p2p网络信贷影响因素分析.pdf

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1、内蒙古农业大学 研究生学位论文独创声明 本人申明所呈交的学位论文是我本人在导师指导下进行的 研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注 和致谢的地方外，论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究 成果，也不包括为获得我校或其他教育机构的学位或证书而使用 过的材料，与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示谢意。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责 任。 论文作者签名：程魁鏖艮 日 期： 力纵多、o 内蒙古农业大学研究生学位论文版权使用授权书 本人完全了解内蒙古农业大学有关保护知识产权的规定，即：研 究生在攻读学位期间论文工作的知识产权

2、单位属内蒙古农业大学。本 人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位为内蒙 古农业大学，且导师为通讯作者，通讯作者单位亦署名为内蒙古农业 大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电 子文档，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布学位论文的全部或部 分内容( 保密内容除外) ，采用影印、缩印或其他手段保存论文。 论文作者签名：奎数 指导教师签名：纽 日 期： 友殳Z 幺：笸：Z 少 摘要 P 2 P 网络信贷是我国互联网金融创新的一个重要实践，是指个人通过独立的 第三方网络平台相互借贷的一种新型金融服务模式。这种新型金融资模式为小微 企业和个人提供了融资平台，使这类人群

3、能够有机会获得融资服务，使其摆脱缺 乏资金的困境。P 2 P 网络信贷行业的出现填补了传统金融体系中的空白，为小微 企业发展起到了至关重要的作用。 本文以P 2 P 网络信贷为研究对象，总结国内外P 2 P 网络信贷行业的主要模式， 分析国内P 2 P 网络信贷行业发展现状，同时根据抓取人人贷平台真实交易数据， 运用描述性统计分析和计量模型分析P 2 P 网络信贷成功影响因素，研究发现借款 人的借款金额、借款利率、借款人性别和借款人是否拥有房子与P 2 P 网络信贷是 显著性的负相关的关系，而借款人是否结婚、借款人的年龄、借款人的收入和借 款人的工作年限与P 2 P 网络信贷是显著性的正相关的

4、关系。最后，为改善P 2 P 网 络信贷行业发展提出三点建议：第一，加强我国个人征信系统的建设，实现信用 信息共享。第二，明确法律性质，确定监管主体。第三，充分发挥P 2 P 网络信贷 金融创新优势，为实体经济服务。 关键词：P 2 P 网络信贷；小额信贷；金融包容；影响因素 S t u d i e so nt h eF a c t o r so fP e e rt oP e e rN e t 觚, o r kL e n d i n g A b S t r a c t P 2 Pn e t w o r kl e n d i n g ( p e e rt Op e e rn e t w o r

5、kl e n d i n g ) i st h el a t e s tp r a c t i c eo f I n t e r n e tf i n a n c i a li n n o v a t i o ni nC h i n a , r e l y i n go nI n t e r n e tt e c h n o l o g y ， w h i c hi st h e n e wf i n a n c i a ls e r v i c em o d e l I tp r o v i d e saf i n a n c i n gp l a t f o r mt ot h es m

6、a l l m i c r o e n t e r p r i s ea n di n d i v i d u a l s S ot h a ts u c hp e o p l eC a l lh a v ea c c e s st Of i n a n c i a l s e r x ，i c e s ，e n a b l ei tt og e tr i do ft h ep r e d i c a m e n to fl a c ko fc a p i t a l P 2 Pn e t w o r kl e n d i n g t Om 1t h eg a p si nt h et r a

7、 d i t i o n a lf i n a n c i a ls y s t e m ，a ss m a l lm i c r o - e n t e r p r i s e d e v e l o p m e n tp l a y sac r u c i a lr o l ei n I nt h i sp a p e r , P 2 Pn e t w o r kl e n d i n ga st h er e s e a r c ho b j e c t ，s u m m a r i z e st h em a i n p a t t e r n so fd o m e s t i ca

