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1、传播优秀Word版文档 ，希望对您有帮助，可双击去除！ 公司财务理论一、名词解释1. 资产负债率资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。2. 市盈率市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。3. 年金年金是指等额、定期的系列收支，例如，分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。按照收付时点
2、和方式的不同可以将年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等四种。4. 系统风险系统风险（Systematic Risk）又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于多种因素的影响和变化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。系统性风险的诱因多发生在企业等经济实体外部，企业等经济实体作为市场参与者，能够发挥一定作用，但由于受多种因素的影响，本身又无法完全控制它，其带来的波动面一般都比较大，有时也表现出一定的周期性。此类系统风险是不可对冲的(cannot be hedged)。二、简述与计算题1. 简述企业主要财务报表有哪几个？一套完整的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、
3、所有者权益变动表（或股东权益变动表）和财务报表附注。1、资产负债表它反映企业资产、负债及资本的期未状况。长期偿债能力，短期偿债能力和利润分配能力等。2、利润表（或称损益表）它反映本期企业收入、费用和应该记入当期利润的利得和损失的金额和结构情况。3、现金流量表它反映企业现金流量的来龙去脉，当中分为经营活动、投资活动及筹资活动三部份。4、所有者权益变动表它反映本期企业所有者权益（股东权益）总量的增减变动情况还包括结构变动的情况，特别是要反映直接记入所有者权益的利得和损失。5、财务报表附注一般包括如下项目（1）企业的基本情况；（2）财务报表编制基础；（3）遵循企业会计准则的声明；（4）重要会计政策和
4、会计估计；（5）会计政策和会计估计变更及差错更正的说明；（6）重要报表项目的说明；（7）其他需要说明的重要事项，如或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项，关联方关系及其交易等。2. 永续年金的主要特征是什么？举例说明。永续年金的意义是什么？永续年金是无期限支付的年金。优先股因为有固定的股利而又无到期日，其股利也可视为永续年金。有些债券未规定偿还期限，其利息也可视为永续年金。在资产评估中，某些可永久发挥作用的无形资产（如商誉），其超额收益亦可按永续年金计算其现值。永续年金具有的特点1、没有终值2、没有期限3、每期等额支付例子: 存本取息3. 简述系统风险与非系统（公司特殊）风险的主要区别。系统
5、风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。在现实生活中，所有企业都受全局性因素的影响，这些因素包括社会、政治、经济等各个方面。由于这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，因此又叫不可回避风险。这些共同的因素会对所有企业产生不同程度的影响，不能通过多样化投资而分散，因此又称为不可分散风险。系统风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险和购买力风险等。 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。这种
6、因行业或企业自身因素改变而带来的证券价格变化与其他证券的价格、收益没有必然的内在联系，不会因此而影响其他证券的收益。这种风险可以通过分散投资来抵消。若投资者持有多样化的不同证券，当某些证券价格下跌、收益减少时，另一些证券可能正好价格上升、收益增加，这样就使风险相互抵消。非系统风险可以抵消或回避，因此，又称为可分散风险或可回避风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。4. 简述债券估价的主要模型。1、一般情况下的债券估价模型典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。在此情况下，按复利方式计算的债券价值的基本模型是：2、一次还本付息且不计算复利的债券估价模型我国很多债券属于
7、一次还本付息且不计算复利的债券，其估价计算公式为：3、折价发行时债券的估价模型有些债券以折价方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。其估价模型为：5. 简述优先股筹资的优缺点。优先股（Preferred stock） 股份公司发行的、优于普通股股东分取公司收益和剩余财产的股票，是一种介于股票和债券之间的混合证券。优点：(1)发行公司认为优九股比债券的风险更小；(2)可以避免使普通股权益得到稀释；(3)可以避免类似于负债还本付息时集中的现金现象。缺点：(1)优先股股息得不到减税的好处；(2)增加了公司的财务风险，从而提高了普通股的资本成本。1.优先股筹资的优点。首先，优先股筹集的资本属于权益资本
8、，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大魄负债额。其次，优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。第三，优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。2.优先股筹资的缺点。首先，优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能抵冲税前利润。其次，有些优先股(累积优先股，参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。三、论述题1. 论述财务报表主要分析方法。（一）比较分析法差异分析常使用的比较标准有：本企业与国内外先进水平比较；本企业与评
9、价标准值比较；本企业与竞争对手比较。趋势分析常使用的比较标准有：本企业实际与预定目标、计划或定额比较；本期实际与上年同期实际，本年实际与上年实际以及与若干期的历史资料比较。绝对数比较法利用财务报表中两个或两个以上的绝对数进行比较，以考察经济现象量的变异，分析事物的增加变化和变化结果的好坏。相对数比较法利用财务报表中有相关关系的数据的相对数进行对比，其作用在于通过比率来反映事物或现象间的联系，从而能深入揭示绝对数指标所不能充分说明的问题。（二）比率分析法关于财务比率的类型，我国目前一般将财务比率分为三类：反映盈利能力的比率；反映偿债能力的比率；反映营运能力的比率。（三）百分比分析法结构相对数=部
10、分/总体*100%百分比资产负债表，是将资产负债表各个主要项目除以总资产。百分比利润表，将利润表各个主要项目除以销售净额（主营业务收入总额）即可得到。（四）因素分析法因素分析法中，最常用的方法是连环替代法。它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。2. 投资项目评价的基本方法。1.会计报酬率法。基本定义：依据会计报表上反映的收益成本数据，计算项目报酬收率，不考虑时间价值。计算公式：会计报酬率=年平均净收益/原始投资额100%。评价标准：根据计算结果，从中挑选会计报
