财务分析八偿债能力分析.ppt

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1、2021/2/7,1,偿债能力分析,2021/2/7,2,偿债能力分析,教学目的：通过本章学习，是学生掌握偿债能力分析的基本内容和方法。掌握短期偿债能力分析指标与方法，包括流动比率分析、速动比率分析和现金比率分析；掌握长期偿债能力分析指标与方法，包括资产负债率分析赚取利息倍数分析等。 参考书目： 1 黄磊：上市公司财务报表解读技巧上海财经大学出版社1999年版 2 张新民：企业财务分析浙江人民出版社2000年版 3 财政部统计评价司：企业效绩评价工作指南经济科学出版社2002年5月版 4 秦志敏：“关于国有资本金效绩评价指标的研究”会计研究 2000年第九期,2021/2/7,3,第一节 偿债

2、能力分析概述,一、偿债能力分析的目的 1、有利于投资者进行正确的投资决策。 2、有利于企业经营者进行正确经营决策。 3、有利于债权人进行正确的借贷决策。 4、有利于正确评价企业的财务状况。,二、偿债能力分析的内容 1、短期偿债能力分析 2、长期偿债能力分析,2021/2/7,4,第二节 短期偿债能力分析,一、影响短期偿债能力的因素 1、流动负债结构 有的需要用现金来偿还,如短期借款、应收账款等；有的则可用产品或劳务来偿还，如预收账款等。 2、流动资产规模与结构 流动资产比重高，短期偿债能力相对大些。 3、企业经营现金流量 4、企业财务管理水平 如融资能力，调度资金的能力等。 5、企业外部因素：

3、如宏观经济形势、证券市场 的发育与完善程度、银行的信贷政策等。,2021/2/7,5,二、短期偿债能力指标的计算与分析,企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。 分析短期偿债能力，主要通过计算、分析企业流动资产与流动负债对比的指标进行。 包括： 营运资金 、 流动比率、 速动比率、 现金（货币资金）比率、 支付能力系数等。,2021/2/7,6,（一）营运资金的计算与分析,营运资金 = 流动资产流动负债,由于营运资金是个绝对值，不便于企业不同历史时期及不同企业之间比较，因此，更多是用流动资产与流动负债的比值，即流动比率来分析。,2021/2/7,7,案例分析1

4、、营运资金分析,根据DLDX公司资产负债表资料(见下一页），运用营运资金对公司偿债能力进行分析。,从静态分析： 2000年末营运资金=59 57251 086=8 486（万元）从该公司2000年末营运资金看，其流动资产抵补流动负债后，其营运资金还有8 496万元，说明该公司在短期有一定的偿债能力。,2021/2/7,8,2021/2/7,9,2021/2/7,10,2021/2/7,11,从动态分析： 2000年初营运资金=37 43219 751=17 681（万元）2000年末营运资金=8 486（万元） 显然，1999年该公司的营运资金状况要比2000年更好（年末比年初减少了17 68

5、18 486=9 195万元的营运资金）。,原因：当期流动资产增长速度慢于流动负债增长速度。,2021/2/7,12,（二）流动比率的计算与分析,1、含义及公式：,2、作用： 流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每元流动负债有多少元流动资产作为支付保障。,2021/2/7,13,3、评价标准 从债权人的角度看，流动比率越高越好； 从经营者和所有者的角度看，并不是流动比率越高越好。 流动比率过高，可能存在两个问题： （1）流动负债过低，不能获得财务杆扛收益。 （2）流动资产过高，流动资产的获利能力较低。 一般标准：流动比率为200%，比较合适。 理由：流动资产中变现能力最差的存货一

6、般占流动资产总额的50%左右,剩余的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债,短期偿债能力才有保障.,2021/2/7,14,案例2、流动比率分析 根据DLDX公司资产负债表资料，2000年： 年初流动比率=（37432/19751）100%=190% 年末流动比率=（59572/51086）100%=117%,分析： 年初流动比率为190%，偿债能力较好；但年末 流动比率为117%，偿债能力明显下降。 按经验标准判断，期初偿债能力基本达到标准； 期末流动比率远低于200%，表明偿债能力较差。,原因：该公司本年流动资产增长了60%，但流动负债 增长了159%，其增长速度远大于流动资产的增长速度。

7、,2021/2/7,15,运用流动比率指标分析评价企业的短期偿债能力， 应注意的问题：,1、偿债能力判断必须结合所在行业的标准 营业周期短的行业，流动比率低；反之则高 2、注意人为因素对流动比率指标的影响 3、应结合企业的生产经营性质与特点以及流动资产的结构状况进行分析,2021/2/7,16,（三）速动比率的计算与分析,其中：,或：,在企业不存在待摊费用、待处理流动资产损失及 其他流动资产项目时，两种方法计算的速动比率 的结果是一致的。 否则，第二种方法更准确，但也更复杂。,1、含义及公式,2021/2/7,17,计算速动比率为什么要扣除存货： （1）在流动资产中，存货的变现速度最慢； （2

