乐观的前景预测--全球FDI前景、跨国公司战略与东道国促进政策.pdf

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1、投资 全球FD l 前景、跨国公司域J 略与东道国促进政策 詹晓宁( 博士)葛顺奇( 博士) 、4 去2 0 年，国际直接投资流量有了显著增长。 人- 土从上二世纪8 0 年代初大约6 0 0 亿美元上升到 9 0 年代初2 0 0 0 亿美元，2 0 0 0 年达到创纪录的1 4 万亿美元。F D I 流量的增长率超过了任何其它世界 经济主要综合指标。其结果是，世界F D I 存量在 2 0 0 2 年达到7 万多亿美元。外国直接投资已经超过 贸易，成为组织国际化生产和服务国际市场的重要 方式( U N C T A D ，2 0 0 3 ) 。 自2 0 0 1 年以来，全球对外直接投资流量

2、出现 下降态势( 见图1 ) ，从上年的1 4 万亿美元下降到 8 2 4 0 亿美元，这是3 0 年来最为严重的F D I 衰 退。2 0 0 2 年进一步下降到6 5 1 0 亿美元。国际直接 投资的持续性下降，使许多国家受到不同程度的 影响。2 0 0 1 年一2 0 0 2 年，有超过1 2 的国家存在 推迟执行已经计划好的F D I 项目问题，分别有 3 3 和2 8 的国家出现了取消投资计划和缩减 投资规模问题，有2 7 的国家出现撤销现象( 詹 晓宁，2 0 0 3 ) 。2 0 0 3 年，国际投资总量初步估计达 到6 5 3 0 亿美元，改变了下降的格局，呈现恢复性 的增长态

3、势，但仍有国家面临投资缩减的局面( 见 图2 ) 。 面对这种状况，各国政策制定者非常担心未 来F D I 的发展趋势，每个国家在多大程度上、在哪 些方面将会受到全球F D I 萧条的影响? 政府能够 采取什么措施加以应对? 在短期和中期内，F D I 的 发展趋势如何? 在投资来源和行业构成方面，F D I 将会发生什么变化? 在公司职能配置和海外投资 方式方面，跨国公司的经营战略将会怎样调整? 针对上述问题，联合国贸发会议于2 0 0 4 年2 月一3 月，在全球范围内对深知跨国公司及其对 外直接投资、行业、地域具有代表性的8 0 多位国际 投资专家进行了一次调查，旨在评估目前的全球经 济

4、形势对F D I 流量的影响，并对中期和短期内F D I 的发展前景进行分析与预测。 全球直接投资趋势与发展 ( 一) 未来预测关于未来世界F D I 的发展趋 图11 9 9 3 年一2 0 0 3 年全球F D I 变化趋势 ( 单位：1 0 亿美元) 国际贸易2 0 0 4 年第4 期4 1 万方数据 f i 一歪r 一一一一一一一1 三= = = = = = ：= = 二= = = 二= = = = 二二= = = = 二二二= = = = = 二二= = = = = = = = = = = = = = = = 二= = = 二= = = = = = = = = 势，多数国际投资专家持

5、乐观态度。在被调查的专 家中，约有4 5 的专家认为，F D I 的前景将在近期 ( 2 0 0 4 年一2 0 0 5 年) 和中期( 2 0 0 6 年一2 0 0 7 年) 内 得到改善( 见表1 ) 。调查表明，对2 0 0 6 年一2 0 0 7 年 F D I 增加的预测比例高于2 0 0 4 年一2 0 0 5 年，说明 全球投资专家对中期前景更为乐观。 对F D I 的前景预测结果也因地区不同而有所 差异。与其他区域相比，非洲吸引F D I 的近期前景 不容乐观，而在中期内，非洲地区的F D I 流人量将 会获得较大改善。专家们对拉丁美洲地区F D l 的近 期前景预测比中期更

6、为乐观。对于亚洲，近几年F D I 流入量基本保持不变。西欧国家利用外资的量虽然 不会增加，但会逐渐扭转投资下降的局面。 ( 二) 主要东道国根据专家列出的F D I 发展 前景最佳的国家分析，中国、印度、美国位居前列 ( 见表2 ) 。印度的F D I 流量一直很低，专家预测将会 出现较大的增长。许多发达国家，特别是F D I 流入 量较多的欧洲，F D I 的前景较泰国、马来西亚、新加 坡和韩国差。由于加入欧盟，波兰和捷克具有较好的 F D I 前景。墨西哥是列表上唯一出现的拉美国家。 调查显示，2 0 0 4 年一2 0 0 5 年各区域吸引F D I 的优势区位：在发达国家，美国居于首

