中小板公司上市前后盈利持续性分析.doc

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1、 浙江工业大学硕士学位论文中小板公司上市前后盈利持续性分析姓名：严轶斐申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：祝锡萍201112 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析本 文 采 用理 论与实际相 结合、规 范 研 究与实证 研 究相 结合的方 法展 开 论题 的研 究。 文 章首先界定 了 盈利 持 续性的概 念 及其 衡 量 指 标，运用列表、图形 等 方 法对 我 国中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性进行描述 性统计分 析 。 然 后 从 公 司 的行业 、地 域 、大 股 东 持 股 比 例、发 行规模、盈利 构成 和非 经 常性损 益 等 不 同角度 展 开

2、 深入分 析 ， 揭示 了 盈利持 续性不 尽如人 意 的现 象。 在 实证 分析 中， 采 用多元 回 归模型 等 方 法，分析 影 响 中小板公 司 盈利 持 续 性的因 素 。 最后 根据 统计分 析 和实证 分析 的结果分 析 我 国中小板公 司 盈利 持 续 性不 佳 的原 因 ， 并 提出相 关的建议 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 甌 籌 中小板公 司 上 市 前 后盈利持 续性分析随 着我 国经 济的 快 速发 展，中小企 业 无 论是 深 度还 是 广 度上 都得 到了 前 所 未有的 发 展，也

3、 是 缓 解 就 业 压 力 的 重 要 力 量 。目 前 ，中小企 业 占 全国企 业 总 数的 以 上 ，提供 了 以 上 的 城镇就 业 岗 位 。中小企 业 具 有市 场反应 快 、 运营 机制灵活、 对 新 事 物 新 体制接受 能力 强 的 特点 ，逐渐成为技 术进步和 创 新 、 制度改革 和 优 化 中的 中坚 力 量 。总 的 来说，中小企 业 在 我 国经 济发 展过 程 中扮 演 了 举足 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析路，并 从 中小板中年和 年上 市 公 司 上 市 前 后 的 盈利 能力 变 化，来 探 究影响 中小板上 市 公 司 盈利 能力

4、 持 续 性的 主要因 素。第 三部 分：中小企业 板公 司 上 市 前 后盈利 持 续性影响 因 素的 理论 分析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 研究 方 法本 文 的研究 思路及 框架 如 图 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 盈利 能力 和盈利 持 续 性 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析永 久性的会计盈余代 表着公 司 未来 持 久的获 利 能力 。 主 营业 务 利 润是 企 业 盈利 的核 心 ，是 利 润中最 稳 定可 靠 和最 可 预 期 的部 分。 我 国 会

5、计制 度 中，利 润按 照 业 务的性质划分 为 主 营业 务 利 润、 其 他 业 务 利 润、 营业 利 润、 利 润总 额 和净 利 润等 ，各 利 润项 目 又 是 按 照 获 利 的稳 定性水 平从高 到 低排 列 的。 因此 ，在衡量 公 司 盈利能力 持 续 性时 可 以 分析 各 利 润项 目 的在利 润总 额 中的所占 比 重，如果 靠 前 的利 润项 目 ，如主 营业 务 利 润的比 重较 大 ，且该比 重逐 年增 长，则 可 认 为 获 利 持 续 性较强 。由 于 相对指标往往在分 子 或 分母中就 包含 了绝 对指标，将相对指标和绝 对指标一 起考 虑 比 较 复杂，

6、而 且评 价 指标过 多容 易造 成紊 乱。 相对指标考 虑 的是 单 位总 资 产、 净 资 产和收 入 的获 利 能力 ，将盈利 水 平和公 司 本身 状况进 行了配比 。 因此 一 般 而 言 ，相对指标优 于 绝 对指标，本文 采用 “相对指标绝 对化 ”的方法 衡量盈利持 续性。 主营业 务 利润 是 企业 利润 的 主要来 源 ， 主营业 务 利润 分析 是 分析 盈 利能 力 的关 键。 企业 的 盈 利能 力 不 仅包含 企业 现在 及未 来 能 达到的 盈 利水 平， 而 且 包含 企业 盈 利的 稳 定 性 和 持 续 性 。 主营业 务 是 否经 营得 好是 企业 能 否

