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1、国有企业融资过程中所遇到的困难与解决办法一、国有企业融资方式第一，直接融资。资金盈余单位与资金短缺单位相互之 间进行协议，或者前者在金融市场上购买后者发行的有价证 券，实现资金的转移，进而完成资金融通的一个过程。此融 资方式主要是债权融资和股票融资。债权融资具有较高的财 务风险，社会信用也不是很高，企业债发行行政规制过严以 及企业债权市场的相关制度建设较滞后等特点。第二，间接融资方式。间接融资主要是通过银行机构中 介职能而获取资金的一种形式。第三，境内融资和境外融资方式。直接融资和间接融资 方式的融资区域主要是在国内，即境内融资；如果企业的融 资区域在国外，那就是境外融资，境外融资对国有企业的
2、生 存和发展也有重要的影响，而境外融资最主要的方式是境外 上市，也就是通过在境外的股票市场上发行股票筹集资金的 方式。第四，政策性融资方式。政策性的融资是根据国家的政 策，以政府信用为担保的政策性银行或者其他银行对一定项 目提供的金融支持。主要是通过低利率甚至是无利息贷款的 形式，相对而言，针对性较强，发挥金融作用也较强。政策 性融资主要适用于具有行业或者产业优势、技术含量较高， 并且有自主知识产权或者符合国家产业政策的项目，通常情 况下，这些企业的运行良好，而且达到一定的规模。政策性 融资的成本较低，风险也不高，但是适用面却比较窄，金额 也不大，手续繁杂，有一定的规模限制。第五，融资租赁。此
3、方式无需承租人立即支付所需机器 设备的全部价款，对企业信用要求也不是很高，还款方式较 灵活。这样是国有企业融资的重要目的。第六，引进战略投资者。国有企业通过合资合作以及增 资扩股等方式引进战略投资者，进行股份制的改造，发展混 合所有制经济，进而实现对体制、机制的不断创新，达到增 强企业实力、扩大企业规模以及企业不断发展壮大的目标。二、国有企业融资过程中遇到的问题（一）国有企业融资过于行政化在我国，从计划经济体制向市场经济体制转变的过程中， 虽然在很大程度上已经实现了市场化，但是政府干预或者导 向的力量仍在市场中起着举足轻重的作用。目前由于我国国 有企业仍然不是真正的融资主体，因此，国有企业的资
4、金需 求刚性以及国有银行资金供给刚性依然处于一种“高度粘合”的状态，事实上，银行与企业之间根本不存在真正的产 权独立和交易。国有企业与国有银行之间实际上是处于一种 内源融资的方式，在国有企业遇到问题时，国家会采用行政 手段进行干预，因此，他们之间难以形成真正的融资行为， 只能是银企之间的资金供给制。企业能够得到贷款并不完全 取决于公司的信誉问题，而是当企业遇到问题时会直接想到 银行的信贷融资，也不管融资的质量以及融资效果，根本不 考虑企业发展的大局，由于这一问题的存在使企业的管理者 产生一定的惰性，不利于国有企业的进一步发展和壮大。（二）融资渠道较单一随着市场经济的不断发展，企业融资方式也日趋
5、多元化， 但是许多企业利用直接融资获取所需资金，直接融资成为企 业获取所需长期资金的方式。但是直接融资的方式主要是发 行股票和债券，而我国能发行股票的公司则主要是一些上市 公司。因此，不利于国有企业的整体发展。经过相关资料分 析，截止到 2008 年 9 月，我国的老工业基地的上市公司仅 有 15 家，占全国的 8.29% 。还有一些老工业基地仍然存在计 划经济模式的特点，资金的来源主要是靠借款，在一定程度 上加重了企业的费用开支，最终会影响到企业业绩的提高。 由此可见，融资渠道的单一化将会严重影响到我国国有企业 的发展。（三）债权融资比例不高在我国，可以发行债券的国有企业一般只有上市公司或者
6、 重点国有企业。影响一般国有企业通过发行债券进行融资的 因素主要有：其一，发行债券要经过复杂的审批，往往导致 资金的筹集与需要的时间难以搭配；由于指标的限制，有限 的规模决定了发行人选择的局限性以及所筹资金数量的有 限性。其二，由于发行债券的条件较为严格，因此，很多国 有企业都难以通过债权进行融资，不利于国有企业的整体发 展。我国对债权筹资的用途也有明确的规定限制，企业发行 企业债权所筹资金不能用于房地产买卖、股票买卖以及期货 交易等与本企业生产经营无关的风险性投资。这在很大程度 上影响了国有企业的发展（四）融资制度不完善首先，产权模糊的问题不仅影响范围大，而且产生的影响 持续时间长。国家、企
