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1、商业硼究 问3 0 4 家英国公司的多元化程度与经营绩效的关系，其研究结果 表明，多元化程度与企业绩效成倒u 型关系，即在一定界限内， 公司业绩和经营业务的数目正相关，超过这一界限后随着经 营业务越来越多，公司业绩呈下降趋势。V i I l a l o n g a ( 2 0 0 4 ) 比 较了美国商业信息跟踪序列B I T S ) 和C o m p u s t a t 数据发现 C o m p u s t a t 企业( 大多数开展无关联行业的并购重组) 存在多 元化折价而引T s 企业( 大多数进行相关行业的并购重组) 则 存在多元化溢价。 2 多元化类型与绩效 在多元化类型与绩效的研究
2、文献中大部分的结果表明实施 瓣张晓峰刘星重庆大学经济与工商管理学院 相关多元化的企业比实施不相关多元化的企业取得更好的绩效。 摘要】本文就国内外关于多元化经营与企业绩效的理论和 R u m e l t ( 1 9 7 4 ) - - 早进行相关多元化和非相关多元化的比较他将多 实证研究成果进行综述，以期为该领域的进一步研究提供有益的元化类型细分为九类分析了2 4 6 家多元化企业的绩效，由此得 线索。 出高绩效公司包括约束主导型和余数相关型：中等绩效公司包 关键词】多元化绩效综述 括联系相关型、单一业务型和非相关收购集团型；绩效最差的是 公司多元化经营的相关问题是近年来公司战略管理、产业经 垂
3、直主导型和被动非相关型。C h r i s t e n s e n 和M o n t g o m e r y ( 19 8 1 ) 运 济学和公司金融领域的一个研究热点，也是一个在理论界颇具争用与R u m e l t 相同的方法研究了12 8 家企业再一次证明实施相 议的话题。国内外学者对此进行了大量的理论和实证研究，但至关多元化的企业比实施不相关多元化的企业利润率更高。 今未得出一致的结论。本文就国内外关于多元化经营与企业绩效但是，也有的研究得出了不同的结论。M i c h e l 和S h a k e d ( 1 9 8 4 ) 的理论和实证研究成果进行综述，以期为该领域的进一步研究提
4、在对5 1 家财富5 0 0 强公司19 7 5 年19 8 1 年的股价表现的研究中 供有益的线索。 发现，进行非相关多元化的公司要比那些基本上进行相关多元化 一国外文献综述的公司获得较好的绩效表现。 国外学术界对多元化与企业绩效进行的研究主要包括多元化二、国内文献综述 程度与绩效、多元化类型与绩效两个方面。 我国学者关于企业多元化经营的研究开始于2 0 世纪9 0 年代 1 多元化程度与绩效初，但至今所取得的成果不算十分丰富。 研究者们使用了不同的多元化程度的衡量指标和绩效衡量指1 多元化程度与绩效 标，得出了不一致的研究结论。与国外学者的研究结果相类似我国部分学者的研究表明多 G o r
5、 t ( 19 6 2 ) 第一个研究了多元化企业的获利性。他通过企业的元化程度与绩效无显著相关关系，刘力( 19 9 7 ) 以2 1 家纺织行业 业务单元数量、专业化比率以及业务单元数量和专业化比率的乘 的企业和2 9 家家用电器行业的企业为样本进行了研究，其结果显 积这三种计量指标来衡量多元化的程度分析了19 4 7 年19 5 7 年示企业多元化程度与企业的经营绩效和资产负债率之间基本上 美国1 1 1 家大公司的情况。其结果表明企业多元化与投资报酬率不存在相关关系。朱江( 19 9 9 ) 利用19 9 7 年度1 4 6 家上市公司分 之间基本不存在相关性。R a v e r s
6、c r a f t ( 19 8 3 ) 以19 7 5 年的2 5 8 家公司行业的财务数据进行研究，发现多元化经营与净资产收益率、每 为样本用H e r f i n d a h l 指数计量多元化程度，结果表明企业多元化股盈余及营业毛利率等业绩指标之间没有显著的因果关系。金晓 程度与边际毛利率之间不存在显著的相关性。 斌等( 2 0 0 2 ) 根据M a t s u s a k a ( 2 0 0 1 ) 的动态匹i P _ - - 搜寻模型，探 多数实证研究表明多元化程度的增加会降低企业绩效。L a n g讨了多元化决策与公司特质和市场激励的相互关系认为多元化 和S t u l z (