7、生 存和 发 展 的 关键。 主营业 务 经 营得 好的 一个 表 现就 是 企业 主营业 务 利润 在 企业 总 利润 占 较 大 的比 重 ， 且 一直保 持 着这 种比 重 。 由 于 企业 主营业 务 的 波动性 会 比 其 他 业 务 小， 主营业 务 利润 的 稳 定 性 较 其 他 业 务 利润 等的 稳 定 性 也 强 。 如果 企业 利润 中 主营业 务利润 占 的 比 重 大 ， 那 么 企业 的 盈 利结 构 的 安全 性 较 大 ， 即 企业 利润 的 波动性 会 较小。 本 文 在 研究 中 小板公司 上 市 前 后 盈 利持 续 性 时 将盈 利组成结 构 作 为

8、影 响 因 素之一考虑 ， 以 主营业 务 利润 占 利润 总 额的 比 例 作 为 衡 量 盈 利组成结 构 的 指 标 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析弓竺善 ， ， 籮 ， ， ， ， 文 献 综 述 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析何 ，是 世 纪 年 代 以来财 务 学 所关 心 的 重要问题 之 一 。 国 外许 多 学 者 分别从不同 的 时 间 区间 ，不同 的 角 度及 影 响 因 子 来分 析 上 市 公 司 上 市 前 后 的 盈利 变化 。 和 通 过 对 暝 谏 厦 拦

9、鲜械 襂 公 司 蚐 曛 昝 拦 鲜械 家 公 司 为 研究对 象 ，分 析 了其上 市 前 一 年 和上 市 后 十 年 的 业 绩变化 ，以及 其长期 经 营 业 绩与股 权结 构 变动 之 间 的 关 系 。 得 出结 论是 样 本 公 司 在上 市 后 第 一 年 经 营 业 绩下 滑 ，但 在上 市 后 的 十 年 间 ，经 营 业 绩并没 有产 生进 一 步 下 滑 的 现象 ；并且 也没 有证 据显 示 股 权结 构 变动 与 长 期 经 营 业 绩相 关 。 国 和英 国 在 年 至 年 上 市 的 公 司 后 发 现，样 本 公 司 在上 市 后 长 期 绩效下 中小板公 司

10、 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析低 与 企业 上 市 后 总 资 产 利 息税 前 收益 率 的 高 低 显 著 相关 ， 但 第一 大 股东持 股比例 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析李小霞 以 年 月 前 在 中小企 业 板首 次 公 开发行 的 家 上 市公 司 作 为研 究 对 象 ， 从盈利 能 力 、 偿 债 能 力 、 营 运 能 力 、 发展能 力 四 个 指 标类型选取 多 个 指 标， 运 用 主 成分 分析 法构 造衡量业 绩 的核 心指 标， 研 究 结 果 表 明我 国中小企 业 板上 市 公 司 的整 体 经营 业 绩 以 上 市 当 年

11、 为分 界 岭， 在 首 次 公 开发行 的前后 呈 现 出 倒 型的 变 化 趋 势。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析和 内 部因 素 两 大 类 。趋势波 动，表 现 为经济 扩 张 和 经济 紧 缩交 替出现 ，包括繁 荣 、衰 退、萧条 和 复 苏四 个 阶 段 。 企 业 目 标 的实现 ，不 仅取 决 于 企 业 内 部，即企 业 掌 控 有 多少 资 源，同时 取 决 于 企 业 外 部。 企 业 环 境 中，宏 观 经济 周期的变 动是最 重要 的因 素 之 一，它对 企 业 营 运等 各方 面影 响

