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1、第 1 页 金融监管防范金融风险论文 特征码 OFMeHFxcXZloByxVpLmE * 摘要：金融是现代经济的核心。100 多年前，马克思曾精辟地 指出：货币经济是经济的第一推动力和持续推动力。没有金融 就没有现代经济。金融的状况如何，深刻影响着全球经济的未 来。由美国次贷危机引发的国际金融危机， “百年一遇” ，其波 及范围之广、影响程度之深、冲击强度之大，为上个世纪 30 年 代以来所罕见。造成这场金融危机的原因是多方面的，金融监 管缺失是本次危机的直接原因。金融监管层应在不同层面采取 应对措施，确保所有金融市场、产品和参与者都受到相应监管 或监督，防范金融风险。 关键词：金融危机；金
2、融监管；风险防范 1 由美国次贷危机引发的国际金融危机 1.1 美国次贷危机 美国抵押贷款市场分“次级”(Subprime)及“优惠级” (Prime)，它是以借款人的信用条件作为划分界限的。次级贷款， 第 2 页 指的就是贷款机构向信用程度差和收入不高的借款人提供的以 所购房屋为抵押的住房贷款。 20XX 年至 20XX 年，美联储实施低利率政策刺激了房地产 业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款风靡一 时。20XX 年至 20XX 年，随着美联储 17 次加息，美国房地产市 场逐步出现降温迹象，但是次级抵押贷款市场也并未因此而停 住脚步。 放贷机构为了竞争，不断放松放款条件，一些
3、贷款机 构甚至推出了“零首付” 、 “零文件”的贷款方式，即借款人可 以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提 供任何有关偿还能力的证明。宽松的贷款资格审核成为房地产 交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。与 此同时，次级抵押贷款被证券化了。次级住房抵押贷款证券化， 指的是将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的次级 住房抵押贷款汇集起来，通过一定的结构安排对贷款的风险与 收益要素进行分离与重组，再配以相应的担保和升级，将其转 变为可以在金融市场上出售和流通的证券。次级抵押贷款证券， 被美国的金融机构做到了全世界，危机发生，全球就为美国的 次级债买单。 在进行次
4、级抵押贷款时，放款机构和借款者都认为，如果 出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可 以了。但事实上，由于美联储连续 17 次加息，住房市场持续降 温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值 第 3 页 也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，危机就发生 了。危机一旦发生，就必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预 期，这就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市 场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心 理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环， 使得危机愈演愈烈。 1.2 由美国次贷危机引发全球金融危机 美国次贷危机从 20XX 年
5、春季开始逐步显现，到 20XX 年爆 发，至今已经经历了 4 次大的冲击波。第一波冲击始于 20XX 年 8 月份。当时危机开始集中显现，大批与次级住房贷款有关 的金融机构破产倒闭，美国联邦储备委员会被迫进入“降息周 期” 。第二波冲击始于 20XX 年年底至 20XX 年年初，花旗、美林、 瑞银等全球著名金融机构因次级贷款出现巨额亏损，市场流动 性压力骤增，美联储和一些西方国家银行被迫联手干预。第三 波冲击发生于 20XX 年 3 月份，美国第五大投资银行贝尔斯登濒 临破产，美联储紧急向其注资，并大幅降息 75 个基本点。第四 波冲击发生于 20XX 年 7 月。美国两大住房抵押贷款融资机构
