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1、人民币汇率与经济发展,人民币汇率变动与经济发展,金融0602班 060130066,人民币汇率与经济发展,人民币市场汇率,人民币汇率与经济发展,汇改大事记,2005.7.21 实行浮动汇率制 人民币兑美元一次性升值2% 2005.8.02 外管局对经常项目外汇管理开闸 2005.9.23 非美对人民币交易浮动幅度扩至3% 2006.1.04 银行间外汇市场推出做市商制度 2006.3.06 人民币汇率呈现双向浮动特征 2007.4.06 人民币对美元持续走高 汇改来升值近5% 2007.5.21 央行扩大人民币兑美元日波动区间上限至0.5%,人民币汇率与经济发展,人民币升值是好是坏？,SWOT
2、分析,人民币汇率与经济发展,汇率变动对经济的影响,汇率是一把“双刃剑”，汇率无论向上或向下波动，对经济都是有利有弊的。人民币升值有其固有的好处。 （一）人民币汇率变动对企业的影响 人民币兑美元自2005年7月汇改后一直保持着升值趋势，但同时，2008年以来贸易顺差却屡次创出历史新高，也就是说人民币升值并未降低贸易顺差的增长，这说明中国企业适应人民币汇率升值的能力在增强。另一个有力的证据是，自汇改以来，固定资产投资规模仍然居高不下，这些投资中大部分是以出口导向型为主。企业之所以扩大投资，说明企业还是有利可图的。这反过来也证明人民币渐进小幅升值对出口的冲击是有限的，究其原因，主要有以下两点。一是出
3、口企业实际盈利能力比预期高，升值强化并提高了国内企业的生产效率和竞争能力。从汇改一年来的情况看，人民币升值对出口企业的影响更多体现为国内企业之间的竞争加剧以及企业效率的提高。,人民币汇率与经济发展,这种竞争的加剧体现为出口产品的价格降幅超过人民币升值的幅度。当然也有一种可能，即部分企业以前隐藏了利润。二是企业在汇改进程中增加了抗风险的能力，已经开始逐渐适应汇率改革的方向，并逐渐学会如何回避汇率风险。中国的企业开始运用多种汇率避险工具，包括提高产品档次、技术含量和附加值、提高生产效率、降低中间消耗、提高品牌影响力和运用金融工具规避汇率风险等，其中，企业使用金融衍生产品、改用非美元货币结算和投资外
4、汇理财产品的比例均有所上升。另一方面，汇率形成机制改革后，远期结售汇业务范围和交易主体进一步扩大，企业使用远期结售汇的便利度明显提高。银行间人民币远期市场和掉期市场的逐渐活跃，也从一个侧面说明企业对新型汇率避险工具的适应能力和汇率风险管理意识都有所增强。,人民币汇率与经济发展,（二）人民币汇率波动对金融机构的影响 金融机构对于汇率浮动的承受能力也逐渐增强。自2005年7月人民币汇率一次性上调2%，到一年之后人民币升值3%以上，其间市场交易日间和日内波动幅度加大，金融体系运行正常。这与汇改之后的一系列配套政策有很大关系。中国人民银行颁布了一系列政策法规，逐步放宽银行现汇、现钞买卖价差限制，引导挂
5、牌汇率由对称性向非对称性发展，外汇定价从“一视同仁”到“差别定价”发展。“一日多价”的实施进一步强化了银行汇率风险意识，并促使商业银行从人民币汇率产品的定价机制、平盘方法、操作流程、风险管理、IT系统以及市场营销等多个方面全面加强汇率风险管理体系的建设。而各类金融衍生业务的陆续推出，对商业银行在提高金融衍生品的定价能力和风险管理水平方面提出了更高的要求。,人民币汇率与经济发展,另外，商业银行也意识到其中存在的巨大商机，通过加快业务创新争取在新的竞争格局中抢占先发优势，并巩固自身的生存适应能力。在积极引导客户增强对人民币汇率机制认识的基础上，针对不同的客户需求，为客户提供相应的避险、保值、高附加
6、值的产品和服务，适时推出新的外汇理财产品，有效规避和控制汇率风险；与此同时，积极开发风险管理、风险对冲及投资产品，综合运用利率、汇率等价值互动的机理，分别对进出口企业采取不同的定价政策。,人民币汇率与经济发展,2009年人民币汇率趋势预测,人民币汇率应以“稳”为主 从国内经济形势来看，我国需要近防通缩远防通胀，保持物价稳定，从国际经济形势来看，稳定的国际价格需要稳定的汇率支撑。社科院金融研究所所长李扬表示，人民币汇率最好盯住美元。对中国来说，汇率保持稳定利益最大。理论和实践都表明，利用汇率调整经济的流量、结构、进出口，效果不明显，见效也不快。 有学者认为，为了缓解单一盯住美元所造成的人民币汇率
7、波动剧烈，人民币汇率走势应更多参考一揽子货币。如果2009年上半年美元继续对欧元大幅升值，则人民币可能对美元适度贬值、对欧元升值，以维持有效汇率的稳定。如果美元在2009年下半年对欧元开始贬值，则人民币将会重新对美元升值。,人民币汇率与经济发展,人民币汇率将继续维持双向波动、小幅升值趋势 可以预计，2009年人民币汇率不会一次性大幅升值，尽管升值速度有加快的趋势，但这只是受到市场因素影响的短期状况。在中国金融体系还不是很健全、经济结构不够合理的情况下，过早实现汇率比较大的灵活性，将可能对社会经济生活产生巨大的损害。因此，对于人民币汇率要灵活到什么程度，应该有一个“充分探讨并统一认识”的过程。中国企业长期以来处于利率、汇率都相对稳定的环境，必须要有一个适应利率、汇率变化的时间。 2007年，在人民币升值预期压力明显大于实体经济内在升值需求的情况下，特别是在金融改革进入了关键时期，国内经济、金融的不确定因素较多，金融机构和企业对浮动汇率尚需有个适应过程，而且在汇率调整对改善国际经济不平衡影响有限的情况下，大幅度轻率调整人民币汇率，,人民币汇率与经济发展,风险过大，不利于中国国内经济金融的稳定。因此，中国仍会继续保持“主动性、可控性和渐进性”的原则，人民币未来走势将会在双向波动中实现人民币的小幅升值。,