12、极 大 。 中小企 业 与国 企 和 央企 不 一样 ，它们是完 全市 场化 的，是我 国 经济 中最 具 活 力的一部分 ，因 此 经济 周期特别 是经济 环 境 对 中小板公 司 的盈利 能力在 上 市 前 后 的变 动情况影 响 深远 。 年 美国 次 贷 危 机引 发 的全球 性经济 、金融 危 机对 中国 的中小企 业 冲 击 严 重。 虽然 此 次 危 机对 不 同类 型 的中小板上 市 公 司 影 响 不 同，但 是总体 来 说，中小企 业 出口 订 单 锐减 ，出口 市 场缩小，生 产 成 本 不 断 上 升 ，产 出下 降 ，流 动性资 产 不 足 ，倒 闭 现 象严 重。税

13、收 制 度是指国 家选择确立 的税 收 分配活 动的方 针 和 原 则 ，它是国 家进 行宏 观 调 控 的主 要 手段 。 税 收 制 度及 其变 化 对 于 企 业 的发 展 有 很 重要 的影 响 ，符 合国 家税 收 政 策 的企 业 能够 享 受 税 收 优 惠，增强企 业 的盈利 能力； 不 符 合国 家税 收政 策 的企 业 ，则 被 要 求 缴 纳 高 额 的税 收 ，从 而 不 利 于 企 业 盈利 能力的提 高 。 企 业在 税 收 制 度变 化 前 能享 受 税 收 优 惠，变 化 后 不 能享 受 ，这 可能会 大 幅度的降 低 企 中小板公 司 上 市 前 后盈利持

14、续性分析从 内部 因 素看 ， 盈利 取 决 于 企 业 拥有的 资 产 数 量 和 资 产 结构 。盈利 的 持 续 性也就 取 决 于 这些资 产 带来 经 济利 益 的 持 续 性。当然， 同样 的 资 产 在 不 同的 环境下也会 有不 同的 盈利 水 平 和 持 续性。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析又 好的 发展 ， 在 行 业 中始 终 保 持 佼佼者的 地 位 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析投 资 者通常只 能依 靠 上 市 公 司 的 招股说明书 上 的 内容 对 公 司 进 行 分析 和 投 资 判断 ， 有关新 股真 实价

15、值 的 信息在 发行 人 和 投 资 者之间分 布 并 不 均衡 。在 这种 情 况下 ， 发行 人 拥有天然的 信息优势 ， 可 能会 利 用 这种 信息不 对 称 来 散布 不 切 实的 消息 ， 营 造 乐观 的 假 象。而 发行 规 模较 大 的 企 业 可 以吸 引 投 资 者的 更多 关注 ， 给 投资 者注 入 信心。另 一方面 ， 发行 规 模的 大 小与 企 业 存 在 正 净 现 金 的 项 目 的 多 少 有关， 发行 规 模较 大 ， 说明企 业 存 在 正 净 现 金 的 项 目 较 多 或 较 大 ， 则企 业 的 盈利 能力 在 上 市 后存 在 持 续性。现 了

16、 募集 资 金 闲置， 没 有将 募集 的 资 金 用 在 该 用 的 项 目 上 去， 而 多 偏向 于 委托 理财 以及 购买其 他 公 司 股票 等 。也有研 究发现 我 们上 市 公 司 资 金 使 用 效 率低 下 ， 没 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 研 究 变 量 和方 法的 选择 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析表盈利 能 力指标 及 含义第 昃 蛔什 找 媛 噬 抵 第 昃 蛔什 找 媛 室 坏趖 年 净 资 产 收 益 率 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析过 小的特 征 值对 整体样 本特 征 值的影 响 。公

17、 司 是 否存 在盈余 管 理嫌疑的指 标。 本文 从 总体状况 、所 属 行 业 、上 市 前 及 当 年 的盈余 管 理、注 册 地 区 、第 一 大股 东 持 股 比例、发 行 规 模和 盈利 组 成 结构等 七个方 面 分析 样 本公 司 上 市 前 后 的盈利 能力 持 续 性问 题，其 中又分 为 两 个角 度 ，分 别是 公 司 上 市 前 一 年 至上 市 后 两 年的四年 期间各 年 间的盈利 持 续 性和 上 市 后 的平 均盈利 水平 相 对 于上 市 前 的变 动情况 。前 者 能反 映 样 本公 司 盈利 能力 逐年 变 动的趋 势 ，后 者 能直 观的看出 其 上

