中级经济师考试 金融专业知识与实务 章节重点背诵版.pdf

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1、1/32 2012 年中级经济师考试 金融专业知识与实务 章节重点背诵版 第一章 金融市场与金融工具 第第第第一一一一节节节节金融市场与金融工具概述金融市场与金融工具概述金融市场与金融工具概述金融市场与金融工具概述 一、金融市场的涵义与构成要素一、金融市场的涵义与构成要素 （一）金融市场的涵义 金融市场是指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。 （二）金融市场的构成要素 1.金融市场主体 金融市场主体是指在金融市场上交易的参与者。在这些参与者中，既有资金的供给者，又 有资金的需求者。 一般来说，金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。 （1）

2、家庭 家庭是金融市场上主要的资金供应者家庭是金融市场上主要的资金供应者。有时，为了购买耐用消费品（如住房、汽车等） ， 家庭也是资金的需求者，但需求数额一般较小。 （2）企业 企业是金融市场运行的基础，是重要的资金需求者和供给者。 （3）政府 在金融市场上，各国的中央政府和地方政府通常是资金的需求者。它们通过发行国债或 地方政府债券来筹措资金，用于弥补财政赤字、投资基础建设项目等。政府也会出现短期 资金盈余，如税款集中收进却尚未产生支出时。此时，政府部门也会成为暂时的资金供应 者。 （4）金融机构 金融机构是金融市场上最活跃的交易者，金融机构是金融市场上最活跃的交易者，分为存款性金融机构和非存

3、款性金融机构。 存款性金融机构是指经营各种存款并提供信用中介服务提供信用中介服务以获取收益的金融机构，主要包 括商业银行、储蓄机构和信用合作社等。 非存款性金融机构不直接吸收公众存款，而是通过发行债券或以契约的形式聚集社会闲 散资金，包括保险公司、退休养老基金、投资银行和投资基金等机构。 各类金融机构通过各种方式，一方面向社会吸收闲散资金，另一方面又向需要资金的部门 提供资金，在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份。 （5）中央银行 中央银行中央银行在金融市场上处于一种特殊的地位，既是金融市场中重要的交易主体既是金融市场中重要的交易主体，又是监管又是监管 机构之一。机构之一。 中央

4、银行的职能：政府（国家）的银行、发行的银行、银行的银行。 政府的银行：中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各 种金融服务。 发行的银行：法定货币的发行机构。目前，大多数国家的货币都由中央银行发行。 银行的银行：中央银行作为银行的银行，充当最后的贷款人，从而成为金融市场资金的供 给者。 同时，中央银行还与其他监管机构一起，代表政府对金融市场上交易者的行为进行监督和 2/32 管理，以防范金融风险，确保金融市场平稳运行。 【例题 1单选题】在金融市场上，既是重要的交易主体又是监管机构之一的是（ ） 。 A.证监会 B.证券公司 C.商业银行 D.中央银行 答案D 【例题

5、 2单选题】中国人民银行作为最后贷款人，在商业银行资金不足时，向其发放贷款， 因此是（ ） 。 A.政府的银行 B.发行的银行 C.银行的银行 D.结算的银行 答案C 2.金融市场客体 金融市场客体即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的物。 （1）金融工具的分类 第一，按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。 货币市场工具是期限在一年以内一年以内的金融工具，包括商业票据、国库券、银行承兑汇票商业票据、国库券、银行承兑汇票、大大 额可转让定期存单、同业拆借、回购协议等。额可转让定期存单、同业拆借、回购协议等。 资本市场工具是期限在一年以上一年以上，代表债权和股权关系的金融工

6、具，包括股票股票、企业债券企业债券、 、 国债等。国债等。 第二，按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。 债权凭证是发行人依法定程序发行、并约定在一定期限内还本付息的有价证券。它反映了 证券发行人与持有人之间的债权债务关系。 所有权凭证主要是指股票，是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、 并据以取得股息红利的有价证券。它反映的是股票持有人对公司的所有权。 第三，按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具（基础金融工具）和衍生金融工具。 前者是指商业票据、股票、债券、基金等基础金融工具。后者是在前者的基础上派生出来 的，包括期货合约、期权合约、互换合约等新型金融工具。