7、 1 9 9 4 ) 利用C o m p u s t a t 数据库提供的数据分析了多元化对经营本身是中性的，是竞争条件下公司价值最大化所要求的一种 T o b i n SQ 值的影响结果发现Q 值与公司多元化之间呈负相关 行为。 关系。B e r g e r 和O f e k ( 19 9 5 ) 对3 6 0 0 多家企业在19 8 6 年19 9 1 年间但许多研究也表明多元化程度与绩效是有相关关系的。马洪 的财务数据进行了分析其研究发现多元化可以减少公司价值的伟、蓝海林( 2 0 0 1 ) 以我国沪深股市6 4 4 家上市公司为样本，用 13 15 。 总资产盈利率衡量公司经营业绩，
8、用熵指数衡量公司多元化水平 但也有相关研究表明多元化未必会降低企业绩效。Gr a n t 、研究发现样本公司总体多元化程度与绩效之间不存在显著相关关 J a m m i n e 和T h o m a s ( 19 8 8 ) 使用资产收益率( R O A ) 为绩效的衡量系，但企业的非相关多元化程度与绩效之间具有显著的负相关关 指标和用H e r f i n d a h l 指数衡量多元化程度研究了1 9 7 2 年19 8 4 年系。雷良海、杜小娟( 2 0 0 3 ) 以我国沪深股市2 3 2 家制造业上市 2 7 商场现代化2 0 0 6 年4 月( 中旬刊) 总第4 6 4 期 万方数
9、据 商业硼夯 公司为研究样本用主营业务收入的H e r f i n d a h l 指数衡量上市公司 的多元亿獠度考察了多嚣化程度与公司绫效的关系。萁结聚表 明随着多元化程度的上升，公司的擞利水平会下降。姚俊、吕源、 麓海林 2 0 0 4 ；以5 9 3 家公司为样本分析了多元亿撩寝，黢投结 构与经济绩效的关系。他们用熵指数衡量多元化程度用R O E 和 R O A 鬻萋公零戆缕效，其聚究结巢表明公蠲多元纯程度虽然与 R O E 无显著的相关关系但与R O A 摄著负相关。 2 ，多嚣纯类型奄绩效 尹义荫1 9 9 8 ) 以中国2 9 2 家大型企业为样本根据熵指数 将样本公羽划分荧羝度多
10、嚣纯。 壤关多元他、相关多元纯鞠裹 度多元化。其研究结果显示在中圜大型企业中低度多元化企 监的经济效益显著离手相关多元化、非相关多元化、裹度多元化 桐关多元化企业的效益显著高于非相关多元化企业；高度多无化 企业与非棚关多元化企业之闻经济效益差异不显著。 李敬 2 0 0 2 j 畿其多既化战略一书中，采取R u m e I t 19 7 4 ) 的分类方法并且结会业务数显方法对19 9 7 年中国10 5 家上市 公司进行了实证研究研究结果表明：从整体上看我国企业的 多元化经营水平与企业的绩效呈显羲负相关关系；不同多元化类 型企韭的续效不同。实旄一体化相关监务鹫、一体纯主导型多元 化的企业和单
11、一业务型的企业绩效最好实施不相关生导业务型 和不相关趣务垂多无佬企监的绩效最差。 三，结论 缀疆以上孛争 文献，謦内夕 太部分学者郡针对多无诧与企盟 绩效的关系进行研究，得出的结论肖正相关、负相关和无显著相 关关系三耪。既夕 ，国内对企錾多嚣纯经营豹实证翳究还处于起 步阶段，与国外相比存在着很大的蓑距，主耍体现在：第一衡 萋多元化疆疫豹指标较为糕糙，锈鲎公司绫效豹捂标鬯比较单 一；第二大多数实证研究没有对多元化进行分类。因此裔关 多元纯经慧豹硒究仍然有其广阔的奎淘。 参考文献： f1 】G o r t ，M i c h a e l D i v e r s i f i c a t i o na
12、n dI n t e g r a t i o n i nA m e r i c a nI n d u s t r y 【M 】P r i n c e t o nU n i v e r s i t yP r e s s ，19 6 2 【2 L a n g ，L 。H 。P ，c o r p o r a t ed i v e r s i f i c a t i o na n df i r mp e r f o r m a n c e J 】 J o u r n a lo fP o l i t i c a lE c o n o m y ，19 9 4 ，( 1 0 2 ) ：1 2 4 8 - 1
