电大金融市场学小抄.doc

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1、金融市场学补课复习重点11同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率的，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。2回购协议（Repurchase Agreement），指的是在出售证券时，与证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。3预期假说(Expectations Hypothesis)的基本命题是：长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期

2、利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。4市场分割假说(Segmented Markets Hypothesis)的基本命题是：期限不同的证券的市场是完全分离的或独立的，每一种证券的利率水平在各自的市场上，由对该证券的供给和需求所决定，不受其它不同期限债券预期收益变动的影响。5所谓衍生金融工具，是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。6所谓完美市场，是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这

3、个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。7票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。票据是国际通用的信用和结算工具，它由于体现债权债务关系并具有流动性，是货币市场的交易工具。8投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的基金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券、或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。9远期外汇交易是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间进行

4、交割的一种外汇买卖方式。10外汇套利交易，一般也称利息套汇方式，是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放、从中获取利息差额收益。11远期利率协议是买卖双方同意在未来一定时间(清算日)，以商定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。12金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。金融互换主要包括利率互换和货币互换（含同时具备利率互换和货币互换特征的交叉货币互换）。13金融期货，是指交易双方签定的在未来确定的交割月份按确定的价格购买或出售某项

5、金融资产的合约，它与远期合约的主要区别是期货合约是在交易所交易的标准化合约。14看涨期权(call option)是指赋予期权的买方在预先规定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的金融工具权利的合同。为取得这种买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。15看跌期权(put option)是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。为取得这种卖的权利，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。金融市场学补课复习重点21金融工具一般分为可分为 和 两类。债务性金融工具 权益性金融工具2金融市场的参与者即参加金融市

6、场交易和促成交易顺利达成的组织和个人，包括 和 两个基本组成部分。 金融市场主体 金融市场媒体3金融工具具有的一些重要的特性表现为 、 、 和 。 期限性 收益性 流动性 安全性4货币市场通常被细分为 、 、 、 等。同业拆借市场 国库券市场 票据市场 可转让大额定期存单市场5企业在金融市场筹资主要出于两个目的：一是 ，二是 。筹集资金用于自身发展 改善企业内部的财务结构6外汇经纪人存在的根本原因在于 。外汇汇率的频繁波动7其他金融市场中介机构可分为两类：一类是 ；一类是 。它们都在金融市场交易中发挥重要作用。金融中介机构 较纯粹的中介机构8货币头寸之所以被作为金融市场交易工具，是由金融管理当

7、局实行 制度引起的。法定存款准备金9汇票按期限的长短，可分为 和 。即期汇票 远期汇票10按债券发行的主体不同，分为 、 和 。政府债券 公司债券 金融债券11作为外汇的外币支付凭证必须具备三个要素：1 ，2 ，3 。具有真实的债权债务基础 票面标示的货币一定是可兑换货币 是一国外汇资财，可用以偿还国际债务12同业拆借市场的主要参与者首推 。商业银行13同发行商业票据有关的非利息成本有：（1） ，（2） ，（3） 。信用额度支持的费用 代理费用 信用评估费用14回购协议中证券的交付一般不采用 的方式，特别是在期限较短的回购协议中。实物交付15按其价格与票面金额的关系，债券的发行价格大致有三种：

8、 、 和 。平价发行 溢价发行 折价发行16债券在二级市场上的交易，主要有三种形式，即 、 和 。现货交易 期货交易 回购协议交易 17 假说不能很好地解释收益率曲线通常向上倾斜的事实。预期18按照风险影响的范围划分,可以将债券投资风险划分为 和 。系统风险 非系统风险 （或者市场风险 非市场风险）19股票行市的形成主要取决于两个因素：一个是 ，另一个是 。预期股息收益 市场利率20根据基金单位是否可以增加或赎回，投资基金可以分为 和 。开放式基金 封闭式基金21证券投资基金是由基金发起人发起设立，其关系人主要包括： 、 和 。 委托人 受托人 受益人22外汇的含义包括两个方面：一是指 ；二是

