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1、股利政策,第一節 發放股利之基本事項, 發放現金股利 除息 (Ex-dividend)。 發放股票作為股利 除權 (Ex-right)。,13-1,13-2,13-3,4. 股利之稅負 (1) 美國股利收入之稅負 資本利得稅 (Capital Gains Tax),圖 13-4 美國股利所得及資本利得稅負範例,圖 13-5 美國股利及資本利得最高邊際稅率,(2) 台灣股利收入之稅負 表 14.1 台灣股利收入之稅負規定,第二節 發放股利之原則與會計作業,13-6,13-7,3. 股票股利與每股盈餘 例、股票股利對每股盈餘的影響：,表 13.2(A) 國泰人壽公司基本財務資料,資料來源：財訊四季
2、報，民國 88 年,表 13.2(B) 華碩電腦公司基本財務資料,資料來源：財訊四季報，民國 88 年。,第三節 股利理論與分析,13-3,圖 13-8 增加現金股利時股價累計平均報酬率之變化,(1) 現金股利,(2) 股票股利及股票分割,圖 13-9 發放股票股利及實施股票分割時股價報酬率之變化,4. 股利與代理人成本 發放現金股利可以減少經理的花費、讓經理更謹慎，而使股東受益。 公司發放現金股利之後，融資對公司的經理具有監督的效果。 5. 剩餘股利政策,圖 13-10 資本成本與投資機會,6. 股利理論摘要,第四節 美國企業界對股利政策的實際作法,圖 13-11 股利漸進調整過程示意圖,1
3、. 股利漸進調整過程,2. 股利政策的調查 (1) 決定股利政策的因素,圖 13-12 美國實務界決定股利政策最重要的因素 (調查時間為 1983 年，樣本數為 318 家紐約證交所上市公司),(2) 股利漸進調整過程,圖 13-13 美國實務界對股利漸進調整過程的看法 (調查時間為 1983 年，樣本數為 318 家紐約證交所上市公司),(3) 其他股利理論的調查,圖 13-14 美國實務界對股利問題的看法 (調查時間為 1983 年，樣本數為 318 家紐約證交所上市公司),例、美國蘋果電腦公司現金股利之發放：,表 13.5 蘋果電腦公司主要財務資料,第五節 買回流通在外股票,2. 美國買回股票之概況,圖 13-15 公司直接買回在外流通股票對股價之影響,3. 台灣買回股票之概況,4. 現金股利與買回股票,圖 13-16 紐約證交所上市公司現金股利與買回股票概況 (19831986 年),