毕业设计（论文）-基于现金流量的流动性分析.doc

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1、吉首大学本科生毕业设计（论文） 基于现金流量的流动性分析XXX（吉首大学 商学院，湖南 吉首 416000）摘要:随着人们对现金流量概念认识的逐步加深，针对现金的管理控制研究也在不断向前发展。现金管理对理论界和实务界而言并不是一个新鲜话题。早在20世纪50年代末，以利润为中心的财务管理模式在理论上最终成熟并形成一套完整的体系，之后企业就从自身的经营发展实践出发，开始逐渐关注现金管理。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。 关键词： 现金流量；流动性；分析 Abstract：With understanding of th

2、e concept of cash flow gradually deepened,for control of cash management are also constantly moving forward.Cash management sector of the theory and practice in terms of not a new topic. Back in the late 20th century, 50 in order to profit as the center of the financial management model, in theory,

3、eventuallymature and form a complete system, then the business enterprisesto develop their own practice from the start, began to pay attention to cash management.Analysis of cash flow and its structure, to understand the ins and outs of corporate cash and cash balance composition, evaluation ofbusin

4、ess conditions, the ability of the cash, funding capacity and financial strength. Keywords: Cash flow , Liquidity , Analysis 文献综述关于现金流量表的会计准则将现金流量分为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。在对经营活动产生的现金流量进行分析时，可以将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务流出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较的比率越大，说明企业的销售利润越多，销售回款情况良好，创现能力强。同时也

5、可以将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额进行比较，二者的比率大致说明企业产品销售现款占经营活动流入现金的比重。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。此外还可以将本期经营活动现金净流量与上期进行比较，增长率越高，说明企业成长性越好。 本文来自织梦当前,银行信贷紧缩,不少企业普遍感到资金紧张,而现金是企业流动性和支付能力最强的资金,是满足企业日常经营支付、偿还到期债务本息、履行纳税义务的重要保证.管理好现金,是企业盘活资金,解决资金紧张的有效途径之一.企业的现金流量已经成为评价企业信誉、企业发展潜力和企业价值评估的重要指标.在很多地方,银行开始把企业现金流量情况作为是否给企

6、业提供信贷的重要依据,有的甚至把企业未来的现金流量作为还款的担保.可见,加强现金管理也是保持企业可持续发展的必然要求 。1986年，Jensen在美国经济评论上发表自由现金流量的代理成本、公司财务与收购一文，正式提出了FCF定义：企业在满足了净现值大于零的所有项目所需资金后的那部分现金流量。Jensen提出FCF理论是和公司治理问题紧密联系在一起的，只是当时没有再深究下去。他十分关注自由现金流量的支配，“要使公司有效率，并使股东财富最大化，就必须将自由现金流支付给股东”。根据他对FCF的定义，公司自由现金流量为零最好。他提出了使公司吐出(disgorge)现金的两种方法：分红和股票回购；也提出

7、了抑制自由现金流量代理问题的方法：负债和并购。现金流量作为现代企业生存和发展的一个重要因素，日益凸显出对其进行财务分析的重要性。它通过对现金流转或现金流动的状况进行分析，来反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，其反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用。对现金流量进行财务分析，应主要抓住现金流量的结构分析、支付能力分析、偿债能力分析、获利能力分析等方面来进行，并需要注意解决好现金流量表与资产负债表、利润表的结合，过程和结果的结合，对各部分现金流量的处理与企业经济活动分析的结合以及从纵向比较分析与横向比较分析的结合等问题。 前言现金流量通过对现

8、金流转或现金流动的状况进行分析，来反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况，其反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面起着重要作用。财务管理从本质上是对企业资产结构就是资产负债表、企业盈利能力即损益表、企业的现金流量也就是现金流量表几个基本方面的管理。 从企业的管理部门到与企业密切相关的债权人和投资者都注重企业现金流动情况，企业管理部门需要了解现金流量信息，掌握企业现金流动规律，提高资金使用效率，为正确作出经营、投资、筹资决策提供依据；债权人和投资者则期望了解企业目前变现能力和现金生成潜力，以推断将来偿付债务和利润分配的能力。现金流量表是反映企业一定会计期间

9、内的经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表，实际上是以现金为基础的财务状况变动表。 公司净现金流量中的一部分用来回报那些将资本投入企业的投资者，另一部分则留在企业内部，成为所谓的企业融资，用于企业的自我发展。在下一个会计年度里，企业的资源会相应增加，随着企业经营效率的逐步提高，会产生更多的利润和净现金流量，增加的净现金流中的一部分又重新投入到企业中来，这样的良性循环将周而复始。财务管理从本质上而言是对以下三个基本方面的管理：企业资产结构就是资产负债表，主要考虑企业的资产组合是否适当；企业盈利能力即损益表，即如何评估企业的盈利性；企业的现金流量也就是现金流量表，相应的

