证券公司资产管理创新业务探索.pptx

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1、 非常“6+3” 开拓券商平台资管商业模式新蓝海 目 录 contents 第一部分、新型平台资管商业模式介绍 平台资管业务的发源、分类定义、基本原则和方法 第二部分、平台资管业务典型案例“6+3” 一、“聚银1号”业务 二、政府平台资产支持证券业务 三、小贷公司信贷资产支持证券业务 四、定向票据通道业务 五、银证信委托贷款业务 六、银行信用证划款通道业务 七、现金类同业存款业务 八、银证债券分销通道业务 九、银证保存款类业务 新型平台资管商业模式介绍 时值2012年，大陆券商利用制度创新下的资管业 务平台与通道，在国内利率逐渐市场化、多层次市场 及信用体系形成胚胎、金融分业监管和混业经营萌生

2、 的大背景下，开始真正做起了以融资带动投资的大投 资银行。 由此国内券商向资本中介大举转型，大量类贷 款、类信托业务被包装成新型商业模式，有效增强和 补充了盈利能力，改善了盈利结构，金融市场的综合 资源开始新一轮的流动和分配。 机遇难得，稍纵即逝。 一、新型平台资管业务的发源一、新型平台资管业务的发源一、新型平台资管业务的发源一、新型平台资管业务的发源 二、平台资管业务的分类二、平台资管业务的分类二、平台资管业务的分类二、平台资管业务的分类 p 基于实践，平台资管业务可分为资产支持证券和通道两大类。 p 开展平台资管业务要站在投融资市场和资本中介的高度，更加 快捷地撮合两端客户的需求。 做 银

3、 行 行 长 和 信 托 老 总 做 好 0 到 1 并 同 类 复 制 找 到 业 务 发 展 的 新 方 向窗 口 设 计 和 整 体 设 计 开拓 思路 研究 梳理 有效 实践 结构 设计 平台资管业务 资产支持证券（如聚 银1号、信贷及小贷 资产转让、政府平台 资产证券化等） 通道类（如银行票 据、银证信业务、债 券分销业务、同业存 款业务等） 三、新策略： 传统投资交易驱动向新型融资业务拉动转变 打造融资驱动下券商新型商业模式打造融资驱动下券商新型商业模式打造融资驱动下券商新型商业模式打造融资驱动下券商新型商业模式 类信托、类债券、 类PE、类银行、类 资产证券化 做“五类 ”业务

4、银证、信证、政 证、企证、保证合 作 实现五 类合作 业务趋势： 资管经纪化 以撮合投融资、解决实体经济融资需求为宗旨， 以提供预测收益率产品、满足居民财富管理的现实诉 求为目的，由券商资管在一法两则制度创新背景之下 ，借助定向和专项理财通道创新发展起来的新型资管 业务。 业务属性覆盖类信托、类资产证券化、类银行等 诸多领域，是实现新形势下银证合作、信证合作、政 证合作、企证合作、保证合作的重要载体。 打造融资驱动下券商新型商业模式打造融资驱动下券商新型商业模式打造融资驱动下券商新型商业模式打造融资驱动下券商新型商业模式 四、平台资管业务定义： 五、平台资管业务的四项基本原则五、平台资管业务的

5、四项基本原则五、平台资管业务的四项基本原则五、平台资管业务的四项基本原则 1、要有清晰、合法合规的交易关系 2、要有效保障管理资产的安全，确保到期足值清 算 3、要价格合理，既覆盖成本产生效益，又要提高 竞争效率 4、要有可复制性和推广价值 精熟业务规则、深入混业市场、敏锐发现需求、善于沟通营销 要善于扩大和涉足大金融圈、大 实业圈、大政治圈（政府、人大、 政协）。站在资本中介的高度找项 目、卖平台、买理念。 理解资本 中介的内 涵 3+6模式的规则及其衍生 在现有条件下，熟悉业务的尽职 调查、立项审核、签约运作等关 键环节的的规则与流程 精熟业务 规则与流 程 六、开展平台资管业务的主要方法