9、指 。外国货币 以外币表示的外国信用工具和有价证券23按制定汇率方法的不同，汇率可分为 和 。 基本汇率 套算汇率24在即期外汇交易中，一般有两种主要交易方式，即 和 。顺汇买卖方式 逆汇买卖方式25如果远期汇率高于即期汇率，则有：远期汇率= ；如果远期汇率低于即期汇率，则有：远期汇率 。 即期汇率+升水 即期汇率贴水26外汇套期保值遵循的原则： 和 。“均等且相对” 避险的不完全性 27保险代理人是 的代理人；保险经纪人是 的代理人。保险人（保险公司） 投保人28保险费率由 和 两部分构成。纯保险费率 附加费用29保险公司通常采用的再保险安排方式有： 、 和 。临时再保险 合同再保险 预约再

10、保险30在现代保险经营中， 和 是保险公司的两大主营业务。承保 投资31互换产生的条件可以归纳为两个方面： ； 。交易双方对对方的资产或负债均有需求 双方在这两种资产或负债上存在比较优势32货币互换的作用主要体现在两个方面：一是 ；二是 。降低筹资成本 调整资产负债的币种结构33期货可以分为 和 两大类。商品期货 金融期货34外汇期货的套期保值交易，主要是通过 和 两种交易方式进行的。空头 多头35资本市场上的资产定价理论和模型是以 为前提条件的。市场有效性36在允许无风险借贷的情况下，有效集变成 一条直线37所谓汇率，又称汇价，即 。其实质是 。用一国货币表示的另一国货币的价格或比率 两国货

11、币价值之比38按基础资产的性质划分，金融远期合约主要有 、 和 。远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约39债券的发行按其发行方式和认购对象，可分为 与 私募发行 公募发行40从各国情况来看，债券二级市场主要有两种形式或两种类型：一种是 ，另一种是 。证券交易所交易（场内交易） 柜台交易（场外交易）41按期权到期日划分，期权可分为 和 。欧式期权 美式期权金融市场学补课复习重点31按（ D ）划分金融市场为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A交易范围B交易方式 C定价方式D交易对象2金融市场的宏观经济功能不包括（B ）。A分配功能B财富功能 C调节功能 D反映功能3（A

12、）一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A货币市场B资本市场 C外汇市场 D保险市场4（ C ）金融市场上最重要的主体。A政府B家庭C企业D机构投资者5家庭在金融市场中的主要活动领域（B ）。A货币市场B资本市场 C外汇市场 D黄金市场6（ B ）成为经济中最主要的非银行金融机构。A投资银行B保险公司C投资信托公司 D养老金基金7商业银行在投资过程当中，多将（ D ）放在首位。A期限性B盈利性C流动性 D安全性8（ C ）货币市场上最敏感的“晴雨表”。A官方利率B市场利率C拆借利率 D再贴现率9一般来说，（ C ）出票人就是付款人。A商业汇票 B银

13、行汇票 C本票 D支票10下列哪种有价证券的风险性最高（A ）。A普通股B优先股 C企业债券 D基金证券11基金证券体现当事人之间的（ C ）。A产权关系 B债权关系C信托关系 D保证关系12回购协议中所交易的证券主要是（ C ）。A银行债券 B企业债券C政府债券 D金融债券13最早开发大额可转让定期存单的银行是（ B ）。A美洲银行 B花旗银行 C汇丰银行 D摩根银行14目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为（ C ）。A协议包销B俱乐部包销C银团包销D委托包销15利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在（C ）。A市场是否是完全竞争的B投资者是否是理性的 C期限不同的证券是否可以完全

14、替代 D参与者是否具有完全相同的预期16债券投资者投资风险中的非系统性风险是（ C ）。A利率风险 B购买力风险C信用风险 D税收风险17股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（ D ）。A场内交易市场 B柜台市场C第三市场 D第四市场18（ A ）对股价变动影响最大，也最直接。A利率B汇率C. 股息、红利D. 物价 19下列哪项不是市场风险的特征（ C ）。A由共同因素引起 B影响所有股票的收益 C可以通过分散投资来化解 D与股票投资收益相关20投资基金的特点不包括（ B ）。A规模经营 B集中投资C专家管理D服务专业化21按照（ C ）不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。A是否

