中国财政政策和货币政策十年回顾.ppt

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1、（二）积极财政政策的要点 启动财政政策时，有关部门加紧研究了对原预算安排作出调整的方案，这一方案在1998年8月的全国人民代表大会常委会上提请审议并获得批准。预算调整方案的重点内容是： 第一，增发1000亿元长期国债，所筹资金用作国家预算内的基础设施建设专项投资。这1000亿元国债只对国有商业银行发行（中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行四家分别认购500亿元、200亿元、1000亿元和200亿元），还债期限为10年，年利率5.5%.1000亿元的举债一分为二，中央、地方各500亿元，相应使1998年中央预算支出扩大500亿元，中央财政赤字由年初预算的460亿元扩大到960亿元。

2、 第二，将年初预算中原用于基础设施建设的180亿元调整为经常性项目支出，用于增加科技教育投入、国有企业下岗职工基本生活费保障、离退休人员养老金的按时足额发放和增加抢险救灾支出（当时我国长江流域和嫩江、松花江流域遭遇50-100年一遇的特大洪水已成定局）。 对财政预算作如此大动作的年中调整在新中国成立以来的几十年间是极罕见的，但符合预算法第五十四条的规定，属于宏观调控中灵活的相机决策，反映了我国宏观调控水平的提高。,国务院对增发国债所筹集的1000亿元资金的使用作了认真研究。项目安排的重点是：第一，增加农田水利和生态环境建设投资。结合防汛抗洪，抓好大江大河干流堤防的除险加固，中小河流治理，水毁工

3、程修复，以及长江、黄河中上游天然林资源保护、植树造林等。第二，继续加快铁路、公路、电信和一些重点机场建设。铁路主要安排京九南段复线建设等；公路按照“五纵七横”，的规划，重点加快“三纵两横两个重要路段”的建设进度；电信建设主要发展数字通信和移动通信网络。第三，扩大城市环保和城市基础设施建设规模。重点用于大中城市污水和垃圾处理，供水、供暖、供气、城市道路和绿化等。第四，建设250亿公斤仓容的国家储备粮库，全年国家直属储备粮库建设投资达到年初计划的17.5倍，超过建国以来的投资总额。这些粮库主要由地方政府按统一标准包干建设，地方无偿提供建设用地，免除相关的税费，并由国家粮食储备局选派工程监视，保证工

4、程质量。第五，实施农村电网改造和建设工程，同时抓紧进行城市电网改造。第六，扩大经济适用住宅建设规模。此外，运用新增国债所筹资金，还将增加公检法设施建设投入。 启动积极财政政策的1998年，还向国有独资商业银行发行了2700亿元特别国债（期限为30年），实际上是将银行对存款人的债务转为财政对银行（间接对存款人）的债务，财政又把这笔资金如数打入四家国有独资银行的资本金帐户，从而使我国国有商业银行的资本充足率和抗风险能力大为提高。,1999年，根据当年第二季度表现出来的固定资产投资增幅回落、出口下降、消费需求持续不振的情况，决策层决定对积极财政政策的实施力度和具体措施作出进一步调整，主要内容可归纳为

5、三个大的方面： 第一，在年初原定500亿元长期国债发行规模的基础上，报请全国人大常委会审议批准，增加发行600亿元长期国债，仍中央、地方各一半，相应扩大中央财政赤字300亿元，以保持投资需求的较快增长。新增国债资金主要用于在建的基础设施、一些重点行业的技术改造、重大项目装备国产化和高新技术产业化、环保与生态建设以及科教基础设施等方面。对大型骨干国有企业的技术改造项目，实施了贴息办法。 第二，调整收入分配政策，提高城乡居民收入，以刺激消费需求。重点是增加中低收入者的收入，包括适当提高社会保障“三条线”（国有企业下岗职工基本生活保障、失业保险金、城镇居民最低生活费）的收入水平，提高机关事业单位职工