6、六、开展平台资管业务的主要方法六、开展平台资管业务的主要方法六、开展平台资管业务的主要方法 平台资管业务典型案例“6+3” “聚银聚银1 1号号”股权质押回购式专项管理计划股权质押回购式专项管理计划 浙商证券现金类同业存款业务浙商证券现金类同业存款业务 浙商证券平台银证债券类业务浙商证券平台银证债券类业务 浙商证券银证信委托贷款业务浙商证券银证信委托贷款业务 浙商证券定向票据通道业务浙商证券定向票据通道业务 2 第二部分、平台资管业务典型案例第二部分、平台资管业务典型案例第二部分、平台资管业务典型案例第二部分、平台资管业务典型案例 “6+36+36+36+3” 浙商证券银证保存款业务浙商证券银

7、证保存款业务 小额贷款公司信贷资产支持证券业务小额贷款公司信贷资产支持证券业务 政府平台资产支持证券业务政府平台资产支持证券业务 通道中介类 资产支持证券类 浙商证券银行信用证划款通道业务浙商证券银行信用证划款通道业务 股票质押回购式专项资产管理计划是指以股票质押为保障，对股票收益 权进行转让和约定回购的专项资产管理计划。 管理人发行专项计划募集资金，资金用于购买融资方的股票收益权，融 资方与管理人、托管人签署相关协议，约定回购该收益权，并用质押股 票担保。管理人负责盯市监控和履约管理，在发生违约的情况下，通过 实现质权及其他救济措施，确保委托人权益得以保护。 专项计划引入现行集合理财产品成熟

8、的发行方式与制度安排，通过股票 收益权的转让与约定回购，实现投资与融资的专项连接。 “聚银聚银1 1号号”产品概要产品概要 重磅分量：浙商证券“聚银1号”是行业内唯一获得监 管部门行政许可审批的“以券融资”产品！ 3 三三三三种资产支持证券业务的典型案例种资产支持证券业务的典型案例种资产支持证券业务的典型案例种资产支持证券业务的典型案例 盘活券、有效解决大小非等股权融资需求 前端收费、最快的收入与盈利增长 有巨大的动态规模和业务价值量 新型平台资管的本色与主流业务 切实促进实体经济的发展 “聚银聚银1 1号号”本色与主流业务本色与主流业务 3 典型案例1：聚银1号股票质押回购式 专项资产管理计

9、划 实践案例实践案例南洋科技-股权质押回购式资产管理计划 “聚银聚银1 1号号”业务架构业务架构 为回购提供股票质押担保 中登公司协助办理质押登记 股票收益权 （承诺到期回购） 募集资金 资金 托管人 融资方委托人 管理人 专项计划 资产托管 计划份额 资产管理 4 典型案例1：聚银1号股票质押回购式 专项资产管理计划 9 目前中小企业融资难、融资贵，银行信贷规模有限，民间借贷和信 托质押成本高企，聚银1号提供了继IPO与再融资之外的又一融资渠 道，盘活了股票资产的融资效用，尤其是江浙区域民间借贷市场破 灭后，大量拥有上市股权的大小非和实体经营者都在热切期待本产 品及早推出。 通道优势通道优势

10、 业务背景业务背景 聚银1号依托资管平台设立，采用专项计划通道，运用公司风险评 估与控制、额度管理、资信管理、盯市与履约管理等五大管控体系 ，安全快捷地实现投融资撮合。 9 对融资客户，聚银1号的比较优势是：成本相对较低、资金用途宽 松、操作简捷、可附加市值管理。 对投资者，聚银1号的比较优势更明显：介入门槛低（50万）、保 障措施更有力（行政许可的高效处置）、理财收益更加稳定。 可持续推广可持续推广 比较优势比较优势 聚银1号首单项目即将运作，后续可筛选符合要求的融资方进行业 务复制推广，符合基本规则的可走绿色立项审批通道。 9 标的证券标的证券8 8条入池条入池标准标准 （1）沪深A股，质