18、市前 后 盈利 能力 的变 动情 况 。考 虑到 标准 差 系数 需 要 有 参 考 系作为 对 比，因 此按照注 册 地 区 、第 一 大 股 东 持 股 比例、发 行 规 模、盈利 组 成 结构和 上 市 前 盈余 管 理进行 统 计分 析 时，计算 相 应 的标准 差 系数 ，进 行 不同 样 本组 的盈利 稳 定 性比较 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析表 各 指 标年 升 降 值中位 数图 各 指 标年 升 降 值中位 数 的变 化 情况表 各 指 标在 上 市 前 后 升 降 值为 正负数 的公 司 数 量 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分

19、析相 对 于 上 市 前 一 年有 所下 降。净 资产 收益率 、 总 资产 收益率 、 销 售 净 利 率 和 主营的 名称及 公 司 数量 ， 其 中， 电 子 业 ， 机 械 、 设 备、 仪 表 ， 石 油 、 化学 、 塑 料 、 塑胶三 个 行 业 的 公 司 数量 最 多， 分别为 家、 家和 家。而 其 他行 业 中公 司数量 不多， 只有 十 家公 司 以 下的 有 个 行 业 。公 司 的 盈利 模式 、 业 绩状 况 、 上市 前 后 的 盈利 持 续 性和 所属 行 业 息息相 关， 因 此 下面 对 行 业 总 体 进 行 统计 分析 ，并 单 独 对 公 司 数量

20、最 多的 电 子 业 进 行 样 本 公 司 上 市 前 后 盈利 能力 的 描 述性统计分析 ， 以 该 行 业 为 代 表 ， 来看 中小企 业 板公 司 的 行 业 是 否 在 上 市 后 的 业 绩较上 市前 存 在 大 幅下滑 的 情况 。图 样 本 公 司 所属 行 业 分类 统计 中小板公 司 上 市 前 后盈利持 续性分析市 后 一 年相 对 于 上 市 当年和 上 市 后 两 年相 对 于 上 市 前 一 年的 净 资产 收益率 、 总 资产 收益率 、 销 售 净 利 率 和 主营业 务 利 润 率 的 升 降值 分别是 正 数和 负 数的 行 业 数量 。从 结 果 可以

21、 发 现 ， 基 本 上 来说 ， 一 半 以 上 的 行 业 盈利 水 平 在 研 究 期 间 逐年降低 。这 说 明中小板公 司 上 市 后 出 现 盈利 下滑 并 没 有 明显的 行 业 区 别， 无论什么 行业 ， 基 本 上 都 存 在 业 绩下 降的 现 象， 只是 业 绩下 降幅度 的 问题 。 年和 年在 中小板上 市 的 属 于 电 子 业 的 公 司 一 共 家， 是 所有 行业 中公 司 数量 最 多的 一 个 行 业 。表 和 图 反映 了 这 家公 司 的 净 资产 收益、 总 资产 收益率 、 销 售 净 利 率 和 主营业 务 利 润 率 的 升 降值 变 化情况

22、 。显然， 上市 前 一 年和 上 市 后 一 年相 对 于 上 市 当年， 这 四 个 指 标 都 出 现 了 下跌 的 情况 ， 而 上市 后 第 二 年相 对 于 上 市 后 第 一 年四 个 指 标 都 略有 上 升 。从 升 降幅度 看 ， 净 资产 收益率 和 总 资产 收益率 在 上 市 当年下 降幅度 比较大 ， 销 售 净 利 率 和 主营业 务 利 润 率在 上 市 后 一 年的 下降幅度 比较大 。四 个 指 标 在 上 市 后 第 二 年上 升 的 幅度 很小， 虽然有 所上 升 ， 但 上 升 的 幅度 相 比前 面 下跌 的 幅度 太 小， 上 市 后 第 二 年的

