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1、第 1 页 金融发展与经济增长探析 特征码 YMVLAZzSDClaMupiXpRJ 摘要：对金融与经济增长关系理论流派进行了回顾，对金融与 经济增长关系的研究视角进行了总结，分析了我国金融的发展 与经济增长的关系，并得出相关的政策结论。 关键词：金融发展；经济增长；流派；关系；探析 金融是现代经济的核心。世界经济发展史反复证明，金融 抑制和金融过度都会损害经济增长。处于转型时期的我国经济 要实现持续、健康快速发展，必须能够正确把握金融发展与经 济增长的关系，建立起与经济快速增长相适应的现代金融体系， 这不仅关乎金融体制改革乃至整个经济体制改革的成败，也关 系到能否顺利实现第三步发展战略目标。
2、因此，从理论和实践 上深入研究这一问题具有特别重要的意义。 一、金融发展与经济增长关系理论的流派 第 2 页 从早期的古典经济学算起，西方经济学界对金融与经济增 长关系的探讨迄今已有三百余年历史。在这场长期论争中，有 两种作用机制一直备受关注：一是货币影响经济增长的机制： 二是金融中介和金融市场影响经济增长的机制。根据对这两种 作用机制的不同理解，大体上可以把金融与经济增长关系的流 派分为金融无关论、金融促进论和金融从属论三种代写论文。 金融与经济增长无关论。古典经济学家将金融与实体经济 之间的关系抽象成货币变量与实际变量之间的关系，从而形成 了西方经济学中的“两分法” 。在此基础上，萨伊提出
3、货币中性 论，强调货币数量的改变只会造成物价水平等比例的上升或下 降，对生产供给、实际产出和就业不会产生实质性的影响，即 货币只是实体经济的面纱。新古典经济学派认为，货币只不过 是经济运行的润滑剂。使得商品交换更加容易和顺畅，而对经 济中的实际变量并不发生实质性的影响。货币学派代表人物弗 里德曼认为，货币需求函数是极其稳定的，短期内由于存在适 应性预期，货币供应量的变化可以影响产量和物价；但从长期 看，产出量是由劳动、资本和技术等非货币因素决定的，货币 供应量只决定物价水平。理性预期学派认为，只有未预期的货 币变动能够影响短期真实变量。从长期看，由于货币政策是可 预期的，货币变动只会引起价格水
4、平的相应变化，而对真实产 量和就业没有影响。尽管理性预期学派在一定程度上否定了 第 3 页 “货币面纱”论，但仍坚信金融与经济增长无关。 金融促进经济增长论。有关货币流通对经济增长起促进作 用的讨论，可以追溯到经济学鼻祖亚当斯密。他认为，慎重 的商业活动可增进一国产业，但增进产业的方法不在于增进一 国资本，而在于使本无所用的资本大部分有用、本不生利的资 本大部分生利。瑞典经济学家魏克塞尔早在 19 世纪末就认识到 古典货币中性论的不足，指出，在信用制度条件下，货币对经 济活动起着积极的作用。只有在货币利率等于自然利率、一般 物价水平稳定的状态下，货币才是中性的。熊彼特则从信用创 造的视角突出了
5、银行体系对经济发展的强大推动力。他认为， 经济发展的实质在于创新，而功能健全的银行可以对企业家进 行筛选，为创新活动提供资金支持。20 世纪 30 年代，凯恩斯 指出，未来的不确定性是货币经济的主要特征，通过利率对投 资的诱导作用，货币就能影响国民收入的产出水平。凯恩斯还 通过总量分析，把实体经济和货币经济理论结合起来，克服了 古典经济学“二分法”的不足，实现了对早期货币中性论的质 的突破。20 世纪 50 年代，约翰格利和爱德华肖阐述了金 融中介在储蓄一投资转化机制中的重要作用，揭开了金融理论 研究的序幕。此后，金融因素逐渐在经济理论中得到重视，并 凸显成为同土地、资本、劳动同样重要的经济增
6、长因素。1969 年，现代比较金融学的奠基人戈德史密斯指出，以初级证券和 次级证券为形式的金融上层结构加速了经济增长，改善了经济 第 4 页 运行，为资金转移到最佳的使用者手中提供了便利。20 世纪 70 年代，爱德华肖和罗纳德麦金农分别在金融深化论、金融 压制论的分析中，将货币与非货币资产、银行与非银行金融机 构统一起来，阐述了一国金融体制与该国经济发展之间存在互 相刺激、互相制约的关系。之后，卡普尔等人把麦金农和肖的 静态分析发展成为动态分析，进一步阐明了金融深化对于发展 中国家经济发展的重要作用。20 世纪 90 年代以来兴起的内生 金融理论强调，资本效率的改进得益于金融中介和金融市场在 把资本分配到最佳可能用途上所起的关键作用。 金融从属于经济增长论。一些经济学家认为，金融对实体 经济发展所起的作用十分有限，金融发展只是经济增长的一个 结果。琼罗宾逊反对熊彼特关于金融部门引导产业部门并激 发技术创新行为和企业家精神的论断，强调经济发展为某种特 定形式的金融安排创造了需求，而金融体系只是对这些需求作 出反应，从而否认了金融体系对经济增长的积极作用。多恩布 什认为，金融储蓄与真实利率并不相关。 二、金融发展和经济增长关系研究的不同视角 在 Shumpeter(1969)、Goldsmith(1969)、McKinnon(1973) 和 Sha