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1、并购重组政策宽松利好计算机传媒 20XX年三季度以来，监管机构接连出台宽松政策，并购重组市场开头“冰消雪融”。分析人士指出，并购重组市场回暖，将利好计算机、传媒等较为依靠外延式并购发展的行业，相关板块上市公司业绩有望回升。 并购重组政策解绑 分析人士称，回顾近几年的并购重组政策变化，可以发觉我国并购重组政策趋严始自20XX年。为治理并购重组乱象，20XX年9月证监会发布了上市公司重大资产重组管理方法修订版，增加借壳认定的标准，取消借壳上市配套融资;20XX年2月，证监会发布上市公司非公开发行股票实施细则修订稿，将配套融资定价基准日限定为“发行期的首日”，同月发布的监管要求首次提出了18个月的再
2、融资间隔期要求。上市公司并购重组市场自此陷入寒冬。 20XX年9月，监管机构在关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答中明确了定价双向调整机制，助力并购重组市场回暖。此后，监管层在20XX年10月连续出台四份“监管问答”，打出了一套组合拳。先是于10月8日推出小额快速审核机制，压缩符合条件的小额交易审核时间;10月12日，放宽对于掌握权变更的认定，加快不构成借壳的大额并购项目推进;10月19日，证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型，涉及新一代信息技术、新材料、新能源等亟需加快整合、转型升级的产业并购事项，驶入高速道;10月20日，并购重组再迎利好，IPO被否企业
3、筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，并购重组政策持续松绑，借壳和大额并购开头升温。 20XX年11月9日，证监会发布了最新修订的发行监管问答关于引导规范上市公司融资行为的监管要求，进一步放宽企业再融资限制。通过配股、发行优先股或定向增发募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流淌资金和偿还债务;时间间隔限制也缩短至6个月。 利好计算机传媒 中信建投中小市值首席分析师陈萌认为，政策放宽对上市公司业绩有着正面积极的影响，受20XX年至20XX年外延并购和再融资政策收紧的影响，20XX年各行业外延业绩占比出现不同程度的下降，甚至直接导致一些依靠外延并购的行业业绩出现断崖式下滑。其中，传媒和计算机行
4、业体现得尤为明显，传媒行业外延并表业绩增速从20XX年-20XX年的100%以上，降至20XX年的4.2%左右，20XX年更是同比大幅下滑，同比增速为-42.2%;剔除乐视后，传媒行业的整体业绩增速在20XX年下滑至个位数增长。 陈萌指出，20XX年外延并购回暖，估计对上市公司20XX年后的报表贡献有望提升。计算每个行业外延并购对上市公司业绩的影响，传媒、计算机、机械外延并表业绩占比排名前三，分别达到62.3%、29.4%、27.2%(20XX年度)，而20XX年并表业绩占比各行业均出现不同程度的下降。 “随着20XX年并购重组的连续放开，20XX年的并表占比可能是一个阶段最低点。20XX年开头，并表贡献有望出现回升。”陈萌认为，这将对资本市场产生正面积极的影响。 - 3 -