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1、第一章I 一。选择题*1. 影响公司价值的两个基本因素是（A）A 风险和收益B 时间和利润 C 风险和折现率D 时间价值和风险价值2 公司财务关系中最为重要的关系是（D）A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人的关系 C 股东、 经营者、 债权人之间的关系 D 公司、政府部门、社会公共之间的关系 3 公司与政府的财务关系体现为（D）A强制和无偿的分配关系B债权债务关系C资金结算关系D风险收益对等关系4 股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（D）A 解聘和接收BJ 解聘和激励C 激励和接收D 监督和激励*5 与公司财务管理直接相关的金融市场主要是指（A）A 外汇市场B 资本市场C 黄
2、金市场D 货币市场6 根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期筹资管理和营运资本管理三部分，股利政策应属于（C）A 营运资本管理B 长期投资管理C 长期筹资管理D 以上都不是*7“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中，证券价格的过去变化和未来变化是补相关的”下列各项符合这一特征的是（C）A 弱式效率性的市场B 半强式效率性的市场C 强式效率性市场 D 以上都不是 二 多选题*1 以利润最大化作为财务管理的目标，下面说法正确的是（ABCDE）A 没有考虑风险因素B 只考虑近期收益而没有考虑远期收益C 没有考虑货币时间价值D 只考虑自身收益而没有考虑社会
3、效益E 没有充分体现股东对资本保值与增值的要求2 下列说法正确的是（BCDE）A公司在追求自身目标的同时，也会使社会各方同时受益B 为防止股东伤害债权人利益，债权人往往会限制发行新债的数额C股东给予经营者的股票期权是协调股东与经营者矛盾的有效方式之一D 债权人可通过降低债券支付价格或提高资本贷放利率，反映他们对股东行为的重新评估E 股东与经营者之间委托代理关系产生色主要原因是资本的所有权与经营权相分离3 以下各项活动属于筹资活动的有（ABCDE）A 确定资金需求规模 B 合理使用筹集资金C 选择资金取得方式D 发行公司股票E确定最佳资本结构4 如果股东财富最大化成为制定决策的唯一目标并且也符合
4、社会的要求， 那么主要的基本假设有（ABDE）A经营者遵从股东的意愿进行决策B 股东和债权人之间没有利益冲突C公司信息可以及时、准确地传送到金融市场D 投资者对公司未来的展望是一样的E 不存在由公司发生的但却不能向该公司索偿的成本5 下列关于股东、经营者、债权人和公众利益的相关论述，正确的有（BC）A债权人、经营者与股东三者之间构成公司最重要的财务关系B 经营者与股东冲突的表现是道德风险和逆向选择，可通过监督和激励办法协调C股东有时违约或投资于高风险项目以损害债权人的利益D 债权人通过参与公司的经营决策防止股东通过财富转移影响其利益E 社会公众目标可通过对公司进行行政监督、商业道德和社会舆论协
5、调等方式得以实现* 6 为确保财务目标的实现，下列各项中，用于协调股东与经营者矛盾的措施有（BCDE）A股东解聘经营者B 股东公司派遣财务总监C股东向公司派遣审计人员D 股东给经营者以“股票选择权”E 股东给经营者绩效年金* 7 从公司理财角度看，金融市场的作用主要表现在以下几个方面（ACD）A 资本的筹措与投放B 分散风险C 转售市场D 降低交易成本E 确定金融资产价格三 判断题* 1 金融市场是公司投资和筹资的场所，公司通过金融市场可以转换长短期资金（）2 金融资产是对未来现金流量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量（）3 货币市场主要用来防止市场价格和市场利率剧烈波动给筹资、投资活
6、动造成巨大损失。因此，这个市场又可称为保值市场（X）4 从某种意义上说，股东与债权人之间是一种“不平等”的契约关系。股东对公司资产承担有限责任，对公司价值享有剩余追索权。 （）5 财务管理是关于公司当前或未来经营活动所需资源取得与使用的一种管理活动， 其核心问 题是资产定价与资源配置效率（）6 公司在对外筹资、投资和对收益进行分配时可以不受任何条件的约束。 （）7 股东在追求财富最大化的同时，有时会给社会带来不同的负面效应，虽然从长期来看会增加股东价值，但却有违社会责任的要求。 （ X）8 在半强式效率性市场中，证券的现行市价中已经反映了所有已公开或未公开的信息，即全部信息。因此，任何人甚至内