7、业以及银行之间的责任与权利纠缠不 清；其次，利润分配等政策也并没有搞清楚国家、企业以及 职工之间的关系；再次，折旧制度存在一定的缺陷，长期以 来，由于简单的综合折旧率或者分类折旧率政策的影响，且 折旧的年限较圮 导致折旧率偏低。随着社会的不断发展， 我国国有企业也处于飞速发展的阶段，受通货膨胀的影响， 计提的折旧资金不能满足固定资产不断更新的需要，导致内 源资金的缺乏。三、国有企业融资对策（一）明确政府职责，避免过分干预国有企业从计划经济体制逐渐走向以市场经济为主体的 过程中，发生了很大的变化，政府的职能也在不断的完善。 在市场经济条件下，政府的职能主要是在遵守市场规律的前 提下，通过创建一系
8、列的新制度来进一步规范市场、稳定市 场以及引导市场的不断发展，而且政府还应给予一定的补 贴，进而不断完善市场供应的不足，虽然政府不一定成为产 品的直接生产者或者提供者。现在的政府已不是凡事都大包 大揽，而是从一个管理者逐渐变成一个服务者，对与企业可 以自行调节的问题应尽量不要插手，在企业自身难以调节的 情况下再进行必要的行政干预，切实推动国有企业的不断发 展。（二）拓宽融资渠道，推动债券市场的发展我国国有企业应进一步拓宽融资渠道，尽快建立并完善产 权市场，促进国有资产的合理流动以及重组，促使国有企业 迅速的扩张资本，其中包括股份制以及兼并联合等方式。此 外，应进一步完善国有企业的产权制度，加强
9、银行债权的约 束力度，还应建立强有力的偿债保障机制，对负债企业的经 营活动进行必要的控制，并且针对当前上市公司重视股权融 资、轻视债务融资的问题，在强化股权约束以及监管部门提 高股权融资门槛的同时，进一步增强债权对经营者所产生的 约束力度。国家在深化国企改革，建立现代企业制度的过程中，应推 动债券市场的发展，不仅允许企业发行债券，而且还要提高 企业的债券融资比重，进而有利于建立合理的企业融资机 构。在新的市场形势下，国有企业只有大力发展债权融资， 拓宽融资渠道， 不断完善融资体制，才不会盲目的进行融资，使企业在充分考虑到融资成本以及项目的可行性问题后，再 进行融资，也有助于促进国有企业自我约束
10、机制的形成。（三）产权制度改革国有企业改革要建立现代企业制度，其中最重要的就是产 权制度改革。 要优化国有企业的资本结构，必须要划清产权,建立法人产权制度，要承认法人所有权以及投资者的所有 权。一方面要从根本上摆脱困境，就需要采用资本市场主导 型治理方式，通过市场来约束企业内部人员。另一方面，只 有引入法人股东和机构投资者股东后，调整国有企业的资本 结构才会有实际的意义(四) 管理制度改革第一，国有企业目标单一化。国有企业要想实现目标单一 化，首先应改善当前负债率高、财务状况恶劣的现状。由于 隐性负债对政府以及企业间的关系影响较大，并且由此引发 出预算软约束以及信用廉价等的问题，从而加重了国有
11、企业 的负债率，使其财务状况恶化，因此，解决国有企业隐形负 债成为关键性的问题。第二，重视对股权代表的安排。国有企业现行的管理体制 中应逐渐打破当前的利益格局，进行股权分散化，对于同样 的国有股， 可以由不同的股权代表分散持有， 包括行业部门、 地方政府以及企业法人等。对于不同行业以及不同类型的国 有企业应设计出不同的持股结构和持股比例，进而实现股权 代表之间的相互制约，形成一种提高系统运行效率的均衡状 态。参考文献：1 刘 正 昶 . 国 有 企 业 融 资 管 理 战 略 研 究 . 会 计 之 友 .2009(17).2 苏戈锋 . 国有企业并购融资存在的问题及对策 . 内蒙古 煤炭经济 .2008(4).3 杨亦民 , 胡晟姣 , 钟俊 . 国有企业信贷融资问题研究 . 国 有商务财会 .2009(11).4 陈标 . 东北老工业基地国有企业融资问题探讨 . 学理 论 .2010(15).5 杨小蛮 , 温思凯 . 国有企业融资特征的现实分析及博弈解决. 西南金融 .2006(5). 合作经济与科6 姚振飞 . 我国国有企业融资制度演化 技 .2007(19).