6、收入，同时，适当提高离退休人员的待遇，千方百计解决国有企业养老金拖欠问题。当年财政在这方面增加支出约540亿元，全国直接受益面达8400多万人。另外，采取措施切实减轻农民负担，多渠道增加农民收入。 第三，调整部分税收政策，支持外贸出口。根据国际经济贸易环境变化对我国外贸出口的影响情况，为鼓励出口，进一步提高了一些在国际市场上具有竞争潜力和产业关联度较高的产品的出口退税率。,这方面的主要内容有： （1）在1999年年初和7月1日先后两次提高出口商品退税率，使出口商品的综合退税率达到了15%以上，国家税务总局3次共下达出口退税计划指标636亿元，并加快出口退税进度，全年出口退税622亿元，比上年增

7、长42.4%，有效地促进了出口的增加。 （2）针对投资需求不足问题，贯彻实施下半年减半征收固定资产投资方向调节税的政策。 （3）从8月1日起对涉及房地产的营业税、契税、土地增值税给予了一定减免，以求激发房地产业经济增长的推动力、盘活因大量空置房屋所造成的沉淀资金。 （4）就增值税、营业税、进出口税收、企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税及科研机构转制等有关税收政策作了明确规定，促进了技术创新和高新技术的发展。 （5）对涉外税收政策作了适当调整，以鼓励外商投资。 （6）从11月1日起对居民储蓄存款利息所得恢复征收个人所得税，对促进储蓄有效地转化为投资、刺激居民即期消费、拉动消费需求起到了积极

8、作用。,2000年，在上半年国民经济出现好转表现后，为了巩固这种重大转机，并预计到其后会有一些不确定因素，决定进一步加大积极财政政策的力度，在年初决定的1000亿元长期国债发行规模的基础上，下半年又实行预算调整方案，经全国人大批准，财政部增发500亿元长期国债。这500亿元国债将基本用于加快在建国债项目建设，以促使这批项目早日竣工，发挥效益。新增国债重点向五个方面投入： 一是水利和生态项目建设，包括水利基础设施建设，移民建镇，退耕还林还草，天然林和草场保护工程，京津周围沙源治理启动工程； 二是教育设施建设，包括高等学校扩招增加学生校舍等基础设施建设，中西部高校建设补助； 三是交通等基础设施项目

9、建设，包括公路干线、中西部地区贫困县道路建设、铁路建设，新增100亿公斤粮库建设以及中西部地区旅游设施建设； 四是企业技术改造、高新技术产业化，城市轨道交通、环保等设施国产化，国防军工企业技术改造以及生物芯片、同步辐射等重大科技项目； 五是城市环保项目建设。,2001年，积极财政政策继续实行。主要内容： 一是继续发行基础设施建设国债； 二是发行支持西部开发的特种国债； 三是适当改善居民收入，刺激消费，继续提高公职人员工资水平。 增发的长期建设国债共1500亿元，其中1000亿元主要弥补在建项目后续资金和工程收尾，另外500亿元为支援西部建设的特别国债，要支持青藏铁路等重点工程上马。同时，继续加

10、大设备投资和高新技术产业的投资力度，包括技改贴息力度。 2002年，总体上延续了2001年的政策框架，并使国债资金的到位时间有所提前。,（三）积极财政政策的成效 据有关部门测算，积极财政政策对于中国经济持续增长发挥了明显的促进作用，对于GDP增幅的贡献率，1998年为1.5个百分点，1999年为2个百分点，2000年为1.7个百分点，2001年为1.8个百分点。 三年间，长期建设国债共发行3600亿元，共安排国债项目6620个，在银行贷款和地方、企业自筹资金配合下，总投资规模24000亿元。到2000年底，累计完成投资15100亿元，占项目总投资的63%. 国债投资成果显著，突出表现在以下几个

11、方面： 1.有效地扩大了投资需求对促进经济增长发挥了重大作用。 2.集中力量建成了一批重大基础设施项目，办成了一些多年想办而未办成的大事 3.加快了企业技术进步，促进了产业升级 4.促进了地区生产力布局调整和优化 5.加强了环境保护和生态建设，促进了可持续发展 6.改善了人民生产生活条件，促进了社会事业发展,二、2005年至今稳健的财政政策,2004年12月上旬闭幕的“中央经济工作会议”确定了我国2005年将实施财政与货币政策的“双稳健”组合后一段时间内的宏观经济政策将是“结构导向的宏观调控政策”，将继续体现有保有压和有紧有松的原则，在方式上仍然是采取灵活“微调”的方式，在手段上将更加注重运用