10、问题有：企业产生的现金流量到底有多少，如何提高净现金流量。 第1章 现金流量的定义和作用第1节 什么是现金流量现金流量分析(Cash Flow Analysis) ，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。现金及现金等价物 现金流量表中的“现金”，是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。

11、 一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。 现金流量现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。 现金流量的分类在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。 经营活动是指直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动，它们是企业取得净收益的主要交易和事项。 投资活动，是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动。 筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 现金流量表按照经营活动、投资活动和筹资活动进行分类报告，目的是便于报表使用人了解

12、各类活动对企业财务状况的影响，以及估量未来的现金流量。 在上述划分的基础上，又将每大类活动的现金流量分为现金流入量和现金流出两类，即经营活动现金流入、经营活动现金流出、投资活动现金流入、投资活动现金流出、筹资活动现金流入、筹资活动现金流出。 现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的报表。现金流量表的内容概括起来主要是回答以下三个问题： （1） 本期现金从何而来 （2） 本期的现金用向何方 （3） 现金余额发生了什么变化现金流量概念的三阶段认识现金流量的重要性与会计发展史上人们对企业偿债能力的关注有直接关系。在20世纪70年代初期，人们开始高度重视企业的

13、短期资产以及短期债务。因为管理者和投资者认为，在企业中短期资产和短期债务的流动性最大，真正可以供企业周转使用的资本是营运资金（流动资产-流动负债）。如果营运资金满足不了企业日常周转的需要，企业正常的经营活动就要受到影响。因此，这一阶段很多国家要求企业在财务报告中揭示营运资金的来源与运用情况。然而几十年后，人们从企业的财务活动实践中了解到，一些企业有盈利且有充足的营运资金，但却恰恰破产了。经分析发现是由于这些企业的净现金流量（现金流入现金流出）是负值，企业没有足够的现金偿债，才导致破产。因为虽然营运资金充足，但大部分是流动性和变现能力较差的应收账款和存货。此时，人们开始重点关注企业的现金流状况，

14、认识到现金是企业的血液，并要求企业根据经营活动、投资活动和筹资活动的现金流编制现金流量表。随着人们对现金流认识的加深，企业管理者及外部投资者发现，企业的净现金流量并不是越多越好，某些时期出现现金净流出也不一定代表企业财务状况恶化。因为企业的持续发展同样需要现金的投入，如购买厂房、设备等资本性支出，它可以使企业维持当前的生产能力或满足企业扩大再生产的要求。这些投入往往耗费大量现金而投资的现金回收期又很长，这就会造成企业短期的净现金流量为负，但从长期来看，可以提高企业的竞争力，从而在未来带来更多的现金流量。这时就产生了自由现金流量的概念，认为企业真正要关注的是自由现金流量，即企业为满足当前生产能力

15、，在扣除库存、厂房、设备、长期股权等资产上所需投入的必要现金外，能够产生的额外现金流量。自由现金流量衡量的是企业可持续发展产生现金的能力。第2节 现金流量对企业的发展的作用 现金流量分析对企业理财的影响 （一）现金流量对企业筹资决策的影响。 企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。一般来说，企业财务状况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金净流量越少，所需资金越多。 （二）现金流量对企业投资决策的影响。 现金流量是企业评价项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若现金净流量

16、大于0或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受，反之该投资项目不可行。静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年现金净流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。否则，投资方案不可行。 （三）现金流量对企业资信的影响。 企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。 （四）现金流量对企业盈利水平的影响。 现金是一项极为特殊的资产，具体表现为： 一、流动性最强，可以衡量企业短期偿债能力和应变能力； 二、现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，相

17、反由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流量是既能满足需求，又不过多积囤资金，这需要理财人员对资金流动性和收益性之间做出权衡，寻求不同时期的最佳资金平衡点，有效组织现金流量及流速以满足偶然发生资金需要及投资机会的能力。 （五）现金流量对企业价值的影响。 在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。企业价值最大化正是理财人员追求的目标，企业理财行为都是

18、为实现这一目标而进行的。 （六）现金流量对企业破产界定的影响。 我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。因此理财人员对现金流量要有足够的重视，未雨绸缪，透过现象看本质，将信息及时反馈到公司管理层重视，当好公司的理财参谋。第2章 流动性分析1、 什么是流动性过剩流动性过剩（Excess

