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1、9. 由资金增值假设可以派生出（）。高级财务管理习题 第一章 一、单选1、从 20 世纪财务管理的发展过程可以看出 ,（ ） 对财务管理假设、财务管理目标、财务管理方法、财务 管理内容具有决定作用，是财务管理理论研究的起点。A. 财务本质B.财务资金C.财务管理目标 D.财务管理环境2.20 世纪是财务管理大发展的一个世纪，财务管理经历了五次飞跃性的变化，我们称之为财务管理的五次 发展浪潮。在资产管理理睬阶段， （ ）被认为是财务管理的最主要问题。A. 如何筹资B.公司内部的财务决策C.在通胀下如何有效地进行财务管理 D.外汇风险问题3. 下列关于理财主体假设说法不正确的是（）A. 理财主体假
2、设明确了财务管理工作的空间范围B. 理财主体必须有独立经营权和财权C. 理财主体一定是法律实体，即法律实体一定是理财主体D. 理财主体假设可以派生出自主理财假设4. 在确定筹资方式时，要注意合理安排短期资金和长期资金的关系，这是建立在（）假设基础之上的A. 理财主体 B. 持续经营 C. 有效市场 D. 资金增值5. 按财务管理的知识层次设置专业必修课，凡是对财务管理假设有突破的内容，都放入（）中。A. 初级财务管理 B. 中级财务管理 C. 高级财务管理 D. 成本管理6. 由理财主体假设可以派生出（ ）。A. 自主理睬假设 B. 理财分期假设C.市场公平假设D.资金再投资假设7. 由持续经
3、营假设可以派生出（ ）。A. 自主理睬假设 B. 理财分期假设C.市场公平假设D.资金再投资假设8. 由有效市场假设可以派生出（ ）。A. 自主理睬假设 B. 理财分期假设C.市场公平假设D.资金再投资假设A.自主理财假设B.理财分期假设C.风险与报酬同增假设D.资金再投资假设10. 由理性理财假设可以派生出）。A. 自主理财假设B.理财分期假设C.风险与报酬同增假设D.资金再投资假设二、多选1. 根据财务管理假设的作用不同，财务管理假设可以分为（）几种。A. 财务管理基本假设B.财务管理派生假设C.财务管理具体假设D.财务依据假设2. 关于财务管理理论研究的起点，我国主要有以下观点（）。A.
4、 财务本质起点论B.财务管理假设起点论C .财务管理环境起点论D.财务管理目标起点论3. 持续经营假设是财务管理上一个重要的基础前提，都是建立在此项假设基础上的。A. 在确定筹资方式时，要合理安排短期资金和长期资金关系B. 在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系C .在进行收益分配时，要正确处理各个利益集团短期和长期利益的关系D.风险报酬原理4. 财务管理中的（），都是建立在投资假设基础上的。A. 资金时间价值原理B.净现值的计算C.内部报酬率的计算D.投资组合原理5. 利润最大化作为财务管理目标存在以下缺点（）。A.没有考虑利润发生的时间B. 没有考虑资金的时间价值C. 没有考虑风
5、险问题D. 使企业财务决策带有短期行为的倾向6. 关于股东财富最大化的说法正确的是（）A. 科学地考虑了风险因素B. 比较容易量化C. 在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为D. 只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够7. 关于企业价值最大化的说法正确的是（ ）。A. 企业价值最大化强调企业价值的增值，是以企业各种利益主体共同价值最大化为目标B. 考虑了取得报酬的时间C. 考虑了风险与报酬的联系D. 克服企业在追求利润上的短期行为第二章一、单选1. 对目标企业进行估价，所要确定的是并购企业愿意接受的（）。A. 最低价格 B. 最高价格 C. 平均价格 D. 中间价格2. 容易
6、导致股市不良波动，并受到限制的并购方式是（）。A. 整体并购 B. 敌意并购 C. 杠杆并购 D. 管理层收购3. 收购的实质是为了取得被收购公司的（）。A. 经营权 B. 债权 C. 管理权 D. 控制权4. 企业并购中最先被采用的支付方式，也是企业并购中使用频率最高的支付方式是（）。A.股票支付 B.现金支付C.混合证券支付D.债券支付5. 在企业并购中最常用的权益融资方式是（）。A.认股权证B.可转换证券 C.股票融资D.优先债务融资6. 以其准备并购企业的资产和将来的收益能力作抵押，通过大量的债务融资来支持兼并与收购行动的并购 方式是（ ）。A. 敌意并购 B. 善意并购 C. 管理层
