5经济效果评价.ppt

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1、第四章 工程项目经济评价方法,Copyright 1996-98 Dale Carnegie & Associates, Inc.,“静态评价指标”的练习：,1、对静态投资回收期的判断，正确的是（ ）。 A.静态投资回收期是以项目的净收益回收其初期投资所需要的时间 B. 投资回收期只能自项目建设开始年算起 C. 一般来说，静态投资回收期比动态回收期短 D. 静态投资回收期考虑了头三年资金的时间价值,2、某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年末净收益为150万元。若基准收益率为12，运营期为18年，残值为零，并已知（P/A,12,18)7.2497，则该投资方案的净

2、现值和静态投资回收期分别为（ ）。 A. 213.80万元和7.33年 B. 213.80万元和6.33年 C. 109.77万元和7.33年 D. 109.77万元和6.33年,“动态评价指标”的练习：,1、某项目有关数据见下表，设基准收益率为10，基准投资回收期为5年，寿命期为6年。计算中保留两位小数，则该项目净现值和动态投资回收期分别为（ ）。 A.33.87万元和4.33年 B. 33.87万元和5.26年 C.24.96万元和4.33年 D. 24.96万元和5.26年,2、某项目建设期2年，生产期6年，其现金流量表如下，（单位：万元）。则静态投资回收期和动态投资回收期分别为（ ）。

3、,3、有甲乙两个寿命期不同的互斥方案，两方案建设期均为1年，基准收益率为8，两方案净现金流量如下（单位：万元）。下列关于甲、乙方案优劣的表述中，全部正确的是（ ） A.采用净现值法：NPV甲276.48万元， NPV乙460.54万元 乙方案优于甲方案 B.采用研究期法：NPV甲276.48万元， NPV乙202.21万元 甲方案优于乙方案 C.采用净现值率法：NPVR甲55.3， NPVR乙28.9 甲方案优于乙方案 D.采用净年值法：NAV甲59.81万元， NAV乙80.14万元 乙方案优于甲方案,已知（P/A，8，5）3.993 （P/A，8，6）4.623 （P/A，8，7）5.20

4、6 （P/A，8，8）5.747,第三节 工程项目方案经济评价,Copyright 1996-98 Dale Carnegie & Associates, Inc.,一、方案经济评价需要解决的两个主要问题,筛选：剔除不可行方案（工具、方法：绝对评价） 优选：择优或排序（工具、方法：相对评价）,多方案优选： 了解方案所属的类型 选择适合的评价方法和指标,二、评价方案类型,一组备选方案之间所具有的相互关系,投资方案,单一方案,多方案,独立型方案,资金约束相关型方案,现金流量相关型方案,互补型方案,互斥型方案,混合相关型方案,1、独立型方案 方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案。,2、互斥型方案

5、在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，即方案具有排他性。 相同服务寿命的方案 不同服务寿命的方案 无限长寿命的方案,3、互补型方案 技术经济互补： 对称：钢厂、电站 不对称：办公楼、中央空调系统,4、现金流量相关型方案 若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化。 A.轮渡 B.跨江大桥,5、资金约束相关型方案 原本相互无关的独立方案，由于资金有限，具有了相关性。,6、混合相关型方案 在方案众多的情况下，方案间的相关关系可能包括多种类型。,三、独立型（单一）方案经济评价,绝对经济效果评价：方案自身的经济性 1、静态指标：Pt、ROI、ROE 2、动态指标：NPV、IRR,四、互

6、斥型方案经济评价,（一）两大步骤： 绝对经济效果评价 相对经济效果评价,（二）静态评价方法 增量投资回收期 （三）动态评价方法 1、计算期相同：NPV、增量内部收益率、NAV、NPVR 2、计算期不同：NPV、NAV、增量内部收益率 3、计算期无限长：NPV,（二）静态评价方法 增量投资回收期,互斥方案经营成本的节约或增量净收益来补偿其增量投资的年限。 1、公式 2、判别标准,例：,现有某项目的两个备选方案，A方案的总投资额为1500万元，预计每年净收益为310万元；B方案的总投资额为2000万元，预计每年净收益为400万元。基准投资回收期为8年。试确定最优方案。,（三）动态评价方法 1、计算

7、期相同：NPV、NAV、NPVR、IRR,净现值NPV 剔除NPV0的方案 NPV最大的方案为最佳方案,例：,某项目有A、B、C三个互斥方案： A方案总投资为1000万元，预计每年净收益为280万元 B方案总投资为1600万元，预计每年净收益为310万元 C方案总投资为2000万元，预计每年净收益为500万元 寿命期均为10年，基准贴现率为15%。 试确定最优方案。,净年值NAV 剔除NAV0的方案 NAV最大的方案为最佳方案,净现值率NPVR 当资金无限制时，NPV 当资金有限制时，NPVR，步骤同NPV（先绝对后相对），NPVR最大的方案为最佳方案,增量内部收益率IRR 净现值相同的两个分

8、布状态不同的现金流量会得出不同的内部收益率。,引例：,现有两互斥方案，其净现金流量如下表，设基准收益率为10%。试选择最优方案。 单位：万元,NPV1=2801.70万元 NPV2=2038.40万元 选方案1 IRR1=23.67% IRR2=27.29% 计算IRR再选择方案,IRR=18.80%10% 选择方案1,IRR是两方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的贴现率。 IRR是NPV1=NPV2时的贴现率 IRRic，选择投资大的方案 IRRic，选择投资小的方案,例：某项目有4种方案，各方案的投资、现金流量及有关评价指标见下表。若已知基准收益率ic18，试比选最优方案。,（三）

