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1、研究题目： 现金流不确定性、融资约束与现金股利政策 主要阅读文献：1 陈燕,罗宏.我国上市公司现金股利政策的理论解释 J. 财会月刊 ,2008(1):87-89.2 郭 建 强 , 刘 建 波 . 不 确 定 性 、 融 资 约 束 与 企 业 投 资 新 特 点 J. 当 代 财 经,2009(2):55-60.3 张纯,吕伟 .信息环境、融资约束与现金股利 J. 金融研究 ,2009(7):81-94.4 连玉君 , 苏治 . 融资约束、不确定性与上市公司投资效率 J. 金融管理 ,2009 (1):19-26.5 江涛.现金流不确定性、融资约束与现金股利政策 J. 第 16 届中国财务
2、学年会入选 论文 (下册 ),2010:814-823.6 徐旭永 . 公司现金流与现金股利政策的分析研究J. 会计之友 ,2006,(25):85-87.7 姜秀珍 ,全林,陈俊芳 .现金流量不确定性对股利政策影响的实证研究J. 上海交通大学学报 ,2004,38(3),351-354.其他资料来源于网络，部分名词解释参考 百度百科?几个基本概念：现金流量：现金流量是现代理财学中的一个重要概念， 是指企业在一定会计期间按照现 金收付实现制，通过一定经济活动 ( 包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经 常性项目 ) 而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时 期的现金和现金等
3、价物的流入和流出的数量。现金流量 (Cash Flow) 管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立 完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争 力的重要保障。企业融资：是指以企业为主体融通资金， 使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡 到平衡的运动过程。 当资金短缺时， 以最小的代价筹措到适当期限， 适当额度的 资金；当资金盈余时，以最低的风险、 适当的期限投放出去， 以取得最大的收益， 从而实现资金供求的平衡。融资约束：指当公司内外融资成本存在差异时， 公司投资所受到的约束。 它是迫使企业 增加现金持有的基本原因。股利：股利指股份公司按发行的股份分配给股东的利润。
4、股息、红利亦合称为股利。 股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。 现金股利：现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通 最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。发放现金股利会减 少公司资产负债表上的现金和留存收益。 而股票股利则是上市公司用股票的形 式向股东分派的股利，也就是通常所说的送红股。 导致现金流不确定性的因素：由于市场每时每刻都在变化，未来各时点的现金流量并非固定不变，因而， 对未来的现金流量的计算必然带有不确定性。1. 市场对产品需求， 原材料价格的波动， 资金成本的变化， 汇率和利率等因 素都会影响现金流的计算。2. 交易对
5、方（或者合约方 ）的变化也会影响现金流的计算。 合约对于现金流量 的定义虽然是确定的 , 但是由于合约的另一方出现经营困难，不能履行合约，从 而使本来预期的现金流不能发生。3. 企业交易合约本身就带有不确定性。据统计，在发达国家，大约 80%的破产公司从会计上看属于获利公司，导致 它们倒闭的不是由于账面亏损，而是因为现金流断裂。现金流是企业生产活动的血液， 也是企业经营成果的综合体现。 由于现金流 影响了企业的投融资行为和股利政策，进而决定了企业的价值。 产生融资约束的原因：融资约束的成因主要在于金融市场信息不对称和委托代理， 即在不完全金融 市场下，由于信息不对称、契约不完备和交易成本等金融市场不完全性的存在， 潜在投资者 （ 债权人与新股东 ）与企业之问存在利益冲突， 这种利益冲突会引起企 业外部融资与内部融资间存在融资成本差异。 这种内外部资金的融资成本差异造