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1、BOT项目融资 西安地铁 案例分析 1 授课：XXX BOT融资模式 概念 BOT是私人资本参与基础设施建设，向社会提供 公共服务的一种特殊的投资方式，包括建设（ Build）、经营（Operate）、移交（Transfer） 三个过程：建设经营转让。是指政府通过契 约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的 特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用 基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售 产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权 期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。 2 授课：XXX 单击添加副标题 特征 1私营企业基于许可取得通常由政府部 门承担的建设和经营特定基础设施的专营 权
2、（由招标方式进行）； 2由获专营权的私营企业在特许权期限 内负责项目的建设、经营、管理，并用取 得的收益偿还贷款； 3特许权期限届满时，项目公司须无偿 将该基础设施移交给政府。 3 授课：XXX 特 点 BOT投资作为一种新的融资方式，同其它融资方式相 比，有其自身的法律特点： (1)从权利转移看：政府只是通过与项目公司签订特许权协议(合同)，将公路建设的经 营权交给项目公司，项目公司则在经营一定的时期后将其转交给当地政府。 (2)从责任范围来看：政府依据签订的协议(合同)，通过经济活动的方式将设计、融资 、建设、经营、维护公路设施的责任转移给项目公司。 (3)从项目的资金来看：采用BOT融资
3、的项目所需要的资金全部由外国投资者或国内投 资者通过融资、贷款解决。政府不提供担保资金，但可适当贷款或参股，共同投资。 (4)从参与主体来看：政府与项目公司作为主要主体通过合同达成合作意向，项目公 司分别通过贷款合同、经营合同、建筑合同、设计合同与银行、经营承包商、建筑商 、工程设计机构达 成有关贷款、经营、建设、设计方面的合作意向。 4 授课：XXX 世界银行在51994年世界发展报告6中指出,BOT包含有三种基本形 式,即BOT， BOO和BOOT。 1.BOT-这是最基础的形式,项目公司没有项目的所有权,只有建设和经营权 。 2.Boo(build一own一operate),即建造一拥有
4、一经营，投资者根据政府赋予 的 特许权,建设并经营某项目,但是不将此项目移交给公共部门,而是继 续经营，此目的主要是鼓励项目公司从项目全寿命期的角度合理建设和 经营设施,提高项目产品/服务的质量,追求全寿命期的总成本降低和效率 的提高,使项目的产品/服务价格更低。 3.BOOT(build一own一operate一transfer),即建造一拥有一经营一移交，指 项目在建成后,政府允许在一定的期限内由项目公司拥有项目的所有权, 并由项目公司对项目进行运营,在特许经营期满后将项目免费移交给政府 ，与基本的BOT主要不同之处是,项目公司既有经营权又有所有权,但特许 期一般比基本的BOT稍长。 基本
5、 形式 5 授课：XXX 1政府：东道国政府通过特许协议 的方式将特许权授予私营企业。 2项目公司：是一个独立的法律实 体，是东道国的法人。 3其他参加人 1）建设公司； 2）营运商； 3）贷款人； 4）招标代理； 5）施工单位。 项目 当事 人 6 授课：XXX 优 势 (1)充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支出 ，实现“小投入做大项目”或“借鸡下蛋”。 (2)能利用资产负债表外融资的特点，拓宽资金来源 ，减轻债务负担。 (3)能利用有限追索权的特点，加上其它风险管理措 施，合理分配风险，加强对项目收益的控制保留较 高的投资回报率，能提高竞争力，创造较多商业机 会。 缺 陷 (1)融资
6、成本较高，因此要求的投资回报率也高。 (2)投资额大、融投资期长、收益的不确定性大。 (3)合同文件繁多、复杂。 (4)有时融资t-RT能力不足，且母公司有时仍需承担 部份风险。 (5)适用范围有局限，较适用于盈利性的公共产品和 基础设施项目。 7 授课：XXX 单击添加副标题 案例 西安地铁项目 一、该项目融资模式和投资结构分析与设计： 地铁具有运能大、快捷方便、安全准点等其它交通形 式无法比拟的优势。地铁是巨额资金密集型系统，地铁的 建设投融资模式可分为政府财政投资、商业投资和混合投 资三种模式。目前，我国大陆地铁的投、融资已逐步由单 一投资模式发展为市、区、铁路部门和外资共同投资的多 元
7、化投资新格局，并开始积极推行地铁投融资体制改革， 包括：完善投资多元化，增加投资型成本，减少债务型资 本；实施项目法人制，促使建设、运营、开发、监管职能 分开，分别成立专业公司；建立价格听证制度，适度调整 运价；完善融资租赁等。但是由于轨道交通业作为大型基 础设施产业，具有公益性、具有时间长、见效慢，收回投 资低的特点，严重制约了市场融资的可能性和力度。 8 授课：XXX 西安市的地铁项目是国内北京、 上海、广州、深圳等发达城市的 地铁项目实施或运行之后的立项 项目，他们的融资模式为西安地 铁的项目融资提供了可借鉴的经 验，更提供了融资模式创新的空 间。西安市作为中国西部的中心 城市之一，是中
8、国政府确定的西 部大开发的西北中心，国家政策 的倾斜性和西安无可替代的科技 和旅游资源为商家的投资提供了 很高的预期，为地铁项目的融资 提供了市场。 9 授课：XXX 综上所述，采用BOT方式融资是西安地铁项目融资的首 选模式。鉴于西安市的实际情况，具体方案设计如下： 一：项目经过可行性分析，通过立 项之后，成立由政府高层和各方面专 家组成的项目咨询委员会，由西安市 政府进行招标。综合考虑项目成本和 风险，通过公开竞标，选择一些信誉 比较高、融资能力较强、基础设施建 设经验丰富的国际财团和银团组成西安地铁项目公司，作为独立 法人进行项目建设和经营，西安市政府委托西安市建设局进行项 目的质量和进
9、度控制。 二：项目设计施工路线为莲湖路五路口长乐路，全长为 20公里的单项直线铁路，建设工期为3年，计划总投资为25亿元 人民币，投资公司经营时间为20年，之后交由西安市政府经营 和管理。 10 授课：XXX 三：西安地铁项目公司有个组建方，以资 金入股形式确定股份，由于基础设施项目 具有稳健的收益，可以采取负债经营，既 可以避免经营的过度分散，又可以获得税收等政策上的优惠 ，根据惯例，确定负债比率可以为80%，由于融资规模较大 ，可以采用银团贷款等方式进行项目公司内部的融资。 四：项目的建设和移交，项目建设由西安地铁项目公司全权 负责，建设完成之后，由西安地铁公司根据合同约定进行经 营管理2
10、0年，其收入所得归西安地铁项目公司，用以偿还项 目投资并作为项目公司的利润收入。 五：项目公司经营期 满后，收回利润，并将地铁转交西安市政府进行经营和管理 ，项目公司退出。 六：项目的大部分资金由项目公司来筹 集，融资的方案报西安市政府审批。通过后由政府担保进行 贷款。 11 授课：XXX 单击添加副标题 五：项目公司经营期满后，收回利润，并将地铁转交西安 市政府进行经营和管理，项目公司退出。 六：项目的大部分资金由项目公司来筹集，融资的方案报西 安市政府审批。通过后由政府担保进行贷款。 12 授课：XXX 13 授课：XXX 14 授课：XXX 15 授课：XXX Thank you! 16