15、可以赎回 B组织形式 C经营目标 D投资对象22在我国，封闭型基金在规定的发行时间里，发行总额未被认购到基金总额的（ A ），该基金不能成立。 A50% B60% C70% D80%23一般而言，开放型基金按计划完成了预定的工作程序，正式成立（ B ）后，才允许投资者赎回。A1个月 B3个月 C6个月D12个月24影响证券投资基金价格波动的最基本因素是（ A ）。A基金资产净值 B基金市场供求关系 C股票市场走势 D政府有关基金政策25以（ B ）为主体形成的外汇供求，已成为决定市场汇率的主要力量。A各国中央银行B外汇银行C 外汇经纪商D跨国公司26按承保风险性质不同，保险可以分为（A ）。A

16、财产保险和人身保险 B个人保险和团体保险 C原保险和再保险 D自愿保险和法定保险27按承保方式不同，保险可以分为（ C ）。A财产保险和人身保险B个人保险和团体保险 C原保险和再保险D自愿保险和法定保险28（ B ）对保险标的不具有保险利益，保险合同无效。 A保险人 B投保人C被保险人D受益人29从学术角度探讨，（ C ）是衍生工具的两个基本构件。A远期和互换B远期和期货C远期和期权D期货和期权30利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（ B ）。A股票产品 B债券产品C基金产品 D外汇产品31（ C ）的市场功能使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。A金

17、融远期B金融互换C金融期货 D金融期权32金融期权交易最早始于（A ）。A股票期权B利率期权C外汇期权D股票价格指数期权33（ B ）是经济学的核心命题。A民主 B效率 C公平 D正义34下列哪项是有效市场的充分条件（D ）。A股票价格随机行走 B不可能存在持续获得超额利润的交易规则 C价格迅速准确反映信息 D股票市场没有交易成本35投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是（C ）。A正相关 B负相关C无关的 D皆有可能36同其它货币市场信用工具相比，（ C ）不是政府短期债券的市场特征A违约风险小 B流动性强 C面额较大D收入免税37财产保险是以财产及其有关利益为（ D

18、 ）的保险。A保险价值B保险责任C保险风险 D保险标的38从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（A ）。A所有者权益 B供求关系 C市场利率 D股息收益39决定债券内在价值(现值)的主要变量不包括（ D ）。A债券的期值B债券的待偿期C市场收益率D债券的面值40（ B ）指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。A资产股B蓝筹股C成长股 D收入股金融市场学补课复习重点41金融市场的微观经济功能包括（ABCE）A聚敛功能B财富功能 C. 流动性功能 D. 分配功能 E交易功能2保险公司的业务按保障范围可分为（ ABCD）A财产保险 B人身保险 C责任保险 D保证保险3股票一般具有以

19、下特点（ABC）A无偿还期限 B代表股东权利 C风险性较强 D流动性差4回购利率的决定因素有（ABCD）A用于回购的证券的质地B回购期限的长短C. 交割的条件 D. 货币市场其它子市场的利率水平5证券投资基金根据其组织形式不同，可以分为（CD ）。A开放型基金 B封闭型基金C. 契约型基金 D.公司型基金6对一个国家或地区来讲，其外汇供给主要形成于（ ACD ）。A商品和劳务的出口收入B对国外投资 C国外单方面转移收入D国际资本的流入7影响汇率变动的因素有（ABCDE）。A国际收支状况 B通货膨胀率差异 C利率差异 D政府干预E心理预期8财产保险通常包括（ ABD ）A财产损失保险 B责任保险

20、C年金保险D信用保证保险9远期合约的缺点主要有（ ABD ）。A市场效率较低 B流动性较差C灵活性较小 D违约风险相对较高 10在现实中，为方便起见，人们常将（AD ）当作无风险资产。A1年期的国库券 B长期国债 C证券投资基 D货币市场基金11金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起，这些因素主要是（ ABCD ）A信贷 B投机与套利 C完美而有效地市场 D不完美与不对称的市场 12票据具有如下特征（ BCD ）A有因债权证券 B设权证券 C要式证券 D返还证券13基金证券同股票、债券相比，存在如下区别（ABCDE ）A投资地位不同 B风险程度不同 C. 收益情况不同 D. 投资方式