7、（2）金融工具的性质金融工具的性质 第一，期限性。第一，期限性。 期限性是指金融工具中的债权凭证一般有约定的偿还期债权凭证一般有约定的偿还期，即规定发行人到期必须履行还本 付息义务。债券一般有明确的还本付息期限，债券的期限具有法律约束力。 【例题单选题】以下不是股票的基本特征的是（ ） 。 A.收益性 B.风险性 C.流通性 D.期限性 答案D 第二，流动性。第二，流动性。 流动性是指金融工具在金融市场上能够迅速地转化为现金而不致遭受损失的能力。 第三，收益性。第三，收益性。 它包括两个方面： 3/32 （1）金融工具定期的股息和利息收益； （2）投资者出售金融工具时获得的价差。 第四，风险性

8、。第四，风险性。 金融工具的风险一般来源于两个方面： （1）信用风险，即一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险； （2）市场风险，是指金融工具的价值因汇率、利率或股价变化而发生变动的风险。 金融工具的上述四个性质之间存在着一定的联系。 一般而言， 金融工具的期限性与收益性金融工具的期限性与收益性、 、 风险性成正比风险性成正比，与流动性成反比与流动性成反比。金融工具的数量多少，也成为反映一国金融市场是否发 达的重要标志。 3.金融市场中介 金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或 个人。金融市场中介参与金融市场活动的目的是获取佣金，其本身并非真正的资金

9、供给者 或需求者。 4.金融市场价格 金融市场的四个要素之间是相互联系、相互影响的。其中，金融市场主体和金融市场客体金融市场主体和金融市场客体 是构成金融市场最基本的要素是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础是金融市场形成的基础。金融市场中介和金融市场价格则 是伴随金融市场交易产生的，它们也是金融市场中不可或缺的构成要素，对促进金融市场 的繁荣和发展具有重要意义。 【例题多选题】在金融市场的构成要素中， （ ）是最基本的构成要素，是形成金融市场的 基础。 A.金融市场主体 B.金融市场客体 C.金融市场中介 D.金融市场价格 E.以上选项均正确 答案AB 二、金融市场的类型二、金融市

10、场的类型 （一）金融市场的类型：按交易标的物划分 按照市场中交易标的物的不同按照市场中交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场金融市场划分为货币市场、资本市场资本市场、外汇市场外汇市场、衍生品衍生品 市场、保险市场和黄金市场等。市场、保险市场和黄金市场等。 （二）金融市场的类型：按交易中介划分 按照交易中介作用的不同，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。按照交易中介作用的不同，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。 直接金融市场是指资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场。一般指的是政府、企业 等通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金。 间接金融市场则是以银行等信用中介

11、机构作为媒介来进行资金融通的市场。 直接金融市场和间接金融市场的差别直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交中介机构在交 易中的地位和性质易中的地位和性质。在直接金融市场上也有中介机构，但这些机构并不作为资金的中介， 而仅仅是充当信息中介和服务中介。 【例题多选题】下列属于直接金融工具的是（ ） 。 A.国库券 B.大额可转让定期存单 C.商业票据 D.公司股票 4/32 E.银行票据 答案ACD （三）金融市场的类型：按交易程序划分 按照金融工具的交易程序不同，金融市场可以划分为发行市场和流通市场。 发行市场又称一级市场、初级市场，是金融工具首次出售给公

12、众所形成的交易市场。在一 级市场中，投资银行、经纪人和证券商等作为经营者，承担政府和公司企业新发行债券的 承购和分销业务。 流通市场又称二级市场、次级市场，是已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。 投资者可以在二级市场上出售持有的金融资产，以满足其对现金的需求。 发行市场是流通市场的前提和基础发行市场是流通市场的前提和基础；流通市场为金融资产提供良好的流动性流通市场为金融资产提供良好的流动性，是发行市场是发行市场 的重要补充。的重要补充。 （四）金融市场的类型：按有无固定场所划分 按照金融交易是否存在固定场所，金融市场可划分为有形市场和无形市场两类。 有形市场是指有固定的交易场所、集中进