11、押率不高于50%； （2）非 ST、*ST 股票； （3）证券流通市值不低于8亿元，股东人数不少于2000人； （4）过去 12个月累积涨幅不超过100%； （5）非法律、法规限制的禁止交易股票； （6）公司财务表现稳健，无重大财务风险，最近一年不存在违法 违规事件； （7）被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股 票的30%； （8）公司接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市 公司全部流通股票的30%，且符合减持规定。单融资方用于质押的 一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的30%，且 符合减持规定。 风险点及控制措风险点及控制措 施施 信用风险市场风险流动

12、性风险操作风险异常情况风险 事 前 融资方资格审查 ；标的股票池管 理；项目融资额 度限制；产品期 限控制。 融资比例控制； 标的股票池管 理。 标的股票池流 动性管理； 限制单一融资 方、单一证券 等集中度。 规范岗位设置、 流程设计，制定 业务应 急预案、 隔离制度； 制定应急预案 事 中 融资方报告义务 ； 定期跟踪融资方 履约能力；追加 保证金 进行盯市监控和 履约保障管理 动态监 控评估 ；跟踪调研 重要业务双人双 岗复核制、业务 授权 及时报告、有 效处置异常事 件 事 后 提前回购；申请 法院强制执行； 追偿机制。 申请法院强制执 行；追偿机制； 事后评估。 申请法院对融 资方的

13、资产采 取保全。产品 清算二次分配 定期开展业务检 查 定期评估异常 情况处置预案 的有效性 32 五大风 控管理 体系 标的证 券评估 管理 融资额 度管理 资信 管理 盯市与 履约管 理 客户适 当性管 理 保障投资 者利益！ 五大管控体系五大管控体系 聚银聚银1 1号号 业务流程业务流程 （业务专（业务专 员与工作员与工作 手册）手册） 融资方资信审核 质押股票评估 资管业务决策 委员会审定 合同文本及签约 证监会产品报备 产品发行并成立 股票质押 盯市与履约管理 股票解质押违约处置 计划结束 融资方委托人 业务申请 订立协议 申购专项计划份额 通知采取履约措施 资金结算 计划终止 资金

14、清算 收益分配 融资额度审定 23 典型案例1：聚银1号股票质押回购式 专项资产管理计划 通过发起若干小集合资产管理计划募集资金，用于购买表内信托 计划，受让某政府平台金融资产（债权、应收账款等），并由该 政府平台到期约定回购。当出现未能按时回购的违约风险时，该 政府平台金融资产收益权产生的现金流可作为还本付息保证。政 府平台以其可处置资产作为偿还抵押，抵押率不超过50%。 通过这一安排，既为投资者提供较高预期收益，同时又为政府平 台项目提供便利的融资途径、盘活政府平台资产的目的。 产品概要产品概要 3 典型案例2：政府平台资产支持证券业务 实践案例实践案例 小集合对接-浙金桐庐国投应收款投资

15、集合信托计划 （拟3亿） 3 典型案例2：政府平台资产支持证券业务 业务形态及立项流程业务形态及立项流程 “小集合+信托计划”：用小集合募集资金，设立和投资信托计划。 立项要点：详实的项目尽职调查和专业分析报告，项目可行性论证， 落实有效可靠地融资保障措施，产品方案设计。 近年来，各地方政府平台拥有各种类型、资质良好的建设资产，同时 又具有持续的现金回报与财政支持。政府平台资产亟待通过资管平台 证券化产品，解决融资难题，促进地方政府的基本建设。 业务背景业务背景 投资者 管理人浙 商证券 信托公司 政府平 台 募集资金成立资 产管理小集合 成立信托计划 资产抵押、质押 约定回购 业务构架业务构