21、不同 E投资回收方式不同14债券的实际收益率水平主要决定于（ ABC）。A债券偿还期限 B债券票面利率 C债券的发行价格 D债券的发行发式15影响股票价格的宏观经济因素主要包括（ABDE）。A经济增长 B利率 C. 股息、红利 D. 物价 E汇率16投资基金的特点包括（ACD）。A规模经营 B集中投资 C专家管理 D服务专业化17开放型基金与封闭型基金的主要区别（ABCD ）。A基金规模的可变性不同B基金单位的买卖方式不同 C基金单位的买卖价格形成方式不同 D基金的投资策略不同 E基金的融资渠道不同 18从主客观上讲，进行套汇交易必须具备的条件包括（ABCD）。A存在着不同的外汇市场和汇率差异

22、 B从事套汇者必须拥有一定数额的资金 C套汇者必须具备一定的技术和经验 D信息传递及时、准确19有效市场的假设条件有（ ABCDE ）。A完全竞争市场 B理性投资者主导市场 C投资者可以无成本地得到信息 D交易无费用 E资金可以在资本市场中自由流动20外汇期货的投机交易，主要是通过（ CD ）等方式进行的。A空头交易 B多头交易 C买空卖空交易 D套利交易21在证券交易中，经纪人同客户之间形成下列哪些关系（ ABCD）A委托代理关系 B债权债务关系 C信任关系 D买卖关系22债券按筹集资金的方法可分为（ DE ）A政府债券 B公司债券 C金融债券 D公募债券 E私募债券23股票投资的系统风险包

23、括那些（ BCD ）A企业风险 B货币市场风险 C. 市场价格风险 D. 购买力风险24第四市场这种交易形式的优点在于（ABCD）。A信息灵敏，成交迅速B交易成本低 C可以保守交易秘密 D不冲击股票行市25影响利率的风险结构的主要因素（ABD）A违约风险 B流动性风险 C发行规模 D税收因素26根据中华人民共和国外汇管理条例，外汇是指（ABCDE）A外国货币 B外币支付凭证 C外币有价证券D特别提款权 E其他外汇资产27按保险保障范围划分，人身保险可以分为（ABCD）A人寿保险B年金保险C. 意外伤害保险 D. 健康保险28按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ABD ）。A价内期

24、权 B平价期权 C溢价期权 D价外期权29利率与远期汇率和升、贴水之间的关系是（AD ）。A利率高的货币，其远期汇率表现为贴水 B利率高的货币，其远期汇率表现为升水C利率低的货币，其远期汇率表现为贴水 D利率低的货币，其远期汇率表现为升水30金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ABCDE）。A规范的期货合约 B保证金制度 C期货价格制度 D交割期制度 E期货交易时间制度和佣金制度31在经济体系中运作的市场基本类型有（ACD）。A要素市场 B服务市场 C产品市场 D金融市场32金融市场按交易与定价方式可以分为（ABCD）。A公开市场B议价市场 C店头市场 D第四市场33同家庭部门相比，机构

25、投资者具有以下特点（ABD）。A投资管理专业化 B投资结构组合化 C投资金额不定化 D投资行为规范化34一般来说，在金融市场上，主要的机构投资者为（BCD）。A商业银行B保险公司C投资信托公司D养老金基金35证券公司具有以下职能（ACD）。A充当证券市场中介人 B充当证券市场资金供给者 C充当证券市场重要的投资人 D提高证券市场运行效率36债券因筹资主体的不同而有许多品种，它们都包含以下（ACD）基本要素。A债券面值B债券价格C债券利率D债券偿还期限金融市场学补课复习重点51金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。（）（交割）2议价市场、店头市场和第四市场，都是需要经纪人的市场。（

26、）（不需要）3政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，因而在金融市场上的身份是双重的。（ ）4美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。（）5货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。（）（开放型 可以）6以发起方式设立公司，可以采用公募发行方式发行股票。（）（私募方式）7一般而言，买卖封闭型基金的费用要低于开放式基金。（）（高于）8新兴成长基金与积极成长基金一样，追求的是资本的长期利润，而不是当前收入。（）9购买力平价理论揭示了汇率变动的短期原因。（）（长期原因）10按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中

27、的场内交易。（）（场外交易） 11金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。（）（价格机制）12在对公司增资扩股方面，优先股股东享有优先认股权和新股转让权。（）（普通股）13按照对风险的分类，企业风险既属于外部风险也属于个别风险。（）14利率预期假说不能解释不同期限债券的利率往往是共同变动的这一经验事实。（）（市场分离假说）15债券等价收益率低于真实年收益率，但高于银行贴现收益率。（）16收入型基金持有较少量现金，资金大部分投入市场。（）（成长型基金）17保险代理人以自己独立的名义进行中介活动，其行为后果由自己承担。（）（保险经纪人）18

