《我国商业银行股权结构对代理成本的影响.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国商业银行股权结构对代理成本的影响.doc（6页珍藏版）》请在三一文库上搜索。
1、我国商业银行股权结构对代理成本的影响摘要：随着我国金融市场的开放，我国银行业需要面对来自全球的竞争对手，这对我国商业银行现代化改革也提出了更高的要求。代理成本是公司治理的核心，是直接制约我国商业银行治理绩效的重要因素。商业银行的代理问题特别复杂，包括股东与经理人之间的代理问题、股东与债权人之间的代理问题、大股东与小股东之间的代理问题以及政府与管理者之间的代理问题。而我国商业银行的股权结构会产生多种利益冲突，从而引起代理成本，故其股权结构对于股东、经理人和债权人之间的契约关系有着重要的影响，股权结构的优化是解决银行业委托代理问题的一种有效途径。本文运用典型相关分析方法对商业银行股权结构对代理成本
2、各指标间的关系进行了实证研究，结果表明从股权结构角度考虑，股权集中度与股权性质是影响代理成本的主要因素。关键词：商业银行；资本结构；代理成本一、 我国商业银行的股权结构对代理成本影响的基本理论1.股权集中度对代理成本的影响股权集中是一种重要的股权治理方式，20世纪90年代中期，德国、意大利、比利时和西班牙等国第一大股东持股分别为57%、54.5%、56%和34.5%，这些国家都具有股权集中治理特征。部分国家对于购买银行股权超过了一定比例的情况下需要管制机构的许可。我国大部分商业银行多少带有国有性质，第一大股东多为政府机构和国有企业并且我国银行业普遍股权集中度较高，这意味着我国银行业的控制权在国
3、家手里，这实际上是以国家信用替银行为存款人提高担保，在一定程度上促使了银行内部控制人的低效工作、忽视信贷风险甚至转移银行资产，从而加大了债权人风险，一定程度提高了债权人和股东间的代理成本。在我国国有股比例较低的商业银行里，经常有股权分散的情况，所以应增加大股东持股比例达到股权制衡钟玮，杨天化：资本结构、内部控制与公司绩效基于中国银行类上市公司的实证研究，经济与管理研究，2010年第5期。，从而降低大股东和小股东间的代理成本。适当集中的股权结构有助于削减代理成本，达到对公司更有效的治理。2.股权性质对代理成本的影响我国商业银行国有控股比例高，但对于银行业由于政府的政治目标，国有股的存在会限制竞争
4、保护落后，产生大量的不良贷款，并且由于政府对存款人的担保会削弱债权人将动机，在信息不对称和激励机制不完善的情况下会产生管理层的道德风险，又由于政府作为监管者和经营者的双重身份，都会增加股东与管理者之间的代理成本。虽然法人持股主要倾向长期投资，在参与公司治理的过程中会以银行的长期利益为目标。但对于我国银行业来讲，境内法人持股通常是出于融资动机，尤其是在我国金融资本相对稀缺的欠发达地区，境内法人对商业银行持股不是为了监督管理银行，而可能是凭借其股东地位获得关联交易来获得银行资产使巨额代理集中投向银行大股东，造成银行的不良贷款的增加。这会是权益代理成本增加。外资入股可以引入国外先进的管理经验和技术产
5、品创新，但对于银行业，外资入股控制银行可能更多是处于全球经营战略的考虑和其跨国集团的总体收益，而并非以提高银行价值为目的，所以可能会存在资金逃逸的现象。在对发展中国家的分析研究表明：虽然外资银行可能通过国家之间的税收差别进行收入或成本转移，但总体来说银行业引入外资的优势大于劣势。二、 我国商业银行股权结构对代理典型相关分析1.变量选取由于相对过去对股权结构的研究，目前我国商业银行的股份都已经实现全流通，故本文不再考虑流通股所占比例。故本文从股权性质和股权集中度来分析我国商业银行的股权结构。股权性质是我国商业银行股权结构质的体现，股权集中度是其量的体现。本文从国有股、法人股这两种股权性质来分析其
6、对我国商业银行代理成本的影响。由于境外投资者持股所占比较少，且没有普遍性，故本次研究的法人股仅包括境内法人持股比例，不包括境外法人股持股比例。在研究商业银行股权性质时仅引入两个变量：国有股比例（X1），计算公式为国有股/总股数；法人股比例（X2），计算公式为境内法人股/总股数。另外本文选用的表示股权集中度的变量为第一大股东持股比例（X3），即第一大股东持股比例/总股数；前五大股东持股和（X4）即前五大股东持股之和/总股数；HerfindaX5（X5）即前五大股东持股平方和，其作用为突出大股东的效应。对于代理成本，本文把它分为股东与经理人之间的代理成本；大股东与小股东之间的和大股东与债权人之间的
7、代理成本。前一种代理成本表现为经理人偷懒等隐性成本与在职消费等显性成本，通常采用销售费用率来表示，由于本文的研究对象是银行，故用营业费用率来表示这一类代理成本（Y1）。后一种代理成本表现为银行的大股东对银行资金的低效率高风险使用。因此本文选用不良贷款率来表示这一类代理成本（Y2）。表 1 变量定义表变量类型变量名称（符号）变量定义解释变量国有股比例(X1)国有股/公司总股数法人股比例(X2)法人股/公司总股数第一大股东持股比例（X3）第一大股东持股数/公司总股数前五大股东持股比例（X4）前五公司总股数大股东持股之和/公司总股本HerfindaX5指数(X5)前五大股东持股比例的平方和被解释变量