13、行交易的市场，一般指证券交易所、期货交易所 等有组织的交易场地。 无形市场是在证券交易所外进行的金融资产交易的总称。它本身并没有集中固定的交易场 所，通过现代化的电信工具和网络实现交易。在现实世界中在现实世界中，大部分的金融交易是在无形大部分的金融交易是在无形 市场上进行的。市场上进行的。 （五）金融市场的类型：按本原和从属关系划分 按照金融工具的本原和从属关系不同，金融市场可划分为传统金融市场和金融衍生品市 场。 传统金融市场又称基础性金融市场，是指一切基础性金融工具的交易市场，主要包括货币 市场、资本市场、外汇市场等。 金融衍生品市场是从基础性金融市场的基础上派生出来的，从事以传统金融工具

14、为基础的 金融衍生品交易的市场。 （六）金融市场的类型：按地域范围划分 按照地域范围的不同，金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。 国内金融市场是指金融交易的范围仅限于一国之内的市场。它在一国内部，交易以本币计以本币计 价价，受本国法律制度的规范和保护。国际金融市场大多数没有固定的交易场所国际金融市场大多数没有固定的交易场所，属于无形属于无形 市场。市场。 三、金融市场的功能三、金融市场的功能 （一）资金积聚功能：投融资平台、渠道； （微观） 金融市场最基本的功能就是将众多分散的小额资金汇聚为能供社会再生产使用的大额资金 的集合。在这里，金融市场实际发挥着资金蓄水池的作用。 （七）宏观调控

15、功能：宏观调控操作平台； （宏观） 金融市场是政府调控宏观经济运行的重要载体，为政策的执行提供了操作平台。 （二）财富功能：收益角度、赚钱效应； 所谓财富功能是指金融市场为投资者提供了购买力的储存工具。 （三）风险分散功能：非系统性风险； （四）交易功能：流动性、保证作用； 金融市场为金融资产的变现提供了便利，流动性是金融市场效率和生命力的体现。 【例题单选题】能在金融市场上简便快捷地转让变现而不致遭受损失是金融工具的（ ） 特性。 5/32 A.期限性 B.收益性 C.流动性 D.风险性 答案C （五）资源配置功能：价格信号甄别功能、微观； （六）反映功能：价格信号甄别功能、宏观。 金融市场

16、常被看做是社会经济运行的“晴雨表”，能够及时而灵敏地反映各种经济状况。 第二节第二节第二节第二节传统的金融市场及其工具传统的金融市场及其工具传统的金融市场及其工具传统的金融市场及其工具 一、货币市场一、货币市场 货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市 场，主要包括同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债 券市场和大额可转让定期存单市场等。货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流流 动性高、对利率敏感等特点，具有动性高、对利率敏感等特点，具有“ “ “ “准货币准货币” ” ” ”特性。

17、特性。 【例题 1单选题】 （2007 年）货币市场工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特 点，有（ ）之誉。 A.货币 B.票据 C.基础货币 D.准货币 答案D 【例题 2单选题】货币市场中的金融工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点， 具有（ ）特性。 A.货币 B.准货币 C.基础货币 D.有价证券 答案B （一）同业拆借市场 同业拆借市场是指具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期 资金头寸调节、融通的市场。 同业拆借市场有以下几个特点： （1）期限短期限短。同业拆借市场的期限最长不得超过一年，这 其中又以隔夜头寸拆借为主。 （2）参与者广泛参与者

18、广泛。商业银行、非银行金融机构和中介机构都 是同业拆借市场的主要参与者。 （3）在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账 户上的超额准备金户上的超额准备金。 （4）信用拆借信用拆借。同业拆借活动都是在金融机构之间进行的，市场准入 条件比较严格，金融机构主要以其信誉参加拆借活动。也就是说，同业拆借市场基本上都 是信用拆借。 【例题 1单选题】 （2008 年）同业拆借活动都是在金融机构之间进行，对参与者要求严格， 因此，其拆借活动基本上都是（ ）拆借。 A.质押 B.抵押 C.担保 6/32 D.信用 答案D 【例题 2多选题】同业拆借市场的产