9、动态评价方法 2、计算期不同： NPV、NAV、IRR,例：已知右列数据，试用NPV、NAV、IRR指标进行方案评价。ic=10%。,单位：万元,净现值NPV 最小公倍数法（方案重复法） 书中例题4-4（P.78）,净年值NAV 一个方案无论重复实施多少次，其NAV是不变的。 书中例题4-4（P.78）,增量内部收益率IRR IRR是NPV1=NPV2时的贴现率 IRR是NAV1=NAV2时的贴现率（更简便） 书中例题4-4（P.78）,（三）动态评价方法,3、计算期无限长：NPV,例：,某城市修建跨河大桥，有南北两处可以选择桥址。 南桥方案是通过河面最宽的地方，桥头连接两座小山，且须跨越铁路

10、和公路，所以要建吊桥。其投资为2500万元，建桥购地120万元，年维修费2万元。水泥桥面每10年翻修一次4万元。 北桥方案跨度较小，建桁架桥既可，但需补修附近道路，预计共需投资1500万元，购地用款1000万元，年维修费1万元，该桥每3年粉刷一次需1.5万元，每10年喷砂整修一次，需5万元。 若利率为8，试比较两个方案哪个优越。,五、现金流量相关型方案经济评价,互斥方案组合法,例：在甲、乙两城市间要修建运输通道，既可 建高速公路，也可以建铁路。只上一个项目时 的现金流量如表所示。基准收益率为10，应 如何决策？,只上一个项目的净现金流量表 单位：万元,六、资金约束相关型方案经济评价,（一）净现

11、值率排序法 （二）互斥方案组合法,（一）净现值率排序法 1、步骤 2、不能保证是最佳组合方案,例：,某地区有一笔投资预算为1500万元，可能的备选方案共10个，见下表。ic为12%。试选择方案。 单位：万元,（二）互斥方案组合法 1、步骤 2、能保证是最佳组合方案,例：,某地有4个相互独立的投资方案，资金限额是6000万元， ic为10%。数据见下表。如何决策？ 单位：万元,七、互补型方案经济评价,对称：综合体 不对称,八、混合型方案经济评价,互斥方案组合法,例：,某厂有5个技术改造方案，已知A和B互斥，C与D互斥，C和D都从属于B，E从属于C，数据见下表。资金限额为220万元。ic为10%。

12、试求最优投资组合方案。 单位：万元,本节小结,互斥方案的经济评价是根本。 各相关方案：互斥方案组合法。 教材（P.83） 4个注意事项,1. 已知两个互斥投资方案的内部收益率IRR1和IRR2均大于基准收益率ic，且增量内部收益率为IRR，则（ ）。 A.IRR1IRR2时，说明方案1优于方案2 B. IRR1IRR2时，说明方案1优于方案2 C. IRR ic 时，投资额大的方案为最优方案 D. IRR ic 时，投资额大的方案为最优方案,“方案评价优选”练习：,2. 在有资金限制条件下进行独立方案比选时，常用独立方案组合互斥法或净现值率排序法，实际评价时（ ）。 A.两种方法均能保证获得最

13、佳组合方案 B. 净现值率排序法不一定能保证获得最佳组合方案 C. 独立方案组合互斥法不一定能保证获得最佳组合方案 D.两种方法均不能保证获得最佳组合方案,4、已知有A、B、C三个独立投资方案，其寿命期相同。各方案的投资额及评价指标见下表。若资金受到限制，只能筹措到6000万元资金，则最佳的组合方案是（ ）。 A. AB B. AC C. BC D. ABC,5、某公司确定的基准收益率为14，现有800万元资金可用于甲、乙、丙三个不同项目的投资，各项目所需的投资额和内部收益率见下表。由此可产生的可行互斥方案有 A.2个 C.6个 B.3个 D.7个,6、某项目有甲、乙两个建设方案，基准收益率i

14、c10，两方案的净现值等有关指标见下表。已知（PA，10%，6）4.355、（P/A，10，10）6.145。则两方案可采用（ ）。 A净现值法进行比选，且乙方案更佳 B.内部收益率法进行比选，且甲方案更佳 C研究期法进行比选，且乙方案更佳 D.年值法进行比选，且甲方案更佳,7、若某项目的动态投资回收期刚好等于项目计算期，则必然有（ ）。 A.动态投资回收期大于基准投资回收期 B.动态投资回收期小于基准投资回收期 C.内部收益率等于基准收益率 D.内部收益率大于基准收益率,8、现有A、B两个互斥并可行的方案，寿命期相同，A方案的投资额小于B方案的投资额，则A方案优于B方案的条件是（ ）。 IR

15、RBAic B. IRRB_Aic C. IRRBA0 D. IRRBA0,9、现有甲、乙、丙三个独立方案，且三个方案的结构类型相同，其三种方案投资额和净现值如下：（单位：万元）。由于资金限额为750万元，则最佳组合方案为（ ） A.甲、乙组合 C甲、丙组合 B、乙、丙组合 D、甲、乙、丙组合,10对寿命期相同的互斥方案，比选方法正确的有： A.各备选方案的净现值大于等于零，并且净现值越大，方案越优 B.各备选方案的净现值率大于等于1，并且净现值率越大，方案越优 C.各备选方案的内部收益率大于等于基准收益率，并且内部收益率越大，方案越优 D.各备选方案产生的效果相同或基本相同，可用最小费用法比选，费用越小，方案越优 E.各备选方案的净年值大于等于零，并且净年值越大，方案越优,