7、位，其次是英 国、法国；在非洲，南非是最具吸引力的区位，其次 是安哥拉和赞比亚；在亚太地区，近几年内中国和 印度排在前两位，台湾居第三位；在中东欧，波兰和 捷克共和国居前两位，俄国和罗马尼亚并列第三 ( 见表3 ) 。 ( 三) 行业构成2 0 0 1 年一2 0 0 2 年间，旅游业 和电信业是吸引F D I 最主要行业，其次是农业、石 油、医药化工、电子和电器设备、金融服务等行业 ( 詹晓宁，2 0 0 3 ) 。本次的调查结果显示，制造业和服 务业吸引F D I 的前景好于初级产业。特别是对食品 和饮料、汽车和其他交通设备、电子和电器设备及 机械设备行业( 见图3 ) ，专家普遍持乐观态

8、度。在服 务业，专家预计运输、银行和保险、商业服务和旅游 等行业将复苏。 各产业吸引F D I 的前景因地区不同而有所差 异。在发达国家的制造业部门中，电子和电器设备、 摩托车及其它交通设备是最具吸引力的产业，其次 是化： 和机械设备。服务业部门中，运输和商业服 务行业吸引F D I 的潜力最高，其次是旅游、批发零 售和计算机网络服务行业。在非洲，非金属产品、食 品和饮料、纺织、服装和皮革等行业具有吸引F D I 的潜力。在服务业部门，水电、煤气、银行和保险业 将会吸引F D I 流人非洲。在亚太地区的制造业部 门，如摩托车和其他交通设备、机械设备、化工，甚至 电子和电器设备、出版和媒体、印刷

9、行业吸引F D I 的前景可以预期都将获得改善。未来几年，在服务 业部门中，银行和保险、商业服务、旅游、运输、计算 机网络服务、批发零售业将成为吸引F D I 的主导。 与全球的发展趋势不同，在拉丁美洲，以自然资源为 基础的产业，如金属制品、采矿、石油和农业将在区 域F D I 的复苏中起主导作用。其它吸引F D I 的产业 表1国际投资专家对F D I 流入量的区域预测 2 0 0 4 年一2 0 0 5 年( ) 2 0 0 6 年一2 0 0 7 年( ) 下降上升不变下降上升不变 非洲 O 4 3 5 70 8 6 1 4 亚洲08 81 2 0 8 81 2 拉丁美洲 0 8 3 1

10、 70 6 0 4 0 发展中经济体 0 7 8 2 20 8 3 1 7 中东欧2 l7 l787 71 5 北美 O8 02 04 06 0O 西欧 2 57 5O07 83 2 发达经济体 1 57 781 47 21 4 全球 1 3 7 89 1 1 8 45 合计 9 7 7 1 46 8 0 1 4 表2 全球吸引F D I 的主要母国 l234567891 0 l 东道国中国I 印劂美国陲国陂兰l 捷列马来西藏英国新加坡韩国 表3 区域性F D I 主要东道国 非洲亚洲拉美发展中经济体中东欧发达经济体 巴西 捷克 1 南非中国智利中国 波兰 美国 墨西哥 安哥拉罗马尼亚 2 印

11、度印度英国 坦桑尼受 俄罗斯 加拿大 3泰国泰国 法国 4 2国际贸易2 0 0 4 年第4 期 万方数据 投资 一 一_ J 包括非金属制品、食物和饮料、化工、纺织、服装和皮 革行业。，在服务业部门，预计宾馆和饭店、旅游是吸 引F D I 的主要行业。但对该区域长期F D I 前景的预 测并不乐观，闪为一般来说，初级产业中的F D l 不具 有与其它郎门相同的潜力。在中东欧地区，预计F D I 流人的增长主要发生在食品饮料、摩托车和其它交 通设备、甚至在出版媒体、印刷和唱片、电子和电器 图3全球专家对F D I 在制造业和服务业的增长预测 设备行业。服务业利用外资的潜力较大，其中包括 批发零

12、售、运输、教育和健康、商业服务、计算机网络 服务、银行和保险等行业。 跨国公司战略 ( 一) 跨国公司职能技术进步、市场开放、对外 直接投资、技术流动和全球竞争的加剧，不断推动着 全球经济一体化的发展。经济全球化促使T N c s 的 追求目标由利润最大化向增强竞争力转变。在这一 过程中，跨国公司的简单一体化经营战略逐渐让位 于复合一体化战略。复合一体化战略使T N c s 能够 从全球总体利益出发，在世界范围内寻求最佳投资 组合。对待各区位资产，T N c s 更加注重选择能够最 有效率地将流动性资产和非流动性资产结合在一起 的区位。其结果是，T N c s 将生产过程的各个阶段加 以分割(

