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1、下面用 ISLM 模型来分析政府实行一项扩张性财政政策的效果。LM曲线不变，IS曲线变动。在图1中，假定LM曲线完全相同，并且 起初的均衡收入Yo和利率ro也完全相同，政府实行一项扩张性财政政策，现 在假定是增加一笔支出 AG,则会使IS曲线右移到ISi，右移的距离是EE?, EE? 为政府支出乘数和政府支出增加额的乘积，即EE2=Kg AG。在图形上就是指收入应从Yo增加至Y3, YoY3=Kg AG。但实际上收入不可能增加到Y3，因为IS 曲线向右上移动时；货币供给没有变化 (即 LM 曲线不动 )。因此，无论是图 1(a)还是图1(b)，均衡利率都上升了，利率的上升抑制了私人投资，这就是
2、 所谓“挤出效应 ”。由于存在政府支出 “挤出 ”私人投资的问题，因此新的均衡 点只能处于Ei，收入不可能从Yo增加到丫3，而只能分别增加到丫1和丫2。图 1 财政政策效果因 IS 曲线的斜率而异从图1可见，Y0YVY0Y2，也就是图1(a)中表示的政策效果小于图1(b),原 因在于图1(a)中IS曲线比较平缓，而图1(b)中IS曲线较陡峭。IS曲线斜率 大小主要由投资的利率敏感度所决定， IS 曲线越平缓， 表示投资对利率敏感 度越大，即利率变动一定幅度所引起的投资变动的幅度越大。 若投资对利率 变动的反映较敏感，一项扩张性财政政策使利率上升时，就会使私人投资下 降很多，就是挤出效应较大，因
3、此 IS 曲线越平坦，实行扩张性财政政策时 被挤出的私人投资就越多，从而使得国民收入增加较少。图1(a)中的YYs即是由于利率上升而被挤出的私人投资所减少的国民收入，Y0Y1是这项财政政策带来的收入。图1(b)中IS曲线较陡峭，说明私人投资对利率变动不敏感， 所以挤出效应较小，政策效果也较前者大。IS曲线不变，LM曲线变动。在IS曲线的斜率不变时，财政政策效果 又因 LM 曲线斜率不同而不同。 LM 曲线斜率越大，即 LM 曲线越陡，则移 动 IS 曲线时收入变动就越小，即财政政策效果就越小；反之， LM 曲线越平 坦，则财政政策效果就越大 ，如图 2 中所示。图2中，假设IS曲线斜率相同，但
4、LM曲线斜率不同，起初均衡收入Y0和 利率 r0 都相同。在这种情况下，政府实行一项扩张性财政政策如政府增加支 出AG,则它使IS右移到iSi，右移的距离E1E2即Y0Y3, Y0Y3是政府支出乘数和 政府支出增加额的乘积，但由于利率上升会产生 “挤出效应 ”。使国民收入实 际分别只增加YoY和丫0丫2。图2财政政策效果因LM曲线的斜率而异从图 2 可以看出，政府同样增加一笔支出， 在 LM 曲线斜率较大、即曲 线较陡时，引起国民收入变化较小，也即财政政策效果较小 ；而 LM 曲线较 平坦时，引起的国民收入变化较大，即财政政策效果较大 。其原因是：当 LM 曲线斜率较大时，表示货币需求的利率敏
5、感性较小，这意味着一定的货 币需求增加将使利率上升较多，从而对私人部门投资产生较大的“挤出效应 ”，结果使财政政策效果较小。 相反，当货币需求的利率敏感性较大 （从而 LM 曲 线较平坦 ）时，政府由于增加支出，即使向私人借了很多钱 （通过出售公债 ）， 也不会使利率上升很多，从而不会对私人投资产生很大影响，这样，政府增 加支出就会使国民收入增加较多，即财政政策效果较大。五用 IS-LM 模型分析货币政策效果。下面用 IS-LM 模型来分析政府实行扩张性货币政策的效果。LM曲线不变，IS曲线变动。图3中，假定初始的均衡收入yo和利率ro都相同。政府货币当局实行 增加同样一笔货币供给量 AM的扩
6、张性货币政策时，LM都右移相同距离EE ,EE = y0y3 = AM/k,这里k是货币需求函数L=ky hr中的k,即货币交易需实际上收入并不会增加那么多，因 为利率会因货币供给增加而下降，因而增 加的货币供给量中一部分要用来满足增加了的投机需求，只有剩余部分才用来满足增加的交易需求。究竟要有多少货币量用来满足增加的交易需求，这 决定于货币供给增加时国民收入能增加多少。从图49(a)和(b)的图形看，IS曲线较陡峭时，收入增加较少，IS曲线较平坦时，收入增加较多。因此， 当LM曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入水平也不会有较大增加；反之，IS曲线较平坦
7、，则表示投资利 率系数较大。因此，货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而使 国民收入水平有较大增加。IS曲线不变，LM曲线变动。从图4看，由于货币供给增加量相等， 因此LM曲线右移距离相等(两个图形中的EE亦即yoy3的长度相等)。但图4(a) 中yoyi小于图4(b)中炽2,其原因是同样的货币供给量增加时，若货币需求关 于利率的系数较大，则利率下降较少，若利率系数较小，则利率下降较多， 因而在4(a )中，利率只从ro降到ri,下降较少；而在4(b )中，利率则从r。降到 r2 ，下降较多。这是因为， LM 曲线较平坦，表示货币需求受利率的影响较 大 ，即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，因而 货币供给量变动对利率 变动的作用较小， 从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入 有较大影响 ；反之，若 LM 曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小， 即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多， 因而使投资和国民收入有较多 增加，即货币政策的效果较强。图4货币政策效果因LM曲线的斜率而异总之，一项扩张的货币政策如果能使利率下降较多（LM较陡时就会这样），并 且利率的下降能对投资有较大刺激作用 （IS 较平坦时就会这样 ） ，则这项货币 政策的效果就较强；反之，货币政策的效果就较弱。