8、 n df o r e i g nP 2 Pn e t w o r kl e n d i n g ，a n a l y z e st h e s t a t u sq u oo f C h i n a 。sP 2 Pn e t w o r kl e n d i n gd e v e l o p m e n t ，a tt h es a m et i m ea c c o r d i n gt ot h er e a l t r a n s a c t i o nd a t ac a p t u r ep e e r t o - p e e rl e n d i n gp l a t f o r

9、 m s ，u s i n gd e s c r i p t i v es t a t i s t i c a l a n a l y s i sa n de c o n o m e t r i cm o d e la n a l y s i so fP 2 Pn e t w o r kl e n d i n gS u c c e s sf a c t o r s ，t h e s t u d yf o u n dw h e t h e rt h el o a na m o u n t ，l o a nt h ei n t e r e s tr a t e ，t h eb o r r o w

10、e rg e n d e ra n d t h eb o r r o w e rh a sac a rw i 也aP 2 Pn e t w o r kl e n d i n gi sn e g a t i v er e l a t e ds i g n i f i c a n t l y , y e a r so fs e r v i c ew i t hP 2 Pn e t w o r kl e n d i n gi n c o m ea n dl o a na n db o r r o w e ri sm a r r i e d o rn o t ，t h eb o r r o w e r

11、 Sa g e ，t h eb o r r o w e ri ss i g n i f i c a n tp o s i t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e n F i n a l l y ，p u tf o r w a r dt h r e es u g g e s t i o n st oi m p r o v et h ed e v e l o p m e n to fP 2 Pn e t w o r k l e n d i n g ：f i r s t ，t os t r e n g t h e nt h ec o n s t r u c t

12、 i o no fC h i n a sp e r s o n a lc r e d i ti n f o r m a t i o n s y s t e m ，c r e d i ti n f o r m a t i o ns h a r i n g S e c o n d ，t oc l a r i f yt h el e g a ln a t u r e ，d e t e r m i n et h e r e g u l a t o r yb o d y T h i r d ，g i v ef u l lp l a yt ot h ea d v a n t a g e so ff i n

13、 a n c i a li n n o v a t i o nP 2 P n e t w o r kl e n d i n gf o rt h er e a le c o n o m y K e y W ords ：P 2 PN e t w o r k L e n g d i n g ；D e m a n do fm i c r o c r e d i t ；F i n a n c i a l I n c l u s i v e n e s s ；I n f l u e n c eF a c t o r s D ir e c t e d b y ：A s s o c i a t eP r o

14、f X I UC h a n g b a i ： Z U OZ h o n g h a i A p pI ic a n tf o rM a s t e rd e g r e e ： W ElLi I ia n g ( I n d u s t r i a lE c o n o m i c s ) ( C o l l e g eo f E c o n o m i c sa n dM a n a g e m e n t I n n e rM o n g o l i a A g r i c u l t u r a lU n i v e r s i t y H o h h o t0 1 0 0 1 8

15、C h i n a ) 目录 1 引言l 1 1 研究背景、1 1 2 研究意义一一2 1 3 文献综述：2 1 3 1 国外研究现状2 1 3 j2 国内研究现状2 1 4 研究内容及方法。3 1 4 1 研究内容3 1 4 2 研究方法4 1 5 可能的创新与不足4 1 6 本文的技术路线5 2P 2 P 网络信贷相关概念界定与基础理论一6 2 1 相关概念界定6 2 1 1P 2 P 网络信贷6 2 1 2P 2 P 网络信贷的“借款标”6 2 2 相关基础理论7 2 2 1 金融抑制理论一一一7 2 2 2 信息不对称理论7 2 2 3 交易费用理论j 8 2 2 4 金融脱媒9 2

