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1、认股权证下稀释每股收益的计算李梦雪卢柯达田晓霞/文 提要： 每 股 收 益 （EPS）是 衡 量 上 市 公 司 盈 利 能 力 的 重 要 财 务 指 标 ，反 映 普通 股 的 获 利 水 平 ，是 投 资 者 和 其 他 会 计 信 息 使 用 者 评 价 公 司 业 绩 的 一 项 重 要 指 标 。 本 文 对 由 于 假 设 不 同 所 造 成 的 每 股 收 益 计 算 的 差 异 进 行 举 例 分 析 ，提 出 计 算 稀 释 每 股 收 益 的 公 式 ，并 对 稀 释 每 股 收 益 的 计 算 提 出 改 进 建 议 。企业会计准则第 34 号每股收益规定，具有复杂股权
2、结构的公司除要披露基本每股收益外，还应当根据稀 释性潜在普通股的影响计算和列报稀释每股收益。 在判断 各潜在普通股的稀释性时 ，会计准则要求： 对于可转换公 司债券，采用假设转换法，即假设可转换公司债券在当期 期初（或发行日）就已转换成普通股，从而一方面增加了发 行在外的普通股股数，另一方面节约了公司债券的利息费 用，增加了归属于普通股股东的当期净利润 ； 对于认股权 证 、 股 份期 权 ， 采 用 无 补 偿 发 行 方 法 ， 即 从 公 司 的 角 度 出 发，当持有者行使认股权利时 ，公司需无补偿发行一定数 量的普通股。该普通股平均每股市场价格为 10 元。 2009 年 1 月 1
3、 日，甲公司对外发行 1 000 万份认股权 证 ， 行 权日 为 2010 年 3 月 1 日，每份认股权证可以在行权日以 8 元的价格认购本 公司 1 股新发行的股份。 甲公司 2010 年度每股收益的计 算如下：1.不考虑对价发行下的计算。该计算方法是在计算稀释每股收益时，认股权证将发 行的普通股股数与按照平均市场价格发行的普通股股数， 差额部分相当于无对价发行的普通股，作为发行在外普通 股股数的净增加。 也就是说，认股权证行权时发行的普通 股可以视为两部分 ，一部分为企业按照平均市场价格 （ 对 价）发行的普通股，另一部分为企业无对价发行的普通股， 即股东从上市公司无偿获得的普通股，计
4、算时仅考虑无对 价发行的普通股对每股收益的影响。（1）基本每股收益=3 000/2 000=1.5（元/股）。（2）稀释每股收益：假设转换增加的普通股股数=11 000=1 000（万股）将假设转换增加的普通股进行分拆：按照平均市场价格（对价）发行的普通股股数=1 0008/10=800（万股）无对价发行的普通股股数=1 000-800=200（万股）稀释每股收益=3 000/（2 000+200）=1.3636（元/股）上述计算结果是在我国现行每股收益准则规 定的 假 设 条 件 “1 000 万 份 认 股 权 证 等 价 于 无 对 价 发 行 的 200 万 股 普 通 股 ” 下 得
5、 出 的 ， 然 而 ，1 000 万 份 认 股 权 证 是 否 等 价 于 无 对 价 发 行 的 200 万 股 普 通 股 是 值 得 商 榷 的 ， 鉴一、认股权证与稀释每股收益认股权证是指公司发行的 、 约定持有人 有权 在 履约期间内或特定到期日按约定价格向本公司购买新股的有 价证券。 对于盈利企业，认股权证的行权价格低于当期普 通股平均市场价格时 ，具有稀释性。 对于亏损的企业 ，认 股权证的假设行权一般不影响净亏损 ， 但增加普通股股 数，从而导致每股亏损金额的减少 ，实际上产生了反稀释 的作用，因此，这种情况下，不应当计算稀释每股收益。 鉴 于此，仅针对盈利的上市公司进行分
6、析 ，不涉及亏损的上 市公司。 下面结合案例进行分析，以便具体地阐述由于假 设不同所造成的每股收益计算的差异 ， 并对此进行深入 的探讨。例： 甲公司 2009 年度归属于普通股股东的净利润为3 000 万元，发行在外的普通股加权平均数为 2 000 万股，Commercial Accounting 2011720 期15SHI WU YU CAO ZUO实务与操作于 此 ， 本 文 从 考 虑 对 价 发 行 的 假 设 前 提 下 重 新 计 算 稀 释每股收益。2.考虑对价发行下的计算。该计算方法是在计算稀释每股收益时，将调整增加的 普通股拆分为对价发行和无对价发行两部分后，计算时不 仅