16、架 典型案例2：政府平台资产支持证券业务 购买小集合 业务要点业务要点 政府平台融资方以其储备土地等资产为偿还义务设定抵押，抵押率不超过 50%。 地方财政局出具承诺函，拨付资金专项用于约定回购，地方人大常委会出 决议，将还款列入财政预算。 3 典型案例2：政府平台资产支持证券业务 项目还款来源分析项目还款来源分析 1、桐庐县人民政府与国投协议将按期支付项目委托代建费用，国投将其用作 回购应收款的资金； 2、桐庐县财政为桐庐国投履行回购义务提供支持，桐庐县财政局出具承诺函 ，承诺向桐庐国投按照与浙金信托签订的应收款债权转让及回购协议中的 安排向桐庐国投划拨专项资金用于回购应收款，桐庐县人大常委

17、会出决议列入 财政预算，应收款的回购有桐庐县财政作为保障；如桐庐国投无力履行回购义 务，桐庐县财政需提供资金还款。 3、桐庐土储中心负有偿还债务的义务，根据应收款债权转让及回购协议 ，桐庐国投不履行回购义务时，债务由桐庐土储中心向浙金信托偿还债务。并 以储备土地作为偿还抵押。 4、处置抵押土地。根据土地储备管理办法第25条的规定, 储备用地可以设 定抵押权, 处置抵押物的方式通常采用拍卖方式。土储中心将以其合法拥有的 ，土地价值超过人民币6亿元的储备土地为其偿还义务设定抵押。 小集合对接-浙金桐庐国投应收款投资集合信托计划 业业 务务 流流 程程 1、浙商证券发起 设立小集合，募集 资金用于购

18、买信托 公司发起设立的信 托计划。 2、信托公司向政 府平台受让某金融 资产（债券、应收 账款等），融资方 承诺溢价回购并按 季预付溢价金额。 3、地方政府财政 局出具承诺函，拨 付资金专项用于约 定回购，地方人大 常委会出决议列入 财政预算。 4、融资方以其储 备土地等资产做为 偿还义务设定抵押 ，抵押率不超过 50%。 典型案例2：政府平台资产支持证券业务 通过定向资产管理计划，购买小额贷款公司的信贷资产包，由信 贷资产包产生的现金流作为还本付息的基础。当信贷资产包内出 现违约或损失风险时，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供 补足承诺，同时担任小额信贷资产服务机构. 小贷的主发起人或第

19、三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。 通过这一安排，为投资者实现预期收益投资，同时达到为企业提 供融资的目的。 产品概要产品概要 3 典型案例3：小额贷款公司信贷资产支持证券 实践案例实践案例 浙商证券-东阳国丰小额信贷资产转让定向资产管理计划 （拟50002亿） 近年来，小贷公司的数量和规模实现了突破性增长。小贷公司为 解决小微企业融资难、融资贵发挥了重要作用，但是小贷公司在 资金来源和贷款额度等多方面限制，存在巨大的融资需求。小贷 公司通过信贷资产支持证券方式融资，可形成高效、滚动扩张融 资的主渠道。因此市场潜力巨大，浙江区域尤为突出。 业务背景业务背景 3 典型案例3：小

20、额贷款公司信贷资产证券 优先级投资者：80% （客户） 分级资产管理计划（浙商证券） 优先份额：次级份额=8:2 XX银行 认购次级份额 获得定向计划资产支付 优先级本金及预期收益 后的剩余部分 小贷公司小额信贷资产（基础资产包） 购买小贷存量贷款资产 包并进行资产后续滚动 投资 获得资产回收款 次级投资者：20% （小贷公司） 小贷公司 认购优先级 份额 优先获得本金偿 付和固定投资收 益 小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足 承诺，同时担任小额信贷资产服务机构. 小贷的 主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预 期收益进行全额担保质押。 托管 典型案例3：小额贷款公司信贷资产证券 产品