16、2 5 长尾理论9 3P 2 P 网络信贷主要模式及现状分析一1 0 3 1 国外P 2 P 网络信贷发展概况1 0 3 2 国内P 2 P 网络信贷发展概况l l 3 3 国内P 2 P 网络信贷现状分析1 3 3 3 1 国内P 2 P 网络信贷市场发展阶段分析1 4 3 3 2 国内P 2 P 网络信贷市场规模分析1 4 3 3 3 国内P 2 P 网络信贷市场模式分析一1 6 4P 2 P 网络信贷需求影响因素的实证研究1 9 4 1 论文数据的选取1 9 4 2 样本的特征描述一! 2 0 4 3 影响因素统计性分析2 0 4 3 ! 借款条件因素方面一2 1 4 3 ，2 璧款。仝

17、人以及家庭特征方面2 2 4 3 3 借款人资本积累状况方面2 3 4 4P 2 P 网络信贷借款成功影响因素计量模型分析2 4 4 4 1 变量的选取和假设前提2 4 4 4 2 变量描述：2 5 4 4 3 计量模型的选择2 6 4 4 4P 2 P 网络信贷借款成功影响因素回归结果与分析2 6 5 本文研究结论与政策建议2 8 5 1 本文研究结论一2 8 5 2 政策建议，2 9 致访 3 0 参考文献3 1 作者简介一一一一。一3 3 插图和附表清单 1 图1 技术路线图5 2 图2P 2 P 网络信贷平台工作原理7 2 图3 阿里小贷分类1 3 4 图4P 2 P 网络信贷平台综合

18、排名1 5 表12 0 1 3 年P 2 P 网络信贷平台全国分布表1 5 表2 人人贷平台( v r 霄v r e n r e n d a i c o r n ) 等级费率表2 0 表3 信用等级与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 1 表4 借款期限与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 1 表5 借款人性别与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 2 表6 借款人年龄与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 2 表7 借款人是否结婚与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 3 表8 借款人工作年限与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 3 表9 借款人收入与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 4 表1

19、0 借款人是否有房子、是否有车与P 2 P 网络信贷借款成功关系2 4 表l l 模型变量定义与说明2 5 表1 2 模型中的变量描述性统计2 6 表1 3P 2 P 网络信贷借款成功影响因素回归结果与分析一2 7 曩 & L 吼 加 U 挖 心 H 嵋 坞 内蒙古农业大学硕士学位论文 1 引言 1 1 研究背景 根据2 0 1 3 年中国小微金融报告显示，2 0 1 2 年底，全国规模以上中小工业 企业3 2 4 6 6 5 万家，占全部规模以上工业企业总数的9 7 3 6 ，从业人员6 1 2 9 万 人，占6 6 1 ；销售收入产值5 5 4 5 万亿元，占6 1 3 4 ；主营业务收入

20、5 4 6 0 万 亿元，占5 9 6 1 ；税金总额1 9 5 万亿元，占4 7 7 4 ；利润3 3 9 万亿元，占6 1 0 8 1 。 小微企业对于保障和改善民生具有不可替代的战略意义。尽管小微企业是国民经 济和社会发展的重要基础，但由于规模小、抗风险能力弱等原因，带有明显的弱 势的经济特征。 2 0 1 4 年两会期间审议的政府工作报告提到，促进互联网金融健康发展，完 善金融监管协调机制。这是互联网金融被首次写入政府工作报告。这标志着互联 网金融进入决策层视野，体现政府开放心态、实现包容性增长的执政理念和坚定 推进金融改革的决心以及鼓励创新发展的总原则，也标志着互联网金融将正式进 入

21、中国经济金融发展序列，并有望得到名正言顺的市场定位和决策层重视。政府 将互联网金融定位在金融创新，提出鼓励、支持、包容的监管理念，是开放经济 的监管态度。 作为互联网金融的模式的典型代表P 2 P 网络信贷行业发展迅速，根据网 贷之家( 第三方P 2 P 网贷门户网站) 统计，2 0 1 3 年我国共出现约6 0 0 多家P 2 P 网络信贷平台，贷款存量2 6 8 亿元，2 0 1 3 年全年行业总成交量1 0 5 8 亿元，较2 0 1 2 年2 0 0 亿元左右的规模呈现爆发式增长。成交量借助全新渠道和技术优势，给众 多小微企业和个人带去非常便利的普惠金融服务。我国的P 2 P 网络信贷