7、线人都无法在证券市场中获得超额收益。 （X）* 9 在金融市场中，各种不同的金融工具具有不同的风险特性，对它们所要求的风险补偿率也各不相同，因此，需要以一种利率作为基准，这就是市场利率（X）第二章一单项选择* 1 长期债券投资提前变卖将会（A）A 对流动比率的影响大于对速动比率的影响B 对速动比率的影响大于对流动比率的影响C影响速动比率但不影响流动比率D 影响流动比率但不影响速动比率* 2 某公司 2006 年税后收益为 201 万元， 所得税税率为25%。 利息费用为40 万元。 则该公司2006 年利息保障倍数为（D）A6.45 B6.75 C8.25 D7.73 某公司 2006 年的经
8、营现金流量为 2000 万元，该公司年末流动资产为 3200 万元，流动比率为2，则现金流量负债比率为（D）A0.25 B0.8 C1.2 D1.254 星海航运公司 2006 年的经营利润丰厚，却不能偿还即将到期的债务，作为该公司的财务人员，下列指标中暂无须加以关注的是（D）A 应收账款周转率B 流动比率 C 存货周转率D 资产负债率5 下列关于财务分析指标的说法中，错误的是（A）A速动比率很低的公司不可能到期偿还期流动负债B 产权比率揭示了公司负债与股权资本的对应关系C与资产负债率相比，产权比率侧重于股权资本对偿债风险的承受能力D 现金流动负债比率主要用来衡量公司短期债务的偿还能力6某公司
9、 2005年销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17: ； 2006 年销售净利率为 4.88%，资产周转率2.88. 若两年的资产负债率相同， 2006 年的净资产收益率与2005 年相比的变化趋势为（A）A 上升 B 不变 C 下降 D 难以确定7 下列关于资产负债率指标的说法正确的是（C）A从股东角度看，负债比率越高越好B 从股东角度看，负债比率越低越好C从债权人角度看，负债比率越低越好D 从债权人骄傲度看，负债比率越好越好*8 从杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（D）A权益乘数大则财务风险大B 权益乘数大则净资产收益率大C权益乘数等于资产权益率的倒数D 权益乘数
10、大则总资产净利率打9 每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标（C）A它能够展示内部资金的供应能力B 它反映股票所含的风险C它受资本结构的影响D 它显示投资者获得的投资收益* 10 下列指标中，以现金流量表为基础反映公司收益质量的是（C）A 现金利息保障倍数和每股经营现金净流量B 每股经营现金净流量和现金流量适合比率C每股经营现金净流量和现金收益比率D现金流量适合比率和现金收益比率二 多选* 1 根据我国现行的财务报告体系，下列各项属于财务报告内容的有（ABCDE）A 资产负债表B 利润表 C 现金流量表D 报表附注E 股东权益变动表2 在其他条件不变的情况下，公司过度提高现金流量比率不可
11、能导致的结果有（BCDE）A 机会成本增加B 财务风险加大C 获利能力提高D 营运效率他高 E 破产风险加大* 3 为使报表使用者正确揭示各种会计数据之间存在着得重要关系，全面反映公司的财务状况和经营成果，在实务中，常采用的分析方法有（ABCDE）A 比较分析B 结构百分比分析 C 趋势百分比分析D 财务比率分析E 因素分析4假设公司业务发生前速动比率大于1,偿还应付账款若干后，不会出现（ABCD）A增大流动比率，不影响速冻比率的情况B 增大速动比率，不影响流动比率的情况C增大流动比率，也增大速动比率的情况D 降低流动比率，也降低速动比率的情况E 降低流动比率，不影响速动比率的情况* 5 下列