19、生与（ ）密切相关。 A.短期资金缺口的存在 B.法定存款准备金的要求 C.银行贷款的需要 D.利率市场化 答案AB 同业拆借市场有以下几个功能： （1 1 1 1）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。 （2 2 2 2）同业拆借市场是中央银行实施货币政策，）同业拆借市场是中央银行实施货币政策，进行金融宏观调控的重要载体。同业拆借 市场利率有效地反映了资金市场上短期资金的供求状况，中央银行根据其利率水平，了解 市场资金的松紧状况，运用货币政策工具进行金融宏观调控，调节货币供应量，实现货币 政策目标。 （二）回购协议市场 回购协议市场是指通过证券

20、回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。证券回购协议 是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期 按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。 从表面上看，证券回购是一种证券买卖，但实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期 资金融通。证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购条件是在规定期限内再购 回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。 在证券回购协议中在证券回购协议中，作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保

21、债券作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是也可以是 商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。 【例题 1单选题】 （2007 年）证券回购业务实际上是一种（ ）行为。 A.证券交易 B.短期质押融资 C.商业贷款 D.信用贷款 答案B 【例题 2多选题】 （2007 年）在证券回购协议市场上回购的品种有（ ） 。 A.大额可转让定期存单 B.商业票据 C.国库券 D.支票 E.政府债券 答案ABCE 证券回购作为一种重要的短期融资工具，在货币市场中发挥着重要作用： （1）证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵

22、活性。证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。 （2 2 2 2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。在市场经济较为发达的国家或 地区，中央银行常常通过回购协议进行公开市场操作，达到间接调控货币市场的目的。即 中央银行以回购或逆回购方式吞吐基础货币，减少或增加短期内社会的货币供应量。这样 操作的最大优点是能够减少利率波动给中央银行持有债券资产带来的资本损失，对证券市 场的冲击也比通过直接买卖有价证券带来的冲击小。因此，回购协议在中央银行公开市场 业务中占据日益重要的地位。 7/32 【例题案例题】甲机构在交易市场上按照每份 1

23、0 元的价格，向乙机构出售 100 万份证券。 同时双方约定在一段时期后甲方按每份 11 元的价格，回购这 100 万份证券。 根据上述资料，回答下列问题。 1.这种证券回购交易属于（ ） 。 A.货币市场 B.票据市场 C.资本市场 D.股票市场 答案A 2.这种回购交易实际上是一种（ ）行为。 A.质押融资 B.抵押融资 C.信用借款 D.证券交易 答案A 3.我国回购交易的品种主要是（ ） 。 A.股票 B.国库券 C.基金 D.商业票据 答案BD 4.我国回购交易有关期限规定不能超过（ ） 。 A.1 个月 B.3 个月 C.6 个月 D.12 个月 解析D 5.甲机构卖出证券的价格与

24、回购证券的价格存在着一定的差额，这种差额实际上就是（ ） 。 A.证券的收益 B.手续费 C.企业利润 D.借款利息 答案D （三）商业票据市场 商业票据是公司为了筹措资金， 以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。 由于商业票据没有担保，完全依靠公司的信用发行，因此其发行者一般都是规模较大、信 誉良好的公司。商业票据市场就是这些公司发行商业票据并进行交易的市场。 一般来说一般来说，商业票据的发行期限较短商业票据的发行期限较短，面额较大面额较大，且绝大部分是在一级市场上直接进行交且绝大部分是在一级市场上直接进行交 易。易。 （四）银行承兑汇票市场 汇票是由出票人签发的委托付款人在见

