《Accounting Statements and Cash Flow 2.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《Accounting Statements and Cash Flow 2.doc（28页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、Accounting Statements and Cash Flow 2Corporate Finance Ross ?0 Westerfield ?0 JaffeSixth EditionSixth Edition2Chapter TwoAccounting Statements and Cash Flow第2章 会计报表与现金流量内容提要2.1 资产负债表2.2 损益表2.3 净营运资本2.4 财务现金流量2.5 结论与总结信息的来源年报华尔街日报互联网纽约证交所 (.nyse4)耐斯达克 (.nasdaq)/finance.yahoo/教材 (.mhhe/cj)美国证监会EDGAR10
2、K & 10Q reports2.1 资产负债表会计师在某一特定日期对企业的会计核算价值所做的一张快照。资产负债表的等式是：在分析一张资产负债表时，财务经理应该关注三个方面的问题 ：会计流动性、负债与权益，以及价值与成本的关系。美国联合公司的资产负债表(单位：百万)20X2 和20X1资产负债表美国联合公司负债 (债务)资产20X220X1和股东权益20X220X1流动资产:流动负债： 现金及现金等价物$140$107 应付帐款$213$197 应收帐款294270 应付票据5053 存货269280 应计费用2232705 其它5850 流动负债合计$486$455 流动资产合计$7
3、61$707长期负债：固定资产: 递延税金$117$104 不动产、厂房和设备$1,423$1,274 长期债务471458 减：累计折旧-550-460 长期负债合计$588$562 财产、厂房及设备净值873814 无形资产及其它资产245221股东权益 固定资产合计$1,118$1,035 优先股$39$39 普通股 (面值$1)5532 股本溢价347327 累计留存收益390347 减：库藏股票-26-20 股东权益合计$805$725资产总计$1,879$1,742负债与股东权益总计$1,879$1,742资产排列的顺序是根据在通常情况下企业持续经营将资产转化为现金所需要的时间长度
4、。显然，现金比不动产、厂房、设备等的流动性要强得多。资产负债表分析在分析一张资产负债表时，财务经理应该关注三个方面的问题 ：会计流动性负债与权益价值与成本会计流动性 指资产变现的方便与快捷程度。流动资产的流动性最强。某些固定资产是无形的。一个企业资产的流动性越强，企业在支付短期债务方面产生问题的可能性就越小。流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。负债与权益资本一般情况下，如果企业有借款，则债权人对企业现金流量的索取权是第一位的。因此，资产减去负债的剩余才是股东权益的索取权。价值与成本按照GAAP编制审计过的美国企业财务报表中其资产是按历史成本计价的 。市场价值是完全不同的概念。2.2 损益
5、表损益表测量的是企业在一个时段里的业绩。损益的会计定义是：美国联合公司损益表 (单位：百万)20X2损益表美国联合公司总销售收入产品销售成本销售费用、一般费用及管理费用折旧营业利润其它利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期： $71 递延： $13净利润 留存收益： $43 股利： $43损益表的经营部分报告企业主营业务的收入和费用$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86美国联合公司损益表(单位：百万)20X2损益表美国联合公司总销售收入$2,262产品销售成本- 1,655销售费用、一般费用及管理费用- 327折旧- 90营业利润$1
6、90其它利润29息税前利润$219利息费用- 49税前利润$170所得税- 84 当期： $71 递延： $13净利润$86 留存收益： $43 股利： $43损益表的非经营部分包括所有融资成本，如利息费用等。美国联合公司损益表(单位：百万)20X2损益表美国联合公司总销售收入产品销售成本销售费用、一般费用及管理费用折旧营业利润其它利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期： $71 递延： $13净利润 留存收益： $43 股利： $43通常，损益表中有一个独立的部分来报告对利润征收的所得税金额。$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86美
7、国联合公司损益表(单位：百万20x2损益表美国联合公司总销售收入产品销售成本销售费用、一般费用及管理费用折旧营业利润其它利润息税前利润利息费用税前利润所得税 当期： $71 递延： $13净利润 留存收益： $43 股利： $43净利润是损益表中的“最后一行” 。$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86损益表分析在分析损益表时，要记住三样东西：公认会计准则非现金项目时间与成本公认会计准则公认会计准则GAAP的配比原则要求收入与费用相配比 。 因此，要在实现收入时就报告收入，尽管还没有发生相应的现金流量。损益表分析非现金项目折旧是最明显的 。
8、从来没有一个企业会为“折旧”开出一张支票。另外一个非现金项目是递延税金，它并不代表一个现金流量。损益表分析时间与成本从短期来看，企业的一些设备、资源和承诺的责任都是相对固定的，但企业可以改变劳动力和原材料等方面的投入。从长期来看，生产中的所有投入（包括投入的成 本）都是可变的。财务会计师并不区分可变成本和固定成本。他们在会计上核算成本通常与把成本区分产品成本和期间费用的分类相适合 。2.3 净营运资本净营运资本通常会随企业而成长。美国联合公司的资产负债表(单位：百万)20X2 和 20X1资产负债表美国联合公司负债与所有者权益资产20X220X120X220X1流动资产：流动负债： 现金及现金