11、酬率最高项目。2.回收期法。基本定义：指计算投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，代表收回投资所需要的年限。计算公式：回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量。其中，静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。动态静态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期。评价标准：根据计算结果，从中挑选回收年限最短的项目。3.净现值法。基本定义：指计算项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，代表考虑时间价值情况下的收益超过投入的部分。
12、计算公式：净现值NPV=未来现金流入的现值-未来现金流出的现值。评价标准：根据计算结果，从中挑选净现值最大的项目。4.内含报酬率法。基本定义：指计算能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。计算公式：利用年金现值系数表，通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。评价标准：若内含报酬率高于资本成本，投资项目可行。公司财务理论 试卷一、名词解释（每题5分，共20分）1. 总资产周转率总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的
13、指标。2. 复利现值系数 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定复利现值系数本利和现在所需要的本金。3. 非系统风险非系统风险亦称“非市场风险”、“可分散风险”。与“系统性风险”相对。与股票市场、期货市场、外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险。非系统风险是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等，是某一企业或行业特有的风险，只影响某些股票的收益。非系统风险可通过分散投资消除。14. 净现值 净现值是指特定方案未来现金流入量的现值和未来现金流出量的现值之间的差额。1二、简述与计算题（每题10分，共50分）1. 什么是
14、货币时间价值？其实质与参数是什么？货币的时间价值，是指在社会生产和再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值是指货币在无风险条件下的升值比率，衡量货币时间价值的大小通常是用利息，其实质内容是社会资金的平均利润。像投资产品，如P2P投资、基金利率等都可以看做投资报酬率，而非时间价值率，只有在没有风险和通胀的情况下，这些报酬才与时间价值相同。为了便于说明问题，在研究、分析时间价值时，一般以没有风险和通货膨胀的利息率作为货币的时间价值。2. 什么是年金？年金的主要种类有哪些？年金是指一定时期内每期发生相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等
15、通常表现为年金的形式。年金按付款方式可以分为：普通年金（也称后付年金）是指发生在每期期末等额的收付款项的年金，在现实经济生活中这种年金最为常见，所以称作普通年金；先付年金是指在一定时期内发生在各期期初等额的系列收付款项；延期年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，发生在后面若干期等额的系列收付款项；永续年金是指无限期发生支付的年金。3. 简述股票估价的主要模型。股票估价的基本模型计算公式为：股票价值估价价值说明R投资者要求的必要收益率Dt第t期的预计股利n预计股票的持有期数零增长股票的估价模型零成长股是指发行公司每年支付的每股股利额相等，也就是假设每年每股股利增长率为零。每股股利额表现为永续
16、年金形式。零成长股估价模型为：二、不变增长模型(1)一般形式。如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那 么就会建立不变增长模型。三、多元增长模型 多元增长模型是最普遍被用来确定普通股票内在价值的贴现现 金流模型4. 净现值法的主要优点和局限性是什么？净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。 净现值指标是反映项目投资获利能力的指标。决策标准：净现值0 方案可行；净现值0 净现值最大的方案为最优方案。 优点：考虑了资金时间价值，增强了投资经
17、济性的评价；考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。 缺点：净现值的计算较麻烦，难掌握；净现金流量的测量和折现率较难确定；不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。三、论述题（每题15分，共30分）1. 论述财务报表分析的局限性。（一）报表分析质量受会计人员专业素质影响尽管近年来我国加大了会计人员的培养力度，我国会计队伍不断扩充。但是会计队伍内会计人员水准参差不齐，导致了当前很多公司内部财务出现了严重问题。会计专业素质不够的会计人员参与到会计工作中，很难有效地利用既有的财务信
18、息发挥其最大作用，导致财务报表分析质量低下。特别是在我国，国家级的会计考试与企业会计员测试中没有针对财务报表分析的考试科目，这使的很多不具备财务报表分析能力的会计人员直接上岗，影响了财务报表分析的质量。（二）财务报表不能完全准确地反映企业财务状况财务报表分析是为了得到与企业经营投资有关的信息，这些信息都必须是真实全面的，才能够帮助企业管理者和投资人等利益相关者做出科学决策。实际的情况却是很多企业财务报表分析缺乏可靠性，这主要有两方面的原因，一是企业的财务报表不能完全准确的传递当前企业经营状况，部分信息存在着滞后信息，另一方面企业存在着财务造假行为，使得财务报表分析失去意义。（三）既定会计制度使
19、得财务报表分析存在漏洞会计制度是为了规范会计人员行为的规范，但是在某些情况下企业的既定会计制度对于企业财务报表分析了是有负面影响的。比如企业预算结余很难在正确的会计财务报告上体现出来。众所周知，预算结余对于企业经营的影响极大，一旦财务报告表分析中不体现出当次的预算结余，就会影响企业下一次的预算，这将导致企业的会计财务报表分析信息不一致。再如很多财务报表分析中没有清晰列明企业在外负债的情况，这会使得企业的资产与负债额度相背离。2. 什么是资本成本？论述其主要用途。资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用
20、资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。 作用（意义）：1、资本成本是企业筹资决策的重要依据。企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本成本。通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构，由此产生不同的财务风险和资本成本。所以，资本成本也就成了确定最佳资本结构的主要因素之一。随着筹资数量的增加，资本成本将随之变化。当筹资数量增加到增资的成本大于增资的收入时，企业便不能再追加资本。因此，资本成本是限制企业筹资数额的一个重要
21、因素。 2、资本成本是评价和选择投资项目的重要标准。资本成本实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资机会。 3、资本成本是衡量企业资金效益的临界基准。如果一定时期的综合资本成本率高于总资产报酬率，就说明企业资本的运用效益差，经营业绩不佳；反之，则相反。性质：1.资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。 2.资本成本是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值。3.资本成本主要是为企业筹资、投资决策服务的，其着眼点在于将来资金筹措和使用的代价。4.资本成本是一种税后的成本。