25、票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额 的信用凭证。由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银 行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。 银行承兑汇票市场主要由一级市场和二级市场构成。一级市场即发行市场，主要涉及汇票 8/32 的出票和承兑行为；二级市场相当于流通市场，涉及汇票的贴现与再贴现过程。 银行承兑汇票具有以下特点银行承兑汇票具有以下特点： （1 1 1 1）安全性高）安全性高。 （2 2 2 2）流动性强）流动性强。 （3 3 3 3）灵活性好。）灵活性好。 正是由于银行承兑汇票具有的以上特点，使其成为货币市场上最受欢迎的一种短期信用工 具

26、。 （五）短期政府债券市场 短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的短期政府债券不仅 包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券；狭义的短 期政府债券则仅指国库券。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。一般所说的短期政府债券市场指的就是国库券市场。 短期政府债券以国家信用为担保，几乎不存在违约风险，也极易在市场上变现，具有较高 的流动性。同时，政府债券的收益免缴所得税，这也成为其吸引投资者的一个重要因素。 相对于其他货币市场工具而言，短期政府债券的面额较小。 （六）大额可转让定期存单（CDs）市场 大额可转让定期存单（CDs）是银行发行的

27、有固定面额、可转让流通的存款凭证。它产生 于美国，由花旗银行首先推出，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。 与传统的定期存单相比与传统的定期存单相比，大额可转让定期存单具有以下特点大额可转让定期存单具有以下特点： （1）传统定期存单记名且不 可流通转让；大额可转让定期存单不记名，且可在市场上流通并转让。 （2）传统定期存单 的金额是不固定的，由存款人意愿决定；大额可转让定期存单一般面额固定且较大。 （3） 传统定期存单可提前支取，但会损失一些利息收入；大额可转让定期存单不可提前支取， 只能在二级市场上流通转让。 （4）传统定期存款依照期限长短有不同的固定利率；大额可 转让定期存单的

28、利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。 二、资本市场二、资本市场 资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。在我国，资本市场主要包括股票市 场、债券市场和投资基金市场。 （一）债券市场 1.债券的概念与特征 债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还 本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。 根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、公司债券和金融债券。根据偿还期限的不 同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。根据利率是否固定，债券分为固定利率 债券和浮动利率债券。根据利息支付方式的不同，债券分为付息债券、一

29、次还本付息债券、 贴现债券和零息债券。根据性质的不同，债券又可分为信用债券、抵押债券、担保债券等。 作为资本市场上最为重要的工具之一，债券具有以下特征： （1）偿还性。债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 （2）流动性。在到期日之前，债券一般都可在流通市场上自由转让变现，具有较强的流动 性。 （3）收益性。债券能够为投资者带来一定的收入，这种收入主要来源于投资者获得的定期 的利息收入以及在二级市场上出售债券时获得的买卖价差。 （4）安全性。 2.债券市场的涵义及功能 债券市场的功能包括： （1）债券资产作为金融市场的一个重要组成部分，具有调剂闲散资金、为资金不足者筹

30、集 资金的功能。 （2）债券体现了收益性与流动性的统一，是资本市场上不可或缺的金融工具，吸引了众多 9/32 的投资者。 （3）债券市场能够较为准确地反映发行企业的经营实力和财务状况。同时，债券市场上的 国债利率通常被视为无风险资产的利率，成为其他资产和衍生品的定价基础。 （4） 债券市场是中央银行实施货币政策的重要载体。 中央银行通过在证券市场上买卖国债 或发行中央银行票据进行公开市场操作，对经济进行宏观调控。 （二）股票市场 股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票持有者对公司 的部分资本拥有所有权。股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场 上 流通

31、的一种重要工具。 （三）投资基金市场 投资基金通过发售基金份额或收益凭证，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理 人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按投资份额分配给基金持有者。它 是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，其本质是股票、债券和其他证券投资的机构 化。 投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。具体 来看，它有以下特征： （1）集合投资，降低成本。 （2）分散投资，降低风险。 （3）专业化 管理。 三、外汇市场三、外汇市场 （一）外汇市场概述 外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币 和外币支票、