12、各项业务中，不影响资产负债表率大小的是（BC）A用银行存款购买股票B收回应收账款C接受投资者投入的一台设备D配股筹资1 .2亿元人民币E用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同6下列有关应收账款周转天数的表述中正确的有（BCDEA提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多B计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据C应收账款周转天数与公司的信用政策有关D用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数E如果公司应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，有可能降低部分营业 额，使公司实际的到得利润少于本来可以得到的利润7公司增加速度资产，一般不会产生的结果是
13、（ACD资产金额负债及所有者权益金额A降低公司的机会成本B提高公司的机会成本C增加公司的财务风险D提高流动资产的收益率E提高公司的偿债能力8在实务中，为判断各种财务比率是否恰当，还需要将计算出的比率与标准比率进行比较，常用的标准比率主要有（ABCA历史标准B行业标准C预算标准D上年标准E计划标准三、判断题*1行业分析的目的在于考察所以公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。从价值评估的角度分析，除了政治、政策、文化、技术等环境因素外，更应关注利率、汇率等经济 因素。（X）2公司一般会在报表附注中对财务表表的编制基础、依据、原则和方法做出说明，病对主要项目（如公司合并、分立，重大投资、筹资等
14、）作以解释。 （，）3A公司2006年年末经营性营运资本为1000万元，B公司为500万元，则A公司的短期偿债能力比B公司好。（X）4计算利息保障倍数指标时，“利息费用”即包括当期计入财务费用的利息费用，也包括计入固定资产成本的资本化利息费用，还包括长期经营租赁固定资产的租赁费。（，）5经营性运营资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。（，）6 一个够公司如果其利息保障倍数低于1,那么其一定没有能力支付到期利息（X）四计算题 1.ABC公司2006年年末资产负债表如下，该公司年末流动比率为 2,负债与股东权益比率威0.6,存货周转率为10次，年初改公司的存货金额为 2万元，公司当
15、年的销售收入为 100万元, 销售毛利率为60%.请根据有关已知数据和资料完成下表ABC公司2006年资产负债表货币资本5短期借款5应收账款净额?应付账款?存货?长期负债?固定资产原值60股本50累计折旧10未分配利润?资产总计85负债及所有者权益?答：销售成本=销售收入X （1-销售毛利率）=100 x （1-60%）=40万元存货周转率=销售成本+ （期初存货+ 期末存货）+2=40 + （2+期末存货）+ 2=10（次） 由此求的：期末存货=6万元应收账款净额=85-6-5-50=24万元负债及所有者权益总计=资产总计=85万元已知流动利率=流动资产+流动负债=35+流动负债=2所以：流
16、动负债=17.5万元应付帐款=17.5-5=12.5万元有已知，负债与股东权益利率为0.6所以：股东权益=资产总额-负债总额=资产总额-0.6 X股东权益总额1.6 X股东权益总额=资产总额=85万元股东权益总额=85+ 1.6=53.125 万元未分配利润=股东权益-股本=53.125-50=3.125 万元负债总额=0.6*股东权益总额=0.6 X 52.125=31.875万元长期负债=负债总额-流动负债=31.875-17.5=14.375 万元2.ABC公司2006销售收入为105982.906万元（不含税），期末流动负债为20000万元，长期负 债为75000万元，股东权益为165
17、700万元，其中股本为100000万元（每股面值1元）；已知本 期到期负债为7000万元，应付票据为1000万元；本期每股现金股利为0.10元，增值税税率为17%,所有税税率为33%.公司其他资料如图，且已知现金流动负债比、销售现金比率、每股经营现金流量和现金股利保障倍数的行也平均水平分别为0.7,0.22,0.25 和32006年度ABC公司简化现金流量表项目金额一经营活动产生的现金流量110900.00销售商品 出供劳务收到的现金110900.00现金收入合计110900.00现金支出合计93700.00经营活动产生的现金流量净额17200.00二、投资活动产生的现金流量净额-27700.