21、架构产品架构 采用结构化设计： 结构化分层是一种内部增信措施和有限本金保障机制 优先级向偏好固定收益的适当性客户销售，次级由融资方认购，用于保本息。 在偿付顺序上，次级劣后于优先级受偿，但所有剩余利益均归于次级 结构要点结构要点 9 对融资小贷公司，可突破在资金来源及贷款额度方面的多重限制， 拓宽其融资渠道，并滚动发展贷款规模。 对投资者，此业务能提供本金和收益有足够安全保障的预期收益产 品，从已申报立项的东阳国丰案例来看，与1年期评级为AA-的企业 债5.05%的收益率相比，此项目有8%左右的较高收益率，弥补了 流动性相应不足的溢价。 投融资客户诉求投融资客户诉求 典型案例3：小额贷款公司信

22、贷资产证券 9 小贷公司筛选原则 小贷公司注册成立并运营2年以上，注册资本为1亿元以上 股东出资真实，贷款操作规范 信贷管理规范，贷款合同及抵押质押手续完备 经营状况良好： 已发放贷款中违约率低于地区平均水平 资金周转较快 小贷公司主要股东或第三方愿意为信贷资产提供担保质押 小贷公司通过本计划进行融资，接受工商部门的监管，并通过规定程序报备其来 源和金额 标的信贷资产为小贷公司真实、合法、有效所有，未设置任何抵押、质押等担保 物权或任何其他权利负担 五级分类为正常类 标的信贷资产未发生本金逾期，且对应的借款人在原始权益人的支付结算平台上 未发生不良贷款记录 单笔受让标的资产金额不高于100万元

23、 单笔受让标的资产的年化收益率不低于10% 贷款到期日不得晚于定向计划期限届满之前 9 风险点及控制措施 本产品的业务风险主要集中于基础资产即小额信贷资产的信用 风险。我们通过四个层次来控制基础资产的信用风险： 1、原始权益人小贷公司对借款人的严格审核 2、资产转让环节进行严格的筛选 3、产品采用内部分级和外部差额补足两种增信模式，为优先级 的本金及收益安全提供保障 小贷公司将用自有资金购买全部次级份额。次级份额在优先级 份额全部本金和预期收益偿付完毕后才能进行分配。 如果出现不足情况，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供 补足承诺. 小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预 期收益进行

24、全额担保质押。 典型案例3：小额贷款公司信贷资产证券 确定项目：包括 信贷资产尽职调 查、确定融资成 本、期限、增信 措施等 与融资方签订一 系列协议：资 产转让合同、 资产服务合同 、担保函 等 发行计划，与A系列定 向投资者签订定向资 产管理合同，与融资 方签订定向资产管理 合同，与托管银行签 订托管协议 计划成立，以委 托资产购买信贷 资产包 由融资方提供标的 信贷资产的日常管 理，包括但不限于 台账管理、资金划 付、催收、保存档 案、诉讼等；管理 人实时监控信贷资 产的不良率 计划到期，融资方将信贷资 产回收的本金和利息支付到 计划账户；如果出现不足情 况，小贷公司为优先级的本 金及预

25、期收益提供补足承诺. 小贷的主发起人或第三方为 优先级投资者的本金和预期 收益进行全额担保质押。 计划结束 典型案例3：小额贷款公司信贷资产证券 业务流程业务流程 6 6种通道中介类业务种通道中介类业务 1、收费低：管理费0.1-0.3%，托管费行业最低 0.02%。 2、流程迅速便捷，款项划拨无缝对接。 3、业务操作合规严谨，资金安全至上。 4、一揽子通道业务，提供全方位服务。 定向票据通道业务是指以委托人出资，成立 购买指定票据的定向通道业务。 定向票据业务的本质是为提升银行的放贷能 力，优化银行报表的结构 典型案例4：定向票据通道业务 产品概要及意义产品概要及意义 2011年6月，银监会