6、美 国联邦国民抵押贷款协会(房利美)和美国联邦住宅抵押贷款公 司(房地美)陷入困境。美联储拟注资 250 亿美元。第五波冲击 发生于 20XX 年 9 月 15 日， “雷曼兄弟”的破产最终引爆全球金 融危机。 第 4 页 2 全球金融危机的原因分析 由次贷危机引发的金融海啸，原因是多方面的，金融监管 缺失是本次危机的直接原因。金融监管缺失使一些国家的金融 失去监管，使金融杠杆不适当的放宽放大。 监管松弛和内部管理松弛是金融危机的一个重要根源。监 管松弛表现为金融当局和金融机构管理层缺乏及时全面掌握金 融市场和金融机构动向和真实信息的有效制度安排及措施手段， 缺乏对有关从业人员行为的有效约束，
7、奖罚不明，渠道不畅。 金融监管松弛的例子有很多。20XX 年 12 月 15 日 ，美国华尔 街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德麦 道夫因涉嫌证券欺诈遭警方逮捕。在长达 20 年的时间里，麦道 夫一直向其客户承诺每月约 1%的投资回报，无论大环境如何他 从未亏过。据估算，投资者们损失可能高达 500 亿美元。受害 者名单却越拉越长，既有来自美国、欧洲和亚洲众多银行和机 构的投资者，也有为数不少的对冲基金，学校、慈善基金，甚 至还有许多和他同为犹太裔的富翁。全球多家著名金融机构损 失惨重。随着越来越多的案情细节浮出水面，美国公众的情绪 从震惊演变为愤怒在麦道夫涉嫌欺诈的二十年时间
8、里，监 管部门都干什么去了?!金融作家 Gunther Karger 已经正式向美 国证券交易委员会总检察长投诉，要求调查该委员会主席考克 斯和其他委员是否履行了各自的职责。震惊全球的麦道夫案风 波还未平息，美国又一起“大规模商业欺诈案”浮出水面。美 第 5 页 国证券与交易委员会以涉嫌“大规模商业欺诈”指控得州的亿 万富翁、斯坦福金融集团的董事长艾伦斯坦福及其旗下 3 家 企业欺诈 80 亿美元。多年前，美国金融监管机构曾发现美国得 州大亨斯坦福集团涉及重大证券违法行为，一些专家认为这是 即将发生大问题的信号，但监管机构每次都让该公司缴相对小 额罚款了事。近期，英国版麦道夫一名外汇交易商涉嫌
9、欺诈 4000 万英镑被捕。这是英国第一次因信贷紧缩而引发的大型案 件。金融监管缺失状况从上述典型案例可见一班。 3 加强金融监管的思路 金融监管是一个实践性很强的问题，涉及的内容相当庞杂， 本文主要从家监管目标、主体、依据、对象和国际合作等方面 阐述加强金融监管的思路。 3.1 金融监管目标要以安全优先，兼顾效率 金融安全，在更学术的层面上被称之为金融稳定。金融稳 定是指金融体系能够有效发挥其配置资源、分散风险以及清算 支付的功能，而其在出现各种冲击以及结构性变化时，依然能 够发挥其基本功能。 金融是现代经济的核心。100 多年前，马克思曾精辟地指 出：货币经济是经济的第一推动力金额维持推动
10、力。没有金融 就没有现代经济。它的状况如何，深刻影响着全球经济的未来。 安全性、流动性和营利性是现代银行经营的三个基本原则，这 第 6 页 三项原则既相互制约又相互联系，现代银行在其业务活动中， 应注重兼顾协调，通过资产和负债的综合管理来实现三者的要 求。在金融实践中，金融业必须牢固树立安全第一的经营理念， 始终把安全性摆在首位，这是金融全球化的内在要求，也是这 次席卷全球金融危机对全球金融业的警示。 3.2 金融监管主体要加强合作，提高监管效率 二十世纪六七十年代新型金融市场的不断涌现，金融监管 主体出现了出现了分散化、多元化的趋势。中央银抓们对银行 和非银行金融机构进行监督，证券市场、期货
11、市场等则由政府 专门机构，如证券市场委员会、期货市场委员会等行驶管理只 能，对保险业的监管也由政府的专门机构进行。近年来，一些 国家将银行监管部门从中央银行分离出来。 在监管机构分离，渐趋专业化的同时，不同监管部门之间 的合作就成为了一个新的问题。从 90 年代以来的金融危机来看， 微观层面上金融机构的稳健并不足以确保这个歌金融体系的稳 定，而且，不同类型金融机构在业务方面的交叉发展也使得针 对特定类型金融机构所实施的监管效力被不断削弱。所有这些， 都要求对监管体系进行重新调整。对金融监管体系进行整合， 将其纳入到同意的体系当中，或者在保持专业监管机构独立的 情况下，建立不同监管机构之间进行沟