19、 Liquidity），简单地说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。在宏观经济上，它表现为货币增长率超过GDP增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。以我国目前的情况来说，2006年末，狭义货币供应量为12.6万亿元，比上年增长17.5%，增幅比上年高出5.7个百分点，远远高于同年GDP的增长速度；金融机构超额存款准备金率为4.8%，比上年末高出0.6个百分点；金融机构存款总额高于贷款总额即存贷差为11万亿元，比上年末增加1.7万亿元。因此，从某种程度上来说，我国出现了流动性过剩的迹象。但是，严格地说，流动性过剩无论是从表象、还

20、是从成因或解决方法上来看，都是一个复杂的经济和金融理论问题，并不仅仅是通常所说的货币发行过多、存贷差过大等问题而已。目前，我国银行体系中存在的流动性过剩，是国内外多种因素共同作用的结果。从内部因素来看，有经济结构不平衡、储蓄和投资倾向强于消费倾向等。储蓄投资缺口，造成了贸易顺差和外汇储备的急剧增长。按目前的外汇管理制度，我国的外汇收入必须结售给中国人民银行，而央行为收购外汇必须增加货币发行。与此相关的是，贸易顺差的大量增加，人民币升值预期加大，国外资本的流入显著增加。因此，贸易和资本流动的双顺差，使我国的外汇储备急剧增加，2006年末，我国外汇储备达到了10663亿美元。而央行为收购这些外汇储

21、备就需要发行货币超过8万亿元，这是我国流动性过剩的主要内部原因。从外部因素来看，美国“911”事件以后，全球各主要经济体一度普遍实行低利率政策，导致各主要货币的流动性空前增长，出现了全球流动性过剩。在全球经济失衡的诱导下，大量资金从美国流入以中国为代表的亚洲新兴经济体，这是造成目前我国流动性过剩的重要外部原因。流动性过剩导致的结果，首先是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。而上游资源价格的上升，必然会推动下游消费品价格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流动性开始追逐消费品，就会引起物价的较快上涨。流动性过剩容易引发经济过热、产生经济泡沫，因此，往往成为各国普

22、遍关注的经济现象。 2、 流动性分析在企业中的作用 流动性是现代财务理论中的一个重要概念，是指企业资产经过正常程序，无重大损失地转换为现金并以之履行有关契约的过程和能力，流动性是孕含于企业经营过程中的、动态意义上的偿付能力，也是企业资产运用的固有特征。较强的流动性对于抵消企业风险，适应环境变化具有极为重要的作用。 在财务管理活动中，其重要工作之一就是科学、合理地处理好资产的流动性和收益性二者的矛盾。流动性管理既要求有适度的流动性以以降低风险，又要求有较好的收益性以增进收益。过高的超过准备的流动性必以牺牲应有的收益性为代价，而较低的流动性又将严重损害企业的财务信誉，增加企业风险，最终影响收益性的

23、提高和稳定。 流动性管理一般是通过风险管理进行的，流动性不足是财务风险的重要特征。企业进行流动性管理的目的不外有两个：（1）维持卓著信用，建立良好财务形象；（2）维护一定水平的收益性。保持一定程度的流动性是降低企业风险，进而稳固和提高收益性的一个重要措施。 流动性管理的目的应当服从于企业经营的目的，否则难以做到适度的流动性，从而真正发挥流动性对优化企业财务状况所能做出的独特贡献。 适度的流动性取决于企业的资金结构，销售状况及盈利水平三个因素。 流动性管理在我国传统的财务管理理论中是一片空白，从企业的角度看，这种管理内容上的缺陷已严重影响到企业素质的提高。前几年的“三角债”便是明证。就民航来说，

24、票证结算速度慢、结算体系、制度不健全的状况已严重影响了民航事业的发展，这种局面亟待改变。流动性管理应当成为企业财务管理的中心内容之一。第3章 基于现金流量的流动性分析的建议1、控制现金流量可减轻财务恶化的进程建立银行存款及现金余额日报制，建立现金收支预算月报制，规范现金预算反馈制。2、确定现金的最佳持有额度(1)在企业实际生产运营中，现金往往不能或很少能提供效益，是一种非盈利资产，过多持有势必造成浪费。但为了保证足够的流动性和正常经营周转，企业必须持有一定的最佳现金持有额度。(2)确定了企业最佳现金持有额度后，企业应严格把握住这个额度，一旦货币持有量超过该额度，即将多余部分迅速追加于生产经营以