9、等价物$140$107 应付帐款$213$197 应收帐款294270 应付票据5053 存货269280 应计费用223205 其它5850 流动负债合计$486$455 流动资产合计$761$707Long-term liabilities:固定资产: Deferred taxes$117$104 财产、厂房和设备$1,423$1,274 Long-term debt471458 减：累计折旧-550-460 Total long-term liabilities$588$562 财产、厂房和设备净值873814 无形资产和其它资产245221Stockholders equity: 固定
10、资产合计$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 普通股 (面值$1)5532 股本溢价347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725资产总计$1,879$1,742Total liabilities and stockholders equity$1,879$1,742从这我们看到，净营运资本从20X1年的 $252 百万元上升到20X2年的 $275 百万元。增加的$23 百万元是企业的一项投资。$252m = $707- $455
11、$275m = $761m- $486m2.4 财务现金流量在财务金融学中，可以从财务报表中提取的最重要的项目是企业实际的现金流量。因为在财务金融学中并不存在魔法，从企业资产收到的现金流量必须等于企业提供给债权人和股东的现金流量。美国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量$238 (息税前收益加折旧减去税金）资本开支-173 (购入固定资产 减销售的固定资产)净营运资本的增加-23 合计$42流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42经营
12、现金流量:EBIT$219折旧 $90当期税金($71)OCF$238美国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量$238 (息税前收益加折旧减去税金）资本开支-173 (购入固定资产减销售的固定资产)净营运资本的增加-23合计$42流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42资本开支购入固定资产 $198出售固定资产 (25)资本开支 $173美国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量
13、$238 (息税前收益加折旧减去税金）资本开支-173 (购入固定资产减销售的固定资产)净营运资本的增加-23合计$42流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42净营运资本从20X1年的 $252 百万元增加到20X2 年的$275百万元。增加的$23百万元是新添加的净营运资本。美国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量$238 (息税前收益加折旧减去税金）资本开支-173 (购入固定资产减销售的固定资产)净营运资本的增加-23合计$42
14、流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42美国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量$238 (息税前收益加折旧减去税金）资本开支-173 (购入固定资产减销售的固定资产)净营运资本的增加-23合计$42流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42流向债权人的现金流量利息 $49归还的本金 73债务本息122新举债的收入 (86)合计36美
15、国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量$238 (息税前收益加折旧减去税金）资本开支-173 (购入固定资产减销售的固定资产)净营运资本的增加-23合计$42流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42流向股东的现金流量股利 $43股票回购 6 流向股东的现金流量 49发行新股票的收入 (43)合计 $6美国联合公司的财务现金流量(单位：百万)20X2财务现金流量美国联合公司企业的现金流量经营现金流量$238 (息税前收益加折旧减去税金）
16、资本开支-173 (购入固定资产减销售的固定资产）净营运资本的增加-23合计$42流向企业投资者的现金流量债务$36 (利息+归还的债务本金 -长期债务融资)权益资本6 (股利+权益资本回购 - 新的权益资本融资) 合计$42从企业资产收到的现金流量必须等于流向企业的债权人和股东的现金流量：习题Ritter公司202年年末的财务报表如下： Ritter 公司损益表 202年度 收入 $400 费用 250 折旧 50 净利润 $100 股利 $50 Ritter 公司 资产负债表 12月31日 20X2 20X1 资产 流动资产 $150 $100 固定资产净值 200 100 总资产 $350 $200 负债和所有者权益 流动负债 $75 $ 50 长期负债 75 0 所有者权益 200 150 负债与股东权益总额 $350 $200a.计算202年净营运资本变动额。8b.计算202年企业现金流量。2.5 结论与总结财务报表提供了关于企业价值的重要信息。你应该记住：盈利能力指标并没有考虑风险和现金流量的发生时间。财务比率是相互联系的。股本溢价：实际收到的股本大于注册资本的金额。fit into：配合