7、收购 D. 杠杆并购二、多选1. 下列说法正确的是（ ）。A. 兼并是合并的形式之一B. 兼并就是合并C. 兼并一般发生在企业正常生产经营状态下D. 兼并后，兼并企业成为被兼并企业的所有者和债权债务的承担者2. 按照并购双方所处行业性质来划分，企业并购方式可分为（ ）。A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 整体并购3. 下列属于企业并购动因的有（ ）。A. 谋求管理协同效应B.谋求经营协同效应C. 谋求财务协同效应D.降低代理成本4. 并购财务协同效应具体包括（）。A. 提高财务杠杆能力B.节约代理成本C.降低资金成本D.取得税收利益5. 国际上通行的资产评估价值标准主要有（）
8、。A. 账面价值 B. 市场价值 C. 经营价值 D. 清算价值6. 并购整合的内容主要包括（ ）。A. 战略整合 B. 产业整合 C. 存量资产整合 D. 管理整合7. 下列属于企业反并购经济手段的有（ ）。A. 股份回购B.收购并购者C . “皇冠上的珍珠”对策D. 诉讼策略三、判断题1. 无论是兼并还是收购，对方的法人实体都将消失。（）2. 在我国，完全可以根据股票市场价格对目标企业进行正确的价值评估。 （ ）3. 兼并与收购都是企业的扩展战略。 （）4. 兼并、收购都是以资产权交易为对象，是企业资本经营的基本方法。 （）5在收购中，收购企业应承担被收购企业的风险。（）四、计算题企业甲拟
9、在 2010 年初收购目标企业乙，经测算收购后有 6 年的自由先进流量。 2009 年乙公司的销售额为 150万元，收购后前 5年的销售额每年增长 8%，第 6年的销售额保持第 5年的水平。销售利润率（含税） 为 4%，所得税税率为 33%，固定资本增长率和营运资本增长率分别是17%和 4%。加权资本成本为 11%，求目标企业的价值。五、案例分析题 北京新远高科有限责任公司成立于 1994 年 11 月，是一家以信息技术，特别是软件工程技术为核心的高科技信息企业集团。新远高科以高起点、高技术、高目标、高速度为发展战略，凭借XX大学雄厚的技术资 源和人才优势，以“大型软件开发环境新远系统”在国内
10、的软件迅速崛起，并以新远系统为基础逐渐 形成新远软件产品。 19941997 年，公司取得了长足发展，在资产、产值、利税、技术人员、市场占有率 等方面实现了平均增长率超过 100%，成为人民银行指定的系统集成商， 是国内指定的技术依托和合作伙伴。 锦桥股份原是锦桥百货商场， 成立于 1953 年，是一家国有商业企业。 在 1993年的全国 60 家大中型商场评 比中，劳动效率和费用水平两项指标名列榜首，人均创利和资金周转名列第二，先后获得国务院、北京市 政府授予的各种荣誉称号。 1984 年 7 月正式注册为中国第一家股份制企业。 1993 年 5 月，公司成为北京市 的第一批上市公司，在上海
11、证券交易所上市交易，标志着锦桥股份有限公司在股份制改革上取得了重要突 破。但是由于领导层的错误决策，使得锦桥股份陷入了多元化投资的误区，锦桥股份进入了困境。1998年 12月 25日，新远高科以 1264万元的价格转让下属子公司新远商用信息系统有限公司98%的股权，以 5323 万元的价格转让下属子公司新远软件系统有限公司的两项无形资产新远商业自动化系统 V2.0 软件和新远区域清算及电子联行业务系统，对象均为锦桥股份。随后新远高科分别与锦桥股份的大股东北京市XX区国有资产经营公司、北京XX开发建设集团总公司签署法人股转让协议书，共受让法人股11268870股，占总股本的12.31%，加上在此
12、之前受让的北京市XX商贸公司、深圳市XX集团股份有限公司、深圳市XXX开发有限公司法人股4080000股，新远高科共计持有锦桥股份 15349870股，占总股本的16.76%，成为锦桥股份的第一大股东。完成资产重组后，锦桥股份更名为锦桥高科。 新远高科通过控股锦桥高科，成功实现了借壳上市，逐步将新远高科的高科技资产注入锦桥高科，使这些 资产利用锦桥高科在资本市场上的便利条件获得快速发展。 1999年 4月，公司更名为北京锦桥新远高科技 股份有限公司。新远高科入股锦桥股份完成资产重组后，锦桥高科表现出良好的发展势头，证券市场的反应也很迅速，股价由每股 5 月多启动被多方拉动， 节节上升， 市盈率
13、上涨了 26.2 倍，说明新远高科借壳上市是成功的。 1999 年，锦桥高科的主营业务收入、每股收益、净资产收益率、净利率分别较1997 年增长了 24.34%、 121%、54%、 65%，显示出高速发展的势头。目前北京锦桥新远高科技股份有限公司是北京新远高科技集团的龙头 公司，拥有高科技从业人员 2500多人，在北京、上海、广州、山东、四川等地拥有 10家分公司及控股企 业。分析要求：1. 就新远高科并购锦桥股份案例来讲，属于何种并购？有何特点？2. 请谈谈新远高科并购锦桥股份的并购冬季。3. 新远高科属于高科技行业，而锦桥股份属于传统的商业零售行业，该项兼并属于跨行业并购，兼并之后有个整合问题，请谈谈锦桥高科应采取何种措施，是实行“双业并举”还是“力主科技”？4. 新远高科先出售下属子公司的资产，然后受让锦桥股份的股份，从而达到控股的目的。请谈谈这次并 购案件的财务意义。