26、向各地银监局下发 关于切实加强票据业务监管的通知，叫 停银行业金融机构通过信托通道办理票据贴 现及转贴现行为，银信合作的票据业务需要 借道而行。 业务背景业务背景 典型案例4：定向票据通道业务 对委托人（银行）: 扩大实际票据业务规模与 收入，优化报表结构 对管理人（券商）: 扩大资管规模和业务收入 对托管人（银行）: 扩大托管规模和业务收入 典型案例4：定向票据通道业务 业务参与各方诉求业务参与各方诉求 实践案例实践案例 广东农商行-定向票据通道项目 票据 资金 委托人 （出资人） 管理人 转让人 （出票人 ） 托管人 成立定向资产 管理计划 票据权益转给 过桥行 购买票据 （收益权） 票据

27、（收益权） 转移到定向资产 管理计划 票据到期托收后回托 管户清算 业务构架业务构架 典型案例4：定向票据通道业务 9 （1）票据类型最好为银行承兑汇票，但是不排斥商业承兑汇票（ 如存单质押式创新）； （2）单批票据规模不低于2亿； （3）单批票据统一到期结算，结算日以该批票据最后到期日为准 ； （4）银行承兑汇票或商业承兑汇票最好由委托人或者托管人之一 背书转让； （5）定向票据业务为纯通道业务，出资方（委托人）和出票方（ 转让人）两头在外； （6）定向票据业务管理费年化不得低于0.08%，一般管理费年化 0.1%； 可复制推广可复制推广 定向票据通道业务已完成首单突破，可推广复制。 典型案

28、例4：定向票据通道业务 操作风险 票据风险 政策风险 通过服务合同转移风险 操作前沟通明确 业务流程，操作时录音电话 确认核对 事先沟通+电话确认双保险 将票据的托收、真伪鉴别、核定数量的责任转 移给委托人，由其承担票据托收管理责任 落实好与委托人确认符合定向细则 风险点及控制措施风险点及控制措施 典型案例4：定向票据通道业务 前期沟通 清算、托收、项目结束 开户资料准备、银行准入 业务操作 法务流程 核对票据划款交收流程 确定托管银行 票据类型票据规模业务角色联络人费率 以直贴为切入点2亿以上委托人 托管行1-1.5 确定合同版本 业务流程业务流程 典型案例4：定向票据通道业务 银证信通道业

29、务是指银行借道券商定向产品通道， 转入信托投放贷款的业务，既优化银行报表结构，又增 加贷款收入。 银证信委托贷款业务本质为提升银行放贷能力，优 化银行报表结构。 典型案例5：银证信委托贷款业务 产品概要及意义产品概要及意义 银监会2010年发布中国银监会关于规范银 信合作理财合作业务有关事项的通知，要求融 资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不 得高于30%，限制了银行理财直接对接信托的通 道，因此需要银行需要借助券商资管通道。 典型案例5：银证信委托贷款业务 业务背景业务背景 对委托人（银行）: 扩大实际贷款业务规模与 收入，实现信贷资产出表或表外专项贷款 对管理人（券商）: 扩大资管规

30、模和业务收入 对托管人（银行）: 扩大托管规模和业务收入 典型案例5：银证信委托贷款业务 参与各方诉求参与各方诉求 实践案例实践案例 渤1-总72号定向资产管理计划（15亿 ） 丰1-总74号定向资产管理计划（10亿） 资金委托银 行（A银行） 管理人浙商 证券 信托公司 B银行或B银 行指定客户 委托成立定向资 产管理计划 委托设立单一资 金信托计划 向B银行指定客户发放信 托贷款或受让B银行存量 信贷资产 B银行出具承诺函，承诺保本保收益 业务构架业务构架 典型案例5：银证信委托贷款业务 9 （1）资金委托银行，主要是银行的金融市场部和同业部，资金成本大致在 5.5%-6%； （2）信贷资

