）。（2003年）A.任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力答案C解析新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表述正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资产投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，所以D表述正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资项目，所以C表述错误。（三）财务交易的原则（人们对于财务交易基本规律的认识）具体原则含义应注意的问题风险报酬权衡原则指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追