18、00三筹资活动产生的现金流量净额10100.00四现金及现金等价物净增加额-400.002. 现金流动负债=17200+ 20000=0.860.7,较好含增值税的销售收入 =105982.906 X （1 + 17%）=124000万元销售现金比率=17200+ 124000=0.140.22,较差每股经营现金流量 =17200+ 100000=0.170.25,较差现金股利保障倍数 =0.17 + 0.1=1.73较差结论：第一，由于现金流动负债比高于行业平均数 ，表明偿债能力较好：第二，由于销售现金比 率、每股经营现金流量均低于行业平均数，说明获得现金能力较差：第三，由于现金股利保障倍数
19、小于行业平均数，说明支付现金股利的能力较差 .理论上有息负债最高额 =17200+ 10%=172000万元. 不正确 . 因为该公司的经营现金流量为正数 , 投资活动的现金流量是负数, 所以判断公司处于健康的 , 正在成长的阶段. 至于总流量为负数, 并不能书名财务状况不良, 迎作具体分析第三章一、单选*1 长盛资产拟建一项基金， 每年初投入 500 万元， 若利率为10%， 五年后该项基金本利和将为（ A）A 3358 万元 B3360 万元 C4000 万元 D2358 万元2 某项永久性奖学金，每年计划颁发100000 元奖金。若年复利率为 8.5% ，该奖学金的本金应为（D）A123
20、4470.59 元 B205000.59 元 C2176470.45 元 D1176470.59 元3 假设以10%的年利率借得30000 元， 投资于某个寿命为 10 年的项目， 为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（C）A6000 元 B3000 元 C4882 元 D5374 元4 关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（B）A 每股股票的预期股利越高，股票价值越大B 必要收益率越小，股票价值越小C股利增长率越大，股票价值越大D股票增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5 有一 5 年期国库券，面值 1000 元，票面利率12%，单利计算，到期时还本付息。假设必要收益
21、率为10%（复利、按年计算），其价值为（C）A1002 元 B990 元 C993.48 元 D898.43 元6 如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（B）A 赎回收益率B 到期收益率C 实现收益率 D 期间收益率*7 基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（D）A 市场平均收益率和预期通货膨胀率B 实现收益率和预期通货膨胀率C真实无风险利率和实现收益率D 真实无风险利率和预期通货膨胀率*8 某公司年初以 40 元购入一只股票，预期下一年收到现金股利 12 元，预期一年后股票出售价格为48 元，则此公
22、司的预期收益率为（ D）A4.5%B5% C30%D25%9“公司销售收入持续高增长，股利政策以股票股利为主，很少甚至不发放现金股利，长期负债率比较低。 ”符合这一特征的公司属于（B）A 收益型股票公司B 增长型股票公司 C 衰退型股票公司 D 稳定型股票公司二 多选1 下列关于债券价值的表述中，正确的有（ABCDE）A 债券面值越大，债券价值越大B 息票率越大，债券价值越大C必要收益率越大，债券价值越小D如果必要收益率高于息票率，债券价值低于面值E随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值2 觉得债券发行价格的因素主要有（ABCDE）A 债券面值B 债券利率C 市场利率D 债券到期日 E
23、 市场收益水平3 在现金流量折现法下，影响股票价值的因素主要有（ABD）A 增长率B 折现率 C 股票面值D 现金流量 E 可比公司市场价值*4在预测未来增长率时，除了使用历史数据外，还应利用对预测未来增长率有价值的其他信息调整历史增长率。这些信息主要有（ABCDEA在最近的财务报告之后，已公开的公司特定的信息B影响未来增长率的宏观经济信息C竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息D公司的留存收益、边际利润率和资产周转率等财务指标E公司未公开的其他信息5关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的有（ ABCA股票和债券的价值等于期望未来现金流量的现值B普通股价值取决于持续到永远的未来期望现
24、金流量C普通股未来现金流量必须以对公司未来盈利和鼓励政策的预期为基础进行估计D股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值E债券利息与股票股利不同的是债券利息可以税后支付6在股利折现模型中，股票投资的现金流量包括（ BQA折现率 B每期的预期股利C股票出售时的预期价值 D股票最初买价E 股票面值7下列各项中属于收益型股票公司特征的是（ABDA公司现时没有大规模的扩张性资本支出，成长速度较低B内部生产的经营现金流量可以满足日常维护性投资支出的需要，财务杠杆比较高C再投资收益率小于资本成本，现金股利支付率比较高D现金流入和现金股利支付水平较为稳定，且现金股利支付率比较高E具有较好的投资机
25、会，公司收益主要用于再投资三判断题1在通货膨胀的条件下采用固定利率，可使债权人减少损失（X）2在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数（）3名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积（）4张凡购房款为100万元，现有两种方案可供选择，一是五年后付 120万元，另一方案是从 现在起每年年末支付 20万元，连续5年。若目前的银行存款利率是 7%为了最大限度的减 少付现总额，张凡应选择方案一（X）5A公司按面值800元发行可赎回债券， 票面利率为8名限为10年，每年付息一次，到期偿 还本金。契约规定，三年后公司可以 900元价格赎回，目前同类债券
26、的利率为 10%则根据 市场利率与债券实际利率的比较来看，投资人购买此债券有利可图（）6一般来说，债券内内在价值既是发行者的发行价值，又是投资者的认购价值，如果市场是有效的，债券的内在价值与票面价值应该是一致的（） 四计算题假设你的投资组合中包括三种不同的债权，面值均为1000元，其他有关资料如表其他相关资料彳贝券数量利率支付次数/年期限（年）到期收益率（年）A100%零息网56.0%B58%半年36.6%C87%年46.2%要求：计算每种债券的市场价值答:Pa=1000 + （1+0.06）人5=747.26第四章一 单选1 甲公司面临AB 两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A 项目的标
27、准差小于B 项目的标准差。对AB 两个项目可以做出的判断为（D）A A 项目实际取得的收益会高于其预期收益B。 B 项目实际取得的收益会低于其预期收益Co A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目D。 A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B 项目2 一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（A）A 系统风险B 非系统风险C 总风险 D 公司特有风险3 根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（B）A 该组合的风险收益为零B 该组合的非系统风险可完全抵消C 该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D 该组合只承担公司特有风险， 不承担市场风险4 如果投
28、资组合由 30 种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（C）A30 和 30 B900 和 30 C30 和 870 D930 和 305 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（D）A 相同的标准差和较低的预期收益率B相同的预期收益率和较高的标准差C 较低的预期收益率和较高的标准差D 较低的标准差和较高的预期收益率、6 已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和 15%，无风险利率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金， 将其自有资金800 万元和借入资金 200 万元均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（A）A13.5% 18.
