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1、,2012-01-04,2012-04-04,2012-07-04,2012-10-04,2013-01-04,2013-04-04,2013-07-04,2013-10-04,用商业模式创新弥补自身不足 新材料系列报告之高端装备制造,投资摘要 信息技术融合带动传统制造业转型升级，并造就新的业态形式：我国高端装备制造规,划同全球兴起的工业 4.0 提法一脉相承，信息技术融合制造业有望带动传统制造业转 型升级，并造就新的业态形式、并衍生出行的工业要素，这种融合将造就新的价值链 形态，推动制造业由传统的生产型制造向服务型制造转变，未来的制造业业态形式将 融合更多的现代服务业特征。制造业价值链后端的
2、商业模式创新有望弥补我国制造业 企业研发设计等先天不足的短板，新材料行业的投资机会也将挂钩商业模式引领下的 业态重构形式。 卡特彼勒绑定型商业模式：在微笑曲线的两端做文章：制造业价值链中端是制造；前 端是研发；后端是营销。根据微笑曲线理论，制造业产业链的前端和后端是高附加价 值区域，随着信息技术融合到制造业未来制造业的微笑曲线两端将更加陡峭。通过对,全球高端装备制造业龙头卡特彼勒商业绑定行商业模式研究发现，卡特彼勒善于在微 笑曲线的两端做文章，虽然我国的三一重工、中联重科等企业借鉴了信用销售等模式， 但模式设计的不系统也导致了行业恶性竞争的困局。 制造业商业模式发展趋势对于我们选取新材料投资标
3、的的借鉴：从制造业商业模式发 展趋势来看，我们必须将以往的以制造环节为重心的审视视角转换到价值链的两端强。 我们对优秀制造业企业价值链两端的因子进行了整理，以利于我们甄别标的，同时， 我们将零部件企业纳入我们新材料研究的重点范围。 轨道交通装备价值链分析：上游市场大，中游利润高，下游盈利难。上游施工建设市 场容量很大，固定资产投资比重较大，毛利水平较低；中游配件生产市场容量较小， 但是毛利率较高，处于产业成长期；下游运输服务业，市场空间大，毛利率相对较高， 但是公司往往财务成本压力较大，很难实现盈利。重点看好工程建材及配件、机车、 系统配套设备。 海洋工程装备制造与服务：看好钻采服务、装备设计
4、。海工装备具有高技术含量、高 投入、高风险的特征，行业进入壁垒高。最为看好钻采服务、装备设计，其次是配套 设备、平台建设板块，最后是辅助船舶、工程承包板块。, 大飞机项目的核心是材料，同商飞合作是重中之重。以大飞机项目交付为窗口期，未 来二十年，航空产业市场空间巨大。由于高技术知识密集的特性，能取得成功的公司 目前在国际上就两家公司。所以整条产业链中具有投资机会的公司，一定是跟中国商 用飞机有限责任公司存在合作关系以及将来有可能与其合作，对其进行服务的企业。 重点看好高性能铝合金、钛合金、复合材料以及相关的配件生产商和服务商。 卫星及应用产业垄断属性明显，微小型化趋势明显：中国卫星占有国内小卫星研制领 域产值的 80%的市场份额，处于绝对的龙头地位。微型化小型化的发展趋势，催生新型 材料的进一步发展。重点看好碳纤维、卫星整机及配件。 智能制造装备重点发展方向是技术、部件与设备：十二五规划智能制造总代年发展以 下几个方面：9 大关键智能基础共性技术、8 大核心智能测控装置与部件、8 大重大智 能制造成套设备。 -1-,行业深度研究 新材料系列报告之高端装备制造,