13、 如生产、R & D 、销售、培训、零部件生产) ，由 国外子公司将被分割阶段置于最适合该阶段生产的 区位，这样创造了企业内部的国际化分工。 调查发现，在跨国公司的职能配置和区位选择 中，生产和市场销售仍然是跨国公司F D I 的重要考 虑因素，但跨国公司的地区总部、研发、物流支持等 职能开始转移，并成为推动跨国公司F D I 的因素之 一。在跨国公司国际职能配置中，发达国家和发展 中国家存在一定差别( 见图4 ) 。有近8 0 被调查者 预测2 0 0 4 年一2 0 0 5 年，跨国公司流入到发展中国 家的F D I 主要从事生产职能。拉丁美洲和加勒比地 区、中东欧和北美地区生产导向型职能

14、比例最高。 发达国家的生产职能逐渐转移，主要承担研究开发、 区域总部和物流支持型等职能。亚洲与发达国家较 为相似，职能分布均匀，预示着可以吸引各种不同职 能的F D I 。 ( 二) 投资方式上世纪9 0 年代以来，跨国并购 一直是跨国公司F D I 的主要方式。至2 0 0 0 年并购高 峰过后，跨国并购在F D I 的比例趋于下降。调查结果 显示，2 0 0 4 年一2 0 0 5 年，全球并购方式占F D I 比例 将为5 2 ，新建投资占4 8 ( 见图5 ) 。区域之间的 投资方式加以比较，并购与新建的比例基本相同。 但拉丁美洲和加勒比地区，并购方式的比例高达 8 3 ，这可能与该地

15、区积极推行的私有化项目有 关。总之，根据国际投资专家的预测，未来几年，跨 国际贸易2 0 0 4 年第4 期4 3 万方数据 投 资 国公司的新建投资方式大致与并购投资方式平行进 行。 东道国政策措施 ( 一) 东道国政策变革由于越来越多的东道国 认识到跨国公司的投资对本国经济发展具有重要的 、雹t 穸粥懈蓐托1 稿窖秽霓H 矿四耀麟诅孵i 觋矿井霓瑶掰麓囝y 勉尹、卿嘲嬲稿固p 2 0 0 3 年国际直接投资总 流量与上年基本持平，改变了 2 0 01 年以来全球出现的投资下 降趋势。国际投资专家对未来 国际投资前景持积极乐观的态 度。中国、美国、印度吸收F D I 的潜力较大。 西i ，帝

16、瑚彤甚艘y7 固秒燃船：镬彬霸秒铡g 礤嘏孵贼嬲g 磷 笈固酽 积极意义，过去1 0 多年，如何更加有利于F D I 的流 入成为各国F D I 政策改革的主要目标。1 9 9 1 年一 2 0 0 2 年，共有1 6 5 个国家对本国F D I 法规进行了 1 6 4 1 项修订，其中，9 5 是以F D I 政策更加自由化 作为目标( 见图6 ) 。2 0 0 1 年，在各国F D I 的法规变革 中，旨在创造更有利F D I 流入的措施占有非常高的 比例。2 0 0 2 年的比例更高，在全球2 4 8 项外资法规 修改中，有2 3 5 项变革更有利于吸引F D l 。各国外资 政策的变革

17、内容集中于准人条件放宽、部门更加开 放、强化促进、增加激励、提供担保、强化控制等。 ( 二) 国际投资协定( I I A ) 在各国外资政策变 革的同时，作为自由化进程的一部分，政府所缔结的 有关投资议题的双边、区域和多边国际协定也在不 断增加。东道国积极参与国际性协定( 包括双边、地 区、单边、多边协定) ，在一定程度上影响着跨国公司 对外投资的区位选择。 双边投资协定是国家之间为促进投资而签订的 协定。协定的签订有利于改善投资环境，特别是通过 强化双边投资保护和外国投资者待遇，建立争端解 决机制，从而对F D I 政策框架产生影响。自从1 9 5 9 年第一个双边投资协定诞生，协定数目逐年

18、稳定增 长。截至1 9 8 9 年底，已有3 8 5 个双边投资协定。此 后，这一数目迅速扩张，截至2 0 0 3 年，达到了2 2 0 0 个。涉及的国家趋于广泛，现已达到1 7 6 个。与此同 时，避免双重征税协议也不断增加，2 0 0 2 年底达到 2 2 0 0 个。 在区域层面上，上世纪9 0 年代以来，区域性的 自由化协定空前活跃。截至2 0 0 2 年底，达到2 5 9 个， 其中，还未包括没有通知w T O 的大约7 0 个协定和 正在谈判的约7 0 个协定。在已经生效的1 7 6 个区域 一体化协定中，8 2 都是9 0 年代以后达成的。 在多边层面上，与投资有关的协定也在不