28、外汇掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是交易者所持货币的期限。（ ）19金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。（ ）（四部分，还包括结算公司）20一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。（）（伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）21金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行，而且包括金融市场经纪人。（）22商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。（）23按照票据发票人或付款人的不同，票据可分为汇票、本票和支票。（）（商业票据和银行票据）24债券的价格与债券的收益率

29、之间有着极为密切的关系，当债券价格下跌时，收益率也同时下降。（）（收益率上升） 25场外交易是股票流通的主要组织方式。（）（场内交易）26外汇市场的效率机制主要体现在：外汇市场的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的变化，为外汇交易者提供准确的信息作为其交易的参考。（）27外汇的成交，是指购买外汇者支付某种货币资金，出售外汇者交付指定的外汇的行为。（）（交割）28在最大诚信原则中，弃权和禁止反言是对投保人的约束。（）（保险人）29互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。（）（现货期权和期货期权）30按基础资产的性质划分，期权可以分为欧

30、式期权和美式期权。（）(按期权到期日划分)31金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场调节功能。（ ）（反映功能）32资本市场是指以期限在一年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。（）（一年以上、长期金融市场）33政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场上活动。（）（初级市场）34机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进。（）（互为消长）35商业银行与专业银行及非银行金融机构的根本区别，是它接受活期存款，具有创造存款货币的职能。（）36佣金经纪人不属于任何会员行号，而仅以个人名义在交易厅取得席位，是

31、我们通常所说的自由经纪人，这类经纪人在美国最为流行。（）（居间经纪人）37汇票、本票和支票都是需要承兑后方为有效的票据。（）（本票无需承兑）38任何金融产品的收益性与流动性都是成反比例变动，即收益性越强，流动性越差。（ ）（股票除外）39一般来说，银行可用于贷款和投资的资金数额可以大于负债额减法定存款准备金余额。（）（只能小于或等于）40一般而言，债权私募发行多采用直接发行方式，而公募发行则多采用间接发行方式。（）金融市场学补课复习重点7案例分析题案例一、投资基金起源于英国，盛行于美国。美国是当今全球投资基金发展最发达、规模最大、基金运作最规范、法律监管制度最完善的国家。目前全球基金的市场规模

32、已经超过 7 万亿美元，其中美国共同基金投资总额超过了 6 万亿美元。截至 2000 年 7 月底，美国拥有投资基金 7929 种，其中封闭式基金不足 500 只、投资总额只有 1500 多亿元。中国的证券投资基金初创于20世纪90年代初期，规范于90年代末期，在短短的十余年里，中国证券投资基金从无到有，经历了初创到规范、规范与发展并重的历程。经过十多年的发展，我国证券投资基金取得了长足的进步。截至2004年，我国共有基金管理公司38家，其中合资基金管理公司10家，管理规模合计2512.73亿（其中封闭式基金817亿，开放式基金1695.73亿）。证券投资基金在稳定市场、倡导理性投资等方面发挥

33、着越来越重要的作用。根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：1证券投资基金价格的主要决定因素？ 2开放型基金和封闭型基金的主要区别？3当前我国发展证券投资基金的主要政策？ 1（1）基金资产净值（2）基金市场供求关系 （3）股票市场走势（4）封闭期长短（5）政府有关基金政策 2（1）基金规模的可变性不同。（2）基金单位的买卖方式不同。（3）基金单位的买卖价格形成方式不同。（4）基金的投资策略不同。3 我国对基金的扶持，主要体现在税收和费用上。从国内基金税收情况看，我国现行税收政策只对基金管理公司征收所得税和营业税，不对基金和基金投资人征税，不存在重复征税的问题。在印花税上，投资者买卖基金是免

34、征印花税的。从未来发展情况看，基金的税收政策发展方向是，使基金投资者通过基金管理公司买卖证券的实际税负不高于投资者直接投资于证券的税负。 从国内基金的有关费用方面看，对基金实行优惠政策，原则是尽量减少基金和基金管理公司的负担。（要求理论联系实际。）案例二、中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海宣告成立，成为中国内地首家金融衍生品交易所，及首家采用公司制为组织形式的交易所。中国金融期货交易所是经国务院同意，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的金融期货交易所。中国金融期货交易所成立后，将对期货合约、业务规则进行充分论证，并开展技术系统

