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1、 毕业设计（论文）毕业设计（论文）题目： 分校（点）： 年级、专业： 教育层次： 学生姓名： 学 号： 指导教师： 完成日期： 浙江上市公司股权激励的现状与问题研究以宁波银行为例文献综述股权激励是通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策承担风险、分享利润，从而勤勉尽责地为公司长期发展服务的一种激励方法。当前我国企业经营者的激励和约束机制一直都是广为关注的热点话题之一，我国企业也开走向了股权激励机制的探索道路。我国只有深入了解股权激励方案对公司的影响，才能采取有效的激励方式，提高上市公司绩效和治理，获得良好的市场评价。因而，对上市公司的股权激励和
2、公司绩效的研究也有着较强的现实意义。因此我查阅了相关文献15篇，以宁波银行为例分析浙江上市公司股权激励现状和对策等方面，以下是文献综述。一、国外研究现状Brian J (2002)1对股票期权的行权期限进行分析后，认为行权期限与管理层工作所具有的延后性影响的时间长短有关。相对来说，经理人的努力转化公司业绩所需时间较长的行业（如化工行业、电子科技行业）在实施股权激励时，应当设定较长时间的行权期限。而经理人的努力转化公司业绩所较快的行业（如食品、商品流通业等）在实施股权激励时，设定的行权期限则应该较短。David Aboody(2000)2在研究了如何确定最优行权价格后发现，被激励对象持有股权的价
3、值在个人财富总额中所占比例的大小以及资本市场中自由交易的期权数量的多少，均会对行权价格的高低产生影响。Hamid Mehran(2008)3在对股票期权授予数量的确定依据进行了深入研究后认为，授予数量的确定依据和最佳的股权激励计划方案因不同的环境条件下而有所不同，企业应当根据授予对象职位类别、高低以及所处行业的特点等因素来设计适合自身的股权激励计划。Jared Harris（2009)4认为，股权激励计划的业绩考核指标在包含了非财务指标之后，实施企业的非财务绩效与财务绩效都得到了显著提升，并指出税收促进了经理人员薪酬结构的变化。Randall A. Heron (2010)5认为，要想使员工最
4、终支持股权激励方案的实施，就必须让他们了解方案所要实现的目标以及方案的实施将会给自己带来哪些益处。美国的国家员工所有权中心积极主张在企业内部设立一个由外部董事组成的薪酬委员会，以充分保障股权激励计划能够得以客观公正地实施。研究发现，公司的经营管理者们为了追求自身利益的最大化会对信息披露进行随意操纵。为了拉低授予日的股票价格从而以较低的价格在未来行权，公司管理层在授予日前的三个月里所公布的盈利预测较其它月份会显著偏低；而且，为了使自己以较高的市价行权从而获取高额差价，管理层在授予日后所披露的利润水平也较授予日前明显偏高。二、国内研究现状（一）关于股权激励模式的比较研究刘园，李志群（2011)6分
5、析和比较了经理层持股和优先购股权这两种股权激励模式，认为应该根据公司的性质而对经营管理者实行不同的股权激励方式。对于上市公司而言，应该选择以优先购股权为主的激励模式；对于大量的非上市公司来说，则应该釆用以经理层持股为主的激励方式。郑贤玲（2010)7对延期兑现年薪、虚拟股票以及期股的激励成本逐一进行了分析。黄晓波，武妍昳，苗晓利（2012)8在综合比较了股票期权、期股、员工持股计划三种激励形式后得出如下结论：股票期权更适合于髙预期、高成长、技术转化为市场价值较快的成长期上市高技术企业；员工持股计划具有普遍性和福利性，适合于我国大多数的国有高技术企业。（二）关于股权激励的定量研究刘存绪，何凡（2
6、011)9在上市公司终极所有权结构与股权激励绩效探究一文中引入了夏普测度，结果发现：授予管理层的股票冻结期越长，股权激励的效率则越低；公司股票价格波动越大，管理层要求的补偿溢价就越高，股权激励的效率也会越低。吕长江，严明珠，郑慧莲，许静静（2011)10针对股权激励计划的持股量建立了一个计算模型，建议对员工所负责任、个人能力、贡献大小采取“打分制”，进而量化确定其持股量。但是，目前国内现有的实证模型过于简单，研究结果可能存有偏差。(三)股权激励在中国运用应关注的问题金晓云(2010)11认为我国上市公司应当建立起一套包括实施股东分类表决机制、健全独立董事聘任制度和薪酬制度在内的相对独立的监管体