22、行业从引 入到现在，取得了相当的成效。但是，在P 2 P 网络信贷的政策制定、功能以及结 。构等方面仍然存在不足，具体表现在：P 2 P 网络信贷覆盖率存在着显著的地区差 异，同一地区内不同类型的借款人对贷款的需求存在极大程度的不平衡，P 2 P 网 络信贷的发放存在着严重的“目标偏移“ 现象。 从以上背景可以看出，鼓励金融创新与发展，必须着手于小额信贷问题的解 决，更在于如何解决好小微企业融资的问题，而限制小微企业发展，阻碍小微企 业的顽疾之一就是融资困难，要发展经济，有力的金融支持是不可或缺的。然而， 传统小额贷款分散且规模较小，需要开办一个能适应广大小微企业和个人这一特 性的信贷业务，而

23、P 2 P 网络信贷业务与尤努斯的孟加拉乡村银行类似，都为缺乏 抵押物的借款人提供了融资的新途径，成为了正规金融机构的补充。它是否能够 真正改善并满足小微企业和个人的信贷需求，又有哪些因素影响了P 2 P 网络信贷 借款的需求，这些问题都需要我们进一步研究，并具有现实性和紧迫性。 2 P 2 P 网络信贷影响因素分析 1 ，2 研究意义 l 、本文运用理论基础和实证分析相结合的方式来有效解决以上两个问题， 并在此基础上对国内P 2 P 市场的制度设计和市场监管提出一些可行性建议，P 2 P 网络信贷模式为一个技术发展带来的产物无疑是能够减少交易成本、提高交易效 率的，更重要的是这种模式服务的群

24、体和提倡的价值观所赋予它的另一层意义倒 逗传统金融改革； 2 、P 2 P 网络信贷模式为民间借贷阳光化提供了一条出路，它的理念以及面 向的群体和民间借贷不谋而合。P 2 P 网络信贷平台具有信息交流、监督管理的功 能，将民间借贷放到公开的第三方平台上进行，可以避免民间借贷中的不规范操 作。 1 3 文献综述 1 3 1 国外研究现状 P 2 P 网络信贷并不是中国特有的，其产生于全球性的金融创新。伴随着互联 网技术的出现及蓬勃发展，国夕 - P 2 P 网络信贷运而生。国外由2 0 0 6 年“诺贝尔和 平奖“ 得主尤努斯教授( 孟加拉国) 首创，小额借贷逐渐由单一的“线下”模式 转变为“线

25、上”并行。A g a r w a l a n dH a u s w a l d ( 2 0 0 8 ) 认为小企业进入P 2 P 网络信 贷市场的根本原因是在信用等级的提供上存在一定问题。P 2 P 网络信贷相对其他 融资渠道，在信用等级的提供上更为宽松。P 2 P 网络信贷领域起源于2 0 0 5 年英国 的Z o p a 。目前名气最大的个人信贷网站是2 0 0 6 年上线的P r o s p e r ，运营模式是利 用在线拍卖平台对贷款进行竟价拍卖。S l a v i n ( 2 0 0 7 ) P 2 P 网络信贷在美国和英国 成为除了传统储蓄和投资外的另一种选择，K l a f f

26、t ( 2 0 0 8 ) 认为由于贷款人缺乏 匿名网络环境下贷款的经验，使贷款风险更高。一些学者认为在一个不完美市场 里，我们通过观察借款人的特征及行为来观察P 2 P 网络信贷。但是有关借款人的 特征与借款成功的关系研究结论方面有时却是矛盾的，如当借款人带有照片时， H e r z e n s t e i n ，A n d r e w s , D h o l a k i a ，a n dL y a n d r e s ( 2 0 0 8 ) 认为种族、性别与借款 入的金融实力及对借款的努力方面对获得贷款影响较小，但是R a v i n a( 2 0 0 7 ) 和P o p e a n d