23、 盈利 能力还 达不到上 市 前 年和 上 市 当年的 水 平 。总 的 来说 ， 电 子 行 业 的 公 司 在 上 市 后 不能保持 良 好 的 盈利 持 续 性。这 个 结 论和 整个 样 本 总 体 的 分析 结 论基 本 是 一 致 的 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 稶 。 。 蔓鬟孓一 一 雾篓 猧 翁 苁 怼 图 电 子业 公 司 各 指标年 升 降值中位 数 变化 情 况中国经 济 整体 上 发 展迅 速 ，取 得 了 举 世瞩 目的 成 就，但结 构 上 存 在着 东部 地区和 中西 部 地 区经 济 水 平严重 失 衡的 问题。 东部 地 区经

24、济 起步 早 ，平台 高，发 展快 ，经 济 运行更加成 熟 ，上 市 公 司 数 量 和 质 量 都 要 强 于中西 部 地 区。 同 样 ，东部地 区的 中小板上 市 公 司 比 中西 部 地 区的 中小板公 司 有更好 的 地 理 优 势和 经 济 优势，盈利 能 力在上 市 前 后 应 该更具 有持 续 性。地 区属 于中西 部 地 区的 公 司 数 量 有 家，仅 占 公 司 总 数 的 。 中小板公 司 上 市 莳 后盈利持 续性分析图 样 本公 司 注册地 区分布 图表 不同 注册地 区的 样 本公 司 各 指标升 降值中位 数 对 比盈利 稳定 性表 明 盈利 变动的 基本态势

25、，如 果 企 业 的 盈利 水 平在一 个 时 间 区间内保持 较 小的 波动性，没 有极 端 值和 大 起大 落 ，说 明 企 业 在这 个 时 间 区域 内盈利的 稳定 性好 。 有时 尽 管企 业 的 盈利 水 平很 高，但缺 乏稳定 性，这 也可能 是经 营状况 欠 佳的 一 种反 应 。 本文将分属 于东部 地 区和 中西 部 地 区的 公 司 分成 两个 样 本组 ，计 算 得 到 每 个 公 司 在四个 盈利 指标下 的 标准差系 数 ，再 统计 分属 于东部 地 区和 中西 部 地 区公 司 标准差系 数 的 中位 数 、 最 大 值和 最 小值，进 行比 较 。 表 反 映

26、了 统计 的 结果 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析表 各 盈利 指标标准差系 数 的 地 区间 比 较 情 况从 表 上 可以 看 到 ，除了 主营业 务利 润率 ，东部 地 区公 司 在上 市 前 后 各 年 间 ，其 盈利 能 力的 波动性要 大 于中西 部 地 区，即中西 部 地 区的 样 本公 司 在各 年 间 业 绩表 现更加平稳。 但中西 部 地 区的 样 本公 司 出 现盈利 波动异常 值的 情 况 超 过了 东部地 区的 公 司 ，这 一 点 可以 从 三 家 公 司 可以 可见一 斑 。 年 和 年 上 市的 公 司 中，迄今为止 有三 家 公 司

27、，分 别 是 烊 太白 前 面 分析 得 出 ，上 市 前 一 年 到 上 市 后 两年 逐年 变动情 况 看 ，东部 地 区的 中小板上 市 公 司 的 盈利 的 增 长 性和 稳定 性表 现都 要 好 于中西 部 地 区的 公 司 。 表 统计 了 注册地 区不同 上 市 后 的 平均 盈利 水 平相 对 于上 市 前 的 变动情 况 。 从 结 果 来看 ，东部 地 区公 司 和 中西 部 地 区公 司 上 市 后 两年 的 平均 盈利 水 平都 比 上 市 前 一 年低 。 但两个 样 本组 没 有严格 的 差别 ，大 体 上 平分 秋 色 。表 注册地 区不同 上 市 后 的 平均

28、盈利 水 平相 对 于上 市 前 的 变动情 况 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析果 ，其 中的持 股 比 例 指的是第一大 股 东 持 股 比 例 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析我 们 可以 直 观 的看到除 了 主 营 业 务利 润 率 外 ，第一大 股 东 持 股 比 例 高 的样 本 中小板公 司 上 市 前 后盈利持 续性分析利 持 续 性，但 从上 市 后 两 年 平 均盈利 状 况相 对 于上 市 前 来看，持 股 比 例高 低 对 盈利能 力没有 重 大 的 影响。根 据 相 关研 究 结 论，发行规 模的 大 小会 对 上 市 公