31、产出表需求银行资金成本目前在6%-6.5%左右 。 可复制推广可复制推广 银证信委托贷款业务特点是效率高、规模大，目前公 司已完成25亿首批突破，其中北京骡马市做了10亿。各网 点可利用多年银证合作的基础和关系，快速复制推广。 业务要点业务要点 银证信业务仅为出资银行与信托公司提供定向通道，信贷资产风 险由信托公司及介绍银行承担，券商相关风险极低。且立项周期 短、规模较大、运作成熟，各位地区很容易上手。 典型案例5：银证信委托贷款业务 业务流程业务流程 典型案例5：银证信委托贷款业务 由资金委托银行 （A银行）以同业 资金/自有资金/ 理财资金委托浙 商证券成立定向 资产管理计划； 浙商证券定

32、向资 产管理计划作为 单一委托人委托 信托公司设立单 一资金信托计划 ； 信托公司用受托 资金向B银行指定 客户发放信托贷 款，或者受让B银 行存量信贷资 产。 银行信用证划款通道业务是开证行为不挤 占表内信贷额度、扩大存款规模，借助券商资 管定向通道进行的银行间信用证划款业务，其 本质是突破贷款规模的限制，扩大表外资产。 典型案例6：银行信用证划款通道业务 产品概要及意义产品概要及意义 银行信用证划款通道业务是商业银行在同 业代付方式上的业务创新（银监会关于规范 同业代付业务管理的通知要求同业代付具有 真实贸易背景、真实会计处理和真实受托支付 ），此创新必须借道券商资管通道。 典型案例6：银

33、行信用证划款通道业务 业务背景业务背景 对委托银行：获得同业资金投资渠道，赚取利差 对开证银行: 不挤占表内信贷额度，扩大存款规模（国 内信用证结算办法要求信用证的保证金存款不低于 20%，目前各行平均为40%） 对应收账款转出行：不挤占表内信贷额度，赚取利差 对管理人（券商）: 扩大资管规模和业务收入 对托管人（银行）: 扩大托管规模和业务收入 典型案例6：银行信用证划款通道业务 参与业务各方诉求参与业务各方诉求 资金委托银行 （A银行） 管理人浙商证 券 信用证项下应 收账款转让行 （B银行） 开证行（C银 行） 委托成立定向 资产管理计划 投资于信用证项 下应收账款收益 权，并委托B银

34、行担任托收行 信用证受 益企业 委托代理 协议 信用证到期时 由开证行见证 付款 开立信用 证 C银行出具承诺函，承诺保本保收益 典型案例6：银行信用证划款通道业务 业务构架业务构架 1、由资金委托银行（A银行）以理财资金委托浙商证券成 立定向资产管理计划； 2、浙商证券作为定向资产管理计划的管理人将委托资产投 资于B银行的信用证项下应收账款收益权 3、信用证到期后，由开证行（C银行）对信用证进行到期 兑付，到期兑付资金由B银行托收后返还定向计划，再通过 定向计划返还委托银行； 4、委托银行通常要求开证行以保函方式或者定向计划收益 权远期转让的方式对信用证进行兜底。 典型案例6：银行信用证划款

35、通道业务 业务流程业务流程 A银行在月末用资金参与一天定向计划，借道 券商资管定向通道存入B银行，银行双方约定同业 存款利息。第二天，定向计划结束。资金回到委 托行。此业务能为银行同业时点存款考核提供便 利，也促进了券商和银行之间的合作关系，有效 积累资源。 典型案例6：现金类同业存款业务 产品概要产品概要 现金类同业存款业务的本质是在利率 市场化进程缓慢的背景下，通过市场化的 利率议价吸引储蓄，缓解银行的流动性压 力，完成时点同业存款考核。 典型案例6：现金类同业存款业务 业务背景业务背景 存入银行: 扩大存款规模，缓解流动性压力和 同业存款考核压力 对管理人（券商）: 扩大资管规模和业务收

