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1、盈余管理方式与信贷资源配置论文分析报告MPAcc 2班 韩慧玲一、作者认为“信贷资源配置”不论是在学术界还是实务界都是被广泛关注的话题， 学术界对影响信贷资源配置因素的研究也已经相当深入，但集中讨论盈余管理如何影响信贷资源配置的文献却非常有限。由于信息不对称的存在， 企业利用虚假财务信息骗取贷款已成为常见的手段，与贷款欺诈相比， 盈余管理的法律成本更低，企业通过盈余管理获取信贷资源的情况更为普遍。 盈余管理不仅导致了信贷资源的错配， 也是银行发生不良贷款的重要原因。 因此作者认为研究盈余管理对信贷资源配置的影响不仅具有重要的理论意义， 也有很强的现实价值。作者借助上市公司财务报表附注中的银行贷
2、款数据， 系统研究了不同盈余管理方式对信贷资源配置的影响。研究发现：企业通过盈余管理上调利润越多，获得了更多的信贷资源；国有企业通过应计盈余管理获取信贷资源的现象更明显， 非国有 企业通过真实盈余管理获取信贷资源的现象更明显。研究表明 :企业通过盈余管理满足银行对自身盈利能力的要求， 获取了更多 的信贷资源;我国银行无法识别贷款企业的盈余管理行为， 盈余管理加大了银行的信贷风险。二、 分析单元信贷资源配置门类真实盈余管理和应计盈余管理特征盈余管理方式行为 盈余管理对信贷资源配置的影响三、根据现有文献， 作者认为既然银行无法识别企业的盈余管理行为，企业为满足银行对自身利润指标的要求， 会通过应计
3、盈余管理调高利润，争取更多的信贷资源。据此，作者提出了假设1：企业通过应计盈余管理调高利润后，获取了更多信贷资源。在现实中， 除了盈余管理， 企业还会通过真实盈余管理来调利润。在我国信贷资源稀缺的背景下， 企业把符合银行要求的利润信号传递给银行，争取从众多申请贷款企业中脱颖而出，已成为不争是事实。为达到银行的利润要求， 当应计盈余管理成本过高时， 企业将使用真实盈余管理满足银行的利润要求。据此，作者提出了假设2：企业通过真实盈余管理调高利润后，获取了更多信贷资源。国有企业承担了更多的政策性负担， 国有银行在配置信贷资源时， 倾向于向国有企业发放贷款， 挤出私人部门的信贷资源。 国有企业与银行之
4、间的特殊关系， 为应计盈余管理提供了空间， 不再需要过度使用损害企业价值的真实盈余管理方式来调高利润， 真实盈余管理成为国有企业的优次选择。 相对多有企业， 银行对非国有企业的信贷审批更为严格， 当应计盈余管理受到限制， 非国有企业倾向于选择隐蔽性更强的真实盈余管理。据此，作者提出了以下假设：在国有企业中，应计盈余管理对信贷资源配置有显著影响；在非国有企业中，真实盈余管理对信贷资源配置有显著影响。四、作者以2006-2013年中国A股上市公司作为研究对象，根据CSMAR数据库中 中国上市公司财务报表附注数据库 中贷款的 “具体项目”和“说明” ，手工剔除借款费用中用少数非银行贷款数据作为本文分
5、析研究的数据来源。本文的变量选择如下：被解释变量： 银行贷款总量 （代表了银行的信贷风险和企业的偿债能力）解释变量：应计盈余管理变量、真实盈余管理变量控制变量：公司发展速度、资产负债率、公司规模、固定资产比率、资产收益率、破产风险、公司存续时间、行业相对现金流、审计质量、第一大股东持股比例、产权属性等研究变量设计1、操作变量设计 应计盈余管理变量通过选用修正 Jones 模型计算的可操控性应计利润得到 真实盈余管理变量借鉴 Roychowdhury（ 2006）模型，从四个方面衡量公司真实盈余管理活动：首先，计算公司真实活动盈余管理的第一个方面销售操控， 即企业通过销售折扣、 商业信用等真实销
6、售行为来进行盈余管理活动的程度。为增加本期利润的销售操控将会降低单位产品销售带来的经营现金净流量；然后， 计算公司生产操控，即通过大量生产降低单位产品生产成本，提高当期利润。虽然，大量生产能够提高当期利润，但同时也表现为企业总成本的提高；第三方面是费用操控，即通过减少广告、研发等酌量性费用来提高当期利润；最后，综合考虑以上三个方面的符号涵义， 通过生产操控减去销售操控和费用操控构建综合真实盈余管理指标。2、变量的属性设计每种变量的属性结构都应符合：完备性、 （准则）唯一性、独立性和同一逻辑等级。3、尺度选择定类变量：公司规模、公司存续时间、第一大股东持股比例、行业相对现金流、审计质量、产权属性
7、、破产风险定距变量：真实盈余管理变量（销售操控、生产操控、费用操控）定比变量：公司发展速度、固定资产比率、财务杠杆、资产收益率五、实证分析描述性统计分析说明：我国上市公司普遍通过应计盈余管理和真实盈余管理调增利润，并且盈余管理程度较高；我国上市公司发展速度快，资金需求量大；我国上市公司整体信用较好，破产风险低；多数上市公司聘请的会计师事务所为 “非四大” ， 审计质量较低；我国上市公司以国有企业为主。盈余管理方式与信贷资源配置：企业通过盈余管理调高利润后， 获取的信贷资源越多， 银行无法识别企业的应计盈余管理行为，支持了本文的假设1；企业通过真实盈余管理调高利润， 获得了更多的信贷资源， 支持
8、了本文的假设2。盈余管理方式与信贷资源配置：基于产权属性的分析国有企业通过应计应计盈余管理调高利润后， 获取的信贷资源越支持了本文的假设3a；非国有企业通过真实盈余管理调高利润后， 获取了更多的信贷资源， 国有企业的真实盈余管理行为对信贷资源获取无显著影响， 支持了本文的假设3b。稳健性测试结果与实证结果一致。六、本文的主要贡献在于：发现银行在信贷审批过程中无法识别企业的盈余管理行为， 存在潜在的信贷风险；提供了企业通过不同盈余管理方式满足银行盈利要求以获取信贷资源的证据；讨论了不同产权企业为获取信贷资源的盈余管理行为差异。本文启示我们， 银行在配置信贷资源时， 除了应关注应计盈余管理， 还应关注企业的真实盈余管理行为。 同时提示我们在做学术时要从多角度，尽可能的全面把握研究问题。 多， 而在非国有企业中， 应计盈余管理与信贷资源获取没有明显关系，