32、汇票、本票、存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等， 实际上就包括了一切外币金融资产。 外汇市场是进行外汇买卖的场所或营运网络。它是由外汇需求者、外汇供给者及买卖中介 机构组成的。 外汇市场也有狭义和广义之分。狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场；广义的外汇 市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市 场，包括上述银行间交易的批发市场以及银行同企业、个人之间外汇买卖的零售市场。 【例题多选题】按照我国外汇管理部门的规定，广义的外汇包括（ ） 。 A.外国货币，包括钞票、铸币等 B.外币有价凭证，包括政府债券、公司债券、股票等 C.外币支付证券

33、，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等 D.特别提款权、欧洲货币单位以及其他外汇资产 答案ABCD （二）外汇交易类型 1. 1. 1. 1.即期外汇交易即期外汇交易 即期外汇交易又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的 外汇交易。这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。这是外汇市场上最常见、最普遍的外汇交易形式。 对于非银行的交易者来说，进行即期外汇交易的目的主要有三个方面：满足临时性的支付 需要，调整持有的外币币种结构，进行外汇投机。 2. 2. 2. 2.远期外汇交易远期外汇交易 远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按照事先

34、约 定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇 10/32 交易。 远期外汇交易是适应国际贸易、借贷和投资的需要而产生的。投资者选择远期外汇交易， 既可用于套期保值， 防范汇率风险； 也可以通过买空或卖空交易对远期外汇汇率进行投机。 3. 3. 3. 3.掉期交易掉期交易 掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易 结合在一起进行的外汇交易。这种交易形式常用于银行间外汇市场上。 掉期交易是复合的外汇交易，进行掉期交易的目的在于利用不同交割期汇率的差异，通过 贱买贵卖获取利润，或者用来防范汇率变动风险。除银行外，一些大公司也

35、经常利用掉期 交易进行套利活动。 （三）外汇市场的特点（三）外汇市场的特点 1.外汇市场是无形市场 通过计算机终端、电话、电传和其他通讯渠道进行联系。 2.外汇市场是 24 小时交易的全球最大单一市场 3.外汇市场是以造市商为核心的市场 外汇市场是造市商市场。市场上每天都发生成千上万宗外汇交易，不可避免地会出现外汇 供给和需求的临时性不平衡。 一些银行随时准备在相互之间就某一种或几种货币进行交易， 而不考虑其本身外汇头寸的状况，以保证外汇市场运行的连续性，这些交易并不一定是银 行自身的实际需要。从这个意义上说，这些银行相互之间创造了外汇市场，被称为造市商。 4.外汇市场存在双重交易结构 在银行

36、间外汇市场上，外汇交易包括直接交易和经纪交易两种形式。按照传统惯例，在国 际市场上银行与外国银行通过电话、电传进行直接交易，在国内市场上银行间的交易往往 通过外汇经纪商作为中介间接进行。 第三节第三节第三节第三节金融衍生品市场及其工具金融衍生品市场及其工具金融衍生品市场及其工具金融衍生品市场及其工具 一、金融衍生品市场概述一、金融衍生品市场概述 （一）金融衍生品的概念与特征 金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具（股票、债券、存单、货币等）派生 出来的金融工具，其价值依赖于基础标的资产。目前较为普遍的金融衍生品合约有金融远 期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。 与传统金融工

37、具相比，金融衍生品有以下特征：金融衍生品有以下特征： （1 1 1 1）杠杆比例高。）杠杆比例高。 （2 2 2 2）定价复杂。）定价复杂。 （3 3 3 3）高风险性。）高风险性。 （4 4 4 4）全球化程度高。）全球化程度高。 （二）金融衍生品市场的交易机制 金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种。 场内交易是在有组织的交易所内进行的交易，投资者需申请成为交易所会员后才能进行交 易。 场外交易也称 0TC 交易，没有固定的场所，交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交 易。近年来，由于场外交易的便捷性和规则的相对简单，场外交易场外交易的发展速度快于场内交 易，并逐渐成为衍