8、）由于某种原因，部分存货可能报废还没有处理； （3）部分存货已经抵押给某债权人； （4）存货估价存在成本与合理市价相差悬殊的问题。,2、作用：衡量企业流动资产中可以立即用于偿还短期债务能力。,2021/2/7,18,3、评价标准：速动比率为100%较为 合理。 影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的变现能力。 账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多； 如果应收账款存在质量问题，速动比率即使达到经验标准，也不年能说明公司有正常的偿还短期债务能力。 季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。,4、保守的速动比率 保守的速动比率=(流动资产-存货-预付账款)

9、/流动负债,2021/2/7,19,案例3、速动比率分析 根据DLDX公司资产负债表资料：,分析：从计算结果看，该公司年末短期偿债能力 仍然低于期初。 但结合流动比率分析，则该公司的偿债能力并不 象流动比率表现的那样弱原因：其速动资产 占有较大比重。,2021/2/7,20,（四）现金比率的计算与分析 从稳健性出发，现金比率用于衡量企业偿债能力最为保险。 现金比率通常有两种计算方法：,2021/2/7,21,案例4、现金比率分析 根据DLDX公司资产负债表资料：,分析：按现金比率 计算比按货币资金 计算，其年末偿债 能力有所改善,原因：该公司年初无短期投资，而本期有1 000万元 短期投资,2

10、021/2/7,22,在通常情况下,分析者较少重视这一指标, 因为:如果企业的流动性不得不依赖现金和有价证券,而不是依赖应收账款和存货,那么,意味着企业可能已处于财务困境. 所以,该比率只有在企业已处于财务困境时,才是一个适当的比率, 或者在企业已将应收账款和存货作为抵押品的情况下,或者分析者怀疑企业的应收账款和存货的流动性问题时,以该指标评价企业的短期偿债能力是比较适当的选择.,2021/2/7,23,（五）企业支付能力系数的计算,其中，急需支付款项包括：逾期未缴预算款项（如企业职工的保险等）、逾期 银行借款、逾期应付款等。,判断标准：该指标大于或等于1， 说明企业有支付能力。,2021/2

11、/7,24,该指标计算时必须注意： 近期：可根据企业实际支付情况而定 口径：指标分子和分母的时间口径应一致 近期可用于支付的资金：指到最后支付时点，企业可用于支付的资金数额。 近期需要支付的资金：指到最后支付时点，企业需要支付的资金数额。,判断标准：该指标大于或等于1， 说明企业有支付能力。,2021/2/7,25,第三节 长期偿债能力分析,一、影响长期偿债能力的因素 1、长期负债规模与结构举借长期负债的目的：（1） 扩大企业生产经营规模； （2） 运用财务杠杆为投资者带来利益。 2、盈利能力：当资产报酬率 长期借款利率时，有利可图，盈利能力越强，长期偿债能力越强 3、非流动资产规模与结构：

12、（1）抵押资产（如房产、土地等）规模越大，偿债能力越弱。 （2）长期股票、债券投资规模越大，偿债能力越强。,2021/2/7,26,二、长期偿债能力指标,企业对一笔债务要负两种责任: (1)偿还债务本金的责任; (2) 支付债务利息的责任. 因此,分析一个企业的长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金和 支付债务利息的能力. 反映企业长期偿债能力的指标有: (1)资产负债率; (2净资产负债率; (3)有形净值负债率; (4)已获利息倍数. (1)(2)(3)负债率指标是从资产负债表角度分析; (4)是从利润表的角度分析.,2021/2/7,27,（一）资产负债率,1、含义和公式,负债总

13、额中不仅包括长期负债,还包括短期负债。因为，企业总是存在着一定的短期负债，可看作长期性资本来源的一部分。,2、作用：该指标反映在总资产中有多大比例是通过负债来筹资的，也可以衡量企业在清算时债权人利益的保障程度。,2021/2/7,28,3、评价标准： 该指标在30%70%之间比较合适；过高,风险过大，面临过大的偿债压力;过低,尽管负债风险小,但负债的财务杠杆效应的利用太少,不利于实现公司价值和股东财富最大化. 大于100%，则企业已资不抵债，达到破产警戒线。 4、举例：ABC 公司2006年末的负债总额为1060万元，资产总额为2000万元。则： 资产负债率=1060/2000=53%,202