27、S y n d o r ( 2 0 0 8 ) 发现影响贷款成功决定的因素是借款人的特征：种族、 年龄、性别、体重，外貌美丽和种族明显地对借款成功及借款利率有影响，而且 黑人借款成本很高。R a v i n a ( 2 0 0 8 ) 发现黑人违约概率比白种人高。 1 3 2 国内研究现状 我国的P 2 P 网络信贷网站，其模板来自欧美国家。2 0 0 7 年8 月，中国第一 个P 2 P 网络信贷平台拍拍贷成立。经过几年的尝试和发展，经营的模式也在摸索 中逐渐成熟。目前国内P 2 P 网络信贷平台有较大影响力的如人人贷、拍拍贷、陆 内蒙古农业大学硕士学位论文 3 金所、盛融在线、宣信等。影响

28、因素方面，郭弈( 2 0 1 1 ) 的研究结果显示借款人的 “硬”信息常常是评估借款人信用的重要信号，“软”信息不仅在一定程度上降 低了贷款者需自己承担的违约风险，而且有利于借款人在短时期内借到自己所需 资金，和降低其融资成本。赵乐峰( 2 0 1 3 ) 的研究结果显示借款利率与借款成功 率之间呈负相关关系。王艳、陈小辉、邢增艺( 2 0 0 9 ) 研究国内第一家P 2 P 网络 信贷平台拍拍贷j 指出P 2 P 网络信贷平台实质是民间借贷与网络的结合体， 同时还介绍了几种公益性质P 2 P 网络信贷平台，为学生提供贷款的齐放网，面向 农户和学生小额信贷的5 1 9 i v e 网站和“

29、助农”型小额信贷的W o k a i 网站。陈初 ( 2 0 1 0 ) 认为互联网借贷经营模式主要分为四类：一是以企业网上行为参数为基 础综合授信。二是做银行金融业务前端流程的外包服务商。三是P 2 P 网络信贷融 资模式。四是建立为学生提供贷款的社区。吴晓光( 2 0 1 1 ) 指出，P 2 P 网络信贷 业务是网络金融创新的一个典型实例。其积极意义主要为：有助于完善中小企业 信用信息，有利于商业银行业务的拓展。但同时，也存在技术风险、信用风险等 问题。针对潜在的风险，银行应从以下几个层面做好风险控制工作：探索完善中 小企业的担保模式以及信用管理体系，寻求合适的融资成本定价方法，加强安全

30、 体系建设。在国家政策层面，应从以下几方面着手：加强对第三方电子商务服务 机构的监管，加大对中小企业的政策扶持力度，完善社会基础信用体系。李安朋 ( 2 0 1 1 ) 指出：互联网网络融资非常适合微小企业进行贷款。一方面，有利于减 少微小企业的发展难度，另一方面，网络信用能在很大程度上解决微小企业与银 行的信息不对称。网络融资微微小企业与银行间架起了一座方便快捷的桥梁，开 启了微小企业贷款融资的新途径。但未来需要政府制定相关的法规来规范运行， 并给予相应的政策与财力支持，进一步推动网络融资模式的发展。 1 4 研究内容及方法 1 4 1 研究内容 本文是对P 2 P 网络信贷影响因素的研究，

31、共分为五章。第一章主要介绍了研 究背景及意义，国内外相关的研究综述以及研究方法、可能的创新点与不足，最 后归纳出本文写作的技术路线；第二章是P 2 P 网络信贷模式的理论基础。这部分 主要介绍了与本文写作相关的概念，其中包括信息不对称理论、金融抑制理论、 交易费用理论、金融脱媒、长尾理论：第三章是P 2 P 网络信贷发展模式及现状分 析，其中包括国内外P 2 P 网络信贷主要模式的介绍，并对P 2 P 网络信贷本土化后 的现状进行描述；第四章是P 2 P 网络信贷需求影响因素的实证研究。介绍了对影 响P 2 P 网络信贷需求的因素进行描述性的统计分析，并利用L o g i t 计量模型对 P