35、测试和仿真交易，在充分做好各项准备工作后，适时推出股指期货产品。在开发股指期货、期权的同时，中国金融期货交易所还将加强对国债期货和外汇期货等衍生品的研究开发力度，不断进行产品创新、制度创新和技术创新，推动中国金融衍生品市场的发展。根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：1什么是股票指数期货？ 2. 股票指数套期保值的原则？3简述金融期货市场的功能？答案参考：1股票价格指数期货（又称股指期货）是以反映股票价格水平的股票指数为基础资产的期货交易合约。2. 股票指数套期保值的原则是：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获

36、利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，那么他可以先用较少的资金在期货市场买人指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。3（1）套期保值，转移风险。 （2）投机牟利，承担风险，润滑市场。 （3）使供求机制、价格机制、效率机制及风险机制的调节功能得到进一步的体现和发挥。（具体展开论述）案例三、2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。购买力平价理论是关于汇率决定的主要理论。从购买力评价看，自1994年以来，人民币就一直钉住美元，

37、兑美元汇率在8.3人民币元/美元上下小幅波动。十一年中，中国经济增长速度约为9%，是美国的3倍，通货膨胀率和美国基本一致，工资和生产率增长率大大高于美国，这意味着和美元相比，人民币的购买力已大大提高，中美之间的相对购买力需要调整，目前的人民币汇率水平的确被低估。2006年，汇率政策的调整要在综合考虑我国经济承受能力的基础上，加强外汇市场建设，着重完善汇率形成机制，稳定汇率升值预期。仅仅依靠汇率机制的调整难以根本缓解人民币升值的压力，必须通过扩大内需，增加进口，维持国际收支的基本平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 根据所学知识，结合以上资料，请回答以下问题：1简述购买力平价理论的

38、基本思想？2影响汇率变动的主要因素有哪些？ 答案参考：1 购买力平价理论(theory of purchasing power parity, PPP)是西方国家汇率理论中最具有影响力的一个理论。该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各自发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。因此，购买力平价体现为一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。由于购买力体现为物价水平的倒数，因此购买力平价可表示

39、为：=其中，为汇率，是1单位B货币以1单位A货币表示的比价。Pa为A国的一般物价水平；Pb为B国的一般物价水平。（共5分）2 （1）国际收支状况（2）通货膨胀率差异（3）利率差异（4）政府干预（5）重大国际事件（6）心理预期（具体展开论述）案例四某日香港外汇市场USD1HKD7.7474，伦敦外汇市场GBP1=HKD14.4395，纽约外汇市场GBP1USD1.8726，请判断是否存在套汇机会，如有，单位套汇利润是多少。案例五假定投资者有一年的投资期限，想在三种债券间进行选择。三种债券有相同的违约风险，都是十年到期。第一种是零息债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年付80美元的

40、债券；第三种债券息票率为10%，每年支付100美元。1)如果三种债券都有%的到期收益率，它们的价格各应是多少？2)如果投资者预期在下年年初时到期收益率为8%，那时的价格各为多少？对每种债券，投资者的税前持有期收益率是多少？如果税收等级为：普通收入税率30%，资本收益税率20%，则每种债券的税后收益率为多少？金融市场补课复习重点61金融工具的特征及其相互关系？金融工具具有的一些重要的特性，即期限性、收益性、流动性和安全性。期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能

41、力。安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。任何金融工具都是以上四种特性的组合，也是四种特性相互之间矛盾的平衡体。一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高，反之亦然。流动性、安全性则与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。反过来也一样，收益性高的金融工具其流动性和安全性就相对要差一些。正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。2利率偏好停留假说的基本命题和前提假设？偏好停留假说的基本命题是：长期债券的利率水平等于在整个期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价(Term premium)。该假说中隐含着这样几个前提假定：（1）期限不同的债券之间是互相替代的，一种债券的预期收益率确实会影响其他不同期限债券的利率水平。（2）投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。如果某个投资者对某种期限的债券具有特殊偏好，那么，该投资者可能更愿意停留在该债券的市场上，表明他对这种债券具有偏好停留(