29、75 %B15.25% 和 12.5% C15.25% 和 18.75% D13.5% 和 12.5%* 7 果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML将（AA向上移动，并且斜率增加B 向上移动，并且斜率减少C 向下移动，并且斜率增加D 向下移动，并且斜率减少* 8 3系数是用于衡量资产的（A）A 系统风险B 非系统风险C 特有风险 D 总风险二多选* 1 在财务管理中，衡量风险大小的指标有（CDE）A 概率 B 期望值 C 标准差 D 标准离差率E 方差2 风险按是否可以分散，可以分为（DE） A 经营风险B 财务风险C 投资风险D 系统风险 E 非系
30、统风险* 下列因素引起的风险中，公司不能通过组合投资予以分散的有（ABE）A 经济衰退B 市场利率上升 C 新产品试制失败D 劳动就纠纷 E 国家政治形势变化*4根据投资的风险分散理论，以等量资本投资于E、F;两个项目，那么（B。A 如果E、F 两个项目完全正相关，组合后的风险完全抵消B 如果E、F 两个项目完全正相关，组合后的风险既不扩大也不减少C 如果E、F 两个项目完全负相关，组合后的风险完全抵消D如果E、F两个项目完全负相关，组合后的风险组合后的风险既不扩大也不减少E如果E、F两个项目不相关，组合后的风险既不扩大也不减少5在下列各项中，能够正确揭示证券市场线（ SML特征的表述有（AC
31、EA. SML的斜率由3系数决定B如果投资者对风险的厌恶程度减少，SML的斜率增加C在市场均衡的情况下，所以证券都将落在SMLD.SML表明投资必要收益率与市场风险相关，财务经理不能控制SML的斜率和截距E若SML的斜率为负根据CAPM证券投资的预期收益率低于无风险收益率6衡量系统风险的指标主要是3系数，一只股票3系数的大小取决于（ADE）A该股票的标准差 B该股票预期收益率的标准差C该风险的风险溢价 D整个股票市场的标准差E该股票与整个股票市场的相关性 7下列各项中，属于 3系数正确理解的有（ABCDEA某种证券的3系数越大，该种证券的风险越大，风险收益率越高B当某种证券的3系数为零时，该种
32、证券获得无风险收益率C当某种证券的3系数等于1时，该种证券的风险与整个证券市场风险相同、D当某种证券的3系数等于0.5时，该种证券的风险是整个证券市场风险的一半E当某种证券的3系数等于2时，若市场收益率上升 1%则该种证券的收益率上升2%三判断题1标准差是衡量风险大小的指标，可用来比较各种不同投资方案的风险程度（X）2在一个完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率（）3根据投资组合理论，不同股票的投资组合可以降低风险，股票种类越多，风险越小，由市场全部股票构成的投资组合的风险为零（X）4由两项资产构成的投资组合的有效边界是一条直线或曲线（）5资本市场线只适用于有效证券组合（）6如果投资者都愿
33、意冒险，证券市场斜率就大，风险溢价就大；如果投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险收益率就小（X）7投资组合的3系数完全取决于投资组合内单项资产的3系数（X）8在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司3系数较大（）四,计算题 1.某投资组合有 A,B来能中股票构成，这两种股票的预期收益率分别为10%F口 20%,而股票AB的标准差分别为12%F口 30%假设月票A和股票B的协方差为-2.52%.要求计算股票A和股票B的相关系数：当组合有30%勺股票A和70%勺股票B组成时，计算该组合的预期收益率和标准差当组合有60%勺股票A和40%勺股票B组成时，计算该组合的预期收益率和标准差如果你是厌倦风
34、险的，你将愿意持有100%勺股票A,还是股票B?册明理由-2.52%答:A股票和B股票的相关系数：PAB = （12% X30%） = -0.7rE （rp）=0.3 X 10%+0.7X20%=17% =12.32 父12%2 +0.72.父30%2 +2父0.3父0.7M (-0.52%) =18.66% j E ( p )=0.6 X 10%+0.4X 20%=14%ctd = .；,0.62 到12%2 +0.42.父30%2 + 2父 0.6父 0.4”-0.52%)= 8.65%.根据标准离差率判断，股票A的标准离差率为 CVa=12%f- 10%=120%股票B的标准离差率为 C