32、2 P 网络信贷需求影响因素进行分析；第五部分：通过对影响P 2 P 网络信贷的研 究，发现影响P 2 P 网络信贷需求的因素，并对其提出政策性建议。 4 P 2 P 网络信贷影响因素分析 1 4 2 研究方法 为确保研究的深入性和结论的正确性，在实际研究中本文主要采用归纳分析 法、统计分析、定性分析与定量分析相结合的方法进行研究。 1 4 2 1 归纳分析法 本文通过搜集国内及国外的P 2 P 网络信贷相关文献，并利用网络获取最新的 信息与资料，介绍国内外P 2 P 网络信贷行业发展现状，并总结本土化后国内P 2 P 网络信贷行业主要模式。 1 4 2 2 统计分析法 通过运用图表统计的方法

33、对P 2 P 网络信贷的基本特征和P 2 P 网络信贷需求的 因素进行了分析，并进一步运用二元逻辑回归分析影P 2 P 网络信贷的因素。 1 4 2 3 实证分析法 通过对调研数据进行初步的整理和分析，通过利用图表和计量模型一l o g i t 模型，并结合相关理论对影响P 2 P 网络信贷需求的因素进行了分析，最后提出政 策性的建议。 1 5 可能的创新与不足 本文可能的创新点：本文引入真实交易数据做了说明。突破了国内学者主要 以理论阐述方式、站在宏观角度解读P 2 P 借贷平台的研究现状；本文是对P 2 P 网 络信贷平台这一新兴的互联网金融模式的研究，肯定了这一借贷模式对完善我国 金融体

34、系、解决微小企业和弱势群体融资难题以及促进我国民间借贷合法化和规 范化方面起到的积极作用。 本文的不足之处：因为P 2 P 网络信贷本身是一个较新的事物，本文只收集到 一个P 2 P 网络信贷平台交易数据，可能导致本文的研究与实际情况存在差异。 内蒙吉农业大学硕士学位论文 5 1 6 本文的技术路线 图1 技术路线图 F i g 1 T h et e c h n i c a lr o u t es c h e m e 6 P 2 P 网络信贷影响因素分析 2P 2 P 网络信贷相关概念界定与基础理论 2 1 相关概念界定 2 1 1P 2 P 网络信贷 P 2 P 网络信贷英文称为P e e

35、r t o P e e rl e n d i n g ，即个人对个人信贷，国内 又称“人人贷”。P 2 P 网络信贷是指个人通过独立的第三方网络平台相互借贷。即 由P 2 P 网络信贷平台作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标 向借款人放贷的行为。 这种债务债权关系的形成脱离了银行等传统的融资媒介，资金出借人可以明 确的获知借款人的信息和资金流向。从这个意义上讲P 2 P 网络信贷涵盖在“金融 腕媒”的概念里。在P 2 P 网络信贷模式中，P 2 P 网络信贷平台在借贷双方中充当服 务中介的角色，通过安排多位出借人共同分担一笔借款额度来分散风险，同时也 可以帮助借款人以较为优惠的

36、利率条件获得融资。 从以上P 2 P 网络信贷的含义出发，P 2 P 网络信贷平台只承担信用认定、信息匹 对、利率制定以及法律文本起草的责任，不仅不能介入借贷交易，也不能替出借 人分担借款人的信用风险，借贷违约的风险全部由出借人自己承担。 2 1 2P 2 P 网络信贷的“借款标” “借款标”是指P 2 P 网络信贷平台中借款人发布的借款项目。首先，在P 2 P 网络信贷过程中，借、贷双方首先需要在P 2 P 网络信贷平台上迸行注册并建立账 号。然后，借款人向平台提供身份凭证及资金用途、金额、接受利息率幅度、还 款方式和借款时间等信息等待平台审核。平台审核通过后，借款人的相关信息即 可在平台上