38、生品交易的主要形式。逐渐成为衍生品交易的主要形式。 根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者、投机者根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套套 利者和经纪人。利者和经纪人。 11/32 二、主要的金融衍生品二、主要的金融衍生品 按照衍生品合约类型的不同，目前市场中最为常见的金融衍生品有远期、期货、期权、互 换和信用衍生品等。 （1）金融远期 金融远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一确定日期，按确 定的价格，买卖一定数量的某种金融资产。 远期合约是一种非标准化的合约非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。这既

39、使得远期合约拥有自由 灵活的优点，同时也降低了远期合约的流动性，加大了投资者的交易风险。 目前比较常见的远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。 【例题单选题】交易双方在合约中规定，在未来某一确定时间以约定价格购买或出售一定 数量的某种资产的衍生金融工具是（ ） 。 A.金融期货 B.互换 C.远期合约 D.金融期权 答案C （2）金融期货交易 金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货标准化金融期货 合约交易。合约交易。 远期合约与金融期货区别 远 期 合 约 合约内容非 标准化 双方按各自的愿望对

40、合 约条件磋商 持有到期进行 实物交割 金 融 期 货 合约内容标 准化 在有组织的交易所内进 行标准化的交易 中途平仓 实行保证金交易、逐 日结算 远期合约与期货合约的相同点：都为交易者提供了避免价格波动风险的工具，同时也为投 机者利用价格波动取得投机收入提供了手段。 （3）金融期权 金融期权是 20 世纪 70 年代以来国际金融创新发展的最主要产品。金融期权实际上是一种实际上是一种 契约契约，它赋予合约的购买人在规定的期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资 产的权利。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即 期权费。期权分看涨期权和看跌期权两种类型。 对

41、于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当 市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权力，取得收益；反 之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。 因此，期权合约的买方可以实现有限的损失和无限的收益。对于卖方来说则恰好相反期权合约的买方可以实现有限的损失和无限的收益。对于卖方来说则恰好相反，即即 损失无限而收益有限。损失无限而收益有限。 【例题单选题】 （2008 年）期权与其他衍生金融工具的主要区别在于买卖双方之间交易风 险分布的（ ） 。 A.不确定 B.确定 C.不对称 D.对

42、称 12/32 答案C 解析期权与其他衍生金融工具的主要区别在于交易风险在买卖双方之间的分布不对称 性。期权交易的风险在买卖双方之间的分布不对称，期权合约的买方损失是有限的，收益 是无限的，而卖方则与此相反。 （4）金融互换（也译作“掉期”、“调期”） 金融互换是两个或两个以上的交易者按事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金 流的交易形式。 金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换货币互换、利率互换和交叉互换等三种类型。 互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。互换交易中，当交易终止时，只需交易 的一方支付差额即可。 【例题单选题】 （200

43、8 年）互换是指两个或两个以上的当事人依据预先约定的规则，在未 来的一段时间内，互相交换某种资产（ ）的交易。 A.现金流量 B.证券组合 C.货币组合 D.衍生工具 答案A （5）信用衍生品 信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金 融合约。融合约。 信用违约掉期信用违约掉期（CDSCDSCDSCDS）是最常用的一种信用衍生产品是最常用的一种信用衍生产品。合约规定，信用风险保护买方向信 用风险保护卖方定期支付固定的费用或者一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向 买方赔偿因信用事

44、件所导致的基础资产面值的损失部分。 由于信用违约掉期市场上几乎都是柜台交易，缺乏政府监管，没有一个统一的清算和报价 系统，也没有保证金要求，市场操作不透明，这就给投资者带来了巨大的交易风险。事实 上，在美国次贷危机爆发后，这一隐患也开始被人们所意识到。 三、金融衍生品市场的发展演变 1972972972972 年，美国芝加哥交易所年，美国芝加哥交易所货币市场推出了英推出了英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、 墨 西哥比索等外汇期货合约，标志着第一代金融衍生品的产生。外汇期货合约，标志着第一代金融衍生品的产生。 信用衍生品的产生，将金融衍生品市场的发展推入了一个新的阶段。 金融衍生品为风险规避