7、系。向显湖，钟文（2011)12针对我国上市公司实施股权激励在市场、法律以及企业自身存在的问题，提出完善法律法规、股票市场、经理人市场以及选择合适的激励模式等建议。何江，李世新（2012)13认为，由于我国企业在实施股权激励过程中存在许多不足，使得企业单方面追求股票的高价格也可获利，并且行权价格制定的高低也会对股东利益产生影响，同时实施股权激励会产生内部的不公平。巩娜（2010)14通过对分类比较104家上市公司，认为股权激励对不同生命周期特征的企业所起的作用也不同：处于老年期的企业釆用股权激励作用有限，而对于成长期和盛年期的企业采用股权激励则会产生比较大的作用。党秀慧（2013)15认为，应
8、从以下几个方面来完善我国股权激励机制：通过市场实证研究来确定适当的授权比例，根据实际情况来选择合适的激励模式以及加强内部监管。三、国内外研究现状评述通过以上综述可以看出，国外学者对股权激励的研究更加成熟和体系化，其所得出的结论也与企业实施股权激励的实际效果比较相符，这与国外有效的资本市场、完善的经理人市场以及健全的法律法规密切相关，尽管各自的研究结论也存有一些区别和不同，但却对股权激励的实施效果均给予了一定程度的肯定。可见，国外学者的研究有着很多可供我们参考和借鉴之处。相比而言，我国在股权激励方面的研究步伐相对滞后一些，并且学者们大都遵循了国外的研究脉络，而忽视了中国特殊的资本市场环境以及上市
9、公司在产权结构方面存在的较大差异。本文以宁波银行为例分析浙江上市公司股权激励的现状，并分析如何建立一套与浙江省实际条件相符的、具有现实意义的股权激励制度。参考文献1 Brian J. Hall，Kevin J. Murphy.Stock options for undiversified executivesJ. Journal of Accounting and Economics . 2002 (1)2 David Aboody，Ron Kasznik.CEO stock option awards and the timing of corporate voluntary disclos
10、uresJ. Journal of Accounting and Economics . 2000 (1)3 Hamid Mehran.Executive compensation structure， ownership， and firm performanceJ. Journal of Financial Economics . 2008 (2)4 Jared Harris，Philip Bromiley.Incentives to Cheat: The Influence of Executive Compensation and Firm Performance on Financi
11、al MisrepresentationJ. Organization Science . 2009 (3)5 Randall A. Heron，Erik Lie.Does backdating explain the stock price pattern around executive stock option grantsJ. Journal of Financial Economics . 2010 (2)6 刘园，李志群执行主编.股票期权实证研究M. 中国财政经济出版社， 20117郑贤玲.股票期权制理论与实践M.北京:经济管理出版社，2010.8 黄晓波，武妍昳，苗晓利.中小板上
12、市公司股权激励与公司成长的实证分析J.商业会计.2012(10)9 刘存绪，何凡.上市公司终极所有权结构与股权激励绩效探究基于中国上市公司平衡面板数据的经验证据J.经济与管理研究.2011(05)10 吕长江，严明珠，郑慧莲，许静静.为什么上市公司选择股权激励计划?J.会计研究.2011(01)11 金晓云.股权激励在中小板上市公司的应用效果研究J.会计之友(下旬刊).2010(10)12 向显湖，钟文.试论企业经营者股权激励与人力资本产权收益J.会计研究.2010(10)13 何江，李世新.中国上市公司股权激励的实证研究J.会计之友(下旬刊).2012(04)14 巩娜.上市公司管理者股权激励现状J.经济导刊.2010(04)15 党秀慧，杨文辉.中国上市公司股权激励业绩考核指标分析J.中国管理信息化.2013(06)