19、断发 展。例如w T 0 服务贸易总协定、与贸易相关的投 资性措施、与贸易相关的知识产权、补贴与反 补贴协定等，尽管这些已经达成的协定大多集中在 特定部门或特定领域，但协定条款已经逐渐接近 F D I 所关注的核心，并对成员方的F D I 规制措施产 生直接影响。 ( 三) 竞争措施尽管中短期内，国际直接投资 状况趋于改善，但各国对吸引跨国公司F D I 的竞争 仍然激烈。根据对专家的调查，目标定位、外资政策 的自由化变革和提供激励是东道国吸引F D I 的主要 竞争性措施。2 0 0 3 年，目标定位几乎成为所有东道 国最为注重的方式。这种情况表明，在竞相吸引F D I 的措施上，越来越多的

20、国家认识到，有效地吸引 F D I ，需要结合本地区的比较优势，强化吸引外资时 的目标导向。一个国家有效的投资促进不应是对范 围广泛的所有行业、所有来源地和所有投资方式的 F D I ，而是应有选择性和针对性的促进部分行业、部 图6 1 9 9 1 年一2 0 0 2 年各国政策的变化趋势 资料来源：U N C T A D ，2 0 0 3 年世界投资报告。 国际贸易2 0 0 4 年第4 期 万方数据 一J L dP r - 1 一_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ u - _ _ _ _ _ _ _

21、 _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ - _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ J L _ _ _ - _ _ _ _ _ _ _ - u J _ _ L _ J - JJ f _ _ _ f f 1 _ 1 1 _ _ 1 _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ u l ，塑塑1 分来源地和部分投资方式的F D I 。特别在拉丁美洲 和加勒比地区，目标定位居于突出地位，额外激励政 策在这一地区较少使用( 见图7 ) 。可能这些国家的 外资政策已经比较开放，激励

22、措施在吸引F D I 中作 用也已十分有限，另外，投资激励越来越受到财政资 源的约束。 对于未来两年，专家预测，深化东道国外资政策 的自由化变革将成为主要的竞争措施，另外，提供激 励也将会得到广泛应用。特别是拉美地区，额外激励 和自由化措施成为重要的竞争方式。总之，根据国际 投资专家的预测，2 0 0 3 年至今后两年，东道国的竞 争措施将逐渐从目标定位转向自由化变革和提供额 外激励( 见图8 ) ，这与u N c T A D 对世界各主要国家 投资促进机构调查的结果存在显著差异。根据对投 资促进机构的调查，连续两年，目标定位一直是东道 国应用最多、最有效的政策措施( 詹晓宁，2 0 0 3

23、) 。 图7 2 0 0 3 年区域性F D I 应用政策措施比较 结论 2 0 0 3 年，国际直接投资总量扭转了进一步下降 的态势，呈现恢复性的增长。国际投资专家对全球 尊秒胡嘲苎爱罐彬，融歹盘嬲蹴麓彬舅雾矿胡卿g 砬准，哆酽鹰日矿嘲搬麓箔酽 服务业成为F D I 流入的主 要行业。在各国吸引F D I 的竞 争牲措施方面，自由化变革和 额外激励较为优先。在投资方 式中，并购与新建持平。 姗鳓暇甚，硒跚燃嚣配岛跨甲争噔9 鼹鹬置薯皂簿驴鳓9 嬲露霞碡! 瑶野一 F D I 的发展前景充满乐观态度，而且，2 0 0 4 年一2 0 0 5 年的调查结果比2 0 0 3 年更为乐观，预示着F

24、D I 新的 较为繁荣时代的到来。F D l 分布的行业也会有所调 整。服务业超过制造业和初级产业，成为F D I 流入最 多的产业。 中国、印度和美国成为吸引F D I 最具潜 力的国家。在各国采用的竞争性吸引F D I 的政策工 具中，区域之间存在显著差别。根据连续两年对全球 投资促进机构的调查，建立在目标定位基础上的投 资促进是所有国家最为优先考虑的措施。但本次对 专家的调查，结论与之不同。专家更为强调东道国外 资政策的自由化改革和提供更加优惠性的政策措 施。另外，许多国家也通过积极签订双边、区域或多 边层面的投资协定，改善东道国的区位要素，提升本 国吸引F D I 的国际竞争力。伴随着世界经济一体化 的发展，以及竞争的加剧，越来越多的跨国公司采用 复合一体化国际战略，其对外直接投资的职能不断 加以调整，总部和研究开发机构的设立以及新型职 能的需求，成为推动跨国公司F D I 新的增长因素。跨 国公司的投资方式，尽管仍以并购为主，但新建投资 有持平之势。 ( 作者单位：U N C T A D 国际投资与技术协定室； 南开大学跨国公司研究中心；责任编辑：任心友) 国际贸易2 0 0 4 年第4 期 4 5 万方数据