36、入 对托管人（银行）: 扩大托管规模和业务收入 典型案例6：现金类同业存款业务 参与业务各方诉求参与业务各方诉求 资金委托银 行（A银行） 管理人浙商 证券 B银行 委托成立定向 资产管理计划 同业存款 典型案例6：现金类同业存款业务 业务要点业务要点 B银行为促时点存款，B银行与资金委托银行（A银行）协定同 业存款利率，并借道券商定向通道进行资金转存的一项可持续 的通道业务。 业务构架业务构架 典型案例6：现金类同业存款业务 业务流程业务流程 第一步 由资金委 托银行（ A银行） 以理财资 金委托浙 商证券成 立定向资 产管理计 划； 第二步 浙商证券 作为定向 资产管理 计划的管 理人将委

37、 托资产投 向B银行的 同业存款 ，期限利 率与银行 商定； 第三步 该笔存款 到期后资 金通过券 商定向计 划回到委 托银行账 户。 券商通过发行定向计划参与银行债券的分销，为客户提供较高 收益率固定收益产品，并为客户提供质押再融资。 第一，客户通过参与券商资管定向购买债券，比直接在银行购买债 券能获得更高的收益率。 第二，通过定向计划参与债券的分销，可以突破10%的限制。 第三，作为银行债券分销商的券商之间可以进行分销交换。即使某 券商没有参加优质债券的销售，也有机会通过分销交换而买到优质 债券。 第四，客户购买的债券还可以用来做质押回购式融资。 第五，借此积累客户资源。 产品概要及意义产

38、品概要及意义 典型案例7：银证债券类业务 对投资者: 提供比直接购买更高的收益率，突破 10%的限制，质押式回购为客户提供融资途 径。 对管理人（券商）: 扩大资管规模和业务收入 对托管人（银行）: 扩大托管规模和业务收入 业务参与各方诉求业务参与各方诉求 典型案例7：银证债券类业务 可一举两得，既可缓解银行债券分销压力， 又可为投资者提供附加收益债券产品，并为 购债人提供再质押融资。 业务要点业务要点 投资者 管理人浙 商证券 银行 委托成立定向资产 管理计划投资债券 业务构架业务构架 债券分销 分销费返还 债券收益 典型案例7：银证债券类业务 业务流程业务流程 由投资者委托浙商证券成立 定

39、向资产管理计划 浙商证券作为定向资产管理 计划的管理人将委托资产投 资于银行分销的债券 可以借助定向计划突破10% 的限制，客户也可用购买的 债券进行质押式回购获得融 资 典型案例7：银证债券类业务 银证保存款业务的本质是在利率市 场化进程缓慢的背景下，借道券商资 管和保险公司，突破利率管制，扩大 存款规模。 典型案例8：银证保业务 产品概要及意义产品概要及意义 中国人民银行规定，保险资产管理公 司的存款不属于金融机构的同业存款，而 是一般性存款，在计算存贷比的时候，可 计入银行存款规模。银行通过此业务可优 化业务指标，扩大一般存款规模。 典型案例8：银证保业务 业务背景业务背景 对存入银行:

40、 扩大存款规模，缓解流动性压力 和存贷比考核压力 对管理人（券商及保险公司）: 扩大资管规模 和业务收入 对托管人（银行）: 扩大托管规模和业务收入 典型案例8：银证保业务 业务各方诉求业务各方诉求 资金委托银 行（A银行） 管理人浙商 证券 保险资产管 理公司 A或B银行 委托成立定向资 产管理计划 协议存款 投资于保险资产 管理公司的资产 管理计划 典型案例8：银证保存款业务 业务构架业务构架 典型案例8：银证保存款业务 业务流程业务流程 该笔存款到期后 资金通过保险资 产管理计划和券 商定向计划回到 委托银行账户 1 由资金委托银行（A银行）以理财资金委托浙商证券成立定 向资产管理计划 2 浙商证券作为定向资产管理计划的管理人将委托资产投资 于保险资产管理公司的资产管理计划 3 保险资产管理公司资产管理计划以保险公司名义存入B银行 的协议存款，实现通道收入。 4 该笔存款到期后资金通过保险资产管理计划和券商定向计 划回到A银行账户 Thank YOU ! 智慧人生智慧人生 聚金汇银聚金汇银 浙商资管浙商资管