12、法律和市场手段。 特殊的经济危机2009年 从太平洋彼岸刮过来的“美国次级债风暴”正在引起全球经济的“暴风骤雨”。使得发展中国家的出口与外国直接投资急剧下降，面临经济猥琐的趋势。 从各项指标看，中国经济处于下降通道，这是由内外部因素共同决定的，外因是次级债风暴引起出口放缓，内因是技术升级滞后。但是，从中国以往周期的分析，中国经济可以走出一个相对独立的经济走势，原因在于， 一是，中国还具有庞大的消费市场有待开拓， 二是，中国固定资产投具有极强的拉动经济的能力。 然而，此二者真正成经济的推动力还有相当的难度，这需要政府的大手笔，恰如11月中央经济工作会议推出的4万亿计划。,金融危机不同阶段中美应对

13、财政措施简述 （一）中国 2008年11月召开的国务院常务会议明确提出实行积极的财政政策，会议提出到2010年底投资万亿元，而且4万亿元只是投资，而减税、价格补贴等其他财政支出还不属于这4万亿元的范围，以此为标志，中国再次全面启动积极的财政政策。在大规模增加财政支出的同时，财政部与国家税务总局联合发布关于提高部分商品出口退税率的通知，明确从2008年11月1日起，上调3486项商品的出口退税率，约占中国海关税则中全部商品总数的25.8%，这样总共上调了涉及3770项产品的出口退税税率，这些产品约占全部出口产品的27.9。进入2009年，扩张性财政政策的力度进一步加大，2009年2月下旬，财政部

14、向全国人大提交2009年预算报告，其中将2009年预算赤字规模初步定为9500亿元，这是1949年建国以来最高额度的财政赤字。从最初财政部提出的2800亿元，到上报全国人大的9500亿元，2009年的预算赤字只用了不到4个月，就已经抬升了6700亿元，中国政府实施积极财政的决心已很明显。这种决心和力度甚至使得一些刺激政策在发布之日前实施，以强化力度。 （二）美国 随着美国金融危机的影响向实体经济扩散，原布什政府从它的经济自由主义立场上再次后退，所采用的经济政策也更加激进。2008年12月，当时布什政府决定分两个月向通用汽车公司和克莱斯勒汽车公司提供134亿美元的短期贷款，这是金融危机发生以来第

15、一次政府向金融机构以外的公司发放贷款。2008年12月，美国财政部和美国联邦储备系统共同提出了称为“定期资产支持证券贷款工具”（TermAsset-Backed SecuritiesLoan Facility，简称TALF）的计划，购买以消费信贷和小企业贷款为基础发行的证券，以促进消费信贷和小企业信贷市场的恢复。 奥巴马（BarackHusseinObama）在2009年1月就任美国总统以后，进一步采用了在美国久违的宏观财政支出政策。奥巴马政府提出的总额为7800亿美元经济复兴计划包括下述内容：启动大规模的公共工程建造计划，创造至少250万个工作岗位；更新联邦建筑物旧的暖气系统，使联邦建筑节能

16、化；为全国学校建筑安装节能系统，为教室购买新的计算机；在全国范围内扩展的宽频网络系统，使更多的人能够使用互联网；更新医疗机构的设备，推进病历电子化，并给低收入阶层提供医疗保险；实行总额为2750亿美元的减税计划，以促进人们的消费支出；推进清洁能源的开发，以进一步提高环境质量。,2010年财政政策六大取向 2010年，为了有效应对国内外诸多不确定因素可能带来的风险和挑战，保持经济平稳较快发展，要充分发挥财政政策在扩大内需、保持经济增长，促进结构调整和发展方式转变，改善和保障民生等方面的作用。 1、继续实施积极的财政政策。 2、大力促进农村改革与发展。 3、着力保障和改善民生。 4、更加注重结构调

17、整和发展方式转变。 5、进一步深化财税制度改革。 6、狠抓增收节支。要在实施好结构性减税政策的基础上，狠抓增收节支。,三、货币政策回顾,自1996年我国实现“软着陆”后，货币政策就开始灵活微调，从“适度从紧”转变为“适度放松”，1996年和1997年按货币政策连续3次降息，表明我国控制通货膨胀目标已经基本实现。 1998年7月1日第五次降息，主要是降低中长期货款利率。存款利率年均下调0.49个百分点，贷款利率平均下调1.12个百分点。当年，我国在受到东南亚金融危机的影响下，仍向世人承诺人民币不贬值。而且，国内发生百年不遇的水灾，政府采取一条列促进经济增长的政策措施，力图确保8的经济增长速度。