37、公布。对于投资者而言，可根据平台发布的借款人项目列表，自行选 择借款人项目，自行决定借出金额，实现自助式借贷。P 2 P 网络信贷平台上的借 贷交易过程多采用“竞标”的方式实现，即一个借款人所需的金额资金多由多个 出借人出资，待所借资金1 0 0 完成之后，该项目停止接受资金。而后，资金出借 人与借款人直接签署个人间的借贷合同，一对一的了解对方的身份信息、信用信 息。若借款项目未能在规定的时间内筹集到所需资金，则该项借款计划流标。 内蒙吉农业大学硕士学位论文 7 图2P 2 P 网络信贷平台工作原理 F i g 2 T h ew o r kp r i n c i p l eo fP 2 Pn

38、e t w o r kl e n d i n gp l a t f o r m 注：图片来源：人人贷( 腑r e n r e n d a i c o m ) 2 2 相关基础理论 2 2 1 金融抑制理论 1 9 7 3 年，美国经济学家罗纳德麦金农在经纪发展中的货币与资本中提 出的金融抑制理论，主要是通过对发展中国家的金融发展情况的研究而得出的。 他所认为的金融抑制指的是一种金融现象，在这种经济现象中，由于政府过多地 干预金融体系和金融活动，从而导致金融体系的发展受到压抑，而金融体系的不 发展又会导致经济发展受到阻滞，最终会形成金融抑制与经济落后的恶性循环。 在金融抑制下，由于存款的实际收益

39、很低，储蓄会很低。银行又不能根据风险程度 自行制定借贷利率，导致低的实际贷款利率只能吸引那些低收益和低风险项目。 而那些生产性项目或高风险项目要么得不到贷款，要么只得到部分贷款。最终这 些企业只好求助于非正式或场外市场，来满足自己对资金的需求，非正式的信贷 市场就在这种情况下产生。 目前我国也存在着严重的金融抑制现象。主要表现为：社会公众和企事业部 门以低于通货膨胀率的利率将自有资金存入银行，银行则将这些资金贷放给大型 企业，而真正需要资金支持的中小企业和低收入人群却无法从银行部门获得所需 资金。而一向冠有“高利贷“ 称号的民间借贷，或许能解一时的“燃眉之急”， 却不是可持续的资金来源渠道，长

40、期来看，它只能造成大量企业因还不起贷款而 倒闭，所以最终它不仅扰乱我国的金融秩序还会阻碍我国经济的发展。 2 2 2 信息不对称理论 “信息不对称”理论一般被学者们将看作是小额信贷的基础，其内容可以简 单概括为：在市场经济活动中，各类人员对市场信息的了解程度是有差异的。在现 8 P 2 P 网络信贷影响因素分析 实情况下是信息掌握较充分的人员往往处于较有利的地位，而相对的掌握信息贫 乏的人员则处于较不利的地位。早在2 0 世纪7 0 年代这一理论便就被三位美国经 济学家所关注和研究，他们分别从商品交易、劳动力和金融市场这三个不同的领 域对这一课题进行了研究。而在资金借贷市场上，信息不对称表现为

41、：借款人对所 借资金的使用情况、信贷资金的回收情况很清楚，而资金出借方要获得这方面的 真实信息就比较困难。由此就会出现逆向选择和道德风险问题。借贷市场上的逆 向选择主要是指贷款人由于缺乏足够的信息而无法正确判断借款人的还款意愿 和能力，而最终往往会把钱借给那些“劣质“ 却通过各种方式更努力地争取贷款 的人。这样，那些相对“优质“ 的借款人就被挤出信贷市场。道德风险是指在信 息方面占有优势的借款人会故意隐满对自己不利的信息，最终会导致放款人的损 失。 在传统借贷市场上大型金融机构为了降低贷款风险，在发放贷款之前会花费 大量的成本去了解借款人的信息，从而摸清借款人的还款意愿和还款能力。臣口使 在贷