35、VB=30%+ 20%=150%股票A的风险小于股票 B,对于风险厌恶的投资这来说，应全部投资于股票 A3.某公司怒气按有两个投资项目E与F,E项目是一个高科技项目，该领域竞争和激励，如果经济发展速度并且该项目搞得好，取得较大市场份额，利润就会较大：否则，利润很小甚至亏本.F项目是一个老产品并且是生活必需品，销售前景可以准确预测出来.假设未来的经济请款只有三种；繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期收益率如表 投资项目的预期收益率及概率经济环境概率E项目预期收益率F预期收益率繁荣0.340%20%正常0.415%15%衰退0.3-10%10%合计1要求分别计算E、F两个投资项目的预期收益率和标
36、准差和标准离差率，并分析那个风险高？答:E 项目的预期收益率=0.3 X40%+0.4X 15%+0.3X (-10%)=15%F项目的预期收益率 =0.3 X20%+0.4X 15%+0.3X 10%=15%E项目的标准差二,(40%-15%)2 0.3 (15%-15%)2. 0.4 (-10% -15%)2 0.3 -19.36%F项目的标准差=20%-15%)2 70.3 + (15%-15%)2.70.4 + (-10%-15%)2 M0.3 = 3.87%5.假设目前无风险收益率为 5.4%,M公司股票的3系数为1.8,预期收益率为13.5% 要求:根据CAPM十算市场组合的风险溢
37、价 ：如果N公司的股票3系数为0.8，计算公司股票预期收益率答:市场组合的风险溢价 =(13.5%-5.4%/) + 1.8=4.5%N公司股票预期收益率 =5.4%+0.8 X 4.5%=0.9% 7.甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资李忠分别为50%、20%、和30%,其相应的3系数分别为1.8、1和0.5,时常收益率为12%,无风险收益率为 7%,A股票当前每股市 价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元得现金股利，预计股利以后每年将按 6%勺比例稳定增长.要求：根据资本资产定价模型计算如下指标：甲公司证券组合的3系数、风险溢价、必要收益率以及投资于 A股票的必要收益率；2
38、利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利答:1相关指标计算如下：甲公司证券组合的 3系数=0.5 X 2+0.5 X 1.5=1.75甲公司证券组合的风险溢价 =1.25 X (12%-7%)=6.25甲公司证券组合的必要收益率=7%+6.25%=13.25%A股票的必要收益率=7%+1.8X (12%-7%)=16%0.5 (1 6%)2.A 股票的价值=(16%-6%) =5.3(元)A股票的当前市价 6.2元大于预期股票价值，因此出售A股票对甲公司有利8. X公司3系数为2,该公司正在考虑收购 Y公司,Y的公司3系数为1.5。两家公司的规模 相同。要求:1计算收购后预期的3系数
39、：2如国库券收益率为 8%,市场收益率为12%,分别计算X公司收购钱和收购后的投资必要收益率；3该公司最近一期支付 2元得股利，如果收购失败，股利固定增长率每年 6%.如果收益成功， 未来股利增长率为 7%分别计算公司收购钱和收贝后的每股股票价值；4根据3的计算结果，判断该公司是否应该收购Y公司答:1收购后预期3系数=0.5 X 2+0.5 X 1.5=1.752收购前的投资必要收益率 =8%+2X (12%-8%)=16%收购后的投资必要收益率 =8%+1.75X (12%-8%)=15%2 (1 6%)3收购前股票价值：P0=16%-6% =21.2(元2 (1 7%)收购后股票价值：P0
