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1、企业并购案例分析 阿里巴巴并购雅虎中国,第四小组成员： 周波、商志军、茆小宝、徐园影、宋洋溢、霍金凤,张倩、卫峰、吕芳晴、查姣玲、张红、余培蕾、张晨晨,目录,1.并购背景 2.并购动因 3.并购类型及交易方式 4.并购整合 5.并购后效 6.事件进展与问题讨论,1.并购背景,全球企业间（B2B）电子商务的著名品牌，连续五次被美国福布斯选为全球最佳B2B站点之一； 1999、2000和2004年分别获得500、2000和8200万美元的投资； 并购前阿里巴巴在B2B电子商务市场份额为60%，淘宝网在C2C市场份额为41%，每天利润实现100万。,雅虎曾是全球第一门户搜索网站，1999年进入中国市
2、场； 2004年，在搜索市场上雅虎的占有率为22.27%，排名仅次于百度，领先谷歌； 到2005年，雅虎中国推出一搜网、创立“电邮联盟”、抢入竞拍排名。但由于中国市场对外资进入互联网增值业务的限制，雅虎中国表现平平。,亲爱的你看上我哪点了？,马云,杨致远,2.并购动因,从阿里巴巴方面看： 一.减轻资金和控制权的双重压力； 二.雅虎全球领先的搜索技术平台和强大的产品研发能力； 三.以综合性的互联网集团形态出现，走一条有核心技术的另类寡头之路。,一.希望通过并入阿里巴巴，激活其尚未来得及整合的业务线，从而把电子商务引入雅虎门户业务中。 二.希望尽快切入中国的C2C市场。并入阿里巴巴之后，雅虎中国将
3、直接成为这家本地网络企业资产的一部分，进而彻底实现本地化。,从雅虎方面看：,3.并购类型及交易方式,并购类型： 从产业的角度上讲，阿里巴巴收购雅虎中国属于纵向并购。 阿里巴巴的业务：B2B、C2C 雅虎中国的业务：门户、搜索 从出资的角度上讲，此次收购属于股票收购。,交易方式：,40%的股份 35%的投票权 董事会的一席之地,全线业务 无限期使用雅虎品牌 10亿美元注资,4.并购整合,整合类型： 控制型整合，主要是想利用雅虎的核心技术来实现自己的业务。 整合内容： 战略整合。充分利用雅虎先进的搜索技术，将其纳入并购后企业整体的发展战略框架中； 产业整合。雅虎中国的业务全面转向搜索领域； 管理整
4、合。及时对雅虎中国进行管理思想、管理模式的改善，同时对企业文化进行覆盖性整合。,并购后的阿里巴巴：,1.阿里巴巴解决了融资问题；,5.并购后的效果,2.阿里巴巴的业务得到大规模拓展： 并购后阿里巴巴的业务拓展到了门户网站和搜索领域，实现了相关业务多元化发展。,1.雅虎中国更换了管理团队； 2.雅虎中国的业务拓展到了前景可观的B2B领域。,并购后的雅虎：,并购后的股权结构：,并购后的董事会结构：,事件进展： 2009年，雅虎公司创始人杨致远下台，新CEO卡罗尔巴茨上台。马云在2009年巴茨上任之初去美国拜访时，巴茨指责马云没有把雅虎中国做好。 2010年，阿里巴巴多次要求从雅虎手中购回阿里巴巴集
5、团股份，但被雅虎拒绝。 2010年10月，雅虎在阿里董事会投票权从35%增至39%，同时雅虎在阿里董事局中获得两个席位。,6.事件进展与问题讨论,2011年5月，阿里巴巴集团将支付宝的全部股权划给一家由马云控股的公司，而雅虎表示不知情，还引发了雅虎股东对雅虎的诉讼。 2011年9月，雅虎的前任CEO卡罗尔巴茨遭董事会耻辱性解雇，失去领袖的雅虎彻底沦为“僵尸”公司。 2011年秋，马云在美国加州公开表态：“阿里巴巴不仅有意收购雅虎，而且意在整体收购”。,2011年12月9日，路透社报道阿里巴巴集团已通过独立金 融咨询集团罗斯柴尔德，向各大银行发出了40亿美元债券融资的意向书。外界分析，这轮融资也是为实现对雅虎收购而进行的资金筹备。 2012年1月，杨致远辞去所有雅虎职务。阿里巴巴集团当前正考虑贷款30亿美元，用于回购雅虎所持的公司股份。澳新银行、瑞士信贷、星展银行、德意志银行等可能将组成财团，联合向阿里巴巴集团贷款30亿美元。,问题讨论： 1.并购时的协议条款既然会威胁到马云对阿里巴巴的控制权，马云为什么仍然同意？ 2.雅虎从辉煌到惨淡已经经历了数十年并且大势已去，面临诸多困境，为什么迟迟不肯出售阿里巴巴股份？ 3. 2012年2月21日阿里巴巴集团向上市公司阿里巴巴B2B提出私有化要约。为什么要私有化？对雅虎有什么影响？,谢 谢！,