14、1/2/7,29,5、资产负债率分析 （1）从债权人的角度看，如果资产负债率大于50%，说明企业的风险主要由债权人负担。所以，债权人希望该指标越低越好。 （2）从股东的角度看：在全部资本利润率高于借款利率时，负债比例越大越好，否则反之。 （3）从经营者的角度看：如果负债过大，可能超出债权人的承受程度，企业就再借不到钱；如果负债过小，说明企业畏缩不前，利用债权人资本进行经营活动的能力差。,2021/2/7,30,（二）净资产负债率(产权比率),1、含义和公式,2、作用：与资产负债率的作用基本相同。 3、评价标准：净资产负债率为100%比较合适。,4、举例：ABC 公司2006年末的负债总额为10

15、60万元，股东权益总额为940万元。则： 净资产负债率=1060/940=113% 该公司的净资产负债率超过100%，偏高，说明企业的经营风险大部分由债权人承担。,2021/2/7,31,（三）有形净资产负债率 1、含义和公式：,3、评价标准：净资产负债率为100%比较合适。,2、作用：有形净资产负债率是净资产负债率的延伸，它更为谨慎、保守（因为无形资产不一定能用来还债）的反映在企业清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。,4、例：若上例中无形资产净值为6万元。则： 有形净资产负债率=1060/（940-60）=113.5%,2021/2/7,32,（四）已获利息倍数 1、含义和公式：,其

16、中，息税前正常营业利润 = 营业利润 + 利息 利息支出总额 = 财务费用中的利息支出 + 资本化利息。,2、作用：衡量企业偿付借款利息的能力。 3、评价标准：指标越高，长期偿债能力越强。根据经验,利息保障倍数为3倍或以上时,表明企业不能偿付利息债务可能性很小.,2021/2/7,33,负息能力的重要性事实上不亚于还本能力。 如果企业长期以来在偿付利息方面有着良好的信用表现，企业很可能永远不需要偿还债务本金。 因为，既然企业的负息能力很强，意味着当债务本金到期时，企业一般会有能力重新筹集到新的资金，或者原有的负债能够得以延展。,2021/2/7,34,4、举例：ABC 公司2006税后净收益1

17、36万元，所得税64万元，利息81万元。则： 已获利息倍数=（136+80+64）/80=3.5倍,2021/2/7,35,我国政府规定企业效绩评价指标中的偿债能力指标,（一）基本指标 1 资产负债率 2 已获利息倍数 （二）修正指标 1 现金流动负债比率 2 速动比率,2021/2/7,36,复习思考题,（一）名词解释 偿债能力 利息赚取倍数 营运资金 流动比率 速动比率 现金比率 （二）简答题 1 流动比率与速动比率的优点与不足是什么？ 2 利息赚取倍数的涵义是什么？ 3 应该如何看待资产负债率指标？ 4 影响短期和长期偿债能力的因素有哪些？ 5 资产规模和质量对长期偿债能力的影响该如何分

18、析？,2021/2/7,37,（三）计算题 某企业申请设备更新贷款，银行要对其进行偿债能力分析，企业报送上年的财务报表资料如后，请你作为银行职员写出分析报告。,2021/2/7,38,某企业4年损益表（资料一）,项 目 金 额（万元） 销售收入 5075 减：营业成本 3704 毛利 1371 减：期间费用 销售费用 650 财务费用 152 管理费用 416 营业利润 153 减：营业外收支净额 53 税前利润 100 减：所得税 33 净利润 67,2021/2/7,39,某企业4年12月31日资产负债表（表二）,资 产 年初数 年末数 权 益 年初数 年末数 流动资产 流动负债 货币资金

19、 241000 250000 应付票据 3700000 3110000 应收账款 7639000 8055560 应付账款 4005000 2300000 存 货 7634450 7006250 其他应付款 1009020 750000 流资合计 15514450 15311810 长期负债 7000000 11652500 固定资产 负债合计 15714020 17812500 固定资产原值 16917070 20938190 股 本 1500000 1500000 减：累计折旧 3480000 5000000 资本公积 1937500 1937500 固定资产净值 13437070 159

20、38190 留存收益 9800000 10000000 所有者权益合计 13237500 13437500 资产合计 28951520 31250000 权益合计 28951520 31250000,2021/2/7,40,某企业历史财务比率数据（表三）,财 务 比 率 2年 3年 4年 行业平均值 流动比率 1.7 1.8 1.5 速动比率 1.0 0.9 1.2 存货周转次数 5.2 5.0 10.2 平均收账期 50 55 46 资产负债率 45.8% 54.3% 24.5% 赚取利息倍数 2.2 1.9 2.5 毛利率 27.5% 28% 26% 净利率 1.1% 1.0 1.2% 投资报酬率 1.7% 1.5% 2.4% 权益报酬率 3.1% 3.3% 3.2%,2021/2/7,41,