25、扩大再生产规模或进行短期投资决策以实现最高资金利用率或偿付短期债务。而当现金持有量低于此额度时，即使有收益高的投资回报，企业也不能冒然投资。(3)确定现金的最佳持有额度，既有利于企业盈利，也可以有效地避免财务危机。合理有效地管理和使用手中的现金，确定现金的最佳持有额度是现代企业现金管理中必需的也是必要的一个有效措施。3、把握应付账款的时机(1)应付账款是企业流动资金的一项重要来源，是企业占用别人的资金且不用付利息。(2)采用汇票付款。汇票支付给结算方式有一个承付期的过程，企业可利用这段承付期延缓付款时间。(3)合理利用“浮游量”。现金浮游量是企业现金账户与银行存款账户之间的差额，这是由账款回收

26、程序中的时间差造成的。企业应合理预测现金浮游量，有效利用时间差，提高现金使用效率。4、缩短现金周转期企业应该尽可能地缩短现金周转期，但缩短后的现金周转期应确保在可预见的未来具有可持续性，不会破坏企业的经营效率。如果企业通过减少存货或增加对供应商的欠款等手段来缩短现金周转期，那么缩短后的现金周转期可能会无法持续或对经营产生不利影响，最终将因不得不重新延长现金周转期而丧失所有的现金流收益。更糟糕的是，当现金周转期再次延长后，如果企业没有现金或无法获得借款信用，它将面临流动性危机并有可能被迫退出交易。5、建立风险预测体系定量测算财务风险临界点，利用财务杠杆决策，控制负债比率，采用资本总成本比较法，选

27、择总成本较低的最佳融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足。企业财务人员应利用这一财务工具，建立企业的风险预测体系，及时通过对企业内部相关数据及经营清况的全面分析，将企业存在的潜在财务风险，预先告之经营者和利益相关者，提前做好防范措施，并做好相关决策，避免因财务决策失误而带来的损失。总之，现金流动情况是衡量企业生产经营状况的尺度之一，现金的流动涉及到企业生产经营过程的各个方面，涉及到生产经营过程中资源的使用效率、耗费水平、获利程度，不管企业获利能力多强，利润数额多大，其成败最终取决于利润能否转化为现金，以及转化为现金的速度快慢。以现金流量作保障的企业净利润，才是真正获得的、可以支

28、配的收益。所以，在现金流量的管理上，不但获利能力好的企业需要予以控制，获利能力差的企业更需要对其加强控制。良好的现金流量控制可以减轻企业财务恶化的程序，延缓其破产倒闭的进程，能为企业赢得一定的时间和机会来调整产品结构，改变经营方向，使企业走出低谷，迈向光明。结论总之，企业管理以财务管理为中心，现金流量是企业理财的核心，财务管理的实质就是最大限度地获取现金收益。对现金流量的分析，可初步得出企业日常运作的好坏，获得足够的现金流量是公司创建优良经营业绩的有力支撑，一个企业的账面利润再高，如果没有相应的现金流量依然无法进行正常的经营活动，甚至会使财务状况恶化。 参考文献 1财务成本管理 （2007年版

29、）中国财经出版社，作者：中国注册会计师协会。 2财务报表分析（2007年版） 中央电大出版社， 主编：曹冈 3 徐工科技股份有限公司20072009年资产负债表、现金流量表、利润表。（附表一至三） 4中华工商上市公司财务指标指数（2007） 中华全国工商联 中华财务会计咨询有限公司。5 陈尧明，从偿债能力分析谈财务报表调整J.财会通讯，2008-9 6 樊荣等，关于企业短期偿债能力评价的几点思考J.财政金融，2008-11 7 黄丽娟，如何评价债务人的长期偿债能力J.财政会计，2008-5 8 朱大苏，浅议财务指标的运用J.财政金融，2008-6 9 张淑清，企业偿债能力分析J.北方经贸，2008 10 民任，现金流量表的分析与运用J.财务，2008-11 11 苏武俊等，完善企业偿债能力分析方法的思考J.财务与会计 2008 致谢本文是在XXX导师的悉心指导下完成的。论文从起始选题、研究论证、论文撰写、修改及最终定稿都得到XXX导师精心的指导和周到的帮助。XXX导师渊博的知识，严谨的治学态度、诲人不倦的风范使我终身受益，并给我留下了深刻的印象，成为我终身学习的榜样。谨在此向XXX导师表达学生真诚的感谢和崇高的敬意。在本论文完成的过程中，XXX同学还给予了大量的宝贵指导和帮助，提供了大力支持，在此表示诚恳的感谢！最后，衷心感谢各位专家和教授对本论文的评阅与审议。14