《证券投资基本分析.股票价格运行的微观分析doc.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资基本分析.股票价格运行的微观分析doc.doc（3页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、证券投资基本分析（4）: 股票价格运行的微观基础分析2008/05/23 03:05 P.M.一、上市公司素质分析（一）上市公司主营业务状况上市公司一定要有鲜明的主业才能在激烈的市场竞争中取胜。如果公司没有进行过根本性的产业转移和多种经营，主营业务状况在相当程度上决定着公司经营状况、盈利能力、进而决定着投资者的投资回报。投资者可以根据相关统计报表从以下几方面分析上市公司的主营业务状况。 企业的经营方式。经营方式分析主要考察公司是单一经营还是多元化经营。多元化经营的优点是风险相对分散，但容易造成主业不清，影响公司盈利增长。单一经营的缺点是风险相对集中，但如果其产品占有很大的市场份额，公司盈利也会
2、很丰厚。 主营业务的盈利能力和主营业务利润占净利润的比。主营业务盈利能力占净利润的比值越高，说明企业为实现一定的主营收入而实际付出的物化劳动和活劳动相对较少。主营业务利润占净利润的比可以衡量企业净利润的可信度和企业可持续发展能力的强弱。 主营业务规模的扩展情况。一个发展势头良好的企业，其主营业务的发展总是伴随着利润的相应增长。（二）上市公司行业地位分析上市公司行业地位、市场占有率水平应成为投资者进行股票投资的一个重要的决策参考依据。一家行业地位出色的企业往往历史悠久、客户稳定、信誉良好，其面临的商业风险相对较小。按照市场竞争的一般规律，只有行业地位出众、市场占有率不断提高、特别是具有垄断优势的
3、公司才能成为行业巨头，这些公司是投资者首选的投资品种。判断上市公司行业地位应主要从以下几方面入手：一是要看该公司产品的市场占有率是否居行业前列；二是要看该公司产品销售增长率在本行业是否处于领先地位；三是要看该公司在行业内是否保持着技术领先地位。（三）上市公司人才素质状况分析企业竞争的焦点是人才的竞争。对上市公司人才素质进行分析首先要考察企业管理者的素质，其次要看员工素质。企业经营者素质状况在企业发展中起决定性作用。经营者素质好、管理水平高，企业往往会获得较高盈利。经营管理能力弱的企业，即使具有竞争性产品，也会因经营管理不善而一事无成。考察企业各级领导人的素质主要考察一把手的社会与历史背景、工作
4、业绩和财务部门、业务部门、公关部门、技术部门等主要部门的领导人的能力。上市公司员工是公司经营的主体，他们的文化和业务素质对企业的发展起着至关重要的作用。反映劳动力素质的指标主要有劳动者平均受教育水平、高学历的人数构成、职工技术水平构成、劳动生产率等。（四）上市公司产品开发、技术创新能力分析分析一家上市公司产品开发、技术创新能力分析可以从以下几方面入手：人力资源状况。即公司是否拥有稳定的专业人才和技术骨干队伍，稳定人才的措施是否得力、到位。研究机构的设置状况。一般强势企业都非常注重企业的科研机构的设置。研发费用。高科技高成长公司研发费用占营业收入要达到一定比例。世界著名的高科技投资专家墨非对市场
5、进行考察后认为，一个公司的研发费用不得少于营业额的2%，否则就难以在国际市场上竞争。新产品开发、试制情况。一个企业应能根据市场需求的变化、产品销售情况正确判断企业现有产品所处的生命周期阶段，及时制定新产品开发计划，从人员、技术设备、资金供应等方面保证新产品开发工作正常进行，并注意新产品对企业经济效益的影响。二、上市公司财务状况分析概述（一） 投资者与财务报表财务报表是根据会计记录，对企业的财务状况和经营成果进行综合反映的一种书面文件。阅读和分析财务报表是投资者了解上市公司基本面，进而判断上市公司真实投资价值的窗口和捷径。（二） 财务报表分析的意义财务报表是一种静态文件，它只能概括的反映一个公司
6、的财务状况和经营成果，对投资者来说，这远不能作为决策的依据。投资者作出决策时还必须对财务报表进行分析。不同的投资者可根据不同的需要，运用各种方法，对公司经营活动的各个方面进行分析，保证决策的及时性和正确性。从这个意义上说，财务分析是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来。财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表。（三） 财务分析方法投资者进行财务分析的方法很多，从不同的角度可以做出不同的分类。这里主要介绍对同一时期不同财务财报表及有关数据进行分析的静态分析法和对不同时期财务报表及有关数据进行比较分析的动态分析法及杜邦分析法。静态分析法是对公司某一特定年度的财务报表及有关数
7、据进行对比分析的方法，分为结构分析法和比率分析法。结构分析法又称共同比分析法。它是把财务报表的各个数据与一个关键项目的数据进行对比，得出各个百分比，编制共同比财务报表，然后进行纵向比较分析。 比率分析法是通过计算各项指标的相对数据进行比较分析的方法。 投资者在对同一时期的财务报表及有关数据进行分析时，要选择适当的衡量标准。一般来说，可以选择本公司的前期资料、同行业的资料和公司本期计划或预算资料作为衡量标准。由于公司是在一个相当长的时期内持续经营的，如果只分析某一年的财务报表，往往难以全面客观的反映公司的经营情况。如果对不同时期的财务报表及有关数据进行对比，就能从动态上发现公司的特征及变化规律，克服暂时性因素的影响。动态分析的方法主要有：比较财务报表、比较共同比财务报表、比较财务比率表和趋势百分比分析。比较财务报表是把毗邻的几个会计年度的财务报表并列，编制比较财务报表，用以分析同一项目在不同时期变化的原因及其带来的影响。比较共同比财务报表是把毗邻的几个会计年度的共同比财务报表并列，从而发现各个结构指标在不同时期变化的原因及其带来的影响。比较财务比率表是把毗邻的几个会计年度的财务报表的数据换算为同一时期的百分比，然后并列列示，从动态上发现该指标的特征及其变化规律。