7、考虑无对价发行的普通股对每股收益的影响，而且考虑 对价发行的普通股对每股收益的影响， 按照上述案例，即 假设为：“1 000 万份认股权证等价于转换后的 1 000 万股 普通股”。（1）基本每股收益=3 000/2 000=1.5（元/股）（2）稀释每股收益：假设转换增加的普通股股数=11 000=1 000（万股）将假设转换增加的普通股进行分拆：按照平均市场价格（对价）发行的普通股股数=1 0008/10=800（万股）无对价发行的普通股股数=1 000-800=200（万股） 对价发行的普通股对应的净利润=1.5800=1 200（万元） 增量每股收益=1 200/（800+200）=1
8、.2（元/股）因为增量每股收益（1.2 元/股）小于基本每股收益（1.5 元/股），所以该潜在普通股为稀释性潜在普通股，对每股收 益具有稀释性，企业应该计算稀释每股收益。稀释每股收益=（3 000+1200）/（2 000+1 000）=1.4（元/股）由上述计算过程可以发现 ： 首先 ，上述计算结果是在 “1 000 万份认股权证的影响等价于假设转换后 1 000 万股 普通股的影响”假设条件下得出的；其次，该计算方法假设综上所述，在不考虑假设是否合理的前提下 ，由于后者通过计算增量每股收益，对潜在普通股是否具有稀释性 做出了判断，所以后者更谨慎一些。 虽然前者的计算过程 相对简单，后者的计
9、算过程比较繁琐，但是后者更易于理 解，且更符合实际情况，提供的信息更准确。二、可转换债券与稀释每股收益对于可转换公司债券 ， 由于其利率低于 公司 同 期普通债券的利率，对于购买者而言 ，相当于牺牲了资金的部 分时间价值以换取在未来合适的时机用当初购买可转换 公司债券的资金以较低价格买入股票 ， 其实质和购买认 股权证、 股份期权相同 。 因此 ，可以采用和认股权证同样 的处理方式来判断其稀释性 ， 即比较可转换公司债券假 设转换时将发行的普通股股数与按照平均市场价格发行 的普通股股数 ，差额部分相当于无对价发行的普通股 ，将 其作为发行在外普通股股数的净增加额。 基于此，可以得 到如下公式：
10、稀 释 每 股 收 益=（ 期 初 净 利 润+ 可 转 换 公 司 债 券 的 利 息+按照平均市场价格发行的普通股股数稀释每股收益）（期初发行在外普通股加权平均数+增加的发行在外的普 通股股数）。三、稀释每股收益计算的改进建议笔者认为，现行会计准则关于认股权证的稀释表述并不是很准确。 虽然为了计算的简便，规定将发行的普通股 分为按照平均市场价格发行的普通股和无对价发行的普 通股，但不能因此就说 ，按照平均市场价格发行的普通股 既没有稀释作用也没有反稀释作用，而无对价发行的普通 股具有稀释性。 然而，在认股权证行权时，归属于股东的当 期净利润受到了影响，其影响额为假定期初按约定行权价 格发行
11、普通股时取得的股款经过一年的经营运作为企业 带来的经济资源流入，相当于按照平均市场价格发行的普 通股使企业达到了稀释每股收益的获利水平而增加的当 期净利润，因此在计算时，应考虑对价发行的普通股对净 利润的影响。 而对于可转换债券，在衡量稀释每股收益时， 可以同样参照认股权证的计算方法，其解释原理与认股权 证类似。（作者单位：中国矿业大学管理学院、中国矿业大学出版社 中国工商银行山西省分行） 责任编辑 思思“行权价格中已经包含了增量净利润，计入稀释每股收益的分子”。3.对于两种不同计算方法的表述。应当将增量净利润上述两种计算方法在基本每股收益的计算上 是不 存在差异的，然而，在稀释每股收益的计算
12、上，由于两者所采 用的假设条件不同，从而造成了计算的差异。 前者认为按 照平均市场价格（对价）发行的 800 万股普通股，这部分普 通股由于是按照市价发行，导致企业经济资源流入与普通 股股数同比例增加，既没有稀释作用，也没有反稀释作用， 因此不影响每股收益的金额， 同时该方法将 1 000 万份认 股权证的影响等价于无对价发行的 200 万股 普通 股 的 影 响。 后者将 1 000 万份认股权证的影响等价于 1 000 万股 普通股的影响，并且认为行权价格中已经包含了增量净利 润。 与此同时，前者没有计算增量每股收益，也没有判断该 潜在普通股是否具有稀释性 ， 而后者计算了增量每股收 益，也对潜在普通股是否具有稀释性做出了判断 ； 在计算 结果上，前者所得到的稀释每股收益的数值 （1.3636） 小于 后者（1.4 元/股）。Commercial Accounting 2011720 期16本栏目协办:中央储备粮衡水直属库