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1、民营企业如何实现期股和员工持股计划【原文出处】中国机电日报【原刊地名】京【原刊期号】 20020508【原刊页号】 【分 类 号】 F22【分 类 名】乡镇企业、民营经济【复印期号】 200206【 标 题】民营企业如何实现期股和员工持股计划【 作 者】曲光胜【摘 要 题】经管方略【 正 文】一、工程背景介绍浙江杰克缝纫机有限公司（以下简称杰克公司）始创于 1995 年，起步即为完全性质 的民营企业，主营缝纫机生产业务；公司成立六年来，取得了快速的发展，资本积累由 创业初的 50万元发展到今天的 7000多万元，员工队伍增至 700余人， 2001 年实现产值 1.5 亿元，在国内缝纫机市场的
2、占有率达到 20%以上。为促进公司可持续发展，杰克公司领导层决定规范经管体制、创新激励机制、稳定 员工队伍，为杰克公司的长期发展夯实基础。基于此，杰克公司委托盛高咨询公司帮助企业进行股份制改造，同时一并解决员工 持股、股票期权和绩效考核技术方案设计等项工作。、找出所要解决的问题杰克公司成立之初，由于民营企业自身特点及周边环境的影响，在经管上存有较浓 厚的家族式色彩；这在企业发展初期，对于企业有很重要的促进作用。随着企业规模的 不断发展壮大，日趋激烈的市场竞争对企业的体制、经营理念、经管模式等方面提出了 更高的要求，以家族为纽带的经管模式在驾驭一个全新的、规模较大的企业时显得困难 重重。通过调研
3、分析，我们认为杰克公司的经管问题，集中主要表现在以下三方面：1. 创业人员的整体素质水平不高，而公司外部高素质人才，对企业望而却步，不愿加 入；2. 公司经管浮于表面现象，基础经管和系统经管薄弱，难以再上更高台阶；3. 现有的薪酬激励体系 ，不能激发员工更大的工作热情，员工与公司之间难以建立一 种紧密的合作关系。三、制定具体的解决技术方案1. 进行公司股份制改造以杰克公司 2001 年底净资产总额作为股份制改造的股本来源，经具备股份制改造资 格的中介机构进行资产评估后，完成公司的股份制改造。(1) 杰克公司(法人)部分：杰克公司将现有资产评估值按适当比例折股。这是主发 起人基于公司长远利益考虑
4、而对其他发起人作出的让利。(2) 员工持股部分：吸收企业内部高层经管人员、核心技术人员、业务骨干及其他具 有不可替代作用的员工加入。在人员的选定上以其在公司发展中的作用及其对公司的贡 献而加以确定，分批进行，并采取完全自愿的形式。(3) 期股：期股在公司总股本中所占比例、行权价格、期股对象等，根据长、短利益 结合的原则予以考虑确定；至于杰克公司与其他发起人的合作形式，应做到在其他发起 人的小范围内实现同股同权，避免出现误解。(4) 员工持股和期股没有认购部分：未来持股和期股员工到位之前，股票预留部分暂 由杰克公司领导层选举一代持人持有2. 实施员工持股计划员工持股制度是指由公司为创新激励机制、
5、稳定员工队伍、提高工作效率、促进公 司进一步发展壮大，而制定的内部员工出资认购本企业的股份。它是一种与公司共担风 险、同享收益、结成利益共同体的股份制结构形式。具体地讲，杰克公司从总股本中设一定的比例股份定为员工持股的股票来源，由自 愿认购的员工自己出资认购。它可以视情况分期进行。员工持股以现金认购形式实现， 每股价格与公司现有每股净资产价格相同；员工持股资金来源实行个人自愿出资，持股 员工法定公益金可转为入股资金，不足部分以现金填补；根据公司法有关规定，如 果持股人数超过 50 个人，选一名持股员工代表代持；凡在本公司工作的正式员工，均具 备持股资格；非本公司员工，不得认购公司内部员工股份。
6、每个员工个人的持股额度应 体现公平、公开、公正的原则，具体额度由薪酬设计委员会根据员工在本企业的岗位、 贡献等因素予以确定；员工正常离职，允许离职员工继续持有股票或通过内部转让方式 退出，若内部转让不能实现，公司应当收回该股份，转让价格以认购时原价收购或当年 的审计每股净资产值为准。3. 制定股票期权技术方案这是基于企业人力资本的两个类别 (即一般人力资本和特殊人力资本) 的区分对待 分别对应于一般普通员工和高级技术、经管人员。因为这两类人对企业的贡献率是不一 样的，因此我们在考虑对于人力资本持有期股的问题时，对这两类资本区别对待，即以 解决企业高级经管人员的期股期权分配问题作为工作的重点。目
7、前国内有关法律、法规和政策尚未涉及股票期权，因此，实施股票期权技术方案 具有一定的探索性。在参考国外公司实施股票期权的成熟做法、并充分考虑我国证券市 场实际的基础上，制定以下实施技术方案：(1) 解决期股来源问题在某个会计年度结束后，公司提供上年度的经营状况，经股东大会审议通过，将大股东转让一定额度的股票期权在三年内分次赠与董事、监事、经管和技术骨干。(2) 确定期股授予时机与数目公司薪酬委员会按照一定的原则确定每人的赠与额度，被赠与人可以在持有期股期 权满一年后，在三至五年内每年按照赠与数量的一定比例拥有行权的权利，并可以在规 定的行权日按照行权价格购买股票。(3) 确定股票期权的行权价格
8、价格的确定有三种方法：一是现值有利法，即行权价低于当前市价；二是现值等值 法，即行权价等于当前市价；三是现值不利法，即行权价高于市价。杰克公司因未曾上 市，其价值处于隐形状态 ，故采用净资产收益率与投资的机会成本比较的方法研究确定。(4) 规定股票期权权利的丧失与变更条件 在期股赠与之后公司发生分红、转增、配股、增发等影响公司原有股东的持股数量 的行为时，相应地对期股数量进行调整；被赠与人在解雇、辞职、退休或死亡时，对已 赠与、未行权的期股也作了明确的规定。综上所述，股票期权技术方案作为一种新型激励机制，实现了员工利益和企业利益 紧密挂钩，充分调动了员工工作积极性，保证了企业的持续发展，有利于
9、股东资产的保 值和增值。同时，从实际情况来看，实施股票期权技术方案也是可行的。因此，公司实 施股票期权技术方案，有利于公司顺利实施人才战略，提高公司研究开发能力，确保公 司持续高速健康发展，增强企业的竞争能力。4. 对持有期股人员进行绩效考核股票期权计划，是对公司经理人在一定时期内所做出业绩的一种回报；其目的是让 公司关键职位的关键人员， 关注公司的可持续发展 ，又关心自身业绩和能力的不断提高， 以业绩换取公司发展所带来的受益，有制约地使股票期权变成一种长远的投资行为，而 不是短期的投机行为。所以，股票期权的实施必须引进绩效考核经管，以实现技术方案的顺利推进四、结束语由于员工持股和股票期权技术方案为公司的可持续发展提供了人才保证，必将有力 地促进公司持续、高速、健康的发展，将人力资本这一较难量化的资本划入资产序列， 使公司整体资产价值得以提升；这样的增值为企业的可持续发展奠定坚实的基础 ；另外, 如果公司上市，用员工持股和股票期权可以节省相当的经管费用，降低公司的经营经管 成本，提高公司的盈利水平。可见上述两方面的效果将使企业的价值大大提高，股东的权益不断增值，从而使股 东、经管人员和员工达到 三赢”。