40、= 15%-7% =26.75(元)4由3的计算结果可知，收贝Y公司后，X公司的风险降低，增长率提高，股票上升，因此该 项收购计划可行的. 9.假设彳的FIM公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作 各方案的投资期都一样，对于不同的经济状态所估计的收益如表各方案的预期收益率和发生的概率经济状况概率A rA力柔r-x -rB力柔r-v -riD力柔衰退0.210%8%10%0.610%16%17%繁荣0.210%30%26%要求1计算各方案的预期收益率、标准差、标准离差率 ；2根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中木一方案答1各方案的预期收益率、标准
41、差、标准离差率A方案:E (rA )=0.2 X 10%+0.6X 10%+0.2X 10%=10%;，A=00CVA = i0%=oB方案：E ( rB )=0.2 X 8%+0.6X 16%+0.2X 30%=17.2% 222二B二 . (18%-17.2%)2 0.2 (16%-17.2%)0.6 (30%-17.2%)2 0.2 -7.11%5.51%CVB= 5% =41.34%D方案：E (rD )=0.2 X 10%+0.8X 17%+0.2X 26%=17.4%aD =，(10% -17.4%)2 M 0.2 + (17%-17.4%)2. 父 0.6 + (26% -17.
42、4%) 2 M 0.2 = 5.08%5.08%CVd = 17.4% =29.21%* 2方案A无风险，方案D的预期收益率较高，且风险较小，所以方案A和方案D一般来说是不能淘汰对于方案 B和方案C来说rB v rC ,仃B V仃c,但CVB v CVc,仅从前来能重标准很难判断，但通过CV,可知方案C的相对风险很大，若淘汰一个方案，则淘汰方案第五章一单选* 1债券资本成本一般要低于普通资本成本，主要是因为(D)A债券的筹资费用少B债券的发行量小 C债券的利息是固定的D债券风险较低，且利息具有抵税效应2某公司发行面值为1000元、10年期的公司债券，票面利率 12%每年付息、次,10年后 一次
43、还本，筹资费率5%公司所得税税率25%，该债券采用溢价发行，发行价格为 1200元, 则该债券的资本成本为(B)A7.50%B7.89% C9.47%D10.53%* 3某公司向银行借款100万元，年利率8%银行要求维才I贷款限额20%勺补偿性余额，那么公司实际承担的利率为(C)A6.6% B 8.00%C10.00%D11.67%4下列项目中，同优先股资本成本呈反比例关系的是(D)A所得税税率 B优先股年股息 C优先股筹资费用率D邮箱的发行价格5某公司发行普通股 500万股，每股面值1元，发行价格为每股 18元，筹资费率3%预计 第一年年末每股发放股利0.8元，以后每年增长 6%则该普通股资
44、本成本为(B)A10.44% B10.58% C10.86% D11.73%6. W公司目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%勺固定比例逐年递增，若不考虑筹资费用，据此算出的资本成本为18%则该股票目前的每股市价为(D)A15.28 元 B28.13 元 C 31.25 元 D34.38 元*7. 在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C）A 债券资本成本B 普通股资本成本C 留存收益资本成本D 长期借款资本成本8. 一般地 , 根据风险收益对等的观念, 各种筹资方式资本成本由小到大依次为 （C）A 优先股、公司债券、普通股B普通股、优先股、公司债券C 公司债券、优先股、普
45、通股C普通股、公司债券、优先股* 9 某公司的资产负债率为 62.5%,债务平均税前资本成本为 12%（债务主要为公司债券, 且平价发行 , 无筹资费用 ）, 股本资本成本为20%,所得税率为25%,则加权平均资本为（ B ）A12.15% B13.13% C15.88% 16.47%二 . 多选* 1. 在个别资本成本的计算中 , 需要考虑所得税因素的是（AD）A 债券成本B 优先股成本C 普通股成本D 长期借款成本E 留存收益成本* 2. 在计算长期银行借款资本成本时, 需要考虑的因素有（ABCDE）A 借款金额B 借款利息率C 筹资费率D 借款年限E 所得税税率3. 在股利以固定比例逐年递增的条件下, 计算留存收益资本成本时需要考虑的因素有（ABE）A