13、 2 8 0 5 B e r g e r D i v e r s i f i c a t i o n s e f f e c to nf i r mv a l u e J 】J o u r n a lo f f i n a n c i a le c o n o m i c s ，19 9 5 ，( 3 7 ) ：3 9 6 5 4 P 。u m e l tR P S t r a t e g y ，S t r u c t u r e ，E c o n o 嘶c 8p e r f o r a t i o n M H a r v a r d U n i v e r s i t yP r e s s
14、， 9 7 4 【5 】李敬：多元化战略f M 】复旦火学出版社，2 0 0 2 【6 】蓟力：多觅纯经营及英对企旺价值的影响p 】经济辩学， 19 9 7 ，( 5 ) ：6 8 - 7 4 f 7 】鬣等：我溺上市套驾多元纯岛经济绩效关系的实证辑究 【J 】管理世界，2 0 0 4 ，( 1 1 ) ：1 19 - 1 2 5 特许连锁经营优势的理i 与实证分新 鬻王景红西安文理学院 摘要】目前，许多行业已形成非特许连锁经营就不赚钱的 麓函。特许连镶经营已成为当今世界最流纾的企韭扩张彝个人创 业途径之一。为此，笔者试图把品牌咖啡的特许连锁经营作为解 剖的“麻雀”，从理论毒口实 燕题个角度，
15、分桴榜诗连锬经营对母加 擞者所具有的开办快捷、低成本、商成功率、潜力持续等优势。 关键词】特许连锁经营加盟嵩优势 一、特许连锁经营的定义、特征、 自18 5 9 年美国人创办世界上第一家连锁企业“大荫洋及太平洋 茶时公司”潋来，快餐塑的麦警蒡、篱德基零簧韭豹沃尔马、建袋覆。 ；西店业的褥格里拉、希尔顿簿都是以连锁经营模式壮大发展起来的。 1 9 9 8 年，世界上连锁百货店的零售额占全球的9 6 。连锁食品店的销售 蠢食品唐鹩5 5 ，遥锁妇女美装店的销售额占妇女服饰密的4 0 ：麦当 势在全球7 2 个国家里有17 0 0 0 多个分店肯德基在全球有9 4 0 3 多个分店。 2 0 3 4
16、 年，串黧连锁唐装盟收入曩超过8 0 0 0 亿人民苓。意大纂l 悫务套统诗 加盟连锁缀营所完成的商业交易额已越过其零售市场总额2 5 倍。 在世界各地普遍发展的连锁经营，大致分为直营连锁、自愿加盟 连锁和季毒诲鸯& 蓥连锁三种形我。那么什么是特许连锁经蕊暖7 国际特 许经营协会I F A ) 认为特许连锁经营是一种存在于总公司与加盟者之间 的持续的关系，在这个关系中，4 寺谗总囊提供一零每被特谗豹鑫鼗经装特 权，并在组织、训练、商品计划和管理上提供援助，以俸为从加盟者那 里获得报酬的回报。我国政府对特许经游的法律定义是： 譬特许者将自 纛麓桶毒的裔标 毯括l 襄务巍标；，商警、产品专稳和专有
17、按寒、经营 模式等以特许经营含同的形式授予被特许者( 或称受许人、加盟者) 使 髑。被特谗：案按合慝规定，在4 辩老统一的业务模式下从攀经营活动，并 翻特许者支付相应的费用。 依此有关专家认为，特许连锁经营的基本特征有：一是管理标准 佬鞫褒场僚篷篱莩偬；二是实行慧部、分痍、配送串心豹专篷亿分工； 三是资讯网络化：凹是加盟者都是独立所有者在人事、财务上自主， 因两所有权分敖；纛是经营权离度统一。即在缀营方式上加盟者妊矮 接受自l 盈总部的统一指导和控制统一使角裔号或商标、统一避赁、 统一店面布置、统一人才培训、统一价格、统一广告宣传。由于加盟 老与总部之润鞋特谗舍霉恣连锁关系豹缝整基旗+ 因魏，
18、特谗逢镶经 营的本质特征主要表现在特许和约上。特许合约具有法律效力总部 摅供特许权许可和经营指导。加盟者要支付相应费用。这样。特许连 锁经营不仪适应了现代化生产和消费变化的客观要求。糯盈通过低成 本扩张实现规模化缀营、标准化服务和科学化衡理甚鬣已成为粕今 世爨最浚行鹃金盟扩张程个人创业途经之一。 二、特许连锁经营优势的理论分析 特许连锁经营爨一种营销商品或服务的体系，核，b 怒特许经麓权 的转诖。觚秘盗者角度看，烹要优势有： 1 开办快捷优势 传统嚣店模式会覆瞧繁琰的手续，包括跌投入大量人力找唐诞开 始，到提出相关政府单位申请许可、装修、执照批准、物科来源、日 詹物料的管理等，不仅耗时费力。还必须符合地区性需求实在不是 一个甾翌耨手象巍撵待得了豹。磊热鬟特许连锁体系，逡镁经营的”七 统一原则“使企业的经营变成拿着经蓿手册按标准执行的营业规范。 英演程篾滚电话瓷询了鼹，达成合佟意自签订加黧会约一选 商场璐幸 ：纯2 0 0 6 年4 月( 每匐刊) 慧第4 期2 8 万方数据