18、2003年，当经济刚刚从GDP增长率8左右、居民消费价格指数零增长或负增长的波谷走出，国家就迅速采取了宏观调控措施。当时的紧缩措施主要是控制土地和信贷两个闸门，抑制投资过快增长。 2004年12月上旬闭幕的“中央经济工作会议”确定了我国2005年将实施财政与货币政策的“双稳健”组合后一段时间内的宏观经济政策将是“结构导向的宏观调控政策”，将继续体现有保有压和有紧有松的原则，在方式上仍然是采取灵活“微调”的方式，在手段上将更加注重运用法律和市场手段。,2005年之后，煤电油运供应紧张的局面大大缓解，但经济运行又出现了新问题，一些城市的房地产价格急剧上涨，国家连续出台针对房地产业的经济政策，包括增

19、加税收、提高首付比例、提高贷款利率、调整住房供应结构、推进廉租房和经济适用房的建设等。 2007年之后，居民消费价格指数加速上涨，宏观调控措施更加严厉，一年之内10次上调存款准备金率，5次调高存贷款利率。 2008年将实行适度宽松的货币政策,确保银行体系流动性充分供应,保持货币信贷合理增长,以诸多举措加大金融对经济增长支持力度。随着经济形势的变化，货币政策发生了由“从紧”到“灵活审慎”、再到“适度宽松”的大转变。年初“从紧”的货币政策对于抑制通货膨胀、防止经济过热发挥了重要作用，也为我国更好地应对国际金融危机的冲击奠定了基础。 2009年中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，紧密围绕“保增

20、长、扩内需、调结构”的主要任务，认真贯彻落实适度宽松的货币政策。引导金融机构在控制风险的前提下加大对经济发展的支持力度，保证货币信贷总量满足经济发展需要。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。引导金融机构优化信贷结构，坚持“区别对待，有保有压”，继续加强对“三农”、中小企业、就业、助学、灾后重建、消费等改善民生类信贷支持工作，加大对产业转移、自主创新、区域经济协调发展的融资支持。加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，为经济发展创造良好的货币金融环境。,第一次降息（2008.9.16） 央行9月15日对外宣布，9月16日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点这是20

21、04年10月29日以来的首次降息；9月25日起，下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点这是2003年9月21日以来存款准备金率的首次下调。 第二次降息（2008.10.9） 下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。此外国务院决定9日起暂免征收存款利息税。 第三次降息（2008.10.30） 下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。 第四次降息（2008.11.27） 下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

22、同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。 下调存款准备金率。 从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。,金融海啸下的四次降息,2010年货币政策取向和特点 温家宝总理在两会政府工作报告中提出，2010年要继续实施适度宽松的货币政策，由此奠定了今年货币政策的基调。同去年相比，今年的货币政策取向应该是：在保持经济稳定增长的前提下，加大对通胀预期的管理力度，适度回收流动性。同时要妥善应

23、对各种挑战，强化金融风险管理。具体来说，货币政策操作应突出以下特点： 第一，从抑制通胀角度出发，货币政策应由侧重于“宽松”转向“适度”。 在货币供应总量上，一方面要保持货币信贷合理充裕，保证经济运行通畅；另一方面，要通过提高存款准备金率、公开市场操作、加息等调控工具，力争将过高的货币供应量降至20%上下，避免新增人民币贷款的过快增长和通胀压力的快速积聚。 第二，信贷政策应更加注意支持经济结构调整和发展方式转变。 第三，面对复杂形势，更要注意防范金融风险。 一方面，要通过调整信贷结构，强化合规性管理，对银行体系的高风险环节实施有效监控；另一方面，对于可能出现的大规模资本跨境流动要加强跟踪和监控，多部门协同动作，打击以投机套利为目的的跨境热钱流动。 第四，继续完善人民币汇率的形成机制，加大外汇市场的波动幅度。更好地发挥市场在汇率决定过程中的作用，使人民币汇率能够在合理的均衡水平上保持基本稳定。,