8、营业费用率(Y1)营业费用/营业收入不良贷款率(Y2)（次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）/各项贷款2.典型相关模型分析 本文运用典型相关分析方法对我国商业银行股权结构对代理成本的影响进行分析。典型相关分析是多元统计分析中研究两组变量之间相关关系的一种统计分析方法。具体说来，是将两组变量的相关转变为两个新变量之间的相关，而同时又不抛弃原变量的信息。这种方法最初是由Hotelling提出的，他的基本思想就是降维。也就是说，根据变量间的相关性，寻找一个或少数几个综合变量对来替代原变量，从而将二组变量的关系集中到少数几对综合变量的关系上，提取时要求第一对综合变量间的相关性最大，第二对次之，依此类推
9、。这些综合变量被称为典型变量，第一对典型变量间的相关系数则被称为第一典型相关系数。设随机变量X=（X1 ，X2 ，X3 ，X4 ，X5），Y=（Y1 ，Y2），X，Y的方差阵为 （1）其中，是第一组变量的协差阵，、是第一组与第二组变量的协差阵，是第二组变量的协差阵。为了探究两组变量X与Y之间的典型相关关系，作出它们的线性组合: （2）在x,y及给定的条件下，即使求a,b，使U和V之间的相关系数： （3）达到最大、标准化随机变量U及V，则有 （4）故 （5）于是我们的问题就成为在（4）式的约束下，求a、b使r达到最大。根据数学极值的求法构成lagrange函数。 （6）求L的一阶偏导数，并令其为
10、0，得方程组为 （7）利用(4)式，有，恰是U与V之间的相关系数。于是，解方程组（7），可求得a和b，并写出各典型变量U和V。另外，对所求得的典型变量，还需检验其显著性，只有通过检验的典型变量才能用来进行经济分析。检验统计量 （8）如果>x2,则认为相应的典型相关系数是显著的。3.实证检验我国商业银行可以分为三种：城市商业银行、股份制商业银行以及国有商业银行。截至2009年底，共有110家商业银行，这为我国商业银行资本结构的研究提供了大量的样本，但由于其行业的特殊性，受到的管制比较多，故大部分商业银行披露的信息有限，很多数据不可得。因此考虑到数据的真实性和可得性，笔者采用上市商业银行作为
11、研究对象。我国目前有四家国有商业银行，八家股份制商业银行，三家城市商业银行已上市，但其中七家银行上市时间不长，数据不充分，因此予以剔除。因此本文的研究材料为八家银行，它们是浦发银行、华夏银行、深圳发展银行、中国工商银行、民生银行和中国银行。考虑到股份制改革的原因和各个银行上市时间不一致的问题，笔者选用07-09年的相关数据进行实证研究。样本数据为2007-2009年公布的年度数据，所有样本点共24个数据。以X=（X1 ，X2 ，X3 ，X4 ，X5），Y=（Y1 ，Y2）为两组相关变量，运用spss11.5对样本数据进行典型相关分析。第一对典型变量的典型相关性比较显著，这说明第一对典型变量有统
12、计意义，因此，本文将选区第一对变量组作为分析依据。从这一点也可以看出典型相关分析方法适合于股权结构域代理成本之间的相关性研究。同时，检验结果显示，从来自股权结构的第一典型变量看，股权结构方面的主要因素X3，X4，X5（股权集中度），而X1，X2（股权性质）则表现出较低的影响程度。从来自代理成本的第一典型变量来看，代理成本方面的主要因素是Y2（不良贷款率），再次是Y1（营业费用）。 由于第一对典型变量之间存在着较高度的相关，导致“股权结构”中的股权集中度与代理成本的第一典型变量呈高度相关。而代理成本中的不良贷款指标与股权结构的第一典型变量也呈高度相关。这种一致性从数量上体现了股权结构域代理成本的
13、本质影响作用，与指标的时机经济联系非常吻合，说明典型相关分析的结果具有较高的可信度。三、 结论我国商业银行股权集中度与代理成本中的营业费用率指标之间关系表现显著，而与代理成本中的不良贷款率的指标之间关系不显著。国有股与代理成本中的营业费用率指标关系为非显著正相关关系，这与大部分学者研究的结论也相似，随着我国商业银行的股权分置改革，国有股的问题会逐渐被淡化。国有股比例与代理成本中的不良贷款率指标之间呈非显著负相关关系，这是由于我国现阶段特殊的国情和银行在一国经济中特殊的地位。法人股与代理成本关系之间均为非显著正相关关系，虽然法人股不追求短期利益，可以发挥长期稳定的治理作用。但对于我国商业银行来讲
14、其持股的目标更多是出于获得关联贷款来取得金融支持。故我国商业银行法人股持股比例与代理成本之间呈正相关关系。从典型相关分析的结果来看，就股权结构方面，股权集中度和股权性质是影响代理成本的首要因素。众所周知，国有股“一股独大”现象是当前我国商业银行股权结构的一个突出问题，因此，有效调整股权集中度和股权性质，优化股权结构，是降低我国商业银行代理成本的有效途径之一。参考文献1江金锁：商业银行公司治理两类代理问题之间的权衡，开发研究， 2008年第5期。2李成，秦旭：银行股权集中度与经营绩效的相关性分析，金融理论与实践， 2008年第1期。3李耘：商业银行股权结构与绩效关系的实证分析从绩效的视角看国有商
15、业银行的股份制改造，经济问题探索，2008年第7期。4Ang J S, Cole R A, Lin J W. Agency costs and ownership structure. the Journal of Finance, 2000, 55 (1).5Berger A N, Mester L J. Inside the black box: What explains differences in the efficiencies of financial institutions. Journal of Banking & Finance, 1997, 21 (7).6Berle A, Means G, The modern corporation and Private Property, New York: Commerce Clearing House, 1932.6 / 6文档可自由编辑打印