29、 司 经 营绩效 产 生影响，该 影响是 正 效 应还 是 负 效 应，不 同 的 研 究 持 不 同 的 结 论。本 文 用 口 镒识钣隝 当 年 净资 产 的 比 值 作 为 上 市 公 司 镒时 壤 家样 本 公 司 进 行排序 后分成两 个 样 本 组 ，分 别 计 算两 个 样 本 组 的 各 盈利 指标值 在上 市 前 后 各 年 间的 升 降值，从而 得 到其 中位 数，进 行比 较。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析前 面 分析 得 到，从 各 年间 盈利 增 长 性和稳定 性两 方面 看 ，筹资比 例 的中小板上 市 公 司 的表 现 都 要好 于筹资比

30、例 高的公 司 。 表 臣 屏 薎 筹资比 例 不 同上 市 后 的平 均 盈利 水平 相对 于上 市 前 的变动情况 。 从 结果可以 直 观 的看 到，虽然无 论筹资比 例 高还 是 低 ，样 本 公 司 在 上 市 后 两 年的平 均 盈利 水平 都 低 于上 市 前 一年的水平 ，但 筹资比 例 低 的公 司 ，下 降的幅 度要更 小，而且 出 现 最大 最小 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析主营 业 务 利 润 占 利 润 总 额 的比 例 进行 统 计 ，并计 算 各 个公 司 四年数据 的平 均 数，一 年到上 市 后 两 年期 间 的标准差系数比 较 情况

31、。 我 们可以 直 观 的看 到，主营 业 务 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析从 前 面的 分析 得 到 ， 主 营 业 务 利 润 比例的 高 低 和 样本 公 司 四 年 逐 年 盈利 能 力的 公 司 无 论在 中位 数、最大 值 和 最小值 的 表 现 上 都 要 好 于 主 营 业 务 利 润 比例低 的各 盈利 指标 升 降值的 中对 数对 比情 况 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后盈利持 续性分析 模型 假设公 司 上 市 后更具 有盈利 持 续性。

32、中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析首 先 ，利 用 熵 权法 对净资 产收 益 率 、 总 资 产收 益 率 、 销 售 净利 率 和主营业 务表 按 照熵 权法 计 算 各 指 标 的 权数 中小板公 司 上 市 前 后盈利持 续性分析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析模 型的 自 相 关 检 验和 异方 差 检 验首 先 我 们检 验模 型是 否 存在 自 相 关 ，即 检 验残 差 项的 取值 是 否 与 它 的 前 一 期或 前 几期的 取值相 关。 本文 采用嗍 检验，该 模 型的 滴 ，位

33、于谚 和 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析帆 。 “ “。 ！ 觥 ！ 甠 琛 。 埃 吣 婚图 模 型因 变量 的实 际值 、 拟 合值 以 及方 程 的残 差通 过 以 上 各界我 们 得 到 了如 下 的模 型结果 ： 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 原因 剖析 政策 建议 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 ， 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析参 考 文 献琣 ： 【 緽 琓 甋甌 ， 琒， 瓵 甁 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持 续 性分 析族 企 业 研 究 中心， 年第五届经 济 学 年会【 】 孟 焰 ， 张 莉 对非 经 常性损益 确 认与 披露 问题的探 讨】 会计研 究， ： 中小板公 司 土 市 前 后 盈利 持续 性分 析感 谢浙江 工业 大 学 经 贸 学 院 曾 经 教导过我 们的各 位 领导和 老 师 ，谢谢你 们的栽培和 爱 护 。 老 师 们严 谨 的治学 态 度 让我 受益匪浅 ，在 学 习 和 做 人方面 都 取 得了较大 的进 步 。 中小板公 司 上 市 前 后 盈利 持续 性分 析