42、款发放后，为了确保资金如期收回，也要为监督贷款的使用情况和盈利情况 而花费成本。由于这方面的成本很高，大型金融机构的借贷就存在规模效益，所 以银行一般不愿从事无利可图的小额贷款业务。而新兴的P 2 P 网络信贷利用互联 网的信息传播快的优势，减少了信息不对称的程度，为小额信贷的资金来源开辟 了新的通道。 2 2 3 交易费用理论 交易费用理论被认为是整个现代产权理论大厦的基础。著名经济学家罗纳 德科斯在1 9 3 7 年于企业的性质一文中首次提出交易费用理论。这一理论 是说任何经济活动都存在交易费用。经济活动的参与者在衡量交易的成本时会考 虑这一费用，因此交易费用会最终影响人们的经济决策。，

43、在小额借贷中，借贷双方同样都有自己的交易费用。对于资金借出方而言， 存在贷前调查和贷后监督等交易费用，而小额信贷的分散性又提高了这些交易费 用：对于借款人来说，到银行等正规金融机构办理借款，面临的是繁琐的手续，漫 长的等待，而且借款不一定获得批准。这些对他们来说也是很高的交易费用。 交易费用理论可以解释传统金融机构银行不愿提供小额贷款的原因，同 时它也可以解释为什么有些小额借款人宁愿承担很高的利息成本去寻求高利贷 的帮助，也不去正规金融机构申请借款。更重要的是这个理论证明了P 2 P 网络信 贷这种形式存在的合理性。因为P 2 P 网络信贷的一大特点是透明度高，便于资金 出借万有针对性的搜集借

44、款人的信息，这在一定程度上节省了贷款人的交易费 用。而其最大的特点方便快捷则大大节省了借款人的交易费用。而其竞价的 操作模式也使得在网络平台上借钱的利息成本远远低于高利贷。 内蒙古农业大学硕士学位论文 9 2 2 4 金融脱媒 所谓“金融脱媒”又称“金融非媒介化”是指在金融管制的情况下，资金供 给绕开商业银行体系，直接输送给需求方和融资者，完成资金的体外循环。P 2 P 网络信贷被普遍视为互联网金融典型代表，资金供需信息直接在网上发布并匹配， 供需双方直接联系和交易，不需要经过银行、券商或交易所等中介，这种金融模 式脱离了金融机构，省却了金融媒介，被誉为金融脱媒。 P 2 P 网络信贷本质上是

45、两个人之间的直接借贷，都属于直接融资。在P 2 P 网 络信贷平台中，一个投资者可以向成百个借款人发放金额小到几十元的贷款，这 在传统金融机构是不可想象的。主要有两个因素保障P 2 P 网络信贷做到这一点。 首先，对借款人的信用评估采取了标准、高效和由独立第三方负责的形式，大大 降低了借款人和投资者之间的信息不对称，从而拓展了交易边界，使得现实生活 中毫无交集的两个人之间能发生借贷。其次，贷款的认购、交易和本息清收充分 利用了现代信息科技，并借鉴了证券市场的一些做法，并且脱离金融机构大大降 低了交易成本，便利了资金供需的匹配，还能获得风险分散的好处。 2 2 5 长尾理论 所谓长尾理论是指，过

46、去人们只能关注重要的人或重要的事，如果用正态分 布曲线来描绘这些人或事，人们只能关注曲线的“头部”，而将处于曲线“尾 部”、需要更多的精力和成本才能关注到的大多数人或事忽略，即“- - ) k 原理“ 。 而在互联网时代，由于关注的成本大大降低，人们有可能以很低的成本关注正态 分布曲线的“尾部”，关注“尾部”产生的总体效益甚至会超过“头部”。 例 如，余额宝推出仅9 个月时间，已经吸收4 0 0 0 亿资金，其中多数是“尾部”的 小额用户提供的资金。 长尾理论阐述的实际是丰饶经济学。 在供给短缺的情况下，企业只有通过 热门商品的庞大销售基数才能尽量降低成本，从而为用户提供负担得起的商品， 在这一过程中，用户的个