45、者提供了方便的避险工具， 也为风险承受者提供了有效的投机对象， 因此越来越多的投资者开始关注这个市场。市场。 第四节第四节第四节第四节我国的金融市场及其工具我国的金融市场及其工具我国的金融市场及其工具我国的金融市场及其工具 一、我国的金融市场及其发展一、我国的金融市场及其发展 金融市场必须是间接融资与直接融资相结合间接融资与直接融资相结合、以直接融资为主的市场以直接融资为主的市场，这也是世界大部分世界大部分 国家金融市场的现状和潮流国家金融市场的现状和潮流。但是，我国金融市场的情况是间接融资比重过高、直接融资 比重过低，这一问题还没有得到根本改善。此外，现阶段我国资本市场与货币市场分离现 象严

46、重，货币市场发展滞后。 二、我国的货币市场二、我国的货币市场 （一）同业拆借市场 同业拆借业务主要通过拆借中心一级拆借网络办理拆借中心一级拆借网络办理，同业拆借二级网络不复存在。 13/32 同业拆借市场的存在满足了金融市场中调剂资金余缺、资产负债管理等多种交易需求。 （二）回购协议市场 我国证券回购市场的发展是从 1991199119911991 年国债回购年国债回购开始的。 （三）票据市场 按照中华人民共和国票据法的规定，我国的票据包括汇票、本票和支票。 1.汇票 汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定 金额的信用凭证。汇票的主要关系人是出票人（签发

47、票据人） 、付款人（债务人） 、收款人 （持票人） 、承兑人（承诺付款责任者） 。 汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票。 银行汇票是汇款人将款项交给银行，由银行签发由银行签发给汇款人，持往异地由指定银行办理转账 或向指定银行兑取款项的票据。 商业汇票是收款人对付款人签发的收款人对付款人签发的，要求付款人于一定时间内无条件支付一定金额给收款 人或持票人的一种书面凭证。另根据我国现行规定，商业票据也可由付款人签发或承兑申付款人签发或承兑申 请人签发，请人签发，于到期日向收款人支付款项。 2.本票 本票是出票人承诺在一定日期及地点无条件支付一定金额给收款人的一种信用凭证。按签 发人的不同，本票

48、可分为银行本票和商业本票。我国目前只有银行本票我国目前只有银行本票。银行本票是申请 人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭以办理转账结算或支取现金的票据。 3.支票 支票是银行的活期存款人通知银行在其存款额度内或在约定的透支额度内，无条件支付 一定金额给持票人或指定人的书面凭证。 【例题单选题】 （2008 年）银行的活期存款人通知银行在其存款额度内无条件支付一定金 额给持票人的书面凭证是（ ） 。 A.支票 B.汇票 C.本票 D.存单 答案A 三、我国的资本市场三、我国的资本市场 （一）债券市场 1999 年以后，我国金融债券的发行主体集中于政策性银行，金融债券的发行主体集中于政策性银行，

49、其中，以国家开发银行为主以国家开发银行为主。 中国人民银行将 2002 年 6 月 25 日至 9 月 24 日进行的公开市场业务操作的 91 天、 182 天、 364 天的未到期正回购品种转换为相同期限的中央银行票据中央银行票据， 即中央银行发行的短期债券中央银行发行的短期债券。 2005 年 5 月 24 日中国人民银行出台了企业短期融资管理办法和与其配套的短期融 资券承销章程 ， 开始允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融 资券。 目前，我国债券市场分为交易所债券市场、银行间债券市场和银行柜台交易市场。但是， 由于市场化的债券信用体系没有建立及债券市场的多头管理体制等原因，一段时间以来， 公司债市场发展滞后。 （二）股票市场 1.我国上市公司股票按发行范围可分为。A 股、B 股、H 股和 F 股。 （1）B B B B 股股票是以人民币为面值、以外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易所股股票是以人民币为面值、以外币为认购和交易币种、在上海和深圳证券交易所 14/32 上市交易的普通股票上市交易的普通股票。2000