12、通和协调的机制，提高 金融监管效率，以维护金融安全和稳定。 3.3 依照巴塞尔新资本协议，规范各国尤其是发达国家的 第 7 页 金融活动，提升金融监管水平 为了对金融机构监管，每个国家都在不同时期根据不同的 经济金融环境制定出了一系列兼容监管法规作为金融监管的依 据。就西方国家而言，其金融监管依据是巴塞尔委员会颁布的 “巴塞尔协议”和有效银行监管核心原则 ，协议和核心原则 虽然没有法律约束力，但是它们对稳定金融体系具有很大作用， 成为全球通用的银行监管文献。 20 世纪 90 年代后，随着银行经营复杂程度的不断增加和 风险管理水平的日益提高，巴塞尔委员会 1988 年的资本协议已 经那个越来越
13、滞后于风险监管需要。20XX 年 6 月，在经过长达 6 年的的制定期后，巴塞尔委员会公布了统一资本计量和资 本标准的国际协议：修订框架(简称新巴塞尔协议火巴塞尔新 资本协议或巴塞尔协议)。新资本协议反引发了现代景荣和市 场经济的基本规律，也反应了全球化和国际金融活动的游戏规 则。例如，审慎合理的风险承担、科学准确的风险衡量、充分 有效的内部控制、科学合理的资本配置和风险敏感的资本监管 框架。巴塞尔新资本协议针对银行的经营活动面临的诸多风险 提供了风险敏感性更强的监管框架；为金融业管理金融风险设 定了资本标准；鼓励商业银行在防控风险的过程中更多地考虑 资本金收益。在这一系列措施中，巴塞尔新资本
14、协议将资本要 求不仅仅与信用风险和市场风险挂钩，而且还与其他实质性风 险联系起来(比如支柱 1 下面的操作风险以及支柱 2 下面的利率 第 8 页 风险等)。 巴塞尔新资本协议是国际银行界的“游戏规则。目前，很 多国家还不具备实施巴塞尔新资本协议的条件。随着新资本协 议在美国等十国集团的实施，将有越来越多的国家加入该行列。 该协议将在商业银行计算信用风险加权资产和操作风险加权资 产的规范，商业银行内部建立完整而全面的风险管理体系的约 束， 、以及全球银行体系的稳健经营方面发挥巨大作用。 3.4 对金融创新产品和非银行金融机构加强监管 20 世纪 90 年代以来的金融创新造就了大量新的金融业务：
15、 可变利率存单、金融期货合约、期权交易等。金融创新使金融 衍生产品市场迅速膨胀，金融期权、金融期货等金融衍生产品 的派生型、杠杆性、虚拟性、高风险型使金融监管产品日益多 样化、复杂化和高风险化。 二战以后，随着发达国家经济的发展，涌现出了大量非金 融机构。目前，非金融机构在发达国际中已居于非常重要的地 位，表现在机构类型日趋多样化，发展迅猛，并且其资产和负 债规模所占的比重已经接近甚至超过了银行金融机构，其业务 领域日益拓宽，在金融创新、资产重组中的作用也日益重要。 因此，从金融创新产品日益多样化、复杂化和高风险考虑， 从非银行金融机构的经济影响和货币供给方面考虑，各国金融 监管当局都应不得不
16、重视和加强对对金融创新产品和非银行金 融机构加强监管。 第 9 页 3.5 金融监管当局应加强国际监管合作与其他合作，提升 防范国际 金融危机的能力 国家和区域性监管机构应加强国际合。一是完善国际监管 体系，建立评级机构行为准则，加大全球资本流动监测力度， 加强对各类金融机构和中介组织的监管，增强金融市场及其产 品透明度；二是国家和区域性监管机构在遵循一致性原则基础 上制定规章以及其他措施；三是监管机构加强同金融市场所有 层面的协调和合作，其中包括跨国境的资本流动；四是监管者 和其它相关当局应当在防范危机、加强管理和应对措施上加强 合作；五是发展国际金融合作与协调，积极探讨必要十一的增 加呢国
17、际或作与协调的途径和方法，运用国际资源提升防范过 金融危机的能力，化解国际金融风险。 参考文献： 1欧盟建议加强对银行业的监管美国国际先驱论坛 报20XX 年 2 月 25 日 220XX 年 2 月 27 日，商务部陈德铭部长在伦敦接受英国 广播公司(BBC)著名电视主持人罗伯特佩斯顿(Robert Peston)的 专访 3通力合作共度时艰胡锦涛 15 日在华盛顿举行的二 十国集团领导人金融市场和世界经济峰会上的讲话 20XX 年 11 第 10 页 月 15 日 4金融理论研究主编：王国刚 中国时代经济出版社 20XX 年 4 月 5审计理论与审计案例分析 审计署